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中国重工(601989) 资产注入拓荒境内军工资产证券化先河

2013-9-12 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 304| 评论: 0|原作者: 王合绪|来自: 东方财富网

摘要:   主要概念:  注入大船团体、武船团体焦点军品总装营业,拓荒境内军工资产证券化先河。此次非公然刊行预案作为团体资产注入的第四步,将大船团体、武船团体重大军工总装营业注入公司,拓荒中国本钱市场军工资产 ...
  主要概念:
  注入大船团体、武船团体焦点军品总装营业,拓荒境内军工资产证券化先河。此次非公然刊行预案作为团体资产注入的第四步,将大船团体、武船团体重大军工总装营业注入公司,拓荒中国本钱市场军工资产证券化先河。
  本次资产注入提拔新一轮军工资产注入重组预期,就中国重工而言,集团保留的北船重工、渤船重工等的军工资产未来都有望注入公司;就军工行业而言,有望迎来国家核心军工资产全面证券化,包括海上、航空、航天、兵器等。
  军品业务产业升级,资产质量有望提升。资产注入前,公司军品业务形态以大型及超大型水面舰艇等的分包业务为主;此次将注入军工重大装备总装的生产设计及总装业务及相关资产,使业务涵盖生产设计、总装、制造、配套等全产业链,实现军品业务产业升级。军品收入比重也有望从2013年中报的8.28%提升至20%以上。
  技改项目着眼2015年后发展空间。非公开发行预案的另一个重点是拟以26.61亿元投资军工军贸装备和军民融合产业技术改造项目。大多数项目预计将于2014年底~2015年建成,项目内部收益率高于中国重工当前资产收益率。其中,军工军贸装备募投项目着力确保完成军工生产任务,而军民融合产业募投项目重点提升能源装备产业规模。
  盈利预测。考虑非公开发行预案尚需经国资委、股东大会、证监会核准后方可实施,我们暂不调整盈利预测。但军工资产以较低的估值注入形成明显利好,我们预计公司2013~2015年每股收益0.16/0.19/0.21元,对应PE28.85/24.36/21.51倍,维持“买入”评级。假设拟购买资产2014年并表、2015年增长30%,公司2013~2015年每股收益有望达0.16/0.21/0.24元。

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