《华尔街50年》：19世纪末的华尔街乱象

2017-8-5 10:25| 发布者: 采编员| 查看: 542| 评论: 0|原作者: 曾星智|来自: 新浪博客

摘要: 《华尔街50年》：19世纪末的华尔街乱象笔记/曾星智，一个跨学科思想的专业投资者，公众号：ztouzi 　　美国在19世纪末是放任自由主义的时期，政府对经济不进行任何的干涉，甚至政府官员与企业家完全利益混杂在一起 ...

《华尔街50年》：19世纪末的华尔街乱象笔记/曾星智，一个跨学科思想的专业投资者，公众号：ztouzi 　　美国在19世纪末是放任自由主义的时期，政府对经济不进行任何的干涉，甚至政府官员与企业家完全利益混杂在一起，这促使了美国经济的崛起，也造成了一种有些混乱的局面。华尔街也同样受此影响，当时在金融市场基本没有管制，所以大量的投机、操纵市场、内幕交易，大家都习以为常，没有把它们当作是犯罪。正是在这样的市场环境下，当时涌现了一批大投机家，最后，他们只有很少一部分人直到老去一直保留着巨额财富，而大部分人都最终亏光了所有的财富，甚至受压力死掉了。　　曾星智投资思索：每一个时代都有自己的经济发展特征，金融市场也是如此，美国19世纪末华尔街的混乱，就好像是中国市场在90年代的混乱，投机狂热、操作遍野、内幕风行，政府的监管也相对不成熟。但是进入到新世纪后，中国的市场已经发生了巨大的变化，基本实现了遏制操纵市场和内幕交易。因此，在这样的市场情况下，如果还抱持着寻找内幕消息、跟随操纵市场的庄家这样的投资思想，就是过时了。因为一个几万亿的市场，单只股票几百亿的市值，已经不再是当年流通股很小易于操纵的时代了。在这样的新时代，我们理性的投资者，我们这些顺应市场的投资者，就是适应了这个市场的变化。 1、华尔街那些年长的投机先知们　　“在华尔街，如果不是老大一只脚已经踩进坟墓之时，很少有人能够累积起获取成功所需的足够经验。随着年华流逝，在老来之期，那些经验丰富的华尔街老操盘手们，大部分时间总是在其舒适的家中歇息，而当萧条恐慌到来之时（实际上恐慌发生的间隔有时甚至不到一年），这些年迈但经验丰富的老操盘手们就会经常出现在华尔街上，颤颤巍巍地拄着他们的拐杖，蹒跚着进出于其经纪人的办公室。　　“那时，他们通常不惜倾囊而出，将自己的全部银行存款投注于购买好股票，让当初专为应对这种关键之需而攒的这些钱总算有了用武之地。当这些用于股票购买的现金已经攒够，并足以让他们‘大捞一笔’时，这种大恐慌的肆虐也就会慢慢停息下来。而当大恐慌慢慢停息之后，那些老人们会根据自己的直觉判断，预期到经济生活将会出现季节交替似的周期性变更，意识到这一点之后，他们就会先购买有升值前景的房地产做长期投资，而将利润及其剩余都存在银行，然后在接下来的一个周期又退隐起来，赋闲于豪宅之中，安享平静生活，坐拥家庭幸福。”（P6） 2、您应该当心您的敌人——贪婪　　“当轮到我演讲的时候，我也依样画葫芦，挑选了一些常用的赞美之辞献给了这位尊贵的客人，在某种程度上说，我表达了相当的敬意。　　“‘值此欢聚时刻，我们深为这位绅士巨大的财富而感到崇敬，’我说，‘他掌控的现金超过了美国的任何一人，而且对他来说，值得荣耀的是，这些全部来自于他自己的创造。他是美国繁荣和进步的真正表率。他的财富和温和的性情结合在一起，能让所有人都成为他的朋友。然而，我知道，他那蔚然壮观并在不断增长的财富只有一个敌人，但这个敌人非常有可能导致他的破产。在此，我也要向尊贵的客人，德鲁先生，敬献上我的一句肺腑之言，在我看来，您应该当心您的敌人——“贪婪”。’ 　　“这场令人难忘的宴会结束后，不过5年，丹尼尔.德鲁真成了一个破产的人。他的1300万美金全部化为青烟，一切就像海市蜃楼，没有留下任何东西，除了背后支离破碎的贪婪的人性。”（P140） 3、丹尼尔.德鲁的手帕把戏　　“对于那些试图以奸诈来取胜于他的人，他总是令人惊异地有很多办法来克敌制胜。　　“下面这个不错的故事很好地刻画了他在投机中的这个特点。故事的时间发生在德鲁在西北股票严重的积压下被逼着要平仓之时。对于这一坏运气他万分沮丧，而那些巴望着他赔钱的经纪人和投机商则幸灾乐祸。他们认为这可是抓住老丹尼尔狐狸尾巴的大好机会。接下来的几天，他成为了华尔街上戏虐的对象。有些年轻人只要一遇见他就开玩笑，当着他的面大声地挑衅嘲笑。他似乎对此不以为然，坦然受之，因为他总能保持旺盛的精力，但是对于把他当作嘲笑对象的那些轻佻年轻人，他还是要伺机报复的。他在等待时机。一天晚上，几位年轻人像平常一样在一个市内俱乐部取乐，这时丹尼尔大叔旁若无人地走进来。他看上去像在找人，虽然有人邀请他留下，但是他似乎非常急着离开，他显然有些激动和着急，似乎头头上有重要的事。他屡次从口袋里抽出一块大白手帕在汗津津的额头上擦汗。正当他准备离开时，一小块白色纸片随着手帕一齐被抽了出来，向旁边飘去，而丹尼尔似乎并没有发现。纸片落在一个旁观者脚旁，那人迅速踩住纸片。当丹尼尔离开后，那张纸片立即被这些人传看，上面是他亲手写的咒语：‘只要是低于票面价格，无论在什么价位，你能买到多少奥什科什股票就买多少。’ 　　