博汇纸业(600966)基本面研究报告
2020-09-30
爱股网
公司概况
- 公司全称：山东博汇纸业股份有限公司
- 注册地址：山东省淄博市桓台县马桥镇工业路北首
- 公司简称：博汇纸业
- 法人代表：李刚
- 公司董秘：刘鹏
- 注册资本(万元)：999999.9999
- 行业种类：
- 公司电话：0533-8539966
- 公司网址：
- 上市时间：2004-06-07
- 发行数量(万股)：70000000
- 发行价格(元)：11.2
- 发行市盈率(倍)：18.67
- 发行方式：二级市场配售
-
公告查询：
最新业绩TTM
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每股收益0.39(元)
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每股净资产4.32(元)
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每股现金流0.54(元)
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净资产收益率9.07(%)
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总资产收益率2.67(%)
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毛利率17.92(%)
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利润增长率16.14(%)
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资产负债比70.57(%)
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市盈率14.05(倍)
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市净率1.27(倍)
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市盈增长比率0.87(倍)
-
EV / EBIT31.61(倍)
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市销率0.59(倍)
-
市值(亿)73.66(亿元)
注：以上数据是基于博汇纸业(600966)的2020-09-30报告并采用TTM方式（过去四个季度）编制。
主营业务构成
| 日期 | 项目 | 主营业务收入 (百万元) | 毛利率 (%) |
|---|---|---|---|
| 2011-06-30 | 白卡纸 |
1757 | 22 |
| 2011-06-30 | 其他业务(补充) |
503 | 9 |
| 2011-06-30 | 书写纸 |
461 | 11 |
| 日期 | 项目 | 主营业务收入 (百万元) | 毛利率 (%) |
|---|---|---|---|
| 2011-06-30 | 造纸及纸制品业 |
2720 | 18 |
| 日期 | 项目 | 主营业务收入 (百万元) | 毛利率 (%) |
|---|---|---|---|
| 2011-06-30 | 华南 |
763 | |
| 2011-06-30 | 华北 |
670 | |
| 2011-06-30 | 华东 |
533 | |
| 2011-06-30 | 华中 |
289 | |
| 2011-06-30 | 西南 |
225 | |
| 2011-06-30 | 出口 |
128 | |
| 2011-06-30 | 东北 |
89 | |
| 2011-06-30 | 西北 |
24 |
财务分析
| 日期 | 股东权益比率 (%) |
固定资产比率 (%) |
|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 29.43 | 58.89 |
| 2019-12-31 | 27.22 | 62.40 |
| 2018-12-31 | 27.79 | 30.71 |
| 2017-12-31 | 37.19 | 36.10 |
| 2016-12-31 | 37.12 | 44.89 |
| 2015-12-31 | 35.10 | 48.38 |
| 2014-12-31 | 32.92 | 51.31 |
| 2013-12-31 | 21.22 | 45.50 |
| 2012-12-31 | 32.15 | 34.01 |
| 2011-12-31 | 41.70 | 46.90 |
| 2010-12-31 | 48.47 | 60.35 |
| 历史平均 | 34.85 | 44.24 |
| 行业平均 | 42.89 | 37.24 |
- 股东权益比率是指股东权益与资产总额的比率。
- 固定资产比率是指固定资产与资产总额的比率。
| 日期 | 流动比率 (倍) |
资产负债比率 (%) |
|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 0.59 | 70.57 |
| 2019-12-31 | 0.58 | 72.78 |
| 2018-12-31 | 0.68 | 72.21 |
| 2017-12-31 | 0.78 | 62.81 |
| 2016-12-31 | 0.84 | 62.88 |
| 2015-12-31 | 0.81 | 64.90 |
