看过去清清楚楚,看未来一片模糊。在股票市场,最不靠谱的事情就是短期预测。明年股市究竟会如何,那是上帝的能力,超出我辈的工作范围。如果非要与历史对比的话,那么数据倒是能够罗列一些。 由于银行股占了上证指数30%以上的比重,占了沪深300大概20%的比重,所以现在银行业严重失真的盈利状态,导致上证指数和沪深严重失真,股市上证指数的13倍市盈率和沪深300的11倍市盈率都已经不能作为基准。 银行股在深圳主板中占比不到2%,现在用深圳主板来对比,是比较合适。以过去几次熊市时期的深圳主板A股和主板B股市盈率为参考: 深圳主板PE | 2005.06 | 2008.10 | 2010.07 | 2011.11 | 2011.12 | 主板A股 | 22.33 | 16.92 | 37.45 | 28.53 | 约25 | 主板B股 | 13.01 | 6.89 | 19.77 | 12.3 | 约11 | 农林牧渔 | 23.86 | 22.31 | 69.46 | 55.26 | | 采掘业 | 12.29 | 14.22 | 46.95 | 38.23 | | 制造业 | 20.39 | 15.95 | 46.18 | 35.04 | | 食品饮料 | 26.64 | 27.88 | 49.26 | 41.03 | | 纺织服装 | 26.44 | 16.68 | 42.07 | 38.92 | | 木材家具 | 27.87 | 13.64 | 93.08 | 34.36 | | 造纸印刷 | 17 | 11.45 | 39.47 | 30.54 | | 石化塑胶 | 20.73 | 16.28 | 43.43 | 34.82 | | 电子 | 28.99 | 16.2 | 67.01 | 42.48 | | 金属非金属 | 13.48 | 12.18 | 49.09 | 33.29 | | 机械设备 | 19.23 | 15.79 | 40.95 | 32.39 | | 医药生物 | 25.68 | 19.68 | 46.99 | 38.75 | | 其他制造业 | 27.78 | 9.57 | 57.52 | 21.8 | | 水电煤气 | 15.75 | 14.51 | 30.87 | 24.94 | | 建筑业 | 27.04 | 14.77 | 70.4 | 45.18 | | 运输仓储 | 23.36 | 15.04 | 32.02 | 19.58 | | 信息技术 | 28.82 | 21.61 | 59.37 | 44.25 | | 批发零售 | 29.47 | 24.13 | 45.58 | 35.75 | | 金融保险 | 56.77 | 8.35 | 19.82 | 17.13 | | 房地产业 | 16.46 | 11.98 | 27.23 | 16.96 | | 社会服务 | 27.65 | 19.48 | 57.87 | 54.28 | | 传播文化 | 56.2 | 30.13 | 83.44 | 53.55 | | 综合类 | 32.6 | 14.11 | 58.13 | 29.62 | |
用深圳市场来看,由行业市盈率可以看出,用今年收官的点位估算,木材家具、其他制造业、运输仓储、批发零售、金融保险、房地产业、传播文化、综合类这几个行业是低于05年,其余的大部分行业还是高于05年的估值,大约高出30%。更远高于08年,大约高出100%。 而用上证指数来看的话,现在13倍的市盈率低于05年的15倍,也低于08年的14倍。 在这里,运用没有被银行业扭曲的深圳市场,我们得到了截然不同的结论:现在的股市,不比05年便宜,更不比08年便宜。但是,确实出现了某些行业和个股的机会。 |