[转载]2018年年度报告-5

五：充满逻辑的世界

这个世界充满了偶然，也充满了必然。人们常常会天真地回忆：“如果斐迪南大公的汽车没有在那个臭名昭著的黑手会杀手普林西普身旁换挡，是不是就没有了随后伤亡3000万人的第一次世界大战？”

1930年夏天更发生了一件偶然的交通事故。那是在希特勒夺取德意志政权之前两年多的事情。当时他坐在一辆轿车的“死亡座位”上（前排右边的乘客座位），他的轿车和一辆满载有挂车的卡车相撞。幸亏卡车及时刹车，才没有碾过希特勒的座车把他压死。鉴于希特勒在纳粹政策制定中的决定程度，是不是没有希特勒的德意志就不会把人类引入死伤9000万的第二次世界大战呢？

我们需要用逻辑思维理智地想一想，看似“梦游者一样”的德皇威廉二世糊里糊涂地开启了一战。实际上从逻辑上讲，第一次世界大战的爆发是必然的。1862年俾斯麦担任普鲁士首相时，德意志各州制造业产值只占整个世界的4.9%，名列第5名。而同期大英帝国占了19.9%。到了1913年一战爆发前夕，德国占世界工业产值比重扩大了4倍，而英国则下降了1/3。1913年，德意志各州总发电量比英法意三国加起来还高20%。德国已经成为当之无愧的欧洲大国。但德国人并不知道如何做一个大国。从德皇到普通德国人认为炫耀实力可以更好地保证德意志的安全。他们把”黑豹“炮舰开到法国殖民地摩洛哥；让利曼将军训练奥斯曼土耳其军队对抗俄国；建造巨舰与英国争夺制海权；支持墨西哥军阀政权对抗美国；......。一战前那个躁动的德国让每一个欧美大国感到惴惴不安，更让所有人感到了实实在在的威胁。普林西普在萨拉热窝刺杀斐迪南大公只不过是点燃必然要爆发的第一次世界大战的偶然导火索而已。而一战后过于苛刻的《凡尔赛和约》让德国人感到自己彻底受骗了，割地赔款让德国人恨死了美英法。法国人索要战争赔款的掘地三尺更让魏玛共和国陷入恶性通胀的深渊。一战后，德国的民族主义和经济大衰退让左右翼的极端政治家有了煽动民粹的土壤。希特勒只不过顺应了德国民意而已。即使希特勒在1930年的交通事故中被卡车压死，依然会有第二把打火机点燃德意志人心中的怒火。

资本博弈的残酷程度不亚于人类战争。股票市场更是充满了偶然和必然。股票短期是投票机，长期是称重器。我们无法预知每一张股票第二个交易日是涨是跌，但我们知道股票的市场价值长期一定会回归内在价值。股票不是一张张被炒来炒去的纸片。每一个股票市场的赢家绝对不是偶然的幸运儿。我没有见过哪一个沃伦.巴菲特的真正信徒不赚钱。我更没有见过哪一个投机者能够成为市场的真正赢家。 1857年8月27日，华尔街天才的投机家Jacob Little第4次破产，从此再也没有爬起来。1940年11月一个大雪纷飞的日子，20世纪华尔街最著名的投机家杰西.利弗摩尔在打发走讨要房租的房东后，用一个子弹结束了自己的生命。他留下的遗书写道：“我的人生是一场失败。”

我常常看到两鬓斑白的老人在电视中谈论着股票的热点板块，也会在北京海淀图书城里看见认真翻看K线图书籍的可怜人们。我从心里同情他们，大多数人终其一生都没有明白自己必然会把自己的金钱交给这个市场，我们在《2018年年度报告》中罗列了这其中的原因。我们也在年报中向大家报告了自己赚钱的方法。那不是我们创造出来的理论，所有的智慧来源于伟大的沃伦.巴菲特和查理.芒格。让我们用一句话向我们的导师们致敬---“用合理的价格，买进优质公司股权长期持有，获得合理的回报！”

                            马 喆

                           2019年1月2日