山西路桥(000755)基本面研究报告
2020-09-30
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公司概况
- 公司全称：山西路桥股份有限公司
- 注册地址：山西省洪洞县赵城镇
- 公司简称：山西路桥
- 法人代表：杨志贵
- 公司董秘：吉喜
- 注册资本(万元)：999999.9999
- 行业种类：
- 公司电话：0351-7773587
- 公司网址：
- 上市时间：1997-06-27
- 发行数量(万股)：60000000
- 发行价格(元)：5.55
- 发行市盈率(倍)：16.81
- 发行方式：全额预缴、比例配售、余额转存
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公告查询：
最新业绩TTM
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每股收益-0.11(元)
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每股净资产2.4(元)
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每股现金流0.3(元)
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净资产收益率-4.44(%)
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总资产收益率-0.61(%)
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毛利率42.45(%)
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利润增长率24.67(%)
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资产负债比86.34(%)
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市盈率-40.94(倍)
-
市净率1.82(倍)
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市盈增长比率-1.66(倍)
-
EV / EBIT-209.48(倍)
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市销率3.4(倍)
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市值(亿)20.46(亿元)
注：以上数据是基于山西路桥(000755)的2020-09-30报告并采用TTM方式（过去四个季度）编制。
主营业务构成
| 日期 | 项目 | 主营业务收入 (百万元) | 毛利率 (%) |
|---|---|---|---|
| 2011-06-30 | 焦炭系列 |
375 | 5 |
| 2011-06-30 | PTMEG |
261 | 23 |
| 2011-06-30 | 1,4-丁二醇 |
221 | 27 |
| 2011-06-30 | 干粉乳胶 |
107 | 4 |
| 2011-06-30 | 四氢呋喃 |
107 | 24 |
| 2011-06-30 | γ-丁内脂 |
106 | 28 |
| 2011-06-30 | 醋酸乙脂 |
61 | -4 |
| 2011-06-30 | 醋酸 |
55 | -5 |
| 2011-06-30 | 乳胶 |
46 | 18 |
| 2011-06-30 | 其他业务(补充) |
40 | 39 |
| 日期 | 项目 | 主营业务收入 (百万元) | 毛利率 (%) |
|---|---|---|---|
| 2011-06-30 | 有机化学产品制造业 |
1847 | 10 |
| 2011-06-30 | 焦炭行业 |
375 | 5 |
| 2011-06-30 | 其他业务(补充) |
40 | 39 |
| 日期 | 项目 | 主营业务收入 (百万元) | 毛利率 (%) |
|---|---|---|---|
| 2011-06-30 | 华东地区 |
839 | |
| 2011-06-30 | 其他(补充) |
589 | |
| 2011-06-30 | 西北地区 |
263 | |
| 2011-06-30 | 华北地区 |
256 | |
| 2011-06-30 | 中南地区 |
213 | |
| 2011-06-30 | 东北地区 |
60 | |
| 2011-06-30 | 西南地区 |
41 |
财务分析
| 日期 | 股东权益比率 (%) |
固定资产比率 (%) |
|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 13.66 | 0.15 |
| 2019-12-31 | 14.21 | 0.17 |
| 2018-12-31 | 11.40 | 0.09 |
| 2017-12-31 | 34.82 | 57.38 |
| 2016-12-31 | 10.23 | 68.64 |
| 2015-12-31 | 21.27 | 66.49 |
| 2014-12-31 | 29.72 | 67.99 |
| 2013-12-31 | 22.06 | 70.79 |
| 2012-12-31 | 27.40 | 57.93 |
| 2011-12-31 | 32.33 | 43.62 |
| 2010-12-31 | 36.31 | 46.35 |
| 历史平均 | 25.05 | 53.26 |
| 行业平均 | 49.50 | 18.51 |
- 股东权益比率是指股东权益与资产总额的比率。
- 固定资产比率是指固定资产与资产总额的比率。
| 日期 | 流动比率 (倍) |
