找回密码
 注册

QQ登录

只需一步,快速开始

搜索
爱股网 门户 财经博文 查看内容

大小盘风格弱化 业绩引领个股表现

2017-7-27 05:24| 发布者: 采编员| 查看: 397| 评论: 0|原作者: 军顺之光|来自: 新浪博客

摘要: 大小盘风格弱化 业绩引领个股表现 2017-07-27 来源: 作者:谷永涛 信达证券 谷永涛 2017年初以来,上证50指数与创业板指数的差异化表现,成为大小盘风格分化最明显特征。这种风格在最近得到进一步强化,蓝筹股与 ...

 


大小盘风格弱化 业绩引领个股表现


 

2017-07-27 来源: 作者:谷永涛

  信达证券 谷永涛


  


  2017年初以来,上证50指数与创业板指数的差异化表现,成为大小盘风格分化最明显特征。这种风格在最近得到进一步强化,蓝筹股与小盘股的涨跌幅差异越来越大。


  为了更进一步对比不同市值对市场表现的影响,我们按照市值大小,对全部A股进行分组,市值最大的10%为第一组,依次类推,市值最小的10%为第十组。我们选取了2015年12月31日、2016年6月30日、2016年12月31日、2017年5月31日和6月30日五个时间点,分别统计每个股票分组内,截止到7月26日的平均涨跌幅情况。


  根据Wind资讯数据,得到的统计结果显示,市值最大的一组在五个时间段内表现均为最好的一组,第十组表现最差。而第一组与第十组之差,即市场分化最明显的阶段,是从2016年年中开始的,二者涨跌幅之差达到了55.29%。


  回顾A股市场的风格变化,2013年至2015年呈现明显的小盘股市场风格,以创业板为代表的成长股受到市场青睐,板块估值不断攀升,市场上“以小为美”的观点也不断加强。彼时A股市场并购事件较多,助推了企业的外延并购能力,尤其是对于市值偏小的成长股,投资者对其关注度也逐渐增加,并推升了市场估值水平。


  而2016年至今,尤其是2016年下半年开始,我国的经济环境和货币市场开始发生变化,引导市场风格出现调整。从宏观经济角度分析,自2016年下半年开始,我国的宏观经济触底的预期不断加强,后来的经济数据也验证了这种判断,季度GDP同比从6.7%逐渐攀升至6.9%。经济逐步走强,增加了市场对于上市公司的业绩信心,业绩更加稳健的蓝筹股,关注度越来越高。


  从2016年下半年开始,监管层开始引导市场利率上行,逐步拆除宽松货币环境下的金融杠杆。受到市场利率水平抬升的影响,A股整体估值水平受到压制,从结构上看,弹性更大、估值更高的个股影响最大。由此,市场开始出现风格上的转向,高估值的成长股开始估值回落,而低估值的蓝筹股在业绩支撑下,开始了结构化估值提升。市场转而开始讨论“以大为美”,认为蓝筹股稳健的业绩更能获得市场青睐。


  那么,未来的市场风格会如何演绎呢?经过市场的估值结构调整,目前蓝筹股与小盘股的估值差异已经明显缩小,市场的整体估值结构更加平坦。在这种情况之下,我们认为未来的市场可能会弱化大小盘风格,而更加偏向业绩导向:即无论大盘股还是小盘股,业绩将成为决定股价的关键因素,绩优股和绩差股股价表现将明显分化。


  随着投资者对市场的理解不断深入,以及监管层对资本市场的梳理,投资者对个股的业绩,尤其是内生增长能力的关注度越来越高。从近期的市场表现看,中报业绩预期成为个股表现分化的重要因素。我们认为未来市场将更加偏向个股的基本面情况,内生增长情况和上市公司业绩对个股的导向作用更强。


  与此同时,我国资本市场的国际化进程不断推进,QFII、RQFII以及沪深港通的规模不断壮大,A股加入MSCI也在有条不紊地实施,更多机构投资者参与市场,有利于增强市场表现回归业绩。


路过

雷人

握手

鲜花

鸡蛋

最新评论

QQ|联系我们|开放平台|免责声明|小黑屋|手机版|爱股网 ( 陕ICP备19013157号 )

GMT+8, 2024-3-29 06:37

Powered by Discuz! X3.5

© 2001-2024 Discuz! Team.

返回顶部