杭州解百(600814)基本面研究报告
2020-09-30
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公司概况
- 公司全称：杭州解百集团股份有限公司
- 注册地址：浙江省杭州市上城区解放路251号
- 公司简称：杭州解百
- 法人代表：童民强
- 公司董秘：金明
- 注册资本(万元)：999999.9999
- 行业种类：
- 公司电话：0571-87085127
- 公司网址：
- 上市时间：1994-01-14
- 发行数量(万股)：22000000
- 发行价格(元)：5.68
- 发行市盈率(倍)：--
- 发行方式：公开拍卖
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公告查询：
最新业绩TTM
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每股收益0.4(元)
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每股净资产3.77(元)
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每股现金流3.54(元)
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净资产收益率10.70(%)
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总资产收益率9.37(%)
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毛利率18.54(%)
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利润增长率27.97(%)
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资产负债比38.40(%)
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市盈率14.77(倍)
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市净率1.58(倍)
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市盈增长比率0.27(倍)
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EV / EBIT8.65(倍)
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市销率0.6(倍)
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市值(亿)42.54(亿元)
注：以上数据是基于杭州解百(600814)的2020-09-30报告并采用TTM方式（过去四个季度）编制。
主营业务构成
财务分析
| 日期 | 股东权益比率 (%) |
固定资产比率 (%) |
|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 61.60 | 12.49 |
| 2019-12-31 | 62.14 | 13.51 |
| 2018-12-31 | 61.40 | 16.01 |
| 2017-12-31 | 61.24 | 18.20 |
| 2016-12-31 | 60.53 | 20.20 |
| 2015-12-31 | 59.79 | 22.22 |
| 2014-12-31 | 54.91 | 23.18 |
| 2013-12-31 | 63.69 | 64.52 |
| 2012-12-31 | 55.21 | 54.08 |
| 2011-12-31 | 52.45 | 57.40 |
| 2010-12-31 | 50.05 | 62.95 |
| 历史平均 | 57.70 | 37.64 |
| 行业平均 | 40.23 | 13.65 |
- 股东权益比率是指股东权益与资产总额的比率。
- 固定资产比率是指固定资产与资产总额的比率。
| 日期 | 流动比率 (倍) |
资产负债比率 (%) |
|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 1.76 | 38.40 |
| 2019-12-31 | 1.75 | 37.86 |
| 2018-12-31 | 1.58 | 38.60 |
| 2017-12-31 | 1.46 | 38.76 |
| 2016-12-31 | 1.31 | 39.47 |
| 2015-12-31 | 1.24 | 40.21 |
| 2014-12-31 | 1.39 | 45.09 |
| 2013-12-31 | 0.67 | 36.31 |
| 2012-12-31 | 0.72 | 44.79 |
| 2011-12-31 | 0.71 | 47.55 |
| 2010-12-31 | 0.56 | 49.95 |
| 历史平均 | 1.07 | 42.30 |
| 行业平均 | 1.10 | 60.04 |
