无法复制的巴菲特

狩吼馨福

  巴菲特和比尔·盖茨是好朋友。很多人受到了盖茨创业故事的感召而加入IT业，就像我；也有很多人看了巴菲特的事迹之后，加入到了投资人的行列，如雪球上的诸君。

    做IT的，没有几个人敢夸口说自己有盖茨的能耐；搞投资的，似乎多数人都以“学会”巴菲特的价值投资方法为目标。

    其实我们应该承认一个很简单的事实：既然巴菲特和比尔盖茨是同等量级的伟人，那么，学盖茨和学巴菲特的难度，基本上，应该是一样高的。

    你要是不认为自己这辈子能有盖茨的一半本事，那么也就不应该奢望自己能成为巴菲特第二。

    巴菲特的投资理论，内容要说也不少，但究其本质，无非是落在一项能力上：你要能看得懂一桩生意的运转模式，然后，大概能估算出这桩生意还能赚多久。

    你把这个叫做眼光也好，叫做估值能力也罢，都是那么一回事。他知道这桩生意值多少钱，你不知道；那么，当你给出的价格低了，他就买进；当你给出的价格高了，他就卖给你。

    复杂吗？不复杂。学得会吗？废话，当然学不会！

    巴菲特投资方法的根基在于他的商业能力，而这种能力是你无论看多少遍巴菲特传纪和致股东的信，也不可能学得来的。这就好比C罗告诉你，其实进球很简单，你只需要跑位、带球突破、射门……然后球就进了。C罗这么做能成功，因为他是C罗——他当然不害怕教给你如何带球和冲刺，因为就算你把这些诀窍全都学会了，你还是你，C罗还是C罗。

    段永平买网易厉害吧？但我告诉你，那个时代做网络游戏的公司绝不止网易一家，如果当年我们和他一样去投资游戏公司，以我的行业经验，有99%的概率赔个精光。为什么段永平能选对网易，而我们选不对？这哪儿是什么投资方法问题？根本就是段的商业经验在起作用。

    同理，巴菲特买可乐、买中石油、买比亚迪，台面上的东西根本不重要，作为世界级的商业家，巴菲特看得懂这些公司的生意，而我们看不懂。这种情况下，他怎么买其实都是对的，而我们怎么买其实都是错的。

    我想各位明白我的意思，问题的本质并不在于巴菲特所使用的方法本身，而在于他所仰仗的、别人无法复制的核心能力——我们叫做商业经验也好，叫做投资鉴别能力也罢，这些东西，本质上，是无法复制的。

    世界上不存在任何简单易行的投资方法，这不过是一厢情愿的妄想罢了。虽然简单的投资方法不存在，但是狗屎运却到处都有，很多人喜欢把自己的好运气解释成投资方法的成功，这类似于一位修女想出门，发现雨停了，于是相信这是上帝的恩典。

    长期持股没有错、有耐性也是好的品德。问题是，你怎么知道，你已经看懂了那桩生意呢？

    好吧，其实赌赌运气，有时候，也不错。

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    网友评论：

    彼岸兰香：帖主太断章取义了，正确的阐述应该是“巴菲特的成功你无法复制”，巴菲特是世界唯一一个靠股票交易成为世界十大富豪的成功人士，其他富豪都是实业企业家。巴菲特的成功证明股票交易不是轮盘赌、也不是零和游戏，是跟实业一样的正经生意。

    学习巴菲特还是有很大益处的，至少他让我摆脱了以前炒A股靠追涨杀跌、靠跟庄、跟趋势的博傻交易方式，有了自己明确的交易目的和核心价值，就好像一个人有了主心骨一样，从此把市场看的也更清晰，所以老巴才能成为全球股票交易者的偶像。

    当然学会巴菲特与学习巴菲特是两种层次，更多的人应该摆正位置，学习巴菲特。

    当然我也同意楼主关于长期持股的观点，长期持股并不一定就能用时间周期熨平中短期的股价波动，持股风险还是蛮大的，尤其是一些高价股，中国上市公司的信用度忒低业绩太水且波动较大，如果在企业顺周期时期乐观买入高股价，即便是低估值也有巨大风险，如果其业绩连续两年以上的下滑股价就有可能回到个位数，估值反而更高。所以长期持股不仅考验耐心、也考验洞察力。

    眺望麦田：好文，其实成功学是做投资人的大忌，可是国人深受成功学的影响，造成自我认为学谁就可以成为谁的感觉。

    本人5岁开始下围棋，曾经一度立志要成为本因坊秀策。可12岁那年意识到自己根本不要说本因坊秀策，连成为1流棋手的资质都没有。承认差距，承认自己不如人家其实也是一种勇气。巴菲特11岁就知道买股票。19岁师从格雷厄姆，25岁开始做资本管理。根本就是个天才，再加上时代背景。索罗斯，彼得·林奇他们都一样，天才是不能学的。

