[转载]话说投资理念

话说投资理念2016-11-2

——摘之（实验账户2016年度报告）

这一次换股吉艾科技是存疑最多的一次，觉得颠覆了我个人过去的投资理念，其实不然。实际上，这一次的换股与2006年投资于鞍钢（没人想不通投资于鞍钢的投资逻辑吧？）的逻辑如出一辙，都是周期性行业的投资逻辑。稍许有所不同的是，那时候的钢铁业已经复苏，业绩已经从亏损泥潭走出来，但我刚刚买入鞍钢的时候市盈率也不低（假如我在钢铁业整体亏损的时候买进，假如在05年我三块多就可以买进，06年买就已经六块左右了。）。实验账户滞后于主账户半年多买进。这一次吉艾科技的行业景气度在逐渐提高，但业绩还没有反应，目前还是亏损，且两者（主账户与实验账户）差不多同步买进。这是两者（鞍钢与吉艾科技）操作手法的不同之处，但其中的投资逻辑一致。

很多人对我适当买入一部分那个东东不能理解，按目前不少价值投资者的观点，想当年三块买进鞍钢是投机，一年以后六块买进鞍钢是投资。这是什么逻辑呢？朋友们可以思考一下这个投资的逻辑性问题。

其中还有个更重要的原因，由于这几年我一直躺在银行股的怀抱中睡大觉太舒服，导致人越来越懒惰，这不是好事。这犹如练武的人，长期不练会荒废一身武功，挺可惜。另外考虑到市场扩容比较多，场内新增资金有限，人们喜欢投机炒作，大盘银行股的上涨或者说大牛市一时半会儿难以到来，导致小盘股长期高估状态。如此，我也去撞大运试试看吧。如此，就在创业板里面挑选历史股价上涨不多，行业属性不错、景气度低迷导致微利或亏损企业，未来有行业景气度提高，有新项目投资投产的公司中翻石头找，企图在乱石堆中找人们遗漏的玉石。嗯，那个东东差不多，种种不合情理的公司、市场行为引起我注意。在这里，假如把挑选银行股比喻为走进首饰店精挑细拣成色高、做工巧的，那么我这是在一堆废铜烂铁中挑选有色金属。

顺便在这里说一下，我这几年一直持有银行股，很多人以为我擅长银行股投资，其实不是，我最拿手的还是周期性行业投资。周期性行业投资，可以充分利用公司业绩周期性波动，导致股价周期性波动的戴维斯双击结果，所以我喜欢周期性行业投资。

试想，假如三年后的每股净利润如期达到1.5元以上，考虑身在创业板的高成长公司，市场估值能不能超过10倍呢？这是我买入持有的底线，亏损的可能性很小。如此，我可大概率保证三年后不至于亏损。而且或有可能伴随着业绩高速增长以后的市场炒作，足以让我从容退出。

按目前的市场环境，假如那个东东三年后如期实现每股净利润1.50元以上，意味着这是年均50%以上的业绩增长，按PEG估值，我就保守一点考虑创业板市场给予30倍的估值吧，那么也差不多45块的市场价，那时候16块的股价，是不是可以赌一把呢？

我的价值投资（投机）的核心内涵是：不追求长期投资，只要便宜货。只要我发现比自己手中标的更低估品种，换股、买入并持有。这是我二十年来永恒不变的投资逻辑，我个人美其名为“马拉松接力赛价值投资（投机）法”。

什么是“马拉松接力赛”理论？嗯，就在这里重复一下我的股市投资马拉松接力赛理论吧：我们常说，股市投资就是一场马拉松比赛，不是看你某个时间段的跑步速度，是看你能否跑完全程与跑完全程的速度较量或者说比赛。假如说巴菲特的投资理念是寻找、组织优秀马拉松选手去参加马拉松比赛；那么我的投资理念不是如此，而是寻找更多的中长跑优秀选手，让这些优秀的中长跑选手采用接力赛的模式去参加马拉松比赛，是不是胜算更大？

至于说表面上怎么样怎么样，何必墨守成规呢？走自己的路，让他们去说吧！

注：此节选纯属个人辩解，为不明真相的群众们理清投资理念是非，不构成投资建议。我个人部分持有那个东东，请注意盲目追高买入风险，风险自负。