凯恩股份(002012)基本面研究报告

2025-12-31 爱股网
公司概况
  • 公司全称：
    浙江凯恩特种材料股份有限公司
  • 注册地址：
    浙江省遂昌县妙高镇凯恩路1008号
  • 公司简称：
    凯恩股份
  • 法人代表：
    刘溪
  • 公司董秘：
    杨照宇
  • 注册资本(万元)：
    999999.9999
  • 行业种类：
    造纸和纸制品业
  • 公司电话：
    0578-8128682
  • 公司网址：
    www.zjkan.com
  • 上市时间：
    2004-07-04
  • 发行数量(万股)：
    30000000
  • 发行价格(元)：
    7.03
  • 发行市盈率(倍)：
    14.65
  • 发行方式：
    二级市场配售
  • 公告查询：
    http://www.szse.cn/disclosure/listed/notice/index.html?stock=002012
最新业绩TTM
  • 每股收益
    0.07(元)
  • 每股净资产
    3.33(元)
  • 每股现金流
    1.1(元)
  • 净资产收益率
    2.04(%)
  • 总资产收益率
    2.80(%)
  • 毛利率
    17.39(%)
  • 利润增长率
    -15.03(%)
  • 资产负债比
    8.62(%)
  • 市盈率
    55.03(倍)
  • 市净率
    1.12(倍)
  • 市盈增长比率
    -2.19(倍)
  • EV / EBIT
    31.14(倍)
  • 市销率
    2.78(倍)
  • 市值(亿)
    17.44(亿元)

注：以上数据是基于凯恩股份(002012)的2025-12-31报告并采用TTM方式（过去四个季度）编制。

主营业务构成
凯恩股份(002012)主营业务构成图（按产品）
日期项目主营业务收入
(百万元)		毛利率
(%)
2011-06-30

工业配套用纸

 223 46
2011-06-30

动力电池

 88 22
2011-06-30

过滤纸

 78 32
2011-06-30

特种食品包装用纸

 57 30
2011-06-30

其他业务(补充)

 28 13
凯恩股份(002012)主营业务构成图（按行业）
日期项目主营业务收入
(百万元)		毛利率
(%)
2011-06-30

造纸

 382 39
2011-06-30

电池

 88 22
2011-06-30

其他业务(补充)

 5 8
凯恩股份(002012)主营业务构成图（按地区）
日期项目主营业务收入
(百万元)		毛利率
(%)
2011-06-30

内销

 387
2011-06-30

外销

 83
2011-06-30

其他(补充)