- 流动比率是指流动资产与流动负债的比率。 杭州解百(600814)（以下简称“本公司”）当前流动比率1.76高于历史平均水平1.07，说明本公司短期偿债能力正在上升； 当前流动比率1.76高于行业平均水平1.10，说明本公司短期偿债能力处于行业上游。
- 资产负债比率是指流动负债和长期负债与总资产的比率。 杭州解百(600814)（以下简称“本公司”）当前资产负债比率0.38低于历史平均水平0.42，说明本公司经营风险正在下降； 当前资产负债比率0.38低于行业平均水平0.60，说明本公司经营风险处于行业下游。
| 日期 | 毛利率 (%) |
净利润率 (%) |
净资产收益率 (%) |
总资产收益率 (%) |
|---|---|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 18.54 | 7.88 | 10.70 | 9.37 |
| 2019-12-31 | 20.50 | 7.30 | 9.15 | 8.12 |
| 2018-12-31 | 21.52 | 5.17 | 6.26 | 5.61 |
| 2017-12-31 | 22.63 | 5.24 | 7.77 | 5.80 |
| 2016-12-31 | 22.60 | 5.99 | 8.81 | 6.30 |
| 2015-12-31 | 21.63 | 6.67 | 11.28 | 7.85 |
| 2014-12-31 | 20.42 | 6.31 | 12.96 | 8.41 |
| 2013-12-31 | 16.64 | 3.00 | 7.70 | 4.91 |
| 2012-12-31 | 18.35 | 3.59 | 9.98 | 5.48 |
| 2011-12-31 | 18.56 | 3.42 | 10.66 | 5.49 |
| 2010-12-31 | 19.15 | 3.37 | 10.85 | 5.14 |
| 历史平均 | 20.17 | 4.75 | 9.59 | 6.11 |
| 行业平均 | 18.80 | 3.57 | 9.17 | 3.81 |
- 毛利率是指毛利占销售收入的百分比。 杭州解百(600814)（以下简称“本公司”）当前毛利率0.19低于历史平均水平0.20，说明本公司业务竞争力正在下降； 当前毛利率0.19低于行业平均水平0.19，说明本公司业务竞争力处于行业下游。
- 净利润率是指扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。 杭州解百(600814)（以下简称“本公司”）当前净利润率0.08高于历史平均水平0.05，说明本公司盈利能力正在上升； 当前净利润率0.08高于行业平均水平0.04，说明本公司盈利能力处于行业上游。
- 净资产收益率是指净利润额与净资产的比值。 杭州解百(600814)（以下简称“本公司”）当前净资产收益率0.11高于历史平均水平0.10，说明本公司运用资产的能力正在上升； 当前净资产收益率0.11高于行业平均水平0.09，说明本公司运用资产的能力处于行业上游。
- 总资产收益率是指净利润额与总资产资产的比值。
| 日期 | 存货周转率 (次) |
固定资产周转率 (次) |
股东权益周转率 (次) |
总资产周转率 (次) |
|---|---|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 134.08 | 9.52 | 1.93 | 1.19 |
| 2019-12-31 | 117.49 | 8.23 | 1.79 | 1.11 |
| 2018-12-31 | 105.92 | 6.78 | 1.77 | 1.09 |
| 2017-12-31 | 83.14 | 6.08 | 1.81 | 1.11 |
| 2016-12-31 | 66.76 | 5.21 | 1.74 | 1.05 |
| 2015-12-31 | 64.44 | 5.30 | 1.97 | 1.18 |
| 2014-12-31 | 73.05 | 5.75 | 2.43 | 1.33 |
| 2013-12-31 | 87.03 | 2.53 | 2.56 | 1.63 |
| 2012-12-31 | 70.37 | 2.82 | 2.76 | 1.53 |
| 2011-12-31 | 98.12 | 2.80 | 3.06 | 1.61 |
| 2010-12-31 | 83.43 | 2.43 | 3.05 | 1.53 |
| 历史平均 | 81.36 | 4.41 | 2.35 | 1.34 |
| 行业平均 | 5.26 | 7.48 | 2.54 | 1.02 |
- 存货周转率是指主营业务成本与平均存货余额的比率。 杭州解百(600814)（以下简称“本公司”）当前存货周转率134.08高于历史平均水平81.36，说明本公司存货运营效率正在上升； 当前存货周转率134.08高于行业平均水平5.26，说明本公司存货运营效率处于行业上游。
- 固定资产周转率是指销售收入净额与固定资产平均净值的比率。 杭州解百(600814)（以下简称“本公司”）当前固定资产周转率9.52高于历史平均水平4.41，说明本公司固定资产利用效率正在上升； 当前固定资产周转率9.52高于行业平均水平7.48，说明本公司固定资产利用效率处于行业上游。