| 2014-12-31 | 0.79 | 67.08 |
| 2013-12-31 | 0.78 | 78.78 |
| 2012-12-31 | 0.99 | 67.85 |
| 2011-12-31 | 1.08 | 58.30 |
| 2010-12-31 | 1.20 | 51.53 |
| 历史平均 | 0.88 | 65.15 |
| 行业平均 | 1.03 | 57.11 |
- 流动比率是指流动资产与流动负债的比率。 博汇纸业(600966)（以下简称“本公司”）当前流动比率0.59低于历史平均水平0.88，说明本公司短期偿债能力正在下降； 当前流动比率0.59低于行业平均水平1.03，说明本公司短期偿债能力处于行业下游。
- 资产负债比率是指流动负债和长期负债与总资产的比率。 博汇纸业(600966)（以下简称“本公司”）当前资产负债比率0.71高于历史平均水平0.65，说明本公司经营风险正在上升； 当前资产负债比率0.71高于行业平均水平0.57，说明本公司经营风险处于行业上游。
| 日期 | 毛利率 (%) |
净利润率 (%) |
净资产收益率 (%) |
总资产收益率 (%) |
|---|---|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 17.92 | 4.17 | 9.07 | 2.67 |
| 2019-12-31 | 14.58 | 1.37 | 2.54 | 0.69 |
| 2018-12-31 | 16.04 | 3.07 | 4.98 | 1.38 |
| 2017-12-31 | 24.03 | 9.76 | 17.24 | 6.55 |
| 2016-12-31 | 14.62 | 2.75 | 4.89 | 1.78 |
| 2015-12-31 | 11.88 | 0.61 | 0.98 | 0.36 |
| 2014-12-31 | 13.22 | 0.87 | 1.16 | 0.48 |
| 2013-12-31 | 14.45 | -3.16 | -6.31 | -1.19 |
| 2012-12-31 | 13.33 | 0.61 | 0.23 | 0.29 |
| 2011-12-31 | 16.64 | 3.21 | 4.18 | 2.12 |
| 2010-12-31 | 16.30 | 4.15 | 5.49 | 2.87 |
| 历史平均 | 15.61 | 2.43 | 3.65 | 1.63 |
| 行业平均 | 21.18 | 6.33 | 8.38 | 3.55 |
- 毛利率是指毛利占销售收入的百分比。 博汇纸业(600966)（以下简称“本公司”）当前毛利率0.18高于历史平均水平0.16，说明本公司业务竞争力正在上升； 当前毛利率0.18低于行业平均水平0.21，说明本公司业务竞争力处于行业下游。
- 净利润率是指扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。 博汇纸业(600966)（以下简称“本公司”）当前净利润率0.04高于历史平均水平0.02，说明本公司盈利能力正在上升； 当前净利润率0.04低于行业平均水平0.06，说明本公司盈利能力处于行业下游。
- 净资产收益率是指净利润额与净资产的比值。 博汇纸业(600966)（以下简称“本公司”）当前净资产收益率0.09高于历史平均水平0.04，说明本公司运用资产的能力正在上升； 当前净资产收益率0.09高于行业平均水平0.08，说明本公司运用资产的能力处于行业上游。
- 总资产收益率是指净利润额与总资产资产的比值。
| 日期 | 存货周转率 (次) |
固定资产周转率 (次) |
股东权益周转率 (次) |
总资产周转率 (次) |
|---|---|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 6.21 | 1.09 | 2.17 | 0.64 |
| 2019-12-31 | 6.28 | 0.81 | 1.85 | 0.50 |
| 2018-12-31 | 4.10 | 1.47 | 1.62 | 0.45 |
| 2017-12-31 | 4.20 | 1.86 | 1.80 | 0.67 |
| 2016-12-31 | 5.50 | 1.44 | 1.74 | 0.65 |
| 2015-12-31 | 4.33 | 1.20 | 1.66 | 0.58 |
| 2014-12-31 | 4.28 | 1.06 | 1.65 | 0.54 |
| 2013-12-31 | 3.20 | 0.83 | 1.78 | 0.38 |
| 2012-12-31 | 4.30 | 1.39 | 1.47 | 0.47 |
| 2011-12-31 | 4.10 | 1.41 | 1.58 | 0.66 |
| 2010-12-31 | 4.94 | 1.15 | 1.43 | 0.69 |
| 历史平均 | 4.33 | 1.31 | 1.64 | 0.57 |
| 行业平均 | 4.83 | 1.50 | 1.30 | 0.56 |
- 存货周转率是指主营业务成本与平均存货余额的比率。 博汇纸业(600966)（以下简称“本公司”）当前存货周转率6.21高于历史平均水平4.33，说明本公司存货运营效率正在上升； 当前存货周转率6.21高于行业平均水平4.83，说明本公司存货运营效率处于行业上游。
- 固定资产周转率是指销售收入净额与固定资产平均净值的比率。 博汇纸业(600966)（以下简称“本公司”）当前固定资产周转率1.09低于历史平均水平1.31，说明本公司固定资产利用效率正在下降； 当前固定资产周转率1.09低于行业平均水平1.50，说明本公司固定资产利用效率处于行业下游。
