云南白药的保洁之路

蒙奇D过客

云南白药投资价值分析

平均毛利率31% 、平均ROE21% 、平均ROA12% 、10年净利润复合增长30%、  

负债率下降、股东权益率上升。数据很靓丽，财报很养眼，当然估值也不低。

销售及管理费用占毛利润的比例在逐年下降，是个好现象，但是要达到40%以下，还需要时间。

财务费用占营业利润的比例为0，好现象，说明公司没有借款。

销售毛利率保持稳定，销售净利率有逐年小幅提升，资产周转率稳定，杠杆稳定，所以ROA保持稳定，ROE稳定。

资本开支占净利润的比例通常超过25%，但没有一年超过100%。

按10年期国债利率5.2%来进行简单的估值：

    

      

2006

      

2007

      

2008

      

2009

      

2010

      

2011

  
    

预测股价（单位元）（税前)

      

12.8

      

15.8

      

22.1

      

25.2

      

28.7

      

38.9

  
    

初始投资回报率（税前）

      

2.70%

      

2.40%

      

3.30%

      

2.20%

      

2.50%

      

3.80%

  
    

历史同期股价（单位元）

      

24.9

      

34.7

      

34.4

      

60.4

      

60.4

      

53

  

PE太高是硬伤

12年白药牙膏继续保持高增长，养元青洗发水还处于开拓阶段，当然能否替代霸王还是个未知数，毕竟洗发水无法借用白药的止血这一核心概念，所以盲目相信洗发水是另一个白药牙膏过于乐观了。

sinall

白药牙膏真的管用吗？牙龈出血多吃水果是王道。

蒙奇D过客

sinall 发表于 2012-11-30 17:54
白药牙膏真的管用吗？牙龈出血多吃水果是王道。

白药牙膏的牙龈止血概念是实打实的。现在白药还出了个朗健去烟渍牙膏，这个专门面向高端人群的小众市场，报表上显示也是在高增长，具体效果本人没试过，不好说。