    TMT9：我的理解是：

    IT从业者学习比尔盖茨，的确很难有这个运气和能力成为盖茨第二，但有望成为年薪百万 的小白领。

    玩德州扑克，学习哈灵顿，读哈灵顿的书，的确很难成为wsop冠军，但是可以改进自己的技术，成为普通赢家。

    做美股，投资，学习巴菲特，的确很难连续几十年复合超过20%，进入福布斯排行榜，但可以矫正原有的一些错误观念，成为投资赢家。

    BlueSs：比尔盖茨的成功和巴菲特的成功不是一码事，盖茨是天才加上机遇，是不可求的，而巴菲特之所以感动人是因为他的成功是持久的，是有说服力的。

    我们学习巴菲特不是要成为巴菲特，反过来，不能成为巴菲特也不应当成为我们不去学习他的理由。

    也拿C罗的例子来说，C罗说的这些道理你明白了，但是C罗获得能力的那些实践你有没有去实践过，有没有像C罗还默默无闻的时候采取合理而刻苦的训练。

    同样，我们不断讨论巴菲特芒格的理论，但又有没有身体力行的去做一些基本的事情（比如持续而大量的阅读），有没有像他们一样怀揣谦卑的心去探求这个世界？

    所谓的核心能力是实践出来的，任何事情都一样，否则只算是叶公好龙。

    同时，能让自己变得更好一点的话，每个人都是巴菲特。

    随机漫步sz：我觉得一个人投资能够长期取得成功,最重要的是资金管理能力和发现系统性机会与系统性风险的能力，具体就是仓位管理和股票与债券及现金之间配比的调整。选股当然也很重要，但它不是第一位的。平庸的股票与优秀的股票牛市都会涨，熊市照样跌，只不过幅度不同而已。靠选对股票长期持股穿越牛熊并不一定是最好的投资方法，对我们这些小资金来说也是没有必要的，再说我们又如何确定自己具备巴菲特的火眼金睛呢(况且巴菲特也有看走眼的时候)。当然投资过程中耐力和执行力也是必备的重要品质！说到底学习巴菲特并非要学会巴菲特，不过是从他的投资方法中吸取价值投资的理念和适合自己的东西而已。

    一剑客：【巴氏研究】几点看法：

    1、所谈几点都有一定道理，但并不能构成否定巴菲特、和巴菲特byebye的充分理由。还是那个老生常谈的老话题：“学习巴菲特（或其他投资大家），我们到底学什么？” 我们应该学的是巴菲特的精神和投资之道（理念原则和基本的方法），关于这一点论述者众多，不再展开。借用白石老人一句话概括，最为恰切：“学我者生,似我者死！”

    2、巴菲特没有为我们提供一本具体的投资操作手册，的确是一件令人极其遗憾和扼腕叹息之事。但这只能说是我们学习巴菲特的美中不足和缺憾之事，同样不能成为不能学习巴菲特的充分理由。直到今天，我也仍然纠结于巴菲特为什么不著书立说，详细披露其投资决策的具体过程，尤其是许许多多的目前大家众说纷纭、争论不休的重要细节。因为这些东西可以大大缩短学习巴菲特的过程，减少学习巴菲特的难度，提高我们学习投资的效率，包括让我们管中窥豹更准确地了解巴菲特，理解巴菲特，学习巴菲特。以巴菲特在当今投资界神一般的至高地位，按理说其最有资格和能力为广大投资者再留下一部可以和《证券分析》比肩的投资经典。我也曾经设想过N种巴老不著书立说的原因，甚至行诸文字和网友交流，但终觉无聊而放弃。

    3、能否学习巴菲特，由一个人的世界观人生观价值观和由此决定的投资观所决定；在此基础上，能否成为巴菲特，则由一个人的投资天赋如何所决定，毕竟巴菲特是世界投资历史上不世出之投资天才。因为对一个投资人来说，最基础、最深层次的还是世界观、人生观、价值观和性格以及由此决定的投资观！一个人的世界观、人生观、价值观和性格从根本上决定其投资观，有什么样的世界观、人生观和价值观和性格，也必然会有什么样的投资理念原则和投资之路。而一个人最终投资水平的高低，乃至能否成为投资大家，从根本来说取决于其天赋如何（后天努力一般、差别不大的情况下）。

    至于商业经验、投资鉴别能力抑或真正看懂一门生意和彻底了解一家企业，固然非常重要，也是投资的难点，需要很多的沉淀和修炼，不是简单的学习就能达到的！正所谓：“不畏浮云遮望眼，只缘身在最高层！” 投资从某种程度讲，比的就是投资人的眼光和思维高度！但和前者相比，仍是形而下的东西，称不上投资最重要的事。

    所以，对于投资人来说，投资最重要的事（形而上的东西）是：第一，尽快明了自己的世界观、人生观、价值观和性格并找到与之相匹配的投资观及投资体系。第二，不论在任何情况下，始终坚守自己的投资理念原则和投资之道，永远不为他人所动！

