成长型好股票的15个标准

金融角斗士

具有正盈余惊喜的股票就是成长型股票世界中的超级明星。在我们的分析标准中，盈余惊喜无疑是最有说服力的指标之一销售额在我们的选股模型中，同样是最重要的构成要素之一，因此，我们的目标就是要搜寻收入大幅增长的企业。注意到销售额的增长始终是模型中最有说服力的指标之一。如果销售额不能在每季和每年均实现快速增长，企业就不可能实现我们所期望的结果。在任何情况下，如果一家公司的销售收入能达到50% 甚至是100% 的增长，它的股票价格也很有可能会经历同样美好的时光销售额的快速增长几乎是所有盈利股票的共同特征。如果一个企业的销售额能持续增长，那么，无论总体市场和经济形势如何，它都能给投资者带来可观的回报。因为它们本身就存在着不可抑制的增值动力，这正是我们所要寻找的属性。相反，一只股票如果退出了我们的投资组合，销售额增长放缓无疑是最直接的原因之一。销售额增长放缓绝对是一个危险的信号。

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美国成长股的行业分布较为集中，主要是IT、消费和医药行业。
美国成长股都只有一个明显持续的快速增长阶段，成长期后营业收入很难再保持大于20%的增长速度。成长股一般在上市后就开始进入成长期（营业收入增速持续大于20%），本报告所筛选的30 只美国成长股中有26 只在上市第一年进入成长期。根据成长股的特征，我们整理了市值排名前3000 的美股在1980 年到2011 年间的营业收
入增速，构造正增长年数，增长20%以上年数以及连续增长20%以上年数等评价指标，然后按照这三个指标对美国进行评价和排序，最后去除市值低于30 亿美元的股票得到美国股市在1980-2011 年时间区间内的30 只成长股。

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行业特征
本报告所筛选的30 只美国成长股主要分布在IT，消费性服务业和医疗行业三个行业。消费性服务业
得益于美国的消费文化和高收入水平，共有9 只消费类股票入选本报告的美国成长股。这
9 只消费类股票的成长期没有统一的规律，所在阶段、跨度不尽相同，但不同业态的连锁商城的成长期存在明显的演进过程。
消费类成长股主要集中在连锁商城行业，医药行业
美国对医疗部门的巨额投资和开支是美国医药行业成长股的重要推动因素。美国政府对医
疗部门的经费投入不管在绝对数量还是相对比重上都是其他国家所望尘莫及的，美国的军费开支比起其医疗开支来都是小巫见大巫。以2007 年为例，美国当年的医疗卫生开支高达22412亿美元，占国内生产总值的16.2％，人均支出达到7421 美元，排名世界第一。
医药行业成长股的成长期没有明显的规律，但成长股的普遍特征是科技含量高，特别具有
高度商业价值的专利技术。成长股的筛选条件
成长股是指这样一些公司所发行的股票，它们的销售额和利润额在较长时期内持续增长，
而且其速度快于整个国家和本行业的增长。这些公司通常有宏图伟略，注重科研，留有大量利润作为再投资以促进其扩张。由于公司再生产能力强劲，随着公司的成长和发展，所发行的股票的价格也会上升，股东便能从中受益。

成长股首先是公司经营绩效的持续成长，尤其是经营规模的持续扩大，然后才是这种公司
股价的优异表现。短期暴发性增长可能是受益于某种突发性的利好因素，但能够克服经济周期的影响，经营绩效持续成长的公司更受人尊敬。

因此，我们在筛选成长股的核心指标是营业收入的增速。相对于利润而言，收入指标更不
容易受到会计的操纵，而且只有收入的持续增长，也即公司经营规模的不断扩大，才是公司成长性的最主要的体现。
主要采用了三条标准来筛选A 股市场中的
成长股：
1、自上市以来收入增速正增长年数/上市年数占比靠前的公司。
2、自上市以来收入增速正增长年数排名靠前的公司。
3、自上市以来收入增速连续8 年保持20%以上增长的公司。

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“投资不是做预测，而是看到已经发生的未来。关键你有能力看到已发生的未来吗？”王炯说，王炯喜欢挖掘成长股。她说，成长股一个很重要的标准是业绩每年至少能保持50%的增长什么是成长股？

