请选择 进入手机版 | 继续访问电脑版

爱股网

 找回密码
 注册

QQ登录

只需一步,快速开始

搜索
查看: 7347|回复: 6

[转载] 贵州茅台:业绩增长73.5% 直营店带来渠道新变化

[复制链接]
发表于 2012-3-30 16:46:04 | 显示全部楼层 |阅读模式
投资要点
2011年业绩快报摘要:
贵州茅台11 年收入184 亿、净利润87.6 亿,分别增长58%和73.5%,Eps8.44 元。12/01/18 已预增11 年净利润增长65%以上,快报披露再超市场预期,公司释放业绩态度明确;其中,四季度单季度收入47.6 亿、净利润21.9 亿,分别增长107%、150%。
贵州省支持茅台做大做强,公司动力充足:
11年茅台集团上缴税费占贵州财政收入7%以上,茅台兴衰关系到贵州省经济的发展。茅台集团十二五规划实现收入500 亿,十三五实现1000 亿,省领导多次表态力挺茅台,对公司来说,这既是压力也是动力。我们有理由相信,政府推动将保证公司未来持续快速增长,业绩释放稳定性上将有持续保障。
直营店带来渠道新变化:
我们推测12 年可能将新建30 家直营店,13年开至130 家,新增供应量大部分将供给直营店。直营店价格有望年内由1099 元升至1399 元。直营店未来将在树立终端市场价格标杆、打击假酒流通、回收渠道利润、增厚公司业绩等方面发挥积极作用。
批零价格回落利于降低未来提价舆论风险:
近期茅台一批价跌至1500-1600 元,个别区域一批商倒货价低至1450 元左右。价格下跌一方面由于春节提前、节前发货量较大而目前正处淡季,另一方面也属过去一年价格涨幅过大后的正常回落。试想按照相对悲观假设,即使零售价跌至1500 元、批发价跌至1350 元,据目前出厂价619 元仍有一倍以上价差空间,而终端价下跌对公司今年低调提价反而是好事。
我们预计年内提价200-300元,时间点若有延后不影响13 年业绩预测。

盈利预测与投资建议
以茅台现有品牌力和高额价差所积累下来的提价空间已足够大,其高端白酒第一品牌地位难以撼动,十二五期间持续提价及年均增加1800 吨左右销量可以预期,新建直营、年内提价、政府支持等都将支撑茅台未来两年高增长。批零价下跌影响市场情绪,而茅台如此之快的增速已与高成长的二三线白酒增速接近甚至超过,估值有望领先批零价格确认底部先行向上修复。我们上调12-13 年Eps至12.2、17.5元,给予12年21倍PE目标价260元,建议“增持”。

回复

使用道具 举报

 楼主| 发表于 2012-3-30 16:48:48 | 显示全部楼层
给予12年21倍PE目标价260元,建议“增持”。


价值投资就不够给力吗?呵呵
回复 支持 反对

使用道具 举报

发表于 2012-5-5 15:37:08 | 显示全部楼层
新增店的话也会增加成本的把
回复 支持 反对

使用道具 举报

发表于 2020-3-17 10:50:31 | 显示全部楼层
茅台已经涨到天上了。
回复 支持 反对

使用道具 举报

发表于 2020-6-16 10:25:58 | 显示全部楼层
贵州茅台还在大涨
回复 支持 反对

使用道具 举报

发表于 2020-6-29 17:34:33 | 显示全部楼层
能一直持有贵州茅台就好了。
回复 支持 反对

使用道具 举报

发表于 2020-9-11 10:43:48 | 显示全部楼层
茅台价格很高了
回复 支持 反对

使用道具 举报

您需要登录后才可以回帖 登录 | 注册

本版积分规则

QQ|联系我们|开放平台|免责声明|小黑屋|手机版|爱股网 ( 陕ICP备19013157号 )

GMT+8, 2022-1-20 15:16

Powered by Discuz! X3.4

© 2001-2013 Comsenz Inc.

快速回复 返回顶部 返回列表