我是 如何选成长股

价值投资1

炒股这几年，我深深的感觉到要想找到一家满意的公司做为长期投资对象很不容易。我每天总是不停在软件上查看这家或那家公司的财务报表，但是很难在合适的价位上找到理想的公司。

我现在买公司的标准就是，业务简单易懂，产品我所能了解，比如资源类的公司我就比较钟爱。因为资源类的公司可以在通货膨胀中受益。通货膨胀我认为是在所难免的，因为社会只会不断的发展而不会退步。我尽量避免受原材料上涨带来毛利润下降的企业。公司主营产品单一不需要依靠创新来保证业务稳定增长，十年后产品依然不变而且社会有大量的需求，比如食品类的公司。几十年以后不会因为社会不断的发展，人们的生活饮食习惯改变吧。其次公司的资本支出很少，因为有些企业每年赚到不少的钱，但是需要不停的更换设备建造新的厂房来维持公司的运转。最后属于股东的净利润很少。

公司的财务指标有这么几个关键的指标，公司的净资产收益率大于15%，毛利润大于50%，负债小50%，市盈率小于30，市净率小于5，净利润稳步增长年增长率不小于20%。有充沛的现金流。

公司在同行业有垄断地位，有一定竞争优势。拥有得天独厚的资源优势。拥有巴菲特所说的商品特许权的企业，同行业竞争没有或者很小的公司。回避别的企业虎视眈眈的企业或行业，公司有核心技术，产品没有替代品可替代的企业，门槛很高具有很高的技术壁垒，其他企业难以模仿进入。比如老牌，独一无二靠山吃山的傻子都能经营好的企业。具有一流业务：业务发展前景良好，有相当的竞争优势。一流管理：公司管理者德才兼备，一流的业绩：有良好的盈利能力。

要买有定价权的公司，公司每年都会固定的给产品提价，比如说白酒行业。我比较注重企业的毛利润，我感觉毛利润高的公司。在某种程度上具有一定竞争优势的企业，如果是竞争激烈的行业，公司为了得到更多的业务。不得不压低价格来吸引客户。有些公司的营业额持续的增长，而净利润却在下降或者原地踏步。这就说明公司出现了竞争对手，公司不得不降低产品的价格来保证其产品量的正常出售。

购买企业时眼光要高，要睁大自己的双眼。从企业的各个方面来考察，看是否符合自己心中完美企业的标准。俗话说选股如选妻，要是当初不认真去挑选心仪的伴侣，可能就会影响到以后幸福的生活。购买股票要是太盲目的话，以后该股表现不佳就会影响到你继续持股的信心，后悔当初的决定。再者说，买以低廉的价格买进平庸公司的股票是不会有很好的收益的。我们要以低廉的价格买进好公司的股票才有的赚。我认为要买就买最好的龙头企业。龙头企业一般会具有其竞争优势，即使公司遇到困难政府也会出面帮忙公司度过难关。

关于市盈率问题，首先市盈率太高的公司我首先不去研究。比如说市盈率超过40倍的公司我敬而远之。比如说购买市盈率40倍的公司，你投资的钱要想收回成本需要40年。那时候我已经是老爷爷了，哈哈。这个投资时间太漫长了。市盈率低的公司如果没有好的成长也不行，比如说有些公司市盈率是很低。但是其净利润每年都是原地踏步，投资这样的公司，虽然很短的时间久可以收回成本，但是公司基本上就没有什么大的发展。我们的投资回报首先要高于通货膨胀加银行长期储蓄利息。因为投资是有风险的，既然有风险那么就应该有风险回报吧。要不然还不如把钱存进银行呢，存进银行是最保险的投资方式。其市盈率要低于净利润的增长，因为我们投资需要安全边际。这个安全边际越低越好，市盈率要低于净利润增长的一半最为安全。说到净利润，我的目标是寻找到前五年和后五年的净利润增长不低于20%。说到前五年的净利润的增长，我们很容易知道，现在有些软件就可以看到或者以前的财务报表查到。关键是后五年的的净利润的增长，要能大概的预测。未来企业净利润增长点在哪里？公司做了什么事情来保证未来至少五年净利润的增长，而且至少是20%这很重要。只有不断发展成长的公司才能有能力给股东带来很好的回报。