　　成长股是指这样一些公司所发行的股票，它们的销售额和利润额持续增长，而且其速度快于整个国家和本行业的增长。这些公司通常有宏图伟略，注重科研，留有大量利润作为再投资以促进其扩张。

　　什么是优质成长股？

　　优质成长股是指那些从公司业绩还是市场潜力都非常好的股票。成长股

费雪告诉我们，没人能够知道高点低点，但是我们可以采取如下两个办法：

　　1、如果没有财务知识或没有时间研究，可考虑在特定的日子里购买股票，比如每月，或者每季度的某日去买，然后就一直持有。

　　2、按照安全边际原则购买成长股票。

卖出时机选择

       用费舍的话讲，就是只要当初选择正确，卖出的时机永远不会到来。 少意味着多，尽量少操作才可以多赚。

但如果发生如下情况，随时都是卖出时机

       1.一开始即买入错误，后来的情况越来越清楚；

　　2.公司经营情况发生变化；

　　3.有确切的把握发现了一家更好的企业。

　　除以上所述，否则不要轻易卖出。 集中持股

      社会发展历史已经证明，在优秀企业当中，能够成长为巨人公司的企业，只是极其少数的。我们只要发挥自己的优势，把他们选择出来，然后长期持有，就可以获得超越市场的回报。

　　分散投资对人的能力是一种考验，没人有能力了解很多不同的行业和企业，而对不了解的企业来说，分散投资的风险反而很大。

　　分散投资其实是一种不自信的表现。

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很难说股票的估值绝对高低，而是应该放在一个成长的环境中去看。如果公司高成长能够持续，目前处于低估值的话，就是提供了很好的投资机会。如果不是高增长的公司、行业空间不大、公司市值已经比较大，就不是选择标的。张翎：我们选股有一套系统化的标准，从上市公司的基本面到公司的估值(ps、pb和pe)，又如上市公司的收入增长、ROE水平、盈利模式、竞争结构、公司管理层品行等，再进行综合判断。长期投资 价值投资

　　私募排排网：请介绍一下贵公司的投资理念？

　　张翎：我们的投资理念是长期投资、价值投资，找到最有价值的成长型投资品种，在估值许可的范围内中长期持有，和公司一起成长，前提是要在合理的价值区间内进行投资。

　　我们的持股周期一般较长，很早就养成了重仓股深度研究后一般持有3—5年不动的投资习惯，现在依然一样。

　　我们在投资前，对公司的研究会非常深入，会扎实的进行几个月的调研，不会急于买入一只股票，一旦把公司研究透彻后，就会买入中长期坚定持有。

　　买入后，也会出现两种情况，研究对的，买入的股票按原先预测的方向走，在估值没有出现明显的泡沫前，坚定持有。如果股票没有按照原定的方向走，我们就会进行重新研究和纠错。

　　敢于下重手 敢于在下跌市中买入

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瑞安在股市中的名声，可说是从1985年的一次全美投资大赛中建立起来的。这场比赛是由前史坦福大学教授诺恩·塞迪(Norm Zadeh)主办的，而瑞安以161％的年投资报酬率获得该届比赛的冠军。瑞安为证明自己不是靠运气赢得冠军，于是在1986年再度参赛，结果以160％的年投资报酬率再获得亚军。1987年，瑞安又参加全美投资大赛，并以3位数字的年投资报酬率再度冠军：综合这!年的成绩，瑞安的投资报酬率高达令人难以置信的1379％。


  问：你在记下自己比较感兴趣的股票之后，接下来的步骤是什么?

答：我会检查这些股票过去5年的盈余成长纪录，并比较其最近两季与前一年同期的盈余成长。后者可以告诉你股票的盈余成长是否有所衰退。例如某支股票在过去5年的盈余平均成长率为30％，看来相当不错。然而如果其最近两季的盈余成长率却只有10％和15％，这就可能表示其盈余高成长的时代已经结束。当然，5年的盈余成长纪录与最近两季的盈余必须合并考虑。问：你是如何依据每股盈余的级数做为取舍标准?

　　答：越高越好，至少级数要在80分以上，90分更好。事实上，我所买进的股票当中有许多的级数是99分。

　　问：什么原因会使高盈余股票无法飘涨?