资产负债比率 (%) |
|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 0.24 | 86.34 |
| 2019-12-31 | 0.28 | 85.79 |
| 2018-12-31 | 0.37 | 88.60 |
| 2017-12-31 | 0.56 | 65.18 |
| 2016-12-31 | 0.30 | 89.77 |
| 2015-12-31 | 0.39 | 78.73 |
| 2014-12-31 | 0.40 | 70.28 |
| 2013-12-31 | 0.35 | 77.94 |
| 2012-12-31 | 0.44 | 72.60 |
| 2011-12-31 | 0.52 | 67.67 |
| 2010-12-31 | 0.53 | 63.69 |
| 历史平均 | 0.43 | 74.95 |
| 行业平均 | 0.93 | 50.50 |
- 流动比率是指流动资产与流动负债的比率。 山西路桥(000755)（以下简称“本公司”）当前流动比率0.24低于历史平均水平0.43，说明本公司短期偿债能力正在下降； 当前流动比率0.24低于行业平均水平0.93，说明本公司短期偿债能力处于行业下游。
- 资产负债比率是指流动负债和长期负债与总资产的比率。 山西路桥(000755)（以下简称“本公司”）当前资产负债比率0.86高于历史平均水平0.75，说明本公司经营风险正在上升； 当前资产负债比率0.86高于行业平均水平0.51，说明本公司经营风险处于行业上游。
| 日期 | 毛利率 (%) |
净利润率 (%) |
净资产收益率 (%) |
总资产收益率 (%) |
|---|---|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 42.45 | -8.30 | -4.44 | -0.61 |
| 2019-12-31 | 59.21 | 16.94 | 12.33 | 1.75 |
| 2018-12-31 | 31.89 | 2.85 | 4.64 | 0.50 |
| 2017-12-31 | -1.21 | 4.01 | 15.54 | 4.59 |
| 2016-12-31 | -3.10 | -18.21 | -125.20 | -13.61 |
| 2015-12-31 | 0.05 | -7.07 | -41.61 | -9.09 |
| 2014-12-31 | 9.40 | 0.83 | 3.41 | 0.81 |
| 2013-12-31 | 3.29 | -8.62 | -24.31 | -7.18 |
| 2012-12-31 | 2.97 | -5.69 | -14.91 | -5.67 |
| 2011-12-31 | 8.89 | 0.07 | 1.44 | 0.05 |
| 2010-12-31 | 14.06 | 1.16 | 1.53 | 0.51 |
| 历史平均 | 7.36 | -3.41 | -19.94 | -3.23 |
| 行业平均 | 33.60 | 24.30 | 9.91 | 4.77 |
- 毛利率是指毛利占销售收入的百分比。 山西路桥(000755)（以下简称“本公司”）当前毛利率0.42高于历史平均水平0.07，说明本公司业务竞争力正在上升； 当前毛利率0.42高于行业平均水平0.34，说明本公司业务竞争力处于行业上游。
- 净利润率是指扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。 山西路桥(000755)（以下简称“本公司”）当前净利润率-0.08低于历史平均水平-0.03，说明本公司盈利能力正在下降； 当前净利润率-0.08低于行业平均水平0.24，说明本公司盈利能力处于行业下游。
- 净资产收益率是指净利润额与净资产的比值。 山西路桥(000755)（以下简称“本公司”）当前净资产收益率-0.04高于历史平均水平-0.20，说明本公司运用资产的能力正在上升； 当前净资产收益率-0.04低于行业平均水平0.10，说明本公司运用资产的能力处于行业下游。
- 总资产收益率是指净利润额与总资产资产的比值。
| 日期 | 存货周转率 (次) |
固定资产周转率 (次) |
股东权益周转率 (次) |
总资产周转率 (次) |
|---|---|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 255.46 | 49.33 | 0.53 | 0.07 |
| 2019-12-31 | 660.86 | 60.46 | 0.73 | 0.10 |
| 2018-12-31 | 1388.23 | 189.14 | 1.54 | 0.18 |
| 2017-12-31 | 16.75 | 1.99 | 3.28 | 1.14 |
| 2016-12-31 | 11.52 | 1.09 | 7.31 | 0.75 |
| 2015-12-31 | 18.51 | 1.93 | 6.04 | 1.29 |
| 2014-12-31 | 11.40 | 1.43 | 3.28 | 0.98 |
| 2013-12-31 | 8.69 | 1.18 | 3.77 | 0.83 |
| 2012-12-31 | 9.95 | 1.72 | 3.64 | 1.00 |
| 2011-12-31 | 5.85 | 1.73 | 2.33 | 0.75 |
| 2010-12-31 | 4.08 | 0.95 | 1.22 | 0.44 |
| 历史平均 | 163.89 | 22.35 | 3.60 | 0.82 |
| 行业平均 | 3.05 | 1.07 | 0.40 | 0.20 |
- 存货周转率是指主营业务成本与平均存货余额的比率。 山西路桥(000755)（以下简称“本公司”）当前存货周转率255.46高于历史平均水平163.89，说明本公司存货运营效率正在上升； 当前存货周转率255.46高于行业平均水平3.05，说明本公司存货运营效率处于行业上游。
