招商地产(000024)基本面研究报告

2014-12-31 爱股网
公司概况
  • 公司全称：
    招商局地产控股股份有限公司
  • 注册地址：
    广东省深圳南山区蛇口工业区兴华路6号南海意库3号楼
  • 公司简称：
    招商地产
  • 法人代表：
    孙承铭
  • 公司董秘：
    刘宁
  • 注册资本(万元)：
    999999.9999
  • 行业种类：
    房地产业
  • 公司电话：
    0755-26819600
  • 公司网址：
    www.cmpd.cn
  • 上市时间：
    1993-06-07
  • 发行数量(万股)：
    27000000
  • 发行价格(元)：
    3.4
  • 发行市盈率(倍)：
    --
  • 发行方式：
    网下配售
  • 公告查询：
    http://www.szse.cn/disclosure/listed/notice/index.html?stock=000024
最新业绩TTM
  • 每股收益
    1.66(元)
  • 每股净资产
    12.07(元)
  • 每股现金流
    8.91(元)
  • 净资产收益率
    13.71(%)
  • 总资产收益率
    3.63(%)
  • 毛利率
    37.33(%)
  • 利润增长率
    23.39(%)
  • 资产负债比
    71.16(%)
  • 市盈率
    24.47(倍)
  • 市净率
    3.36(倍)
  • 市盈增长比率
    0.81(倍)
  • EV / EBIT
    25.49(倍)
  • 市销率
    2.4(倍)
  • 市值(亿)
    1043.26(亿元)

注：以上数据是基于招商地产(000024)的2014-12-31报告并采用TTM方式（过去四个季度）编制。

主营业务构成
招商地产(000024)主营业务构成图（按行业）
日期项目主营业务收入
(百万元)		毛利率
(%)
2011-06-30

房地产开发销售

 7122 50
2011-06-30

出租物业经营

 295 50
2011-06-30

园区供电供水

 283 27
2011-06-30

物业管理

 250 14
2011-06-30

工程施工收入

 95 1
2011-06-30

房地产中介

 42 17
2011-06-30

其他业务(补充)

 5 -176
招商地产(000024)主营业务构成图（按地区）
日期项目主营业务收入
(百万元)		毛利率
(%)
2011-06-30

珠三角区域

 4134
2011-06-30

环渤海区域

 2214
2011-06-30

长三角区域

 904
2011-06-30

其他区域

 840
2011-06-30

其他(补充)