　　答：股市疲软不振就会使得高盈余股票无法动弹。一旦压力解除，这些股票就会一飞冲天。

　　问：如果大势不错，还有什么原因会阻碍高盈余股票股价上涨?

　　答：投资大众的错觉。也许有些人会以为这些股票无法继续维持其以往的高盈余水准。

　　问：除了每股盈余外，你还用什么指标做为选股的标准?

　　答：相对强弱指数也非常重要。

　　问：你对相对强弱指数的标准为何?

　　答：至少要80分，最好能在90分以上。

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问：在研究个股的相对强弱指数、每股盈余以及各产业的相对强弱指数之后，下一个选股步骤是什么?

　　答：我会检查个股流通在外的股数。我都是选择该股数在3000万股以下，而且最好是只有500万到1000万股的股票。流通在外股数在3000万股以上的股票都比较饱和，它们可能已经有过多次股票分割。就供需观点来看，它们的供应量较多，因此需要较多的资金才能推动它们上扬。你在选股时，还会注意什么?

　　答：最好是拥有如共同基金等机构投资人的支撑力量，因为机构投资人才是真正促使股价上扬的主力。不过，机构投资人拥有的股票比例不能太多，最好是占流通在外股数的1％到20％。如果你用上述的方法选股，一定有不少股票符合你的条件。

　　答：一般来说，7000支股票中大约只有70支能符合我的要求。我会再从这70支中，筛选7支出来。

　　问：你如何进行筛选?

　　答：这些股票不但要完全符合我的条件，同时过去的表现也必须令我满意。例如这些股票的股价过去是否曾经上涨一倍?我所买的股票之中，有许多在我买进之前，其价格早已上涨一倍或二倍 了，

　　问：你是说你是买进价格已上涨一倍的股票?

　　答：是的，因为这表示往后该股仍会有一段不寻常的涨势。如果情势进展顺利，股价上涨一倍’只不过是刚开始而已，它也许会再上涨一倍。简单地说，我在股市中所选择的股票无论在盈余或是技术分析方面，都是表现得最突出而且强劲的。不是。大约各占5％，这是因为我会尽快出清亏损的股票。我规定自己持有的股票的跌幅绝不能超过7％，然而我通常是 股价下跌幅度还不到7％时便抛售出去。其实我只是靠几支个股；其价格在一年内能上涨2倍或3倍的胜票来赚钱。不过我所赚到的钱通常能弥补亏损。

　　问：通常你持有股票的时间是多久?

　　答：如果股票表现良好，我通常会持有半年到一年。不过大部分上涨的股票在三个月之后就会转弱。至于出现亏损的股票，我最多只会持有两周。答：我买进某支股票是因为该股具有极大的上涨潜力，亦即该股票能使我赚钱的可能性最大。当某支股票挣脱下跌的泥沼而开始反弹，并回升到当初下跌前的最高点时，一定会有许多原先在高档套牢的投资人急于解套而卖出股票，这会对该股造成反压，使其难以突破高档套牢区。

　　问：你是说，股票创新高可能表示上面没有所谓的高档套车压，因此上涨空间无限?

　　答：是的。因为股价创新高即表示没有人会为解套抛出股票对其造成压力。创新高可说是皆大欢喜的事，因此，大家都会赚钱，没有人会亏钱。问：可是，有时候当你在等待股价创新高时，市场压力反而迫使股价下跌。请问你如何避免这种情况?

　　答：其实这可以从成交量得到线索。如果某一天的成交量突然加倍，而股价也创新高，这就表示有许多人对该股票感兴趣，而大肆抢进。

　　成交量为操作重要指标

　　问：这么说来，成交量是使你免于成为拉高出货的受害人的武

　　答：是的，如果股价创新高，然而成交量却只放大10％，那么，你就得小心了。

　　问：你是在股票创新高的第一天买进呢?还是等其盘整几天后再买进?

　　答：我会尽快买进。

　　问：如果你在股票创新高时买进，但是股价却又跌回到数天前的价值，此时你要到什么时候才断定股价创新高只不过是昙花一现而已?例如某支股票原本是在每股16美元到20美元之间波动，后来却涨到21美元，而你在此刻买进。可是过了一天两，股票又跌回19美元，面对这样的情况，你会如何处理?

