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论坛里有一篇文章说巴菲特买入中石油的，里面提到了巴菲特注重高ROE。那篇文章的作者的计算公式是ROE=净利润/股东权益；这里的股东权益是归属母公司的股东权益。这里有个关于资产负债表的概念问题。资产＝负债＋股东权益，实际上之前也有人这么计算账面价值＝资产－负债，这里账面价值即等于股东权益。在林奇的分析里，如果无形资产＋商誉，占股东权益的比例很小，那么可以近似的把股东权益当成账面价值来看待。那么以上计算的ROE就会失准了。
在教科书上ROE＝ROA×财务杠杆。这里为什么说到这个公式，是因为这样可以反映总体的财务负债表的情况。所以本人也偏向于使用这个公式。只是现在有些软件为了让数据好看，计算ROE的时候使用的公式是ROE＝净利润/净资产。曾经我在群里问过这个问题，有个群友说，这是净利润对印净资产的份额，觉得很有道理。
那么我们在这里还是使用教科书的方法吧。这样也有问题来了，ROE＝ROA×财务杠杆,那么过高的负债会推高ROE，所以大家在使用这个公式的时候，要结合自由现金流一起来看，避免陷阱。
当然这里还有一个案例就是星巴克，在扩张期，其自由现金流都是负的，但是ROE很高。如果以后大家遇到这样的公司，要深入研究一下，不要因为它会成为下一个星巴克就把自己的血汗钱盲目投入。
要取得一个好的投资成绩，就要避免犯错！这很重要。
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发表于 2012-5-3 08:34:02
发表于 2012-5-3 08:36:21
