巴菲特语录——与企业价值评估相关联的主要因素

狩吼馨福

　巴菲特语录——与企业价值评估相关联的主要因素

　　A．我喜欢的企业是那种具有持久生存能力和强大竞争优势的企业，就像一个坚固的城堡，四周被宽大的护城河包围，河里还有凶猛的水虎鱼和鳄鱼

　　B．内在价值：

　　1）内在价值是一个非常重要的概念，它为评估投资和企业的相对吸引力提供了唯一的逻辑手段。

　　2）长期熟悉公司及其对评估公司股票的内在价值很有助益。

　　3）我在确定公司价值方面投入了大量的精力，如果你也这样作了，那么风险对你来说就没有什么意义。你不会在有较大风险的地方投资，而你所投资的股票由于其内在价值也不具有风险。

　　C．经济商誉：

　　1）从逻辑上讲，当企业有形资产预期产生的价值大大超过市场收益率时，企业的价值就远远大于净有形资产的价值。这种资本化的超额收益的价值，就是经济商誉

　　2）多数情况下，随着时间的消逝，无形资产会增殖

　　D．消费者特许权：

　　1）对购买者来说，它使产品的价值，而不是产品的成本，成为售价的重要决定因素。

　　2）特许经营企业可以容忍管理失误。无能的管理者可能会减少它的盈利能力，但不会造成致命损失

　　E．企业价值评估的5个要素

　　1）可以评估的企业长期经济特性的可信度

　　2）可以评估的管理人员的可信度，包括他们实现企业所有潜能的能力以及明智的使用现金流的能力

　　3）以股东回报而不是管理者的回报作为衡量标准的可信度

　　4）企业的售价

　　5）将要经历的以及将会决定投资者的购买力回报的削减程度的税收水平和通货膨胀率。

　　F．我从不使用预测工具，它们貌似精确。它们越是显得严谨，你就应当越加小心。

　　G．我们决不会考虑那些预测结果，我们最关心，最需要深入了解的是历史记录。