什么是存货，如果计量存货以及茅台酒的存货

小陈快跑

文字来自网络，看看对照凌云的疑问，是否对我们有所帮助。

一、财务知识篇
1.什么是存货
存货，是指企业在日常活动中持有以备出售的产成品或商品、处在生产过程中的在产品、在生产过程或提供劳务过程中耗用的材料和物料等。
2.存货的初始计量
存货应当按照成本进行初始计量。存货成本包括采购成本、加工成本和其他成本（如设计费，研发费用分摊）。
其中，（1）外购存货的采购成本应包含购买价款、相关税费（关税）、运输费、装卸费、保险费以及其他可归属于存货采购成本的费用。
（2）通过进一步加工而取得的存货的成本由采购成本、加工成本以及使存货达到目前场所和状态所发生的其他成本构成。一般包括原材料，人工费和制造费。
（3）商品流通中存货的进货成本包括采购商品过程中发生的运输费、装卸费、保险费以及其他可归属于存货采购成本的费用等进货费用。
3.存货的期末计量
为了体现审慎的会计原则，存货应当在期末按成本与可变现净值孰低计量，对存货成本高于可变现净值的差额，计提存货跌价准备。
4、可变现净值
是指企业在正常经营过程中，以存货的估计售价减去估计完工成本及销售直接费用和相关税金后的价值。
其中，对外出售的商品可变现净值 = 存货的估计售价 —估计的销售费用及相关税金
5.估计售价的确定
  1、为执行销售合同或者劳务合同而持有的存货，通常应当以产成品或者商品的合同价格作为其可变现净值的计量基础。
  2、如果企业持有存货的数量多于销售合同订购数量，超出部分的存货可变现净值，应当以产成品或商品的一般销售价格作为计量基础。
  3、没有销售合同或劳务合同约定的存货，其可变现净值应当以产成品或商品的一般销售价格或原材料的市场价格作为计量基础。

二、茅台篇
1、茅台库存15万吨的由来
  （1）贵州茅台集团2011年白酒产量为6.3万吨，其中贵州茅台产量为30026吨。（由于2012年财务数据尚未公布，以下所有数据均采用2011年数据，不再注释）
    数据来源：贵州省经济工作会议
    新闻链接：http://www.chinanews.com/cj/2011/12-29/3569348.shtml
    （2）贵州茅台酒从投料到出厂最少需要5年时间
    数据来源：茅台总工程师王莉
    新闻链接：http://www.china-moutai.com/publish/portal0/tab67/info3821.htm
     （3）结论
    如果条件（1）（2）为真，那么，茅台酒存货以吨为计量单位的话，可以估算为3万吨乘5年=15万吨。


2、贵州茅台2011年年报中的存货
贵州茅台2011年财务报告中披露的数据，合并报表中存货为71.87亿元（包括子公司），母公司报表中存货为67.34亿元（不含子公司）。
贵州茅台酒股份有限公司的子公司有：
贵州茅台酒进出口有限责任公司
贵州茅台酒销售有限公司
北京茅台神舟商贸有限公司
贵州茅台名将酒业有限公司
这些公司的主营业务都有酒的销售，因此库存数据应包括这些子公司，或者说，茅台酒的产成品库存就主要存在于这些子公司，所以，采纳合并报表数据，2011年末存货为71.87亿元。
存货包括原材料，在制品，产成品，我们现在主要的目的就是找出存货中的“酒”有多少。
在财务报告中，对此进行了披露，见下图

