恒天然奶粉拍卖价格大幅上涨 全球原奶周期或启动

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2016-08-19 09:38:00 财联社 2016 年8 月16 日恒天然奶粉拍卖价大幅上涨，其中脱脂奶粉价格是2028 美元/吨，环比8 月2 日上涨3.21%，全脂奶粉价格是2695 美元/吨，环比8 月2日上涨18.98%。同时USDA数据显示，大西洋(600558,股吧)、西欧、美国作为全球原奶主要供应地区(超过全球产奶量一半以上)大包粉价格已连续多月上涨。8 月初大西洋全脂奶粉价格2238 美元/吨，连续3 个月上涨9%，同比上涨25%。西欧和美国大包粉价格也连续3 个月各上涨21%和11%，同比去年均上涨18%。

　　全球原奶周期一般为3 年，但是本轮原奶周期自13 年开始已长达近4 年，其中一方面原因是由于2015 年欧盟取消牛奶配额制后产能增加明显，2015 年原奶产量增加310 万吨，贡献世界原奶产量37%的增量，贡献主要出口国产量增量的65%。目前主要出口国原奶产量出现下滑，欧盟、美国、新西兰、阿根廷、澳大利亚作为乳制品主要出口国，原奶产量占全球产量的约60%，2016 年5 月、6 月原奶分别同比下滑0.23%、0.63%，欧盟作为自2015 年4 月开始对全球乳制品贸易增量影响最大的国家，6月份原奶产量同比下滑0.28%，环比下滑4.96%。主要出口国原奶产量开始出现下滑，并且下滑幅度增大，供给端已经开始收缩。恒天然作为全球大包粉价格的风向标，恒天然奶粉拍卖价大幅上涨，或将是全球原奶周期启动的信号。

由于中国对进口奶粉需求下降导致牛奶价格节节下滑，并使得80%的新西兰奶农陷入亏损。今年上半年，恒天然在中国的两个奶源基地获知2900万新西兰元亏损的信息。在前日央视报道进口奶粉不合"国标"事件之后，各相关媒体纷纷曝出有关进口奶粉不合规或出现质量问题的消息，一度导致消费者对进口奶粉，乃至是各类进口孕婴童产品的不信任感。而澳大利亚和新西兰作为南半球的乳业大国，十分依赖中国庞大的市场，故此番均受重创。  http://www.chinastock.com.cn/yhwz_about.do?methodCall=getDetailInfo&docId=5479763

https://www.toutiao.com/i6321455907112747522/

新西兰奶农面临巨额亏损http://www.fx361.com/page/2016/0330/171451.shtml新西兰乳业巨头恒天然日前将2015年至2016年度固体奶预期收购价削减至9年新低，从每公斤4.15新西兰元（1新西兰元约合4元人民币）下调至3.90新西兰元，而几年前的收购价是8.4新西兰元。分析认为，只有固体奶收购价格达到每公斤5.25新西兰元，新西兰奶农才能达到收支平衡

2016年08月23日恒天然拍卖价格本期全脂奶粉上涨19%，引发市场关注。我们在7月乳制品深度报告《消费升级及成本趋势稳定向好推荐伊利股份》中曾对国内外原奶供需情况进行过分析。目前我国国内原奶供需缺口约20%以上，原奶的进口依存度在08年后逐年提高，进口国中新西兰占主导地位，因此新西兰的拍卖价格对国内奶价有很大影响。新西兰和国内原奶产量已经近3年没有增长，国内奶牛存栏局部地区已略有下降，供给端的收缩使得原奶价格具备上涨条件。另一方面，虽然国内外乳制品需求增速未发生大的变化，但国内乳企大包粉库存已基本消化完毕，存在一定补库存需求。因此，下半年底到明年初国际奶价有望逐步进入上涨通道。但即使经过本次大涨后，国外奶价仍比国内低15%左右，还不足以拉动国内奶价上涨。因此，我们判断短期国内奶价仍将低位运行，中期逐步上涨。奶价上涨直接利好上游牧场公司，包括现代牧业、原生态牧业、西部牧业等，对于下游企业主要看奶价上涨后销售费用率下降和竞争格局的改善程度，在奶价大涨的2013年，伊利、光明净利率均有提升，企业通过产品结构调整消化了成本压力，并且费用率有所下降。乳制品我们继续推荐伊利股份、增加推荐光明乳业，关注三元股份。

