国信证券的一篇好文——龙头公司估值重估是市场行情的逻辑主线 ...

2017-4-22 23:23| 发布者: 采编员| 查看: 490| 评论: 0|原作者: 锐贝儿的空间|来自: 新浪博客

摘要: 4月21日我写的文字，但当天发送不了，我现在试下能否发送？如果能的话，我把配图补上。最近市场大是大非中，很多散户都很迷茫，这个时候我多说几句话也累不死我，如果您觉得我个人观点有点道理，就琢磨下，如果您觉 ...

4月21日我写的文字，但当天发送不了，我现在试下能否发送？如果能的话，我把配图补上。最近市场大是大非中，很多散户都很迷茫，这个时候我多说几句话也累不死我，如果您觉得我个人观点有点道理，就琢磨下，如果您觉得我是胡说八道，您就笑下好了。我先试下能否发送？国信证券的一篇好文，难得有券商的策略能看懂现在的行情，赞！A股市场龙头公司的价值重估行情发生过几次，发生这种行情的重要时间段有1996年初到1997年3、4月份，以及2007年5.30行情，都是各类绩优蓝筹，尤其是行业龙头公司演绎了一场让市场瞠目结舌的价值重估超级行情，用现在的话说就是典型的“二八”行情，而这个“二”就是各行业龙头类公司。当年（2006-2007年）我本人重仓宜华木业的投资逻辑，也是源于那轮年牛市中资金大肆炒作资源类股票的提醒，因2005年牛市中最为经典的炒作是中国黄金、山东黄金以及驰宏锌锗等等资源类票的爆炒，在当时市场恶性炒作资源类股票时，我们预估到这种炒作氛围会逐渐扩散到其他行业的资源股，所以选择了600978宜华木业，当时这家公司恰好也有新增产能上马的故事，而公司正好在南美洲收购了一块林地，因此也属于名正言顺的资源股，于是2006年3、4月份前后5、6元进场，至此股价在前前后后各路资金的协作下，股价从5、6元一路飙升到40余元，当然中金公司的郭海燕同学也不遗余力的在25元区域开始向公墓、机构大肆推荐宜华木业，当然即使已经过了10年时间后的现在，郭海燕同学也不知道在她推荐宜华之前发生在宜华身上的很多故事，我只能说海燕真是位好同学，也是活雷锋：）那么一直以来我念叨不断的“恶价值投资”到底是怎么回事？其实说句良心话，这是泡沫的另外一种形式，也是炒作，只是炒作的对象放在了绩优股上而已。那么很多同学不了解历史，也不清楚恶价投的景象到底如何？我不谈10年前5.30行情的恶价投战况，我只说更早的1996年恶价投情形，首先A股市场炒作垃圾股的习惯确实沿袭已久，因市场对咸鱼翻身的期望和预期确实对炒作给与了巨大的想象空间，所以一直以来资金对垃圾股、绩差股的炒作是趋之若鹜，但是A股市场一旦对价值股进行炒作的话，疯狂程度丝毫不弱于对题材概念股的炒作力度，如1996年A股市场爆炒97香港回归题材，当时市场炒作主题就是香港回归后，对大陆经济会带来巨大的积极影响，于是资金开始疯狂炒作四川长虹、深发展、江苏春兰、新大洲、苏物贸、深长城等绩优股及深市的地产股，而当时对这些绩优股炒作的狂暴程度实在是令市场看客瞠目结舌，如以新大洲为例：当年新大洲是A股市场当仁不让的绩优股，主业是生产摩托车（新大洲50摩托），当时的社会背景下，摩托车行业的业绩确实优良，所以新大洲当年确实是绩优股阵营的典型代表，那么资金是如何对其进行炒作的？股价从4元多一直干到39元，除权后继续拔高，最终在一年多时间里，新大洲的累计涨幅过20倍。而当时大盘如何？大盘只是从512点到1510点，大盘涨幅只有2倍，这就是A股历史上最经典的恶价值投资年代。 