　　答：如果股价回跌，我会把手中的持股至少减少一半。

　　问：你所谓的股价回跌是指回跌到其原先盘整区的顶部，还是指跌破顶部?

　　答：我是指跌破盘整区的顶部。有时候股价在创新高之后就会回跌到盘整区的顶部，而不会跌破。面对这种情况，我会继续维持有的持股。如果某支股票盘整区的顶部是每股20美元，该股却回跌到每股19.75美元，我就会把手中持股至少减少一半。通常股票回跌也会跌到盘整区的底部。拿上面的例子来说，如果股票从每股21美元跌到19．75美元，它很可能会再一路下滑到每胜16美元的价位。因此，在胜票跌破盘整区的底部时，你就得设法停损，成交量透露什么讯息

　　问：请说明一下，你是如何利用成交量来从事交易的?

　　答：当股票在上涨一段时间之后开始盘整，你希望看到的，应该是成交量呈现萎缩。成交量萎缩之后又再放大，即表示整理已经完成，该股将更上层楼。

　　问：如此说来，当股票处于盘整的阶段时，成交量萎缩是好现象。如果股票盘整时，成交量却在放大，是否就表示该股已涨到顶部?

　　答：是的，因为成交量放大代表有许多人急着脱手。在股票创新高时，你所希望看到的应该是成交量扩大，然而在盘整时，你所希望的却应该是成交量萎缩。购买本益比偏低的股票，获利的可能性比较大。

　　我所谓本益比低的股票是指本益比较股市本益比最多只高出一倍的股票。超过股市本益比一倍以上的股票都属于本益比偏高的股票。依我个人的经验，凡是盈余表现强劲且本益比低的股票，获利潜力会很大。

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威廉·欧奈尔是伟大的趋势投资大师，CANSLIM系统被美国个人投资者协会认为与林奇、巴菲特的选股系统可以相媲美。

C=当季每股收益同比增长率
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•大黑马的特征，就是盈余有大幅度的增长，尤其是最近一季。最好的情况，就是每股收益能够加速增长。但若是去年同季获利水平很低，例如每股收益去年仅1分今年5分，就不能包括在内。当季每股收益成长率8％或10％是不够的，至少应在20％到50％或更高，这是最基本的要求。当季收益高速增长，应当排除非经常性的收益，比如靠出售资产取得的巨额收益。
•欧奈尔建议：“无论是股市新手还是老手，都不要投资最近一季每股收益较去年同期增长率未达到18%或20%的股票。通过对股票市场最成功的公司的研究，我们发现，这些公司在股价大幅度上涨之前，当季每股收益都有大幅度的增长。许多成功的投资人都将当季每股收益增长率达到25%或30%作为选择股票的最低标准。如果近几个季度的每股收益较去年同期都有明显增长，那么更有可能确保投资的成功率。” “在牛市行情里，我喜欢大量买进每股收益增长率为40%～500%甚至以上的黑马股。既然你有成千上万的股票可以选择，为什么不选择投资那些最好的股票呢？”A=每股收益年度增长率
•A=每股收益年度增长率：找出每股收益真正增长的潜力股
•值得你买的好股票，应在过去的4到5年间，每股收益年度复合成长率达25％至50％，甚至100％以上。据统计，所有飙升股票在启动时的每股收益年度复合成长率平均为24％，中间值则是21％。一只好股票必须是年度每股收益成长与最近几季每股收益同步成长。
•在欧奈尔的研究中，那些大牛股除了有当前收益增长的强势记录外，还有一个稳定的重要的每股收益年度增长。欧奈尔针对每股收益年度增长筛选，要求在过去3年的每一年里每股收益都有所增长。这正是选择投资股票的要点。一只好的股票，过去3年里每年每股收益都应该较上一年度有显著的增长。通常不希望其中第二年的每股收益增长率稍稍滑落，即使它能够在下一年内得到回升，甚至达到历史新高。一只股票，如果在过去几个季度保持着较高的季度每股收益，而且过去几年中有着很好的历史增长纪录，那么这只股票必将成为或者至少可能成为大牛股。欧奈尔同时还建议搜索那些在过去3年里每年增长率为25%的强势公司。