目前，全球市场仍将供大于求，不过市场已经对低价做出反应，欧盟今年牛奶产量预计增长1%，新西兰产量下降2%，美国出口乳制品下降8%，预计2017年价格回升达到新的平衡，并且市场一旦发生变化将是迅速的，澳大利乳业局总裁伊恩·哈立德在广州召开的中国乳制品工业协会二十二次年会“全球乳业合作与发展趋势”论坛上表示，全球乳制品贸易量只占产量9%，新西兰和欧盟占据60%市场，决定奶业市场波动性大，本轮波动，价格跌至10年来最低，主因是欧盟取消配额供应大增，俄罗斯食品禁运、中国等进口需求下降。

在过去3-4年中，全世界范围内，乳制品行业都经历了大的波动，国际乳制品价格在2012、2013年达到一个高位之后，经历了一个过去10年中所未有的低价，持续了2年之久。其中的原因，俄罗斯对农产品的禁运，欧盟去年取消了原料奶生产的配额限制，中国在2014、2015年进口需求疲软，以及全世界范围内的原油价格、矿产品价格低迷，中东政局不稳定，这些因素加剧了乳制品市场的波动，造成国际市场供需进一步不平衡，原料奶大量过剩，加剧了价格低迷的走势。

市场已经开始对价格低迷做出反应，但供应仍将大于需求，2017价格将缓慢恢复。目前，全球原料奶供应还是很大的，不过欧盟原料奶市场已经对原料奶价格作出了反应，产量增幅放缓，5月底数据预计今年的欧盟增长1%，可以说是去年到现在增长最缓慢的一段时间，欧盟乳品企业也更多的转向关注国内市场，而不是国际市场；而新西兰的产奶量进一步下降，今年预计下降2%；美国5月底的出口数据看，出口下降8%。

需求方面，俄罗斯8月底到期的食品禁运政策，继续延长至2017年底；以中国为代表的需求方进口有明显增长，与2015年相比中国进口乳制品增长6%。

虽然GDT在最近2次拍卖价格看，价格在上涨，最近一次拍卖上涨12%，看到长期远景还是看好，多数评论和分析人员认为，2017年将是一个缓慢恢复，并进一步增长的一年。

全球乳制品贸易量只占产量9%，新西兰和欧盟占据60%市场，决定奶业市场波动性大

全世界牛奶产量大约7.35亿升，除欧盟外，大的生产国就是印度和美国，全世界只有约9%的牛奶进入国际市场上交易，主要在原产国和原产国地区消费，因此加剧了市场的波动性，大的国家和地区，如欧盟稍微增产就会造成国际市场的大波动。

国际市场主要乳制品出口国（地区），最大的是新西兰和欧盟，新西兰产原料奶国内消费只有5%，95%加工成各种乳制品出口，出口量占全球市场30%；欧盟产原料奶大多数供国内消费，但是由于体量大（1.5亿吨），出口量也占全球的30%，美国国内市场巨大，原料主要在国内消费，近15%出口。

本轮波动的主因：欧盟取消配额限制供应大增，俄罗斯食品禁运、中国等进口需求下降

国际市场上，主要乳制品买家，稳定增长的是东南亚和非洲，中东原油价格低进口增长趋缓，中国进口大幅下降，2008年进口各类乳制品合计只有30万吨，到2014年进口240万吨，2015年进口200万吨，下降了40万吨，与此同时仅次于中国进口的俄罗斯（年进口60多万吨），随着农产品的禁运，乳制品进口几乎消失，退出了国际乳制品市场，中国进口减少和俄罗斯禁运对国际市场的影响非常巨大。

国际供应方面，美国和欧盟增加45亿升的供应量，欧盟增量的50%来爱尔兰和荷兰，欧盟的传统市场是俄罗斯，随着市场的关闭，多余的乳制品供应就转到亚洲，欧盟对亚洲的出口全年增长12%，虽然新西兰和澳大利亚产量下降2%，由于总量有限（合计3000万吨），减少量仅60万左右，美国、欧盟、澳大利亚、新西兰仍然增长40亿升左右，导致现在乳制品价格降至最低点。

