护城河与商业变化

狩吼馨福

护城河与商业变化（作者：蔚蓝之蓝）

先从烟花说起吧。以前老家农村烟花比较少，主要是鞭炮。但现在城市农村都放大量礼花礼炮，这也算是商业的一种革命，虽然鞭炮还存在。当然，这类产品不见得有太多的技术含量和垄断优势，更不要提品牌和护城河。对于新的商品出现，或者新的消费习惯的改变，应该去洞察。

再比如互联网和智能手机等科技型企业，像苹果、腾讯、阿里巴巴等，依靠全新的产品和服务，成为大市值企业。这些企业技术更新快，但都具有消费属性，都有巨大的消费和应用群体。当科技改变了人们的生活习惯，渗透到每个人的生活当中，不得不关注这种变化。

传统行业也不乏颠覆性的产品或服务，像王老吉，当饭馆的服务员都主动营销王老吉时，我都由衷的佩服这家企业。单品放量，放巨量。

有些行业可能没有创新的产品和服务，但会竞争出一些重量级的企业。比如阿胶产业。去年写过一篇关于福牌阿胶的文章，福牌通过强势的营销，迅速占领药店很大的市场份额。很多药店不卖东阿阿胶，导购主动营销福牌阿胶。而且难得的是福胶跟上了东阿阿胶的提价步伐。春节期间在中央3套看到了福牌阿胶的广告。说实话，这种情况自己都没想到。其实福牌的崛起，对东阿阿胶不算坏事，有利于阿胶产业的做大，但越来越提价，假货会越来越多。

现在炙手可热的白酒行业，如果只是单纯的景气高峰，那么对中高端品牌长期价值影响并不大，但如果人们的消费习惯发生了根本性的变化，可能很多企业就会受影响。现在每天上新浪微薄，上面讨论政治改革，自由民主，官员财产公示，仇官仇富的内容特别多，国家资本主义的天早晚要变，毕竟老百姓吃饱了肚子就会争取更多的权利。更重要的是，现在年轻人喝白酒的越来越少，有钱人也越来越重视自己的健康。

相反的角度，红酒和啤酒空间要大的多。红酒的行业格局已有雏形，但行业肯定还会有大的洗牌，啤酒就稳定的多，啤酒行业也是自己这两年重点关注的行业。不过有个问题不大明白，为什么我们的人均啤酒消费量已经很高了，但依然在增长？根据自己平时的观察，啤酒现在离行业的天花板还早。而且这个行业提价的空间还很大，龙头企业市值的提升是大概率事件。

有坚固护城河的企业值得尊敬和关注，但任何东西都不是死的，不能教条。投资者对消费类等护城河企业的追求，其实也是对成长的一种追求，一种稳定理想的成长。这类投资如果忽略了估值和新的商业变化，失败的概率也会很大。我个人认为世界是不断发展的，美好的东西也会有变化，有变化就会有不确定性。所以我敬畏变化，对企业的护城河保持谨慎。