松发股份(603268) - 基本面研究报告

公司概况

公司全称：
广东松发陶瓷股份有限公司
注册地址：
广东省潮州市枫溪区如意路工业区C2-2号楼
公司简称：
松发股份
法人代表：
徐鸣镝
公司董秘：
李静
注册资本(万元)：
999999.9999
行业种类：
非金属矿物制品业
公司电话：
0768-2922603
公司网址：
www.songfa.com
上市时间：
2015-03-18
发行数量(万股)：
22000000
发行价格(元)：
11.66
发行市盈率(倍)：
22.86
发行方式：
网下询价发行,上网定价发行
公告查询：

http://www.sse.com.cn/assortment/stock/list/info/announcement/index.shtml?productId=603268

最新业绩^TTM

每股收益

0.05(元)
每股净资产

5.21(元)
每股现金流

0.39(元)
净资产收益率

0.90(%)
总资产收益率

2.62(%)
毛利率

35.23(%)
利润增长率

2.41(%)
资产负债比

37.41(%)
市盈率

337.24(倍)
市净率

3.04(倍)
市盈增长比率

26.98(倍)
EV / EBIT

100.71(倍)
市销率

4.5(倍)
市值(亿)

19.82(亿元)

注：以上数据是基于松发股份(603268)的2020-09-30报告并采用TTM方式（过去四个季度）编制。

主营业务构成

该股票的主营业务数据正在完善中，请稍后...

财务分析

资本结构
偿债能力
获利能力
经营能力
发展能力
分红能力
历史估值
股价收益线

日期	股东权益比率 (%)	固定资产比率 (%)
2020-09-30^TTM	62.59	21.17
2019-12-31	58.69	21.97
2018-12-31	54.89	22.01
2017-12-31	54.21	18.76
2016-12-31	68.65	23.91
2015-12-31	83.46	17.19
2014-12-31	76.66	27.51
2013-12-31	64.86	25.69
2012-12-31	65.65	31.97
2011-12-31	66.93	40.94
历史平均	66.91	26.00
行业平均	51.37	30.24

股东权益比率是指股东权益与资产总额的比率。
固定资产比率是指固定资产与资产总额的比率。

日期	流动比率 (倍)	资产负债比率 (%)
2020-09-30^TTM	1.10	37.41
2019-12-31	1.08	41.31
2018-12-31	1.09	45.11
2017-12-31	1.18	45.79
2016-12-31	2.18	31.35
2015-12-31	4.63	16.54
2014-12-31	2.48	23.34
2013-12-31	1.72	35.14
2012-12-31	1.73	34.35
2011-12-31	1.74	33.07
历史平均	2.09	33.09
行业平均	1.42	48.63

流动比率是指流动资产与流动负债的比率。松发股份(603268)（以下简称“本公司”）当前流动比率1.10低于历史平均水平2.09，说明本公司短期偿债能力正在下降；当前流动比率1.10低于行业平均水平1.42，说明本公司短期偿债能力处于行业下游。
资产负债比率是指流动负债和长期负债与总资产的比率。松发股份(603268)（以下简称“本公司”）当前资产负债比率0.37高于历史平均水平0.33，说明本公司经营风险正在上升；当前资产负债比率0.37低于行业平均水平0.49，说明本公司经营风险处于行业下游。

日期	毛利率 (%)	净利润率 (%)	净资产收益率 (%)	总资产收益率 (%)
2020-09-30^TTM	35.23	6.93	0.90	2.62
2019-12-31	33.82	8.19	4.41	3.89
2018-12-31	37.60	9.32	6.04	4.38
2017-12-31	33.64	9.79	7.57	4.54
2016-12-31	31.18	11.46	6.91	4.63
2015-12-31	31.33	12.65	6.89	5.73
2014-12-31	33.11	15.83	16.81	12.86
2013-12-31	33.73	14.71	17.15	11.13
2012-12-31	34.59	15.16	21.87	14.36
2011-12-31	33.91	15.65	26.76	17.91
历史平均	33.64	13.07	13.75	9.44
行业平均	31.28	14.45	15.68	8.28

毛利率是指毛利占销售收入的百分比。松发股份(603268)（以下简称“本公司”）当前毛利率0.35高于历史平均水平0.34，说明本公司业务竞争力正在上升；当前毛利率0.35高于行业平均水平0.31，说明本公司业务竞争力处于行业上游。
净利润率是指扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。松发股份(603268)（以下简称“本公司”）当前净利润率0.07低于历史平均水平0.13，说明本公司盈利能力正在下降；当前净利润率0.07低于行业平均水平0.14，说明本公司盈利能力处于行业下游。
净资产收益率是指净利润额与净资产的比值。松发股份(603268)（以下简称“本公司”）当前净资产收益率0.01低于历史平均水平0.14，说明本公司运用资产的能力正在下降；当前净资产收益率0.01低于行业平均水平0.16，说明本公司运用资产的能力处于行业下游。
总资产收益率是指净利润额与总资产资产的比值。

