转载：【安信食品|糖酒会专题】白酒寒去春来，基本面支撑预期转暖 ...

2019-3-24 22:16| 发布者: 采编员| 查看: 1269| 评论: 0|原作者: 但斌|来自: 新浪博客

摘要: 【安信食品|糖酒会专题】白酒寒去春来，基本面支撑预期转暖原创：苏铖/符蓉安信食饮今天本周专题糖酒会热度高，多家企业发布战略，推出重磅新品。2019糖酒会参展人数创历史新高，期间酒企活动热烈，反映出酒企 ...

【安信食品|糖酒会专题】白酒寒去春来，基本面支撑预期转暖原创：苏铖/符蓉安信食饮今天本周专题糖酒会热度高，多家企业发布战略，推出重磅新品。2019糖酒会参展人数创历史新高，期间酒企活动热烈，反映出酒企的一种判断，应对上仍积极主动和进取，总体看行业热度超预期，经销商调研反馈正面。糖酒会期间多家企业发布重磅目标战略，如五粮液发布第八代五粮液和超高端价位501五粮液，反映出五粮液超高端战略意图。泸州老窖提出双品牌“双百亿”，泸州老窖博大公司目标两年冲击50亿。山西汾酒再度明确加速省外布局战略，“过长江，破华东，占上海”。期间多家名酒企业推出重磅新品，例如贵州茅台推出两款王茅新品，五粮液推出两款超高端价位产品501五粮液，洋河推出苏酒头排酒，今世缘推出战略高端酱酒产品国缘V9等。调研积极反馈，基本面好于预期。糖酒会期间，我们进行了一些品牌和渠道调研，相较2018年秋糖，乃至2019年春节前渠道/经销商相对谨慎甚至悲观情绪，春糖期间板块总体反馈正面，部分存在基本面明显超预期的情况，我们预计多数酒企一季度开局良好，对Q2担忧亦减缓。我们认为，春糖调研有助于强化市场对白酒行业优质基本面的进一步认知，后续在资金、减税（增值税率下调，白酒企业因掌握定价权，受益直接）有利因素支撑下估值仍有提升空间。五粮液：推出多款重磅产品，分解第八代五粮液投放节奏。公司糖酒会期间经销商营销工作会披露，2019年经典五粮液的整体配额为1.5万吨，其中第七代经典五粮液已完成整体配额的56%；下半年第八代经典五粮液的配额为5250吨，约占整体配额的35%。价格方面，预计第八代五粮液每瓶价格高于第七代收藏版20-30元（以上信息媒体已有报道），于879-889元范围内波动。我们认为第八代升级版五粮液市场投放处在有利机遇期当中，只要市场操作得当，可望得到超预期的效果。泸州老窖：春节销售超预期，勇提双百亿和博大酒业50亿目标。调研显示，春节期间国窖销售达历史新高，国窖西南重点市场春节销售达成目标，超出公司此前预期，华东地区销售成长迅速。西南地区批价回升至740元上下，较1月低位的710元上下高出30元左右。五粮液6月前后推出升级版，泸州老窖将采取相关动作，大体上判断跟随提价。山西汾酒：深度推进全国化，减税利好直接，华润合作值得期待。汾酒糖酒会期间举行了交流会。汾酒近年来销售可观，增速较快。产品结构上，高中低档都有不错的增长，2018年青花增长预计60%，玻汾增速估计36%左右。省外优势市场不断增加，省外市场方面，以山东为例，山东片区2018年销售额约5亿，同比增长80%；2019年其目标销售额为7至7.5亿元。此外，内蒙，辽宁，陕西市场销售任务完成都较好。2019年继续深度推进全国化，明确提出“过长江，破华东，占上海”，以华东带动全国市场的启动。水井坊：春节销售符合预期，推出重磅次高端补充产品。2019年公司重点加强井台，将推出井台丝路版。公司针对宴席市场推出臻酿八号禧庆版，对八号的销售进一步稳固。奖励机制方面，公司之前执行的3年期递延奖金奖励机制已经结束，基于激励机制连续性的重要性，我们预计2019年会考虑推出新的奖励机制接力。舍得酒业：我们认为公司一季度报表收入增速预计20%以上，利润增速更快。根据公司定期报告分析，2018年货折逐季减小，我们预计2019Q1货折政策将继续调整减弱，例如经销商六搭一取消等。基于销售货折政策调整，即便销量增长幅度不大情况下，销售收入也可实现可观增长。渠道调研反馈2019年春节销售尚可，部分区域有底气进行控货，如遂宁地区。糖酒会期间公司继续招商，并推出沱牌曲酒中国名酒复刻版，预计招商数量提高10%。公司对光瓶酒重视程度增加，未来有望推出30-50元光瓶产品。【会稽山】公司第四届董事会第十四次会议于2019年3月17日同意公司以现金方式受让浙江精功控股有限公司持有的浙江精功农业发展有限公司100%股权，同意公司以绍兴国标联合资产评估事务所出具的《浙江精功农业发展有限公司整体评估》报告【绍国标评报字（2019）第 007 号】为定价依据，确定本次交易总价格为人民币9800 万元，所需资金全部由公司自有资金解决。【双塔食品】烟台双塔食品股份有限公司于近日接到函告，董事长所持有公司的部分股票提前解除质押，董事长持有公司1.75亿股，占公司股份总数13.86%,本次质押后其处于质押状态的股份数为1.41亿股，占其所持股份总数的80.7%，占公司总股本的11.36%。【桃李面包】公司披露2018年报。2018年公司实现营业收入48.33亿元，同比上升18.47%；实现归属上市公司股东净利润6.42亿元，同比下降25.11%；基本每股收益1.36元。其中Q4营收13.09亿元，同比上涨16%；Q4归母净利润1.8亿元，同比上涨16%。