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本帖最后由 nanxin 于 2011-10-16 13:25 编辑
《戴维斯王朝》一书中在选择什么样的公司上面，有一句话让我觉得茅塞顿开：
“所售产品或服务永不过时。”
非常简短的一句话，其实蕴含深意。在人类社会中，哪些东西会永不过时呢？那就是只要人类存在，人
类就需要的东西，最基本的是生老病性健寿娱，次一层次的就是为了满足这些需求人类进行的生产物质或
获得资金的活动或服务。具体一点讲就是饮食、医药，当然随着人类的进步，现代人有一些古人所没有的
必需品，比如金融、家庭和个人用品之类，也成了生活的基本需要。正因为这些东西是与人类存在相始终
的，那么，其中的优秀公司必定能持续稳定地提供收益，在复利的魔术变换中积累成一个巨大的盈利数字
。
在50年的试验、犯错和改进中，戴维斯家族最终选择了保险和银行业作为自己主要的投资行业，尤其
是保险行业给了戴维斯第一代1700多倍的收益。
戴维斯王朝的第二代斯尔必则选择了银行业作为自己的主战场。他认为，银行和保险业都倾向于一种
场外运转方式，冠冕堂皇的总部不过是一座巨型坟墓。银行业永不过时，因为金钱永不过时。
“银行不制造任何产品，因此不需要昂贵的工厂、精密的机械、仓库、研究室或高薪博士。银行不会
造成污染，所以不用花钱购买控制污染的设备。它不出售小器具或成衣，因而毋须聘用销售人员。它不用
装运货物，因此没有运输费用。银行惟一的产品就是货币，从储户手中借款再贷给借款人。货币表现为多
种形式（硬币、纸币和证券），但永远不会过时，银行之间相互竞争，但银行业本身永远时兴。”
“因为银行不会过时，所以也不能引领潮流，那么投资者就不会情愿花大力气购买银行股票。这样一
来，你可以总是以较低价格买到银行股票，不用花许多钱，就能为银行的发展投资。” （银行是典型的轻资产型企业）
杰里米西格尔在《投资者的未来》中提到的投资者收益的基本原理：股票的长期收益并不依赖于实际的利润增长情况，而是取决于实际的利润增长与投资者预期的利润增长之间存在的差异。
投资者过高的预期炒高了股价，在高股价时无法获得超额的收益。对于理性投资者来说，要获得稳定
持续的高收益，找到永不过时的行业很重要，但同样重要的是，在这个行业处于市场预期低估或被大众忽
略时买入才能最终获得成功。那么我们的A股呢？我们的银行股和保险股，特别是银行股，是不是到了应该大力买入的时机了呢？
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发表于 2011-10-15 14:32:30
发表于 2011-10-15 22:45:13
发表于 2011-10-16 10:56:48