“丹尼尔的这些话给了这些年轻的投机商们以启示。当时每个人都认为奥什科什股票已经涨得过高，人们都已经流传着应该开始盘算卖空了。但是写在这张奇怪小纸片上的神秘文字使投机商们相信，一定还会有什么新的交易使奥什科什的股价再次‘冒空’。还等什么呀，赶快利用一下这个意外收获的珍贵信息吧。于是，他们联合坐庄，第二天买进了30000股股票。他们按照事先的安排从德鲁的经纪人手里购买股票，而卖给他们股票的正是丹尼尔的新经纪人。不久，奥什科什股票开始以每天12个点的速度大跌。就这样，失之桑梓，收之东榆，丹尼尔大叔立刻从取笑他的人及其朋友那里大赚了一笔，这可比他在西北股票中的损失要多得多。那些人这时才发现着急糟糕地坠入了陷阱，被丹尼尔先生的手帕把戏给轻松愚弄了。”（P142） 4、古尔德：购销铁路的惯用伎俩　　“古尔德购销铁路的惯用伎俩就是买断两条或更多的不良铁路，然后将它们加以整合，并给整合后的铁路另取一个新名字，称之为一条充满希望的好铁路，能立马带来丰厚收益，让很多人相信这一切，然后大举发行股票，以一个好价格发售，以图进一步改进和提高资产的价值。经过所有这些最初的整改之后，如果有好买家出现，他们可以将铁路卖一个好价钱，它足以补偿古尔德先生所支付的所有劳动力成本和精英管理的成本。如果这些购买者不能从经营中获利，一两年之后往往就不得不进入清算阶段，很多时候都是这样，而此时，古尔德先生或他的代理们就非常可能又被发现在销售现场以大打折扣的价格再回购这条铁路。古尔德先生此后，将再次获得展示其管理才华的大好时机。他将有能力证明铁路在他的掌管下形势一片大好，而一旦管理松散，则情况每况愈下。接着，他将着手再次重组，扮演此前同样的角色，只是较之有些微变化，每一次的后续重组，都可实现可观的利润。”（P178-179） 5、怀疑论者沃里奇霍夫的投机　　“有人说沃里奇霍夫先生很幸运。确实如此，他确实幸运地具备了某种禀赋，他天生能够顺势而为，能够整合环境和目标的关系，能够导演（而不是跟从）与他相关的各种活动。他是华尔街卖空投机的领袖，或者说至少在那段他成就显赫的日子里如此，无疑，加速沃里奇霍夫先生去世的原因是投机带来的巨大压力。关于这一点，他的传记作者有所忽视，即他在投机当中所表现的大胆是源于他的粗心和不精于计算。他相信沃里奇霍夫先生不会待到仔细算计清楚所有正反因素之后才下手，他的巨大成功，在很大程度上，可归结为计算和对环境的把握两者的结合。　　“沃里奇霍夫先生关于职业原则的观点，与旧观点有非常大的区别。作为一名经纪人、商人和股市操盘手，他是‘怀疑论者’，也就是说，他相信人类注定要失败，他对于美国那些为最大化国家利益而组织起来的公司和企业没有任何信心。关于此人的特点可以细述，对此还有另外一种观点，或关于这个特点的另外一种说法，它说明了他对于发生在他周围的一切事务都进行了深入的研究。即：沃里奇霍夫先生通过对积极发展中的美国所构想的各项计划的前景和可能性展开深入研究，得出结论，认为它们中的大部分都必然以失败告终，随着时间的推移，第一拨企业将逐渐失去光彩。也就是说，他看到并了解很多标志着铁路事业巨大发展的铁路公司，他断定，这些组织者过热的发展思路，必然随着铁路事业的发展而受制，铁路的盈利能力达不到预期值。因此，他卖掉了铁路股票，从一开始就将它们卖给了周围的人，让后面跟进的人坐享渔翁之利。沃里奇霍夫从来不会陷入古尔德和亨利.史密斯的陷阱。他具有德国式的民主斗争思想，他不加选择地出击，有时赔钱，有时能赚一点，他以自己奔放的热情和坚持不懈的精神来说服别人同意自己的观点。　　“一个持这种思想的人竟然能取得成功，这样的结果无疑对后面那些跟随者会造成有害的影响。此后，不管美国经济发展得如何成功，总能发现有人在做看跌的空头投机，而不是符合美国最佳利益的看涨式多头投机，其原因仅仅在于查理斯. 沃里奇霍夫，他不相信并漠视自己生长于斯的美国制度的成长，却依然生存下来并赢得了大量的财富。”（P222）　　“沃里奇霍夫只是具有投机天才，这些才能是难以控制的，很难说对他人到底会有何影响。他无心伤害任何人，只是他的做法总是会给有些人带来毁灭性的结果。他只是在法律允许的范围内，听从赚钱天才的召唤，而并没有注意谁将在他的投机中遭受伤害。所有的卖空投机都包含着同样的原则。如果在投机之间有任何的差异，那么也只是存在程度上的差别，而没有什么本质的不同。大额交易，就像沃里奇霍夫所涉及的那些交易一样，往往让那些不幸‘中招’的人们感觉到更严重的后果；但是，这只能说应该归结为适者生存的道理。”（P225） ------------------------------------------ 《华尔街50年》：19世纪末的华尔街乱象 Fifty Years in Wall Street [美]亨利.克卢斯Henry Clews 1908年初版于美国机械工业出版社 2007年5月第1版

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