【海欣食品】公司披露2018年报。2018年公司实现营业收入11.45亿元，同比上升18.24%；实现归属上市公司股东净利润3.49亿元，同比上升227.90%；基本每股收益0.0726元。其中Q4营收4.16亿元，同比上升13.84%；Q4归母净利润0.08亿元，上年同期为-0.02亿元。【张裕A】公司在法国的全资子公司法尚简式股份公司拟与法国AdVini SA的子公司SC Garri du Gai在法国合资成立L&M HOLDINGS公司，法尚公司以其持有的蜜合花公司全部股权出资，持有L&M 55%的股权；Advini公司下属子公司Garri Du Gai公司以其持有的拉颂酒庄全部股权出资，持有L&M 45%的股权。【金字火腿】公司披露2018年第一季度业绩预告。公司预计2018年度第一季度归属于上市公司股东的净利润0.26亿元—0.32亿元，同比增加40.00%—70.00%。【西部牧业】若公司2018年度审计报告最终确定为亏损，根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》规定，公司股票将于公司披露2018年年度报告之日起停牌，深圳证券交易所在停牌后15个交易日内作出是否暂停公司股票上市的决定。【涪陵榨菜】公司披露2018年报。2018年公司实现营业收入19.14亿元，同比上升25.92%；实现归属上市公司股东净利润6.62亿元，同比上升59.78%；基本每股收益0.84元。其中Q4营收3.69亿元，同比上升26%；Q4归母净利润1.39亿元，同比上升26%。【中炬高新】中炬高新技术实业股份有限公司收到中山火炬高技术产业开发区管理委员会《关于中炬高新技术实业（集团）股份有限公司国有股的情况说明》，公司实际控制人由中山火炬高技术产业开发区管理委员会变更为姚振华先生。【洽洽食品】洽洽食品股份有限公司董事会于近日收到公司副总经理陈昌军先生的书面辞职报告。陈昌军先生因个人原因，提请辞去其所担任的公司副总经理职务。陈昌军先生的辞职申请自送达董事会之日起生效。辞任后，陈昌军先生将不在公司担任其它职务。【安琪酵母】公司披露2018年报。2018年公司实现营业收入66.86亿元，同比上升15.75%；实现归属上市公司股东净利润8.57亿元，同比上升1.12%；基本每股收益1.04元。其中Q4营收17.87亿元，同比上升16.34%；Q4归母净利润1.83亿元，同比下降-22.46%。【顺鑫农业】北京顺鑫农业股份有限公司第七届董事会第二十四次会议通过了《关于公司拟向国家开发银行北京市分行申请授信》的议案，拟向国家开发银行北京市分行申请授信5亿元，期限三年，公司为上述授信提供连带责任保证担保。【燕塘乳业】公司披露2018年报。2018年公司实现营业收入12.97亿元，同比上升4.68%；实现归属上市公司股东净利润0.42亿元，同比下降-65.06%；基本每股收益0.27元。其中Q4营收3.32亿元，同比上升2.28%；Q4归母净利润-0.23亿元，同比下降-252%。 5 下周重要事项行业评级体系收益评级：买入 — 未来6-12个月的投资收益率领先沪深300指数15%以上；增持 — 未来6-12个月的投资收益率领先沪深300指数5%至15%；中性 — 未来6-12个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-5%至5%；减持 — 未来6-12个月的投资收益率落后沪深300指数5%至15%；卖出 — 未来6-12个月的投资收益率落后沪深300指数15%以上；风险评级： A — 正常风险，未来6-12个月投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动； B — 较高风险，未来6-12个月投资收益率的波动大于沪深300指数波动；分析师声明苏铖、符蓉声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。本公司具备证券投资咨询业务资格的说明安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。免责声明本报告仅供安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准，如有需要，客户可以向本公司投资顾问进一步咨询。在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“安信证券股份有限公司研究中心”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本报告的估值结果和分析结论是基于所预定的假设，并采用适当的估值方法和模型得出的，由于假设、估值方法和模型均存在一定的局限性，估值结果和分析结论也存在局限性，请谨慎使用。安信证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。欢迎关注安信食饮

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