- 股东权益周转率是指销售收入净额与股东权益平均净值的比率。 杭州解百(600814)（以下简称“本公司”）当前股东权益周转率1.93低于历史平均水平2.35，说明本公司所有者权益的获利能力正在下降； 当前股东权益周转率1.93低于行业平均水平2.54，说明本公司所有者权益的获利能力处于行业下游。
- 总资产周转率是指销售收入净额与总资产平均净值的比率。 杭州解百(600814)（以下简称“本公司”）当前总资产周转率1.19低于历史平均水平1.34，说明本公司整体资产的营运能力正在下降； 当前总资产周转率1.19高于行业平均水平1.02，说明本公司整体资产的营运能力处于行业上游。
| 日期 | 净利润 (百万元) |
净资产 (百万元) |
现金流 (百万元) |
|---|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 288 | 2693 | 2531 |
| 2019-12-31 | 235 | 2570 | 2244 |
| 2018-12-31 | 149 | 2382 | 2872 |
| 2017-12-31 | 180 | 2320 | 1436 |
| 2016-12-31 | 196 | 2221 | 1030 |
| 2015-12-31 | 226 | 2006 | 783 |
| 2014-12-31 | 240 | 1855 | 1045 |
| 2013-12-31 | 63 | 818 | 169 |
| 2012-12-31 | 77 | 776 | 326 |
| 2011-12-31 | 77 | 720 | 335 |
| 2010-12-31 | 70 | 647 | 249 |
- 净利润是指利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成。
- 净资产是指属企业所有，并可以自由支配的资产，即所有者权益。
- 现金流是指企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。
| 日期 | 股息率 (%) |
股息支付率 (%) |
|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 1.68 | 24.82 |
| 2019-12-31 | 1.32 | 19.75 |
| 2018-12-31 | 1.57 | 38.37 |
| 2017-12-31 | 0.92 | 32.92 |
| 2016-12-31 | 0.88 | 36.53 |
| 2015-12-31 | 0.85 | 33.19 |
| 2014-12-31 | 0.34 | 9.03 |
| 2013-12-31 | 1.06 | 36.97 |
| 2012-12-31 | 1.14 | 28.08 |
| 2011-12-31 | 0.00 | 0.00 |
| 2010-12-31 | 0.00 | 0.00 |
| 历史平均 | 0.97 | 30.73 |
| 行业平均 | 1.78 | 30.38 |
- 股息率是指股息与股票价格（年底收盘价）之间的比率。
- 股息支付率是指净收益中股利所占的比重。
| 日期 | 市净率 (倍) |
市盈率 (倍) |
|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 1.58 | 14.77 |
| 2019-12-31 | 1.37 | 14.95 |
| 2018-12-31 | 1.53 | 24.37 |
| 2017-12-31 | 2.77 | 35.70 |
| 2016-12-31 | 3.66 | 41.54 |
| 2015-12-31 | 4.39 | 38.97 |
| 2014-12-31 | 3.41 | 26.31 |
| 2013-12-31 | 2.68 | 34.80 |
| 2012-12-31 | 2.46 | 24.63 |
| 2011-12-31 | 2.54 | 23.85 |
| 2010-12-31 | 4.06 | 37.37 |
| 历史平均 | 3.06 | 31.95 |
| 行业平均 | 1.61 | 17.21 |
- 市净率是指股价与每股净资产的比率。
- 市盈率是指股价与每股收益的比例。
| 日期 | 股价 (元) |
每股收益 (元) |
|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 4.92 | 0.40 |
| 2019-12-31 | 4.92 | 0.33 |
| 2018-12-31 | 5.08 | 0.21 |
| 2017-12-31 | 9.00 | 0.25 |
| 2016-12-31 | 11.37 | 0.27 |
| 2015-12-31 | 12.33 | 0.32 |
| 2014-12-31 | 8.85 | 0.34 |
| 2013-12-31 | 7.06 | 0.20 |
| 2012-12-31 | 6.14 | 0.25 |
| 2011-12-31 | 5.90 | 0.25 |
| 2010-12-31 | 8.46 | 0.23 |
- 股价是指股价。
- 每股收益是指每股净利润。
估值分析
杭州解百(600814)的前一交易日收盘价为5.95元， 我们给予的估值为7.71元， 安全边际率为29.58%。
注：估值公式为 — 估值 = 近几年复权每股收益的均值 × 长期市盈率的中位数。
爱股评级
我们给予杭州解百(600814)低估评级。