中国西电(601179) - 基本面研究报告

公司概况

公司全称：
中国西电电气股份有限公司
注册地址：
陕西省西安市高新区唐兴路7号A座
公司简称：
中国西电
法人代表：
白忠泉
公司董秘：
田喜民
注册资本(万元)：
999999.9999
行业种类：
电气机械和器材制造业
公司电话：
029-88832083
公司网址：
www.xdect.com.cn
上市时间：
2010-01-27
发行数量(万股)：
1307000000
发行价格(元)：
7.9
发行市盈率(倍)：
34.17
发行方式：
上网定价发行,网下询价发行
公告查询：

http://www.sse.com.cn/assortment/stock/list/info/announcement/index.shtml?productId=601179

最新业绩^TTM

每股收益

0.07(元)
每股净资产

3.86(元)
每股现金流

0.59(元)
净资产收益率

1.69(%)
总资产收益率

0.80(%)
毛利率

19.58(%)
利润增长率

14.86(%)
资产负债比

43.51(%)
市盈率

80.9(倍)
市净率

1.37(倍)
市盈增长比率

6.17(倍)
EV / EBIT

97.41(倍)
市销率

1.79(倍)
市值(亿)

270.65(亿元)

注：以上数据是基于中国西电(601179)的2020-09-30报告并采用TTM方式（过去四个季度）编制。

主营业务构成

产品
地区

日期	项目	主营业务收入 (百万元)	毛利率 (%)
2011-06-30	其他业务(补充)	100	8

日期	项目	主营业务收入 (百万元)
2011-06-30	国内	4376
2011-06-30	国外	536
2011-06-30	其他(补充)	100

财务分析

资本结构
偿债能力
获利能力
经营能力
发展能力
分红能力
历史估值
股价收益线

日期	股东权益比率 (%)	固定资产比率 (%)
2020-09-30^TTM	56.49	0.00
2019-12-31	58.82	13.58
2018-12-31	59.86	13.87
2017-12-31	60.52	14.50
2016-12-31	57.99	14.53
2015-12-31	59.25	15.31
2014-12-31	60.86	16.45
2013-12-31	56.70	15.39
2012-12-31	50.30	16.25
2011-12-31	50.03	13.70
2010-12-31	56.63	12.14
历史平均	56.90	14.68
行业平均	43.91	15.72

股东权益比率是指股东权益与资产总额的比率。
固定资产比率是指固定资产与资产总额的比率。

日期	流动比率 (倍)	资产负债比率 (%)
2020-09-30^TTM	2.00	43.51
2019-12-31	2.10	41.18
2018-12-31	2.08	40.14
2017-12-31	2.15	39.48
2016-12-31	1.99	42.01
2015-12-31	2.06	40.75
2014-12-31	2.10	39.14
2013-12-31	1.91	43.30
2012-12-31	1.69	49.70
2011-12-31	1.86	49.97
2010-12-31	2.07	43.37
历史平均	1.99	43.10
行业平均	1.39	56.40

流动比率是指流动资产与流动负债的比率。中国西电(601179)（以下简称“本公司”）当前流动比率2.00高于历史平均水平1.99，说明本公司短期偿债能力正在上升；当前流动比率2.00高于行业平均水平1.39，说明本公司短期偿债能力处于行业上游。
资产负债比率是指流动负债和长期负债与总资产的比率。中国西电(601179)（以下简称“本公司”）当前资产负债比率0.44高于历史平均水平0.43，说明本公司经营风险正在上升；当前资产负债比率0.44低于行业平均水平0.56，说明本公司经营风险处于行业下游。

日期	毛利率 (%)	净利润率 (%)	净资产收益率 (%)	总资产收益率 (%)
2020-09-30^TTM	19.58	1.95	1.69	0.80
2019-12-31	21.75	2.23	2.08	0.96
2018-12-31	24.55	3.94	2.90	1.56
2017-12-31	28.28	6.16	4.65	2.59
2016-12-31	29.37	8.11	5.94	3.27
2015-12-31	26.52	6.89	4.90	2.77
2014-12-31	24.13	4.77	3.80	2.14
2013-12-31	21.78	2.30	1.82	0.92
2012-12-31	19.98	0.72	0.84	0.31
2011-12-31	15.73	-5.36	-3.71	-2.04
2010-12-31	23.77	5.08	4.34	2.46
历史平均	23.79	3.62	2.83	1.55
行业平均	25.02	7.75	12.32	5.52

毛利率是指毛利占销售收入的百分比。中国西电(601179)（以下简称“本公司”）当前毛利率0.20低于历史平均水平0.24，说明本公司业务竞争力正在下降；当前毛利率0.20低于行业平均水平0.25，说明本公司业务竞争力处于行业下游。
净利润率是指扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。中国西电(601179)（以下简称“本公司”）当前净利润率0.02低于历史平均水平0.04，说明本公司盈利能力正在下降；当前净利润率0.02低于行业平均水平0.08，说明本公司盈利能力处于行业下游。
净资产收益率是指净利润额与净资产的比值。中国西电(601179)（以下简称“本公司”）当前净资产收益率0.02低于历史平均水平0.03，说明本公司运用资产的能力正在下降；当前净资产收益率0.02低于行业平均水平0.12，说明本公司运用资产的能力处于行业下游。
总资产收益率是指净利润额与总资产资产的比值。