 　随着奶价的持续下滑，这一轮危机已经蔓延到了大规模牧场。http://www.dvdc100.com/v-roll-d-20160822-n-465271241/ 　　今年上半年，国内原奶企业长城乳业（832680）暂停了奶粉加工业务，而其成为国内第一家公开停止奶粉加工业务的乳企。公司解释称：由于进口奶粉价格持续低于国产奶粉，乳品加工企业大量使用进口奶粉作为生产原料，导致国产奶粉价格低迷，因此暂停了奶粉加工业务，转而准备发展低温产品。这一决定，让长城乳业1-6月份收入下降了33.86%。 　　长城乳业副总裁李迎一告诉《第一财经日报》，暂停也是没有办法，公司奶粉业务主要是代加工和自己喷粉，但现在进口奶粉价格太低，造成国产奶粉大量积压。 　　李迎一告诉记者，国产收奶就按3.2元/公斤计，一吨奶粉需要8.5吨的奶，折算下来成本就要27200元，加上加工费就超过3万元了，进口奶粉价格还不到2万，喷完了粉一样卖不出去。 　　长城乳业2015年年报显示，最大的客户是北京万得妙贸易有限公司（下称“万得妙”），2015年收入是1678万，但在今年这个客户没有出现。接近长城乳业人士告诉记者：“万得妙那些奶其实是拿来喷粉的，估计去年那批奶粉也卖不出好价格。” 　　万得妙是华夏畜牧的下属子公司，牧场位于河北省三河市，公司资料显示，目前牧场拥有约14000头奶牛，主要向国内多家知名乳企出售原奶，其旗下的万得妙巴氏奶在北京等地销售。记者曾与牧场和公司分别联系，但对方以负责人不在婉拒了采访 目前日子最艰难的是上游养殖企业，为了减少损失，包括上述公司在内国内大型牧场的操作模式都是尽量限产，加大牛的淘汰速度，卖掉产能低的奶牛以减少存栏量，多喂一些小牛，再消耗一部分奶量，“不然奶粉那么便宜，生产出来也是赔钱。”李迎一向《第一财经日报》记者表示。 　　不断下滑的奶价也影响到原奶企业的业绩。从2015年开始，包括现代牧业（01117.HK）、原生态牧业（01431.HK）、西部牧业（300106.SZ）等多家原奶企业都出现了净利润快速下滑的情况，上半年也都发布预亏公告。其中原生态牧业和现代牧业都出现了原奶卖不掉转而喷粉储藏的局面。 　　现代牧业总裁高丽娜在接受媒体采访时表示：卖不掉的牛奶只能喷粉，目前公司已经加快奶牛淘汰，正常奶牛淘汰率是28%，而现在现代牧业达到了46%。 　　行业人士告诉记者，近期国内规模化牧场的收奶价格不断下滑，已经跌至3.7~3.8元/公斤左右，这个价格已经接近规模化奶牛养殖企业的盈亏线。 　　挡不住的进口大包粉 在此次原奶危机中，不少企业把危机的原因指向了廉价的进口大包粉对市场的无序冲击。 　　中商流通生产力促进中心高级乳业分析师宋亮告诉记者，目前行业矛盾正在凸显，一方面，进口大包奶粉价格持续低迷，并与国内呈倒挂趋势，对国内乳品加工和奶牛养殖业冲击明显；另一方面，由于进口原料质优价廉，企业大量使用替代国内生鲜乳，进一步加深了上下游产业矛盾。 　　大包粉是一种俗称，其实就是鲜奶直接喷粉制成的工业奶粉，主要供乳品企业进行再加工或生产使用。最近一次8月2日全球乳制品拍卖数据显示，全脂奶粉的价格为2265美元/吨，这个价格折算成原奶为2.2元/公斤，而同期国内农业部定点监测平均奶价为3.4元/公斤，倒挂依然严重，国产奶粉的成本都要比进口奶粉到岸价高出1万元/吨。 　　事实上，国内企业开始大量进口奶粉是从2009年开始，此后多年，国内企业开始尝试利用这条奶源平衡成本价格，国内奶价高，就使用进口奶粉代替，而当国内鲜奶价格便宜，就用国内鲜奶。