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【转载】http://touchsoul.blog.sohu.com/140448106.html
青岛啤酒
观察食品饮料行业的兴衰史，产品口味基本大同小异，茅台五粮液毕竟只是特例，在激烈的市场竞争中胜出，仅靠高产量、低价格、广告轰炸的策略是行不通的，还是得靠品牌培育、精细化管理降低成本、战略符合行业趋势(这些方面青岛啤酒似乎要强不少）。
从主要资料看，青啤吸取了2000左右大规模扩张带来的效益、利润下降的教训，加强管理，提倡规模与管理轮流提升，先提升规模，当发现资源配置跟不上，努力完善管理，然后再提升规模。从公司02至09的净利润率、净资产收益率逐步提高可见一斑。
成本：查看青啤06~09连续4年的产品毛利率，均稳定在40%以上，可见大麦、啤酒花等原材料的上涨对它的影响还是较小的，结合http://www.900do.com/News/02392008090910193716.htm这里的报道（华润雪花一位管理人员表示，原材料等成本的上涨，主要影响的是中低档的产品，尤其是低端的产品，中高端产品不会受到太大影响，因为中高端产品的利润空间大。比如在青啤、雪花和燕京三大国内啤酒品牌中，青岛的中高端产品比重较大，产品结构是三者中最好的，成本的上涨对其影响要小；雪花和燕京受成本上涨的影响要大一些，两者的中低端产品的比重较大。）相比之下，燕京在06~08年的毛利率都是微降的，直到09年原材料大幅降价，它的毛利润才升高到06年之上，其它啤酒厂商的利润也在大幅下滑。可见，青啤的品牌相对燕京和其它国内品牌的强势。
市场：中国的城市化远未结束、中产阶级的绝对数目增多，啤酒市场也应该至少保持未来数年的增长。
竞争力：纵观整个中国经济，产业整合的趋势越来越强，而青啤在中国啤酒业中的资本、管理、品牌都是最优势的，当然它与国外厂商英博的哈尔滨啤酒、百威、喜力、嘉士伯等在高端啤酒并无优势，但结合中国啤酒业并不充分的整合格局，他的市场优势应该可以基本延续下去。
资本：A股、H股上市，发行权证、可转债募集。
管理：产品质量稳定、异地建厂消减运输成本、积极学习AB公司的管理经验，扩张--整合、提升效率--再扩张等、毛利润反映公司成本和产品线管理、营销管理等都较为成熟，净资产收益率稳定在10%以上并逐年增加，现金流量增加。
品牌：百年品牌，并集中力量进行体育营销，毕竟，啤酒消费集中于男性，而男性中喜欢看篮球、足球的占相当大比例，在整个国内消费者口碑都较好，产品结构偏上层，并适当进行中低档品牌的消费引导，毛利率稳定（在2009年）趋升、应收账款趋减、预收账款趋增。
战略：公司会按以上模式积极向全球扩张，现在海外销售的基数仅仅2%左右。推行“先市场、后建厂”
另外，燕京啤酒在以外方面都弱于青岛不少。
09利润增速80%，但前3年30%左右，是否有原材料成本大降的原因。长期而言20~40%的利润增速可能更现实。静态PE40。
稳定、较强、品牌提升、近期趋升。存货、应收账款比例总体上稳定，毛利率前3也很稳定，在近一年迅速提高，带来收益、净资产收益率、毛利率的大幅增加，需要查明原因。管理、营销费用等的占比稳定在25%左右，增速10%左右。反映竞争力较强稳定，管理能力较好，20-30%的利润增速比较可靠。燕京的毛利率、净资产收益率、利润增长近1年也是这样，与青啤一样主品牌啤酒的增长幅度大于子品牌（但幅度大大小于青岛，其它指标长期大大弱于青啤）。大麦成本下降，同一企业内品牌整合加快，小瓶市场成长较快，规模扩张上较谨慎，比较注意控制利润率。
市场上低端品牌较多，以价格低产量大竞争，市场空间长期而言仍有较大整合空间。
另外，很多资料表示，中西部的企业回流、居民收入增加、消费加快趋势越来越明显，青啤可能大大收益于此趋势。
优点：品质较好，侧重于市场中高端，有长期信誉。有国际品牌的优势，近几年一致在尝试体育营销，可视作文化营销的手段。中国城市化进程的长期大背景下，强势的食品饮料大有可为。
缺点：啤酒市场快速、大量、重便宜的消费特点，是否与青啤的高端定位相背，超市中相对较少的走货量值得忧虑；体育营销，如选拔NBA啦啦队是否能针对啤酒消费人群，而不是像超女这样的选秀节目，只有女性爱看。
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发表于 2010-7-21 10:05:53
