★账面价值的含金量

假设不分红，企业每年挣的收益都保留在股东权益（未分配利润和盈余公积）中，都流向了这几个地方，

增加固定资产、无形资产或者其他长期性资产，增加存货，增加应收，增加现金。。

那哪种情况收益质量是最好的？

固定资产、存货无需增加，靠定价权来赚更多的钱最好，

应收越少越好，

利润中现金越多越好，

如果一家企业每年的挣的钱都用来大量新增的固定资产和存货，应收上，

那这家企业的收益质量不高（利润中自由现金流含量不高），导致资产质量相应也没那么高（资本都分布在应收、存货、固定资产等极易贬值或者风险度较高的资产上）

针对资产质量不高的投资，要相应的留有更多的安全空间，

比如某家企业账面价值将来能窜到100亿，因为资产质量不高，实际能兑换的价值也就70-80亿，

那你价格投入就应该小于70亿，才安全。

所以，对于航空股，机械股，船舶股这些需要把利润大量投入到固定资产的这些个行业，自由现金流不多，资产质量不高的行业，相比于未来的账面价值一定要预留充足的安全空间，以使价格低于实际价值。

敬天向善 2017/2/14 笔于茂名 转载请注明出处