96年恶价投背景下的新大洲除权走势图： 96年恶价投背景下的新大洲后复权走势图：而股灾后的这近两年时间中，尤其是市场走稳后的2016年3月份起，A股市场其实已经在悄然无声中在重复1996年、2007年5.30后的行情，就是有先知先觉感悟力的资金开始追逐茅台、格力、美的电器、烟台万华等低估值绩优蓝筹股，以至于让A股市场走出了说牛不牛、说熊不熊的奇怪市场现象，就是优质的传统行业龙头股连续创新高，而以中小创为首的题材概念股却一路走低，但如果对经验老道的投资人而言，这其实是A股市场历史上上演过多次的恶价投模式，就是资金专注追逐炒作绩优股，如这一年来酒类行业的茅台、五粮液、洋河股份，家电消费类的格力电器、美的电器、小天鹅、老板电器，家居消费类的索菲亚等，都在一路创新高或试图创爬新高的路上，尤其是细分领域的行业龙头公司如老板电器、小天鹅等股价涨幅甚至超过美的、格力，因不少细分领域的新龙头公司在这一两年时间里以慢牛爬升的方式完成了数倍的涨幅，这几天随着东阿阿胶、云南白药、上海汽车等新一批绩优权贵的涌现，行业龙头公司价值重估行情的炒作开始愈演愈烈。为什么行业龙头类公司的估值重估行情有启动的基础？首先，随着一批白马股的脱颖而出走势，已经给市场营造了良好的赚钱示范效应，尤其是这段时间绩差股、题材概念股的频繁闪崩，已经让市场资金开始意识到唯有低估值票才有足够的安全边际和越趋明显的赚钱示范效应，所以潜移默化中资金已经开始向传统行业的低估值老牌绩优股靠拢，而随着酿酒、家电行业二线股的崛起，热点扩散的方式和进度，就如2005-2007年牛市中资金从对有色金属资源类股票的爆炒，开始逐步扩散到其他各种资源类公司的炒作上，也即市场热点范围其实是在有效放大，这与现在正在进行的经济结构调整，供给侧结构性改革及国改、混改等有很大关系，因这些改革举措其实进一步提高了绩优蓝筹的估值吸引力。因我们国家经济机构的现状是：此前若干年的经济快速发展，造成国内很多行业领域的产能过剩，行业利润率下降，最终造成国有企业的生产力改革变得缓慢拖沓，钢铁、煤炭、水泥建材、石油、石化、有色金属等众多行业亏损面达到80%，乃至造成这些行业的生产价格指数持续负增长，进而造成整个工业PPI随之大幅下降，所以供给侧结构性改革的实施，正是有的放矢的定向给药，而改革开发这三十年来，经济持续高速增值，带动中国成为名副其实的经济大国，但随着人口红利衰减，中等收入陷阱的风险累积，经济结构调整已经势在必行，所以优化供给侧机制，改善供给侧环境，力促在国家经济中命脉中占主导地位的国有企业及优秀民企在世界经济环境中的竞争力，成为这次经济机构改革的重点，而大力度降低低附加值、高耗能、高污染、高排放的落后产能成为调整产业结构的突破口，这样就促成工业领域行业集中度逐渐提高，进而提高优秀企业的效益。而从资本市场的角度考虑，A股市场热衷题材概念性炒作的顽疾正被监管层不遗余力的进行痛打，避虚就实，赶资本往实体企业流动也是现阶段极为明确的政治目的，而A股市场优秀的各行业蓝筹公司股票的估值水平在全世界的资本市场中当属最大的价值洼地，尤其是国资改革、混改、员工持股计划等都与这些蓝筹公司息息相关，就如混改的实施为什么迟迟难以进行？其中有个重要因素是牵涉到国有资产流失的麻烦，就好比工行现在的股价是4.73元，而每股净资产却是5.29元，而如果实施混改，就牵涉到股权转让，那么每股5.29元净资产的工行股权，到底以什么价格向民营资本进行转让？以低于净资产的价格转让？那不怕国有资产流失的罪名？以7元、9元？乃至15元转让呢？那就是国有资产增值。而针对习大大的两届任期，头一届任期的工作重点是打虎，那第二届任期还继续打虎？不能，必须是全力发展经济，也就是第二届任期的重任是进行国资改革，而国资改革的重点就是供给侧结构性改革，混改、员工持股计划、国企的兼并重组等，而这一切都要通过资本市场走牛来进行配合，所以A股市场的牛市是必须有的，这也是政治任务，同时也是股灾期间国家队耗费万亿巨资托盘救市后所要求必须要牛的，因股灾期间国家队的资金都源于商业银行的贷款，但这过万亿的贷款可有抵押？没有，靠的只是国家的信用背书，而这资金终究是要归还给商业银行的，如果A股市场不牛的话，国家队如何退出？再有，资本市场存在的目的是什么？1、是解决经济发展过程中企业融资问题的；2、也是为国家发展战略服务的，说简单了股市存在的深层次意义其实就是让民间资本为国接盘，但绝对不是为民企老板高位套现接盘。