- 固定资产周转率是指销售收入净额与固定资产平均净值的比率。 山西路桥(000755)（以下简称“本公司”）当前固定资产周转率49.33高于历史平均水平22.35，说明本公司固定资产利用效率正在上升； 当前固定资产周转率49.33高于行业平均水平1.07，说明本公司固定资产利用效率处于行业上游。
- 股东权益周转率是指销售收入净额与股东权益平均净值的比率。 山西路桥(000755)（以下简称“本公司”）当前股东权益周转率0.53低于历史平均水平3.60，说明本公司所有者权益的获利能力正在下降； 当前股东权益周转率0.53高于行业平均水平0.40，说明本公司所有者权益的获利能力处于行业上游。
- 总资产周转率是指销售收入净额与总资产平均净值的比率。 山西路桥(000755)（以下简称“本公司”）当前总资产周转率0.07低于历史平均水平0.82，说明本公司整体资产的营运能力正在下降； 当前总资产周转率0.07低于行业平均水平0.20，说明本公司整体资产的营运能力处于行业下游。
| 日期 | 净利润 (百万元) |
净资产 (百万元) |
现金流 (百万元) |
|---|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | -50 | 1127 | 141 |
| 2019-12-31 | 150 | 1215 | 453 |
| 2018-12-31 | 49 | 1046 | 901 |
| 2017-12-31 | 106 | 683 | 154 |
| 2016-12-31 | -675 | 539 | 66 |
| 2015-12-31 | -505 | 1214 | 124 |
| 2014-12-31 | 59 | 1720 | 291 |
| 2013-12-31 | -380 | 1561 | 172 |
| 2012-12-31 | -290 | 1944 | 339 |
| 2011-12-31 | 32 | 2231 | 257 |
| 2010-12-31 | 33 | 2184 | 345 |
- 净利润是指利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成。
- 净资产是指属企业所有，并可以自由支配的资产，即所有者权益。
- 现金流是指企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。
| 日期 | 股息率 (%) |
股息支付率 (%) |
|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 0.00 | 0.00 |
| 2019-12-31 | 0.00 | 0.00 |
| 2018-12-31 | 0.00 | 0.00 |
| 2017-12-31 | 0.00 | 0.00 |
| 2016-12-31 | 0.00 | 0.00 |
| 2015-12-31 | 0.00 | 0.00 |
| 2014-12-31 | 0.00 | 0.00 |
| 2013-12-31 | 0.00 | 0.00 |
| 2012-12-31 | 0.00 | 0.00 |
| 2011-12-31 | 0.00 | 0.00 |
| 2010-12-31 | 0.00 | 0.00 |
| 历史平均 | 0.00 | 0.00 |
| 行业平均 | 3.57 | 39.53 |
- 股息率是指股息与股票价格（年底收盘价）之间的比率。
- 股息支付率是指净收益中股利所占的比重。
| 日期 | 市净率 (倍) |
市盈率 (倍) |
|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 1.82 | -40.94 |
| 2019-12-31 | 1.54 | 12.53 |
| 2018-12-31 | 1.78 | 38.50 |
| 2017-12-31 | 4.69 | 30.16 |
| 2016-12-31 | 7.18 | -5.74 |
| 2015-12-31 | 3.90 | -9.36 |
| 2014-12-31 | 1.46 | 42.85 |
| 2013-12-31 | 1.07 | -4.41 |
| 2012-12-31 | 1.25 | -8.40 |
| 2011-12-31 | 1.47 | 102.41 |
| 2010-12-31 | 2.76 | 180.77 |
| 历史平均 | 2.84 | 40.75 |
| 行业平均 | 1.10 | 11.08 |
- 市净率是指股价与每股净资产的比率。
- 市盈率是指股价与每股收益的比例。
| 日期 | 股价 (元) |
每股收益 (元) |
|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 4.00 | -0.11 |
| 2019-12-31 | 4.00 | 0.32 |
| 2018-12-31 | 3.98 | 0.10 |
| 2017-12-31 | 6.82 | 0.23 |
| 2016-12-31 | 8.25 | -1.44 |
| 2015-12-31 | 10.08 | -1.08 |
| 2014-12-31 | 5.35 | 0.12 |
| 2013-12-31 | 3.57 | -0.81 |
| 2012-12-31 | 5.19 | -0.62 |
| 2011-12-31 | 7.01 | 0.07 |
| 2010-12-31 | 12.86 | 0.07 |
- 股价是指股价。
- 每股收益是指每股净利润。
估值分析
山西路桥(000755)的前一交易日收盘价为4.36元， 我们给予的估值为-1.07元， 安全边际率为-124.54%。
注：估值公式为 — 估值 = 近几年复权每股收益的均值 × 长期市盈率的中位数。
爱股评级
我们给予山西路桥(000755)高估评级。