日期	存货周转率 (次)	固定资产周转率 (次)	股东权益周转率 (次)	总资产周转率 (次)
2020-09-30^TTM	2.41	0.00	0.73	0.41
2019-12-31	2.76	3.18	0.73	0.43
2018-12-31	2.73	2.86	0.66	0.40
2017-12-31	2.43	2.90	0.69	0.42
2016-12-31	2.95	2.78	0.70	0.40
2015-12-31	2.51	2.63	0.68	0.40
2014-12-31	2.48	2.73	0.74	0.45
2013-12-31	1.87	2.61	0.71	0.40
2012-12-31	1.92	2.63	0.85	0.43
2011-12-31	1.75	2.78	0.76	0.38
2010-12-31	2.08	3.99	0.86	0.48
历史平均	2.30	2.88	0.74	0.42
行业平均	4.51	4.44	1.60	0.70

存货周转率是指主营业务成本与平均存货余额的比率。中国西电(601179)（以下简称“本公司”）当前存货周转率2.41高于历史平均水平2.30，说明本公司存货运营效率正在上升；当前存货周转率2.41低于行业平均水平4.51，说明本公司存货运营效率处于行业下游。
固定资产周转率是指销售收入净额与固定资产平均净值的比率。
股东权益周转率是指销售收入净额与股东权益平均净值的比率。中国西电(601179)（以下简称“本公司”）当前股东权益周转率0.73低于历史平均水平0.74，说明本公司所有者权益的获利能力正在下降；当前股东权益周转率0.73低于行业平均水平1.60，说明本公司所有者权益的获利能力处于行业下游。
总资产周转率是指销售收入净额与总资产平均净值的比率。中国西电(601179)（以下简称“本公司”）当前总资产周转率0.41低于历史平均水平0.42，说明本公司整体资产的营运能力正在下降；当前总资产周转率0.41低于行业平均水平0.70，说明本公司整体资产的营运能力处于行业下游。

日期	净利润 (百万元)	净资产 (百万元)	现金流 (百万元)
2020-09-30^TTM	335	19804	3037
2019-12-31	413	19825	3037
2018-12-31	569	19638	6655
2017-12-31	899	19332	6996
2016-12-31	1128	18994	8919
2015-12-31	904	18435	9253
2014-12-31	684	18026	6214
2013-12-31	322	17684	7825
2012-12-31	118	14071	5341
2011-12-31	-518	13947	5944
2010-12-31	639	14740	6360

净利润是指利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成。
净资产是指属企业所有，并可以自由支配的资产，即所有者权益。
现金流是指企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。

日期	股息率 (%)	股息支付率 (%)
2020-09-30^TTM	0.95	76.61
2019-12-31	0.99	42.17
2018-12-31	1.58	47.73
2017-12-31	2.29	57.04
2016-12-31	2.51	63.63
2015-12-31	1.47	56.70
2014-12-31	1.03	59.94
2013-12-31	0.00	0.00
2012-12-31	0.00	0.00
2011-12-31	1.62	-50.46
2010-12-31	0.00	0.00
历史平均	1.75	39.10
行业平均	1.87	36.75

股息率是指股息与股票价格（年底收盘价）之间的比率。
股息支付率是指净收益中股利所占的比重。

日期	市净率 (倍)	市盈率 (倍)
2020-09-30^TTM	1.37	80.90
2019-12-31	0.88	42.42
2018-12-31	0.88	30.26
2017-12-31	1.16	24.93
2016-12-31	1.51	25.36
2015-12-31	1.89	38.62
2014-12-31	2.21	58.22
2013-12-31	0.95	52.10
2012-12-31	1.08	128.90
2011-12-31	1.16	-31.11
2010-12-31	2.34	53.83
历史平均	1.46	42.35
行业平均	2.56	20.36

市净率是指股价与每股净资产的比率。
市盈率是指股价与每股收益的比例。

日期	股价 (元)	每股收益 (元)
2020-09-30^TTM	3.42	0.07
2019-12-31	3.42	0.08
2018-12-31	3.36	0.11
2017-12-31	4.37	0.18
2016-12-31	5.58	0.22
2015-12-31	6.81	0.18
2014-12-31	7.77	0.13
2013-12-31	3.27	0.06
2012-12-31	3.48	0.03
2011-12-31	3.70	-0.12
2010-12-31	7.90	0.15

股价是指股价。
每股收益是指每股净利润。

估值分析

中国西电(601179)的前一交易日收盘价为5.28元，我们给予的估值为5.57元， 安全边际率为5.49%。

注：估值公式为 — 估值 = 近几年复权每股收益的均值 × 长期市盈率的中位数。

爱股评级

我们给予中国西电(601179)合理评级。

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