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之前一直使用PEG进行长线的估值计算，但是发现一个问题，它只能合适对高成长企业的估值，对于稳健型企业，略有不足，好吧，是不怎么合适使用，而对于周期性企业而言更加不实用了。
在群里和猫猫的对话中，总结了下他的思路，得到了这样的一种估值方法，类似于剥洋葱皮一样的压榨式估值。这样的估值可能会错失很多好企业，但是，从理论上说，会变得更加的安全。嗯，不亏钱就有可能赚钱！
原理如下：
首先，衡量企业的标准为长期国债收益，目前的标的为010107国债，该国债年利率为4.26%，期限为20，面值为100，然后获得的估计为100/4.26=23.47，算个23。原理就是投入100块，每年给4.26元，23年以上才能回本。然后以这23为参照物，简称PE（该PE不同于正常的PE），同行业中，低于这个越低越好。
其次，对企业进行PE的估值。先把整个企业看成一个钱，嗯，比如100元的长期国债=。=。毕竟企业的活动本质上说还是钱生钱的过程，也就是资金利用率的问题。然后，主营业务产生的净净利润，就是类似于国债上的利息。然后就可以除了、
第三，问题在于这个净净利润如何计算出来，苛刻点的方法如下，很BT…………
净利润-营业外收入-投资收益-补贴-负的财务费用-正的损益调整=干净净利润，
然后就是干净净利润-（干净净利润/主收）*应收账款。
得到的就是净净利润了，这个几乎能包含的水分已经很少很少。
接下来，在用上述的公式计算出上一年份，极端年份：比如08，09年，未来年份：比如今年预计的情况。三者的结果进行综合参考，从而得出该企业的一个PE
再拿该PE和国债的进行比较，和同行业企业进行比较。越低越安全。
这个方法的优先在于尽可能的回避了财务作假的情况，也就是踩地雷的情况会少点，由于只是针对企业的赚钱效益，也就是钱生钱的问题，所以，所有类型的应该都能合适使用，但仅限于同行业比较。但是缺点在于对于一些高速成长的公司，可能估值会偏向保守从而错过该类企业，在一些比较好的年份，根据该公式得到的企业，可能没有灰姑娘型企业爆发力猛。同时，上市不够3年的企业，不考虑进行估算，刚上市那时候的报表太神奇了。
还有个问题，这样估值的工作量太大了，还是得先弄个excel来计算才行。
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发表于 2011-5-15 16:14:03
发表于 2011-5-15 22:09:38