- 股东权益周转率是指销售收入净额与股东权益平均净值的比率。 博汇纸业(600966)（以下简称“本公司”）当前股东权益周转率2.17高于历史平均水平1.64，说明本公司所有者权益的获利能力正在上升； 当前股东权益周转率2.17高于行业平均水平1.30，说明本公司所有者权益的获利能力处于行业上游。
- 总资产周转率是指销售收入净额与总资产平均净值的比率。 博汇纸业(600966)（以下简称“本公司”）当前总资产周转率0.64高于历史平均水平0.57，说明本公司整体资产的营运能力正在上升； 当前总资产周转率0.64高于行业平均水平0.56，说明本公司整体资产的营运能力处于行业上游。
| 日期 | 净利润 (百万元) |
净资产 (百万元) |
现金流 (百万元) |
|---|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 524 | 5779 | 719 |
| 2019-12-31 | 134 | 5272 | 336 |
| 2018-12-31 | 256 | 5138 | 432 |
| 2017-12-31 | 856 | 4966 | 416 |
| 2016-12-31 | 201 | 4120 | 427 |
| 2015-12-31 | 39 | 3919 | 203 |
| 2014-12-31 | 45 | 3882 | 706 |
| 2013-12-31 | -183 | 2895 | 263 |
| 2012-12-31 | 7 | 3080 | 497 |
| 2011-12-31 | 128 | 3073 | 592 |
| 2010-12-31 | 163 | 2970 | 266 |
- 净利润是指利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成。
- 净资产是指属企业所有，并可以自由支配的资产，即所有者权益。
- 现金流是指企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。
| 日期 | 股息率 (%) |
股息支付率 (%) |
|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 0.31 | 4.34 |
| 2019-12-31 | 0.43 | 16.99 |
| 2018-12-31 | 1.91 | 31.34 |
| 2017-12-31 | 0.37 | 3.44 |
| 2016-12-31 | 0.00 | 0.00 |
| 2015-12-31 | 0.00 | 0.00 |
| 2014-12-31 | 0.00 | 0.00 |
| 2013-12-31 | 0.10 | -1.38 |
| 2012-12-31 | 0.00 | 0.00 |
| 2011-12-31 | 0.95 | 19.66 |
| 2010-12-31 | 0.00 | 0.00 |
| 历史平均 | 0.83 | 13.26 |
| 行业平均 | 1.54 | 24.13 |
- 股息率是指股息与股票价格（年底收盘价）之间的比率。
- 股息支付率是指净收益中股利所占的比重。
| 日期 | 市净率 (倍) |
市盈率 (倍) |
|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 1.27 | 14.05 |
| 2019-12-31 | 0.99 | 39.17 |
| 2018-12-31 | 0.82 | 16.40 |
| 2017-12-31 | 1.62 | 9.37 |
| 2016-12-31 | 1.21 | 24.84 |
| 2015-12-31 | 1.54 | 156.75 |
| 2014-12-31 | 1.01 | 87.58 |
| 2013-12-31 | 0.85 | -13.54 |
| 2012-12-31 | 0.77 | 340.21 |
| 2011-12-31 | 0.87 | 20.73 |
| 2010-12-31 | 1.34 | 24.33 |
| 历史平均 | 1.11 | 74.07 |
| 行业平均 | 1.40 | 16.14 |
- 市净率是指股价与每股净资产的比率。
- 市盈率是指股价与每股收益的比例。
| 日期 | 股价 (元) |
每股收益 (元) |
|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 3.92 | 0.39 |
| 2019-12-31 | 3.92 | 0.10 |
| 2018-12-31 | 3.14 | 0.19 |
| 2017-12-31 | 6.00 | 0.64 |
| 2016-12-31 | 3.74 | 0.15 |
| 2015-12-31 | 4.52 | 0.03 |
| 2014-12-31 | 5.88 | 0.07 |
| 2013-12-31 | 4.90 | -0.36 |
| 2012-12-31 | 4.73 | 0.01 |
| 2011-12-31 | 5.27 | 0.25 |
| 2010-12-31 | 7.86 | 0.32 |
- 股价是指股价。
- 每股收益是指每股净利润。
估值分析
博汇纸业(600966)的前一交易日收盘价为5.51元， 我们给予的估值为5.0元， 安全边际率为-9.26%。
注：估值公式为 — 估值 = 近几年复权每股收益的均值 × 长期市盈率的中位数。
爱股评级
我们给予博汇纸业(600966)合理评级。