（1）原材料为5亿。这些是各种尚未使用状态的粮食，包装物等的期末成本或可变现净值。
（2）在产品账面余额为12.68亿，这些为已经投入酿造，尚未成酒的各种投入成本或可变现净值，因为酿造中会有损耗，有成功率，并不是每一个酒窖每一次都能发酵成功，因此计提了120万的跌价准备，最终账面价值为12.66亿元。
（3）库存商品6.89亿元，这个是已经包装完毕等待销售的产品的各种成本或可变现净值。
（4）自制半成品47.2亿元，这个是已经酿造完毕，处于5年及5年以上窖藏期的产品的成本或可变现净值。
那么，2011年末存货中，“现酒”和“期酒”的成本或可变现价值为66.88亿元。
3、“现酒”和“期酒”可变现价格的确定
因为贵州茅台与经销商为签约销售并确定有500ml产品出厂价约为670元（2011年价格，只考虑主流产品，不考虑年份酒），因此可变现价格可确定为135万/吨，以15万吨“现酒”“期酒”存货计算，约为2400亿，远大于66.88亿元，因此可知，报表中的存货数据为以成本计算而非以可变现价格计算。
下面将讨论以这样的可变现价值去估算茅台是否合理。


4、以财务数据推导
上面我们已经知道了，截止2011年末，贵州茅台公司“现酒”和“期酒”的账面成本为66.88亿元。
其中，在制品包括了原材料费用，人工费用，机器折旧费用等，制成品更多的应该存在于贵州茅台的销售公司，属于流通类公司存货，成本中已经包含了必要的运输，装卸，保险，以及估计的销售费用。
因此，66.88亿元，可以大约看做是库存产品的总成本。根据2011年报数据，贵州茅台公司毛利率为91.57%。
根据毛利率=毛利/收入×100%=（收入－成本）/收入×100% 这个基础公式可算出，这些库存可能带来的销售收入为743亿。
但是，我们应该注意，在产品和半成品因为还没有完成生产，尤其是在制品刚刚投入生产，因此，成本并不是最终产品的成本，随着发酵和窖藏的进行，成本还要增加，因为有刚刚投入生产的，也有即将完成生产的，我们取平均数，所有在产品和半成品平均完成50%，我们将这两类存货的成本再增加50%。调整后的总成本约为97亿。
这样算出来销售额为1075亿元（约等于以2011年数据为参考的5年销售总和）依然低于按照15万吨，每吨135万元算出来的2000亿元，贵州茅台2011年销售额为184亿元，乘5为920亿元，与1075亿接近。
因此，我们可以得出结论，按照每吨135万，总共15万吨库存酒得出贵州茅台库存价值2000亿元是不靠谱的。
而且，这个所谓的库存价值1075亿是隐含的未来5年的销售额，而不是清算价格。
因为如果企业就清算了，占存货大多数的在产品和半成品还没有完成5年窖藏，那就不是茅台酒，就卖不了那个价格，价值将打折再打折。
只能说，如果未来茅台经营稳健，出厂价格保持，未来5年销售总额可超千亿，如果以2011年起计算，5年内出厂价格涨幅超过100%，那么，才能达到某人提到的2000亿。

yidacb181

分析的好，感谢你的大作！

大副

茅台的存货，如果现在立即清算，除了产成品和原料以外，由于未勾兑的酒根本不能喝，因此一文不值。
这2000亿，应该是说所有在产品产成的价值。这个并不离谱。
但斌的话，至少说明一个道理，是茅台库存酒价值巨大。至于执着用数学方法精算他是1000亿还是2000亿，意义不大。
还是那句巴菲特的话，模糊的正确胜于精确的错误。我们不应该过分沉迷于数量分析。
但斌的推算最大缺陷是茅台按800元算的，而且还未计算除了生产成本以外的其他开销。而且，茅台如果市场价跌到500元的话，那么存酒的价值又怎么计算呢？所以，这个问题应该各打50大板，大家都不对。
（我是比较认可500元的价格的，如果茅台市场价跌到500元，我会偶尔买来招呼兄弟，照顾老人，贵了俺私人喝不起；茅台市场价500，一批价400，出厂价350，成本50，毛利率仍有85%，但毛利就减少6成，扣去投放量增加和固定费用互相抵消后，业绩保守是5元，乘以25倍PE，安全边际应该是120-130元了，这应该是铁定的底价。而现在180元对应36倍PE，究竟茅台现在值多少钱，要开后面茅台酒的价格和销售情况，厂家是不会为了销售一味压低价格的）

sinall

重要的是分析过程，我需要静下心来好好看看副总的思路！