    每个人的投资理念、原则、视角、视野、逻辑和性格、偏好不同，结论自然不一样，即使面对同样的事实。因此，真正的投资人宁可过度相信自己，也绝不盲目崇拜别人（包括我们最崇敬的股神巴菲特）！

    4、不仅是学习巴菲特，即便就一般意义上的投资来说，投资的本质决定了百分之九十九的股民应该远离股市，做好本职工作，把钱交给优秀基金或私募投资人。但人性的弱点和劣根性，又决定了这一切只能是我们善良人士的美好幻想！所以，也就有了投资界“一赢二平七亏”的长期铁律和无数普罗大众前赴后继、周而复始的投资悲剧。

    信老巴学林奇：有见地，这也是很多人无法取得成功的障碍，所以我们即使学习价值投资还是需要“赌”，需要那么点运气，但最终我认为是概率！通俗点吧，诸位可以看看网上斗地主的玩家，那些上万分甚至更高分的帝王的胜率也就是百分之五十几，无他，总有牌不好的时候，但他们仍然能够获得那么多赢牌的积分，无非是牌好时尽可能多赢，牌差时少输。所以，我明白了，买股也无需百战百胜，只需超过50%估计就差不多了，公司有些方面实在看不懂，没关系，那就赌吧！当然要记得分散下风险，鸡蛋别装一个篮子里！

    world100：这位哥的分析至少比曾经的有些人进了一步，那些人认为老巴只是个概率奇迹。而作者看到了老巴能力的本质：你要能看得懂一桩生意的运转模式，然后，大概能估算出这桩生意还能赚多久。补充一点，能算出合理估值水平。

    但是老巴不可学吗？老巴学不会吗？如果说标准是达到老巴的高度，创造同样的伟业，那么几乎所有的人都办不到，虽然不排除中国将来也出个老巴第二。但是如果是他的投资哲学、方法，从而改进提高自己的投资能力，那么绝大多数人都是可以做到的，其中的佼佼者还可以达到超过市场平均水平的程度。老巴自己也针对概率说，列举了与他一样师从格雷厄姆多德的众多人所取得的辉煌成就，说明这些人都来自格雷厄姆多德村。

    其实，除非委托他人进行投资，或者直接买入指数基金，要依靠自己进行积极的投资，采取老巴的方法是胜算极高的做法，因为他告诉我们，不熟不做，做自己能力范围内的事，当买入时要知道投资品的价值，并通过时间来获取回报。使用这种方法，投资者只需要以合理价格买入并长期持有即可。这种方法的关键点也是合理价格的问题。

    好在到目前为止的市场还没有进化到总是有效定价的程度，市场先生时常会神经质地给出过高过低的价格，让技术没有达到老巴水平的人也可以轻易看出价格的可笑从而充分利用这一点。而如果市场处于相对正常的状态时，主要就要靠投资者对行业、公司的了解，力争回避严重问题，多看少动，耐心持有即可。至于行业公司的选择，与自己进行实业投资没什么两样，相同的是机会、价值的判断，不同的是没有企业运作的烦心事，行业公司转换可以简单高效完成。

    有的人在市场中采取与交易对手博弈的办法意图赚取别人口袋里的钱，少数人确实成功地做到了，这就像德州扑克或者其他赌博一样，有赢家就有输家。是否走这条迥异于老巴的路，就得掂量自己的优势是否在这方面。

    总的来说，老巴的投资理念、方法都值得广大投资者学习运用，而广大投资者的投资水平的提高，将提高市场的定价效率，对市场的资源配置作用发挥积极作用，可以说利己又利国，如此人数越来越多，长此以往，则暴利机会越来越少，机构、聪明人赚取股民钱财的事情也会越来越少。所以，某些机构和某些人是不希望看到老巴这样做法的人越来越多的，当然从作者的职位来看，应该没有这样的动机。

    世界是虚构的假象：

    1、本文最大的启发之处，给我们这些自以为是的人泼了一大盆凉水，巴菲特与盖茨肯定是同一数量级的巨人，我们大部分人都不可能做到盖茨的一半，所以，我们以为我们能通过市场磨练学成巴菲特的价值投资之法，本身是一个妄念。

    2、巴菲特的核心竞争力是他的商业经验，虽然，《滚雪球》前页里就清醒的写着，他是企业家中最好的投资家，同是，他也是投资家中最好的企业家，这是他与一般投资家最大的差别所在。

    3、看得懂一桩生意的运转模式，然后，大概能估算出这桩生意还能赚多久。你把这个叫做眼光也好，叫做估值能力也罢，都是那么一回事。他知道这桩生意值多少钱，你不知道；那么，当你给出的价格低了，他就买进；当你给出的价格高了，他就卖给你。

    4、当然，除此之外，我认为巴菲特独创的商业模式（杠杆之术）也他独步天下的核心竞争力之一。