驳《（原创）谈谈我对价值投资的理解》

廖淦

【编者按：原文为《谈谈我对价值投资的理解》】

      原文略去，  请读者自行前往查看。
     “我非常认同格雷厄姆给出的定义：“投资是指根据详尽的分析，本金安全和满意回报有保障的操作。不符合这一标准的操作就是投机。””==========我是不认同这句话的。第一、只要你投资，你就不可能确保本金安全。借出去的钱你能保证就能还回来？买的股票你能保证基本面就不会变坏？第二、满意回报也无法保障。理由同第一条，本金都无法保障，谈何保障满意回报？
       格雷厄姆临死前说过，我现在已经否定了我年轻时的价值投资观点。（可以查资料）所以，我是不认同你口中的权威的观点。
       至于价值和价格的区别，我大体是认同的。但有两点需要说明：第一、“价值是不会随价格变动的，它是有企业本身决定的”——价值不会随着价格变动，但会随着时间的变化而变动。很常见的例子，比如说，低价买了个矿，王老吉商标拿回来了，这都会在一刹那改变价值。而季报、公告、财务数据的变化，恰恰是带来了价值的变化，至少是人们“评估价值”的变化。第二、不要把无法衡量的价值就认为是没有价值，不要把买入“无法量化的价值”的股票就等同于投机。同样的例子，科学已经够发达了，但你难道就可以把科学无法解释的东西归类为“伪科学”吗？送一句我自己喜欢的话：我虽然喜欢精确的正确，但我同样不排斥模糊的正确。
                                                                                                                                                                  只争朝夕
                                                                                                                                                        写于2012年5月30日晨

sinall

欢迎讨论，真理越辩越明啊。

ichaogu

sinall 发表于 2012-5-30 09:45
欢迎讨论，真理越辩越明啊。

很高兴看到有人反对我的意见，下面是我个人的理解

1、是说“有保障”，而不是“绝对保障”，这世界上没有绝对的事物。

2、“格雷厄姆临死前说过，我现在已经否定了我年轻时的价值投资观点。（可以查资料）”，对这一点我很有兴趣，至今没有找到资料。而且对于一个坚持了一辈子，临死一刹那说出的话，是否可以当真，值得考量。

3、“低价买了个矿，王老吉商标拿回来了，这都会在一刹那改变价值。”这只能说这些事件带来了正面意义，增加了企业价值，也就是价值还是有企业本身决定的。而我们常看到事件发生后股价会发生变化，这正是因为价值发生变化后，价格随之波动，但价格不一定回等于价值，只是人们心里的价值预期判断。

4、价值本身就是一个哲学概念，无法绝对量化，你让哲学家来谈价值，估计也会长篇大论一番，或许依旧无法让你明白。做价值投资不是要确定企业的绝对价值，而是要确定他的相对价值，也就因为无法精确，所以更才需要“安全边际”来保障本金安全。

◕_̯͡◕Rex_◕

都四五年了的大熊了，而黎明前是最黑暗的时刻，咬牙能坚持真理的，收获应该都会不错的。投资是对人性优劣的奖惩！