日期	存货周转率 (次)	固定资产周转率 (次)	股东权益周转率 (次)	总资产周转率 (次)
2020-09-30^TTM	1.37	1.79	0.60	0.38
2019-12-31	1.98	2.16	0.81	0.48
2018-12-31	1.94	2.13	0.86	0.47
2017-12-31	3.50	2.47	0.86	0.46
2016-12-31	2.39	1.69	0.59	0.40
2015-12-31	2.51	2.64	0.54	0.45
2014-12-31	2.99	2.95	1.06	0.81
2013-12-31	3.36	2.94	1.17	0.76
2012-12-31	4.33	2.96	1.44	0.95
2011-12-31	5.21	2.79	1.71	1.14
历史平均	3.28	2.57	1.03	0.68
行业平均	2.34	1.82	1.07	0.55

存货周转率是指主营业务成本与平均存货余额的比率。松发股份(603268)（以下简称“本公司”）当前存货周转率1.37低于历史平均水平3.28，说明本公司存货运营效率正在下降；当前存货周转率1.37低于行业平均水平2.34，说明本公司存货运营效率处于行业下游。
固定资产周转率是指销售收入净额与固定资产平均净值的比率。松发股份(603268)（以下简称“本公司”）当前固定资产周转率1.79低于历史平均水平2.57，说明本公司固定资产利用效率正在下降；当前固定资产周转率1.79低于行业平均水平1.82，说明本公司固定资产利用效率处于行业下游。
股东权益周转率是指销售收入净额与股东权益平均净值的比率。松发股份(603268)（以下简称“本公司”）当前股东权益周转率0.60低于历史平均水平1.03，说明本公司所有者权益的获利能力正在下降；当前股东权益周转率0.60低于行业平均水平1.07，说明本公司所有者权益的获利能力处于行业下游。
总资产周转率是指销售收入净额与总资产平均净值的比率。松发股份(603268)（以下简称“本公司”）当前总资产周转率0.38低于历史平均水平0.68，说明本公司整体资产的营运能力正在下降；当前总资产周转率0.38低于行业平均水平0.55，说明本公司整体资产的营运能力处于行业下游。

日期	净利润 (百万元)	净资产 (百万元)	现金流 (百万元)
2020-09-30^TTM	6	652	49
2019-12-31	28	645	70
2018-12-31	38	623	95
2017-12-31	46	605	134
2016-12-31	39	566	186
2015-12-31	37	535	207
2014-12-31	49	290	48
2013-12-31	43	250	71
2012-12-31	46	211	55
2011-12-31	44	165	43

净利润是指利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成。
净资产是指属企业所有，并可以自由支配的资产，即所有者权益。
现金流是指企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。

日期	股息率 (%)	股息支付率 (%)
2020-09-30^TTM	0.00	0.00
2019-12-31	0.60	41.85
2018-12-31	0.69	38.01
2017-12-31	0.48	26.93
2016-12-31	0.19	21.38
2015-12-31	0.15	23.86
2014-12-31	0.00	0.00
2013-12-31	0.00	0.00
2012-12-31	0.00	0.00
2011-12-31	0.00	0.00
历史平均	0.38	27.54
行业平均	2.53	26.88

股息率是指股息与股票价格（年底收盘价）之间的比率。
股息支付率是指净收益中股利所占的比重。

日期	市净率 (倍)	市盈率 (倍)
2020-09-30^TTM	3.04	337.24
2019-12-31	3.08	69.89
2018-12-31	3.30	54.71
2017-12-31	4.23	55.94
2016-12-31	7.84	113.52
2015-12-31	11.29	163.85
2014-12-31	0.00	0.00
2013-12-31	0.00	0.00
2012-12-31	0.00	0.00
2011-12-31	0.00	0.00
历史平均	6.67	97.00
行业平均	1.80	11.33

市净率是指股价与每股净资产的比率。
市盈率是指股价与每股收益的比例。

日期	股价 (元)	每股收益 (元)
2020-09-30^TTM	16.50	0.05
2019-12-31	15.99	0.23
2018-12-31	16.45	0.30
2017-12-31	28.63	0.51
2016-12-31	50.45	0.44
2015-12-31	68.68	0.42
2014-12-31	0.00	0.74
2013-12-31	0.00	0.65
2012-12-31	0.00	0.70
2011-12-31	0.00	0.67

股价是指股价。
每股收益是指每股净利润。

估值分析

松发股份(603268)的前一交易日收盘价为15.84元，我们给予的估值为15.31元， 安全边际率为-3.35%。

注：估值公式为 — 估值 = 近几年复权每股收益的均值 × 长期市盈率的中位数。

爱股评级

我们给予松发股份(603268)合理评级。

松发股份(603268)基本面研究报告

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