股市亏钱的 9 大真相

长期以来中国股民亏多赚少。根据历年来对散户盈亏的调查结果看，亏损的占 60-70%，持平的 10-20%，盈利的只有 20-30%。很多人亏了钱会怪自己运气不好、眼拙，但其实下面这 9 个原因更是杀手。

＃1：高位接盘。在二级市场市盈率畸高的情况下，股民被迫高位接盘。对于散户而言，既不可能做 PE，一级半市场打新又没有优势，只能二级市场高位接盘。最典型的案例就是： 2000 年中石油在香港上市发行价 1.27 港币，2007 年中石油 A 股上市发行价 16.7 元，当日收盘价 43 元。“问君能有几多愁，恰似满仓中石油。”

＃2：频繁换手。中国股民是世界上最热衷于短线炒作的。个人投资者持股市值只占流通市值的23%左右，但交易量却占到 85% 左右。2015 年中国散户一年倒手 22 次。美国纳斯达克作为全球成熟市场中最活跃的股市，年换手率也不过 2.5 次。换手越多，交易费用越高，亏损概率越大。

＃3：轻信股评家。中国股市黑嘴多多。即使不是黑嘴，股评家的话也少听为妙。在 2006－2008 年期间，“第一黑嘴”汪建中以“抢帽子”的方式非法获利 1.25 亿元（自己先买入，再向公众推荐）。

＃4：轻信"砖家"。在很多人印象中，专家的分析能力肯定胜过普通投资者。但真相呢？华尔街日报在 2012 年底刊登的一篇文章中提到，如果投资者在过去 5 年间每年买入股票分析师和基金经理最看好的 10 只股票会遭受 11% 的损失，而同期追踪标普 500 的指数基金的回报为 9%。那么，如果投资者在过去 5 年间每年买入股票分析师和基金经理最不看好的 10 只股票会有任何的表现呢？结果是获得 16%的收益。分析师作为反向指标的精准度堪比球王贝利。

＃5：轻信投行首席经济学家。投行是靠行情吃饭的，喜欢看多不轻易看空。所以，信投行，得永生。

＃6：输给股价操纵者。所谓“股神”徐翔，终被证明是“黑庄”。徐翔实际控制 139 个账户，与 13 家上市公司董事长或实控人合谋操纵股价，徐翔等人实际非法获利 93.38 亿元。

#7：输给了基金"老鼠仓"。最近 10 年被抓获的“老鼠仓” 42 人获利 3.2 亿元。合计 23 家基金涉案，华夏基金以 7 人高居榜首。相信这只是冰山一角。

＃8：输给了"内幕交易"。上市公司高管拥有更充分的信息，在好信息披露之前买入或者坏消息披露之前卖出，自然“更胜一筹”。最近，鱼跃医疗（002223）和万东医疗（600055）公告称：董事长吴光明因涉嫌内幕交易被证监会立案调查。今年上半年，证监会办理内幕交易案件 140 起，占到全部案件 46％。

＃9：输给“造假上市”者。很多股民欢天喜地买新股，不料踩了地雷，发现这家公司是包装造假上市的。绿大地（002200）2004－2007 年虚增营业收入 2.96 亿元。上市后造假并未停步：2008 年虚增收入 8564 万、2009 年虚增收入 6856 万。遇到这样的黑心企业，投资者会亏得裤衩都不剩。这样的造假名单很长：博元投资、保千里、欣泰电气、万福生科、海联迅……

面对如此多的陷阱，投资者该怎么办？

＃1：擦亮眼睛，多做功课，最值得信赖的人是你自己。在买入一家公司股票前，确保自己认真看了这家公司的报表和资料，而不是轻信股评家的二手、三手信息。

＃2：密切关注大股东动向。大股东拥有内幕信息，他的一举一动都可能预示着什么。例如，在创业板泡沫最疯狂的时候，贾跃亭高位套现 57 亿。如果你能跟着他一起减持，就可以逃过劫难。

＃3：不要把买卖当成乐趣。要对市场抱有敬畏之心，克制频繁的买卖冲动，因为那样只是为券商和交易所做贡献。 

-- 刘胜军简介:

坚持讲真话的经济学家，中国金融改革研究院院长，2014 年参加总理经济座谈会，70 后经济学家代表人物之一，著有《下一个十年》，新浪微博“刘胜军改革”拥有 136 万粉丝。