老板电器上半年赚5.98亿 连续8年增速逾40%

老板电器上半年赚5.98亿 连续8年增速逾40%

  证券时报记者 康殷

  家电板块今年来涨幅让市场瞩目，申万家电行业2017年至今涨幅近26%，高居各行业之首，而家电双雄美的和格力，接连创下历史新高，今年来涨幅分别达56%和75%，备受市场关注。

  另一只家电白马股更值得关注：连续7年营收增速逾25%，连续8年净利增速逾40%，它就是老板电器(002508)。

  7月26日晚，老板电器交出半年成绩单。公司上半年实现营收31.98亿元，同比增长27%；净利5.98亿元，同比增长41%。报告期，公司主力产品零售量和零售额的增长均大幅超越行业平均增长幅度，市场份额进一步提升。

  今年以来，家电行业成为外资青睐的标的，纷纷通过深股通买入家电龙头。老板电器半年报显示，香港中央结算公司（深股通）持有3358.38万股，占总股本3.54%，相比一季度大幅增持1331.5万股，受到外资追捧。

  烟灶市场份额继续首位

  嵌入式产品爆发

  2017年上半年，国内房地产市场保持平稳增长态势。在房地产市场的拉动作用下，厨电行业整体实现稳定增长。根据中怡康零售监测报告显示，2017年上半年，主要厨房电器产品吸油烟机、燃气灶、消毒柜销售额的增长比例分别为6.88%、4.31%、-0.45%。

  2017年上半年，老板电器力争尽快实现吸油烟机销售额市场份额30%的目标，进一步确立核心产品的优势，同时加快嵌入式产品推进步伐，迅速提升嵌入式产品的配套率。

  中怡康数据显示，今年上半年，老板电器吸油烟机零售额增速12.06%，比行业增速6.88%高近一倍，市场份额达到26.27%；燃气灶同期零售额增速7.64%，高于行业增速4.31%。上半年老板电器烟灶市场份额位于行业第一。

  华泰证券预期，随着城镇化的推进及消费者对于品牌化产品追求的提升，烟灶产品的市场空间有望进一步加大。老板电器作为龙头企业，市场份额不断提升，预期烟灶产品的业绩将持续增长。

  从营收数据看，上半年老板电器来自吸油烟机的营收达17.60亿元，占营收总额55.04%，比重最高；燃气灶营收8.55亿元，占比26.75%，紧随其后。可见烟灶仍是老板电器的营收龙头。

  从营收增长率看，嵌入式洗碗机营收同比大增945.44%，营收金额2753万元；嵌入式蒸汽炉同比增长107.37%，营收金额8384万元，可见嵌入式新品已成为老板电器战略要点。

  上半年，老板电器嵌入式消毒柜零售量占市场份额28.43%，嵌入式微波炉占市场份额43.06%，均处于行业第一位；嵌入式电烤箱、嵌入式蒸汽炉和嵌入式洗碗机位处行业第三。

  华泰证券指出，随着消费者接受度的不断提升，嵌入式产品的行业规模将迎来高速增长。老板电器作为行业白马企业，新品类收入增速有望进一步提升。

  对于洗碗机等厨卫新品的发展态势，老板电器今年5月在投资者关系活动记录中表示，目前中国家庭厨房以烟灶为主，渗透率最高的是灶具，其他厨房电器品类渗透率非常低，洗碗机预计未来会有较大的提升，但实现与烟灶相当的配比率可能性不大。

  线下渠道不断开拓

  目前，老板电器一线城市销售比重为18%到20%；二线城市销售比重约占40%，三四线城市所占份额为40%到42%。老板电器在深耕一二线城市的同时，继续推进三四线渠道下沉。

  半年报显示，2017年上半年，老板电器新增网点1325家，其中专卖店559家；截至2017年6月底，共有代理商88个，专卖店2467家，乡镇网点2727家。同时，老板电器上半年与恒大、万科、碧桂园等多家地产商均成功续签，其中ROKI智能厨房系统成功中标万科智能厨房高端产品线，CCS在全国签约建立18个示范项目。

  老板电器预计今年1到9月净利润8.42亿元至9.82亿元，同比增长20%到40%。

  “虽然公司凭借其市场领导地位，具备一定的抗波动能力，但房地产市场的波动，仍将对公司经营业绩产生一定影响。”就未来业绩走势，老板电器也承认，公司产品扎根厨房，提供嵌入式厨房电器整体解决方案，其需求产生于房屋购置后的厨房装修环节，具备一定的“装修”与“家具”属性，加上目前大部分需求还是来源于新增而非更新需求，因此其需求受房地产市场波动影响较大。

  另外，厨卫产品主要原材料为不锈钢、冷轧板、铜、玻璃等，其价格波动将会直接影响公司产品成本，从而影响公司盈利能力。而厨卫市场竞争的加剧将对公司经营业绩产生一定影响。