对于行业的选择我比较倾向于稳定增长的传统行业，比如白酒，煤炭，矿产，农业，水泥，医药这几个行业。那些产品易变的高科技行业在我的能力范围之外。也是我的禁区，我是不会去自讨苦吃的。对于周期性行业和经济的走势密切相关，经济好的时候周期性行业表现得好。经济不好的时候公司困难的难以继续经营下去快要倒闭，管理层要拿出全部的技能来维持公司的经营。换句话说，周期性公司也会给我们带来很不错投资机会。比如说周期性行业在市场底部的时候，就是投资的好时机。处在经济周期低迷时期的公司，一般会被市场抛弃。其价格会非常的低廉，我们可以趁机赚取很多的股份。周期性行业一般业绩下降的快，同时恢复的也快。其经济有它自身的周期性，我们是不用担心的。市场到时间就会自己调整，我们大可不必太担心，只要抓住机会就行了。

负债太大也不行，应收账款也不要太多。负债太多的公司，很容易发生资金链断裂造成企业经营困难。好的企业是不会有太多的负债，其公司自身产生的现金流就可以满足企业的发展需求。应收账款是货卖出去，还没有收到账款。应收账款的增长要和营业额增长同步，要是应收账款明显的增加，而营业额却没有相应的增长。可能是企业的持续竞争优势在下降，应收账款应该维持在一个合理的范围内。

库存的产品会不会随时间贬值，我回避高科技行业也有这方面的原因。高科技产品更新换代的周期很短，高科技公司盈利的手段主要是不断的向市场推出新产品。而高科技公司最怕库存货不能及时的卖出去，这样一来货会在仓库里不断的贬值。当新的产品由重新投放市场的时候，老的产品不得不降价销售。而有些公司的产品会随着时间不断的增值，比如说酒类公司，酒的年份越长就越值钱。还有矿产资源类公司，他们埋藏在地下的物质会随着通货膨胀不断涨价。公司的价值也会不断的提升。

彼得.林奇说股票
投资是一门艺术，而不是一门科学。过分的陷入对公司的财务分析，将会使你犯错误。

以上文字主要目的是自我学习，如果能帮助到其他人不胜荣幸！


2011/3/8

人在旅途

写的很好，支持一下

人在旅途

作为三八妇女节的礼物

sinall

楼主的心得啊，写得都是自己的理解。非常好！！！~\(≧▽≦)/~

有两点想和各位切磋下
1. 毛利率大于50%，毛利率这个很能说明企业创造价值的大小，但是个人对这个指标的具体数值还是没概念，^_^
2. 负债率小于50%，这个限度感觉稍微宽了些。

价值投资1

我写好的格式，怎么一发上去就变了

bhongchen

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毛利率50%和成长股没有什么必然的联系，苏宁是典型的成长股，毛利率不到20%。这个指标要辩证的看，不同行业也不能同事比较，有些行业比方说零售，毛利率高可能对这个公司的发展不利。低毛利率才能够让这个公司有比较大的优势，低毛利率的情况下，公司就必须提高内部的管理效率。这个才是公司的硬道理。所以毛利率不能简单的考虑50%以上。但低于15%的公司确实要慎重了。

bhongchen

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负债相同，一定要搞清楚负债的性质。光用这些指标还是显得浮躁了。

sinall

帮楼主调了下格式，不知道是不是楼主想要的。

sinall

bhongchen 发表于 2011-3-9 14:07
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负债相同，一定要搞清楚负债的性质。光用这些指标还是显得浮躁了。 ...

bhongchen说的这个性质，主要是负债利息的问题吧？

bhongchen

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是这样！付不付利息差别很大。