【深度分析】  股转公司集中发布十份自律监管函的深度解析 ...

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【基本情况分析】

1、十月的最后两天，股转公司除了发布了五家新三板公司主动或强制摘牌之外，另外一个值得大家关注的重要事件就是：股转公司集中发布了十份自律监管函。

2、十份自律监管函主要对应四家新三板挂牌公司：鑫甬生物（挂牌公司和三家中介全部处罚）、通海绒业（挂牌公司、主办券商和会计师被处罚）、利昌科技（挂牌公司和主办券商被处罚）、百米生活（仅有挂牌公司被处罚，是否还有后续处罚不得而知）。

3、根据股转公司现行的自律监管措施及纪律处分措施实施细则的相关规定，我们简要总结具体情况如下：

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4、根据上述总结的自律监管措施和纪律处分措施来看，至少有以下几点值得大家重点注意：

（1）自律监管措施和纪律处分措施有着明确的法律界定和规则体系，不可以混淆理解，并且两种措施都针对不同的适用对象设置了既有共性又有特性的具体处罚方式。

（2）从目前我们看到的监管措施来看，股转公司基本上都是出具自律监管措施，且80%以上都是针对挂牌公司的自律监管措施，还有一部分是由于挂牌公司出问题而“牵连”被处罚的相关中介机构。此外，我们看到的自律监管措施不外乎三种：约见谈话、提交书面承诺、出具警示函。并且还需要特别强调的是，这样的三种自律监管措施是从轻微到重度排列的。

（3）我们常见这三种监管措施，给大家的感觉总是不疼不痒的，没有什么实质的处罚效果，给挂牌公司以及其他市场参与者的警示甚至震慑力度不够。但是不要忘记了，可不止这么多自律监管措施，再往下看的暂停股票交易、暂时不受理文件、向证监会汇报行为就是比较严重且一旦发生就影响很大的监管措施了。并且，自律监管措施之外还规定了纪律处分措施，这主要包括通报批评和公开谴责，甚至是取消从业资格等，这基本上就与交易所的规定接轨了。

（4）小兵认为，其实对于目前新三板出现的问题和违规行为，其中一些行为其实已经是比较严重的违规行为，比如财务造假行为、财务核算重大缺陷、信息披露重大遗漏、尽职调查明显不到位甚至存在刻意隐瞒等行为都属于重大的违规行为。股转公司对于这些行为暂时没有下杀手出重拳可能有自身考虑，但是不代表以后不会，因此我们从业人员还是要勤勉尽责、控制风险、保护自己。

（5）最后需要说明一点，关于新三板摘牌细则中有关于纪律处分的规定，那里提到的纪律处分就是在这里提到的纪律处分，并不是自律监管措施。当然，小兵个人认为应当将自律监管措施列入新三板摘牌的一个条件，这是另外一个话题了。

【具体案例情况】

1、鑫甬生物：采取提交书面承诺的监管措施

公司2013年11月7日与平安银行签订《最高额保证担保合同》，鑫甬生物作为债务人宁波申山新材料科技有限公司的保证人，向平安银行提供最高额连带责任保证，宁波申山为公司受同一控制人控制的关联方。保证范围为债务人所承担债务本金人民币6000万元中的3000万元，以及相应的利息、复利、罚息以及实现债权的费用。以上事项公司未在公开转让说明书中披露。对挂牌公司、董事长、董秘采取提交书面承诺的自律监管措施。

国海证券作为主办券商未核查到该关联方担保合同，导致公司未按照相关要求进行信息披露，采取提交书面承诺监管措施。

北京中银（深圳）律师事务所未能勤勉尽责，未核查到该关联方担保事项。，采取提交书面承诺的自律监管措施。

天健会计师事务所作为申报会计师未勤勉尽责，未核查到该关联方担保事项，出具提交书面承诺的自律监管措施。

2、通海绒业：提交书面承诺的自律监管措施

2013年公司累计将604万元拆借给实际控制人田其生，截止2013年末田其生已经归还全部借款9072万元（期初余额8468万元）；2014年公司累计将863万元拆借给田其生，截至2014年末已经全部归还。2015年1-3月公司累计向田其生拆出918万元，截至2015年3月31日田其生已经归还291万元，4月10日归还全部占款。

根据相关规定，公司应在公开转让说明书相关章节将公司存在关联往来发生情况作为关联交易进行披露。但公司以列表形式对报告期各期末的关联往来余额进行了披露，未对关联往来的发生额进行具体披露。同时公司在《财务报表及审计报告》附注中，也仅对关联方往来期末余额进行披露没有披露发生额。对挂牌公司、董事长和董秘出具提交书面承诺的自律监管措施。

五矿证券作为主办券商对于信息披露的完整性负有责任，未能勤勉尽责，出具提交书面承诺的自律监管措施。

天圆全会计师事务所未能勤勉尽责，出具要求提交书面承诺的自律监管措施。

3、利昌科技：约见谈话、提交书面承诺自律监管措施

利昌科技于2016年9月8日披露重大事项停牌公告，但未向股转公司提交暂停股票转让的业务申请。出具约见谈话、提交书面承诺的自律监管措施。

湘财证券未对利昌科技进行正确的业务指导，实现审查了利昌科技的停牌公告，但在未收到公司发送的《重组暂停转让申请表》情况下仍披露上述公告。出具约见谈话，提交书面承诺的自律监管措施。

4、百米生活：出具警示函

公司2016年6月1日启动股票发行，于6月24日完成缴款认购，共募集资金3000万元，目前尚未提交备案材料。截止8月15日，公司共使用募集资金2949万元，用于支付员工工资、归还实际控制人及关联方借款等，目前尚未归还。上述行为系取得股份登记函之前使用发行募集资金的违规行为。