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N=新产品，新管理阶层，股价新高
•公司呈现一片新气象往往是股价大涨的前兆。这种新气象可能是一项促进公司营业收入扩增及收益加速增长的重要新产品或服务；也可能是过去数年里，公司最高管理阶层进行了创新变革，增加新鲜血液。或者发生一些和公司本身产业有关的事件。1953年至1993年美国股市能够大涨的股票超过95％出现这种情况。那些看上去股价太高、风险好像很大的股票往往能再创新高，而那些看上去便宜的股票经常是继续下跌。那些伴随着成交量巨额放大创出股价新高的股票可能有很好的前景，值得关注。
•大多数人都不敢买创出新高的股票，反而逢低抢进越跌越多的股票。据研究，在以前数次股市的行情循环里，创新高的股票更易于再创出高价。买进股票的最佳时机是在股票突破盘整期之初，但千万不要等到股价已涨逾突破价5到10％后，才蹒跚进场。股价走势若能在盘整区中转强，向上接近或穿越整理上限，则更值得投资。买入一只多数投资者起先都觉得有些贵的股票，然后等待股票涨到让那些投资人都想买这只股票的时候，再卖出股票。S=供给与需求
•通常股本较小的股票较具股价表现潜力。一般而言，股本小的股票流动性较差，股价波动情况会比较激烈，倾向于暴涨暴跌，但是，最具潜力的股票通常在这些中小型成长股上。过去40年，对所有飙升股的研究显示，95％公司的盈余成长及股价表现，最高峰均出现在实收股份少于2500万股的公司中，流通股本越少越好，易于被人操纵，显然易于涨升。L=市场领涨股还是落后股
•在大多数情况下，人们倾向于买自己喜欢并熟悉的那些股票。但是，你的爱股通常未必是当时市场最活跃的领涨股，若只因你的习惯而投资这些股票，恐怕只好看他们慢牛拖步。要成为股市的赢家的法则是：不买落后股，不买同情股，全心全意抓住领涨股。在你采用这项原则之前，要先确认股票是在一个横向底部形态，而且股价向上突破后上升尚未超过5到10％，这样，可以避免追进一只涨得过高的股票。

领涨股的相对强弱度指数RSI一般不小于70，在1953年至1993年间，每年股价表现最好的500只美国上市股票，在真正大涨之时的平均RSI为87。股市中强者恒强、弱者恒弱是永恒的规律，一旦大盘跌势结束，最先反弹回升创新高的股票，几乎肯定是领涨股。所以，不买则已，要买就买领涨股。

欧奈尔建议用相对价格强度来识别股市领涨者。相对价格强度把股票的表现和整个股市进行比较。欧奈尔建议不要买相对价格强度低于70%的任何一只股票，只寻找相对价格强度排列在80%或更靠前的股票——比所有股票的80%表现都要好。应选择业务龙头股和走势龙头股。

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I=机构投资者的认同欧奈尔建议：个人投资者应当投资于以下两类股票：一是那些至少由几家优秀的机构投资者（其业绩超过市场近期平均业绩）持有的股票；二是在最近几个季度内持有某只股票的机构投资者数量明显增多的股票。要充分利用机构认同这一因素，并将其作为决定是否买入一只股票时绝对重要的工具。一只股票若是赢得太多的投资机构的关照，将会出现大投资机构争相抢进、买过头的现象，一旦公司或大盘出现这种情况，届时竞相卖出的压力是十分可怕的。知道有多少大投资机构买进某一只股票并不那么重要，最重要的是去了解操作水准较佳的大投资机构的持股内容，适于投资者买进的股票，应是最近操作业绩良好的数家大投资机构所认同的股票。
•M=市场走向：如何判断大盘走势
•你可以找出一群符合前6项选股模式的股票，但一旦看错大盘，这些股票约有七八成将随势沉落，惨赔出场。所以，必须有一套简易而有效的方法来判断大盘处于多头行情或是空头行情。市场上能够符合上述原则的股票仅在少数，而这些股票之中也只有2％的股票成为飙升股，但有的升幅能超过一倍，足以弥补由于选股不当造成的损失。投资者所要做到的是，买进选中的股票，订下你准备止损的价位（一般而言，在购进成本以下7％至8％绝对是止损的底线）。欧奈尔发现很难与整个大盘走势为敌，因此判断你正处于牛市还是熊市是非常重要的。