 -0
财务分析
招商地产(000024)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 股东权益比率
(%)		 固定资产比率
(%)
2014-12-31TTM 28.84 1.22
2014-12-31 28.84 1.22
2013-12-31 29.03 1.52
2012-12-31 26.96 0.40
2011-12-31 30.47 0.55
2010-12-31 35.35 0.44
2009-12-31 38.21 0.63
2008-12-31 43.49 0.76
2007-12-31 36.42 1.15
2006-12-31 29.46 3.86
2005-12-31 43.51 6.52
历史平均 30.13 0.83
行业平均 20.72 1.65
  • 股东权益比率是指股东权益与资产总额的比率。
  • 固定资产比率是指固定资产与资产总额的比率。
招商地产(000024)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 流动比率
(倍)		 资产负债比率
(%)
2014-12-31TTM 1.75 71.16
2014-12-31 1.75 71.16
2013-12-31 1.64 70.97
2012-12-31 1.58 73.04
2011-12-31 1.86 69.53
2010-12-31 1.88 64.65
2009-12-31 1.80 61.79
2008-12-31 2.29 56.51
2007-12-31 1.76 63.58
2006-12-31 2.02 70.54
2005-12-31 1.78 56.49
历史平均 1.74 69.87
行业平均 1.38 79.42
  • 流动比率是指流动资产与流动负债的比率。 招商地产(000024)（以下简称“本公司”）当前流动比率1.75高于历史平均水平1.74，说明本公司短期偿债能力正在上升； 当前流动比率1.75高于行业平均水平1.38，说明本公司短期偿债能力处于行业上游。
  • 资产负债比率是指流动负债和长期负债与总资产的比率。 招商地产(000024)（以下简称“本公司”）当前资产负债比率0.71高于历史平均水平0.70，说明本公司经营风险正在上升； 当前资产负债比率0.71低于行业平均水平0.79，说明本公司经营风险处于行业下游。
招商地产(000024)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 毛利率
(%)		 净利润率
(%)		 净资产收益率
(%)		 总资产收益率
(%)
2014-12-31TTM 37.33 12.70 13.71 3.63
2014-12-31 37.33 12.70 13.71 3.63
2013-12-31 41.52 16.91 15.72 4.11
2012-12-31 48.83 16.91 14.18 3.92
2011-12-31 52.39 21.92 12.69 4.16
2010-12-31 39.78 18.02 11.05 4.15
2009-12-31 41.19 17.31 10.10 3.66
2008-12-31 41.29 30.56 8.26 2.92
2007-12-31 47.00 29.07 14.65 4.76
2006-12-31 37.67 23.60 18.21 5.31
2005-12-31 27.41 16.54 11.17 4.92
历史平均 43.97 17.29 13.47 3.99
行业平均 31.60 12.74 14.39 2.69
  • 毛利率是指毛利占销售收入的百分比。 招商地产(000024)（以下简称“本公司”）当前毛利率0.37低于历史平均水平0.44，说明本公司业务竞争力正在下降； 当前毛利率0.37高于行业平均水平0.32，说明本公司业务竞争力处于行业上游。
  • 净利润率是指扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。 招商地产(000024)（以下简称“本公司”）当前净利润率0.13低于历史平均水平0.17，说明本公司盈利能力正在下降； 当前净利润率0.13低于行业平均水平0.13，说明本公司盈利能力处于行业下游。
  • 净资产收益率是指净利润额与净资产的比值。 招商地产(000024)（以下简称“本公司”）当前净资产收益率0.14高于历史平均水平0.13，说明本公司运用资产的能力正在上升； 当前净资产收益率0.14低于行业平均水平0.14，说明本公司运用资产的能力处于行业下游。
  • 总资产收益率是指净利润额与总资产资产的比值。
招商地产(000024)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 存货周转率
(次)		 固定资产周转率
(次)		 股东权益周转率
(次)		 总资产周转率
(次)
2014-12-31TTM 0.27 23.51 0.99 0.29
2014-12-31 0.27 23.51 0.99 0.29
2013-12-31 0.24 15.98 0.84 0.24
2012-12-31 0.18 58.13 0.86 0.23
2011-12-31 0.14 34.64 0.62 0.19
2010-12-31 0.21 52.82 0.65 0.23
2009-12-31 0.20 33.84 0.55 0.21
2008-12-31 0.09 12.56 0.22 0.10
2007-12-31 0.13 14.22 0.45 0.16
2006-12-31 0.21 5.83 0.76 0.23
2005-12-31 0.34 4.57 0.68 0.30
历史平均 0.21 37.02 0.79 0.24
行业平均 0.26 12.58 1.01 0.21
  • 存货周转率是指主营业务成本与平均存货余额的比率。 招商地产(000024)（以下简称“本公司”）当前存货周转率0.27高于历史平均水平0.21，说明本公司存货运营效率正在上升； 当前存货周转率0.27高于行业平均水平0.26，说明本公司存货运营效率处于行业上游。
  • 固定资产周转率是指销售收入净额与固定资产平均净值的比率。 招商地产(000024)（以下简称“本公司”）当前固定资产周转率23.51低于历史平均水平37.02，说明本公司固定资产利用效率正在下降； 当前固定资产周转率23.51高于行业平均水平12.58，说明本公司固定资产利用效率处于行业上游。
  • 股东权益周转率是指销售收入净额与股东权益平均净值的比率。 招商地产(000024)（以下简称“本公司”）当前股东权益周转率0.99高于历史平均水平0.79，说明本公司所有者权益的获利能力正在上升； 当前股东权益周转率0.99低于行业平均水平1.01，说明本公司所有者权益的获利能力处于行业下游。
  • 总资产周转率是指销售收入净额与总资产平均净值的比率。 招商地产(000024)（以下简称“本公司”）当前总资产周转率0.29高于历史平均水平0.24，说明本公司整体资产的营运能力正在上升； 当前总资产周转率0.29高于行业平均水平0.21，说明本公司整体资产的营运能力处于行业上游。
招商地产(000024)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 净利润
(百万元)		 净资产
(百万元)		 现金流
(百万元)
2014-12-31TTM 4264 31094 22948
2014-12-31 4264 31094 22948
2013-12-31 4202 26726 24236
2012-12-31 3318 23394 18219
2011-12-31 2592 20418 13660
2010-12-31 2011 18207 8915
2009-12-31 1644 16279 8776
2008-12-31 1228 14863 7358
2007-12-31 1158 7903 3545
2006-12-31 631 3467 919
2005-12-31 422 3776 0
  • 净利润是指利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成。
  • 净资产是指属企业所有，并可以自由支配的资产，即所有者权益。
  • 现金流是指企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。
招商地产(000024)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 股息率
(%)		 股息支付率
(%)
2014-12-31TTM 0.79 19.33
2014-12-31 1.21 19.33
2013-12-31 2.89 24.52
2012-12-31 1.34 20.70
2011-12-31 1.33 15.90
2010-12-31 1.25 17.08
2009-12-31 0.75 20.89
2008-12-31 0.75 13.76
2007-12-31 0.58 24.84
2006-12-31 0.14 3.92
2005-12-31 2.57 44.04
历史平均 1.60 19.51
行业平均 3.45 27.17
  • 股息率是指股息与股票价格（年底收盘价）之间的比率。
  • 股息支付率是指净收益中股利所占的比重。
招商地产(000024)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 市净率
(倍)		 市盈率
(倍)
2014-12-31TTM 3.36 24.47
2014-12-31 2.19 15.94
2013-12-31 1.34 8.49
2012-12-31 2.19 15.47
2011-12-31 1.51 11.93
2010-12-31 1.50 13.62
2009-12-31 2.81 27.81
2008-12-31 1.52 18.35
2007-12-31 6.33 43.20
2006-12-31 5.07 27.81
2005-12-31 1.91 17.14
历史平均 1.75 13.09
行业平均 1.22 8.17
  • 市净率是指股价与每股净资产的比率。
  • 市盈率是指股价与每股收益的比例。
招商地产(000024)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 股价
(元)		 每股收益
(元)
2014-12-31TTM 26.39 1.66
2014-12-31 26.39 1.66
2013-12-31 20.78 2.45
2012-12-31 29.89 1.93
2011-12-31 18.00 1.51
2010-12-31 15.95 1.17
2009-12-31 26.63 0.96
2008-12-31 13.12 0.71
2007-12-31 59.20 1.37
2006-12-31 28.38 1.02
2005-12-31 11.68 0.68
  • 股价是指股价。
  • 每股收益是指每股净利润。
估值分析

招商地产(000024)的前一交易日收盘价为40.5元， 我们给予的估值为17.67元， 安全边际率为-56.37%。

注：估值公式为 — 估值 = 近几年复权每股收益的均值 × 长期市盈率的中位数。

爱股评级

我们给予招商地产(000024)高估评级。

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