前面这两年因为个别领导昏招迭出大唱新经济以及什么互联网金融，结果领导之举被市场游资巧妙利用去恶炒题材概念股，最终让A股市场沦落为坑蒙拐骗、虚假及恶性跟风重组、财务造假层出不穷的赌场，最终让属于弱势群体的中小散户股民成为牺牲品，同时造成A股市场出现史无前例的金融灾难（股灾），最后逼得政府不得不耗费巨资给恶性炒作的后果擦屁股，而刘死鱼上台后开始对市场长期存在的各类顽疾进行痛打整治，如直接干预制止垃圾公司营造炒作题材、编造虚假概念，大力惩治上市公司的弄虚作假行为，同时鼓励支持上市公司加大现金分红比例等整改举措，这一切都表明监管层正在不遗余力的宁可让市场阵痛也要促成A股市场从赌场向成熟市场发展，而现在这一切整治行动已经开始初见成效，就是股价虚高的题材概念股开始价值回归（向下），而同时优秀的上市公司股价开始真正的价值回归（向上），而市场上先知先觉的资金早已经开始向价值股推进，这也是这一年多来A股市场很多优秀的低估值、真成长的优质公司股价持续走高的原因，而这也是监管层希望市场出现的新变化，就是引导资金向价值股转移，这样好让资本市场真正成为资源合理配置的有效市场，让资本市场真正为经济结构改革服务，并且服务好国家发展战略格局。那么A股市场必须走牛的政治意义、战略意义我已经替死鱼同志做了简单扼要的介绍，而对这个市场的参与者而言，如何合理利用新形式的泡沫实现投资资本的有效增值？其实说直白了，就是选择和国资改革有关、业绩优良、股价被严重低估的行业龙头类公司，前面的价值重估行情特征仍是属于0.5：9.5的层面，随着优质公司赚钱示范效应的增强，热点的发掘也会逐渐扩散，就是从家电、酒类逐渐向医药、工业制造、航空运输、石油、石化、钢铁、煤炭、化工等多个行业领域进行扩散延伸，这样后面市场的热点炒作范围势必从现在的0.5：9.5，向1：9，然后2：8，甚至3：7扩展，其实就是一九、二八或者三七，所以理性的投资人现在要做的事情就是如何去选到符合这个“一”、“二”或“三”标准的股票，而这会决定你未来几年投资的成败。而如果现在还想着继续安心持有估值虚高到离谱程度的题材概念垃圾股，然后等着市场重现2015年中小创恶炒的疯牛？如果您这样想？那我劝您趁早出局，这样也许还能剩点渣渣，否则再熬下去，我怕连渣都不剩，因后期市场的格局就是慢牛，就是以沪深300指数、上证50指数的成份股为主的局部牛市，因这些公司的市值已经占到A股市场总市值的近半，一旦这些公司股价走强，A股市场就是牛市，因衡量市场牛不牛的不是垃圾股的股价是否鸡犬升天，而是看主要股价指数是否走高，而一九、二八或者三七格局的市场，是可以把A股市场拽成牛市的。换句话说，后面的市场格局就是2007年5.30行情的拉长版，而疯牛是不可能再有了，因只要不是题材概念股的牛市，指数没可能出现持续拉升的走势，就好比你见过茅台、格力有几次涨停了？再有，等市场牛相开始显露头角后，还有重要一点，就是国家队要逐步退出，因没任何抵押的银行贷款毕竟是要偿还的，所以市场如果走急了，国家队就丢些筹码出来，这样强按也要把疯牛头按成慢牛头，所以未来市场赚钱的模式其实很简单：选择低估的、真成长的，和国资改革有关的优秀公司股票，拿住并且长期持有，这样不知不觉中你会发现最好的赚钱环境原来就是从2017年开始的，当然我这话只对真正的价值投资者有效，对赌徒无效，因随着现在对热衷恶性炒作的博傻资金而言，已经没了适合他们的投资氛围，以后也不会有，因监管层知道纵容的结果就是酿出股灾。如果您不认同我这观点，那您就选择清仓退场，或者继续去玩题材概念股去，我保证不拦您，您也不用谢，因投资都是每个人自己的事情。如果您问我，那么找行业龙头类公司要从哪些行业找？其实很多行业都不错，如汽车、航空、化工、医药等周期性行业或和消费升级有关的行业中，仍有大把股价具有翻倍潜力的潜在黑马，但选对了以后，还要长期拿住才行，否则黑马也黑不到你手里。以下是我要转帖的正文：国信证券：龙头公司价值重估是市场行情的逻辑主线 2017年04月20日 09:30

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