中源协和：未来的世界级生物医药(生命科学)集团

狩吼馨福

中源协和：未来的世界级生物医药(生命科学)集团

  注:最近十年，获得诺贝尔医学奖的，大都与干细胞再生医学研究新突破有关。2011年美国《新闻周刊》评论特别指出：＂生命科学研究将主宰二十一世纪，二十世纪是药物治疗的时代，二十一世纪是细胞治疗的时代＂。最后需请大家记住的是IT商业泰斗比尔盖茨的断言：＂未来能超越我而成为新的世界首富的人，一定产生在生物工程和生命科技产业的领域＂。亊实上，IT业改变了现代人们的工作和生活方式，而干细生命科技产业必将改变人类生理状态，提升和创造人类新的生活方式！

看点1.

    一、生物医药产业是国家产业政策重点支持的十大新兴产业，中源的干细胞产品产业化工程，已被列入国家十二五重大专项内容，中源下属企业承担着国家863许多重大项目，中源代表着中国干细胞产业的未来和发展方向。仅就此次增发而言，中源不存在任何不被过会的硬伤。因此，中源的此次增发，不是哪个人，哪个部门，那个主力机构，甚至哪些传言和谣言就可以阻挡得了的。大家应该清楚，历史上证监会从来没有发审过干细胞项目，券商和保荐人也从来没有做过这样的项目的保荐，他们都需要一定的时间去认识和研究相对复杂的干细胞生命科技产业资料，逐一复核企业近十五年来未融资状态下而发生的所有重大事项，这是十分正常的，因此没有必要谣言四起和大惊小怪。此次增发内容它既是高新技术项目，又是重大的民生工程。让人非常可喜的是中源及和泽公司没有坐等过会批复，而是不停地围绕干细胞产业链，在海内外积极从事重点布局并投资多个盈利性的基地项目，持续和后发优势极其显著。这从媒体传来的信息可见一斑。

    二、中源依法处置何平案以后，拉开了中源依法治企的序幕，不仅为股东追回了全部资产，健全了企业的内控机制，而且妥善解决了中源的全部历史遗留问题，结束了望春花多年来股东争斗和内耗的历史，并且明确了干细胞和再生医学的主业及其科学务实发展战略。中源经过十年坎坷拓展和不懈努力，已经成为同行业的龙头企业，进入了高速成长期。

    三、中源增发收和泽公司以后，干细胞储存库将由目前的2个增加到22个，盁利能力将由目前的年2000万元利润（因为中源仅占利润分配的57％），增加到2．2亿元（仅以57％利润分配比例保守计算。事实上，中源完成增发对和泽收购后，中源所占各库利润分配比例平均都在80％以上），仅此一项干细胞库存收入，如以增发后总股本3．7亿股、利润分配按57％计算，每股净利润就可达近0．6元。如按80％分配利润计算加上每年递增余额，每股净利润估计不会低于0.80元，以此估值，作为干细胞再生医学的高新技术企业，中源的市盈率不会低于60倍，那么仅以此项业务判断600645股价的市场价值不应低于每股36至48元。这还不算22个库所储存的基因资源再开发以及收取客户存储维护费所贡献给中源的附加利润。

    四、中源未来的细胞治疗业务拥有厐大的市场份额。目前国家对三甲医院细胞治疗是有统一标准的，对自体干细胞治疗参照一般细胞治疗也是没有限制的。只是异体干细胞治疗目前尚处临床研究和试验阶段，还没有统一的国峳标准。实际上，中源不仅与相关医院合作开展了部颁标准的一般细胞治疗业务，而且还向全国68家三甲医院提供了自主研发和生产的SMC异体干细胞，采用静脉输入法开始了治疗肝病、糖尿病和心脏病业务的探索，临床应用的结果获得了100％的疗效。如果这项业务进入全面收费阶段，中源的新增利润那是大家可想而知的（目前每袋液体细胞售价近一万元人民币）。仅以按照卫生部部颁标准合作的北京301医院NK细胞治疗业务为例，该项业务每年就创造3000万元纯利润。大家试想，如果中源SMC细胞治疗业务在全国三甲医院全面铺开，中源协和的利润增长必将产生核裂变效应。

   五、中源已成立专门从事基因检测的企业并结合为高端中老年和亚健康人群进行干细胞保健的业务，已向全社会推广，得到市场的广泛认可（每个人一个疗程约十多万元人民币〉。这项业务如果借助中源在全国二十八个省市的营销网络全面推开，必将为中源带来丰厚的回报。此外，中源收购的和泽公司的系列干细胞活性因子养颜品与世界化奘知名品牌的合作，也必将持续地为中源增加可期的巨额利润收入。

   六、未来中源的拳头产品之一是干细胞药物。如果说生物医药是一顶皇冠，干细胞生物制导药物则是皇冠上的明珠。中源及其子公司拥有自主知识产权的治疗和药物专利就有十几个，目前纳入国家一类新药临床试验的有两个。这些专利技术和治疗药物，面对的是我国多发病人群的肝病、糖尿病、心脏病、恶性肿瘤等疾病。其未来的市场空间和盈利能力是不可限量的。