 5
财务分析
凯恩股份(002012)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 股东权益比率
(%)		 固定资产比率
(%)
2025-12-31TTM 91.38 4.90
2025-12-31 91.38 4.90
2024-12-31 94.48 5.41
2023-12-31 86.59 5.94
2022-12-31 74.50 15.12
2021-12-31 74.48 13.34
2020-12-31 70.06 16.00
2019-12-31 76.19 23.13
2018-12-31 71.75 27.09
2017-12-31 73.00 31.96
2016-12-31 72.39 34.66
历史平均 70.30 35.16
行业平均 37.53 55.39
  • 股东权益比率是指股东权益与资产总额的比率。
  • 固定资产比率是指固定资产与资产总额的比率。
凯恩股份(002012)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 流动比率
(倍)		 资产负债比率
(%)
2025-12-31TTM 7.66 8.62
2025-12-31 7.66 8.62
2024-12-31 13.98 5.52
2023-12-31 5.51 13.41
2022-12-31 3.01 25.50
2021-12-31 3.14 25.52
2020-12-31 2.58 29.94
2019-12-31 2.82 23.81
2018-12-31 2.13 28.25
2017-12-31 2.34 27.00
2016-12-31 2.38 27.61
历史平均 2.13 29.70
行业平均 0.49 62.47
  • 流动比率是指流动资产与流动负债的比率。 凯恩股份(002012)（以下简称“本公司”）当前流动比率7.66高于历史平均水平2.13，说明本公司短期偿债能力正在上升； 当前流动比率7.66高于行业平均水平0.49，说明本公司短期偿债能力处于行业上游。
  • 资产负债比率是指流动负债和长期负债与总资产的比率。 凯恩股份(002012)（以下简称“本公司”）当前资产负债比率0.09低于历史平均水平0.30，说明本公司经营风险正在下降； 当前资产负债比率0.09低于行业平均水平0.62，说明本公司经营风险处于行业下游。
凯恩股份(002012)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 毛利率
(%)		 净利润率
(%)		 净资产收益率
(%)		 总资产收益率
(%)
2025-12-31TTM 17.39 8.47 2.04 2.80
2025-12-31 17.39 8.47 2.04 2.80
2024-12-31 18.52 3.69 0.38 1.21
2023-12-31 16.93 6.45 3.09 2.72
2022-12-31 21.51 5.48 3.58 3.32
2021-12-31 25.39 8.18 6.49 6.20
2020-12-31 33.95 10.86 6.76 7.52
2019-12-31 25.43 5.98 3.63 3.74
2018-12-31 22.97 3.42 2.01 2.07
2017-12-31 24.47 4.06 2.53 2.35
2016-12-31 26.86 1.91 0.73 1.03
历史平均 28.74 6.39 5.82 3.82
行业平均 20.34 7.82 9.46 5.24
  • 毛利率是指毛利占销售收入的百分比。 凯恩股份(002012)（以下简称“本公司”）当前毛利率0.17低于历史平均水平0.29，说明本公司业务竞争力正在下降； 当前毛利率0.17低于行业平均水平0.20，说明本公司业务竞争力处于行业下游。
  • 净利润率是指扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。 凯恩股份(002012)（以下简称“本公司”）当前净利润率0.08高于历史平均水平0.06，说明本公司盈利能力正在上升； 当前净利润率0.08高于行业平均水平0.08，说明本公司盈利能力处于行业上游。
  • 净资产收益率是指净利润额与净资产的比值。 凯恩股份(002012)（以下简称“本公司”）当前净资产收益率0.02低于历史平均水平0.06，说明本公司运用资产的能力正在下降； 当前净资产收益率0.02低于行业平均水平0.09，说明本公司运用资产的能力处于行业下游。
  • 总资产收益率是指净利润额与总资产资产的比值。
凯恩股份(002012)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 存货周转率
(次)		 固定资产周转率
(次)		 股东权益周转率
(次)		 总资产周转率
(次)
2025-12-31TTM 2.98 6.73 0.36 0.33
2025-12-31 2.98 6.73 0.36 0.33
2024-12-31 3.83 6.07 0.35 0.33
2023-12-31 3.58 7.10 0.49 0.42
2022-12-31 3.29 4.00 0.81 0.60
2021-12-31 4.32 5.68 1.02 0.76
2020-12-31 2.58 4.33 0.99 0.69
2019-12-31 3.01 2.70 0.82 0.63
2018-12-31 2.85 2.24 0.84 0.61
2017-12-31 3.05 1.81 0.79 0.58
2016-12-31 2.71 1.56 0.74 0.54
历史平均 2.57 1.71 0.86 0.59
行业平均 4.66 0.82 1.25 0.46
  • 存货周转率是指主营业务成本与平均存货余额的比率。 凯恩股份(002012)（以下简称“本公司”）当前存货周转率2.98高于历史平均水平2.57，说明本公司存货运营效率正在上升； 当前存货周转率2.98低于行业平均水平4.66，说明本公司存货运营效率处于行业下游。
  • 固定资产周转率是指销售收入净额与固定资产平均净值的比率。 凯恩股份(002012)（以下简称“本公司”）当前固定资产周转率6.73高于历史平均水平1.71，说明本公司固定资产利用效率正在上升； 当前固定资产周转率6.73高于行业平均水平0.82，说明本公司固定资产利用效率处于行业上游。
  • 股东权益周转率是指销售收入净额与股东权益平均净值的比率。 凯恩股份(002012)（以下简称“本公司”）当前股东权益周转率0.36低于历史平均水平0.86，说明本公司所有者权益的获利能力正在下降； 当前股东权益周转率0.36低于行业平均水平1.25，说明本公司所有者权益的获利能力处于行业下游。
  • 总资产周转率是指销售收入净额与总资产平均净值的比率。 凯恩股份(002012)（以下简称“本公司”）当前总资产周转率0.33低于历史平均水平0.59，说明本公司整体资产的营运能力正在下降； 当前总资产周转率0.33低于行业平均水平0.46，说明本公司整体资产的营运能力处于行业下游。
凯恩股份(002012)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 净利润
(百万元)		 净资产
(百万元)		 现金流
(百万元)
2025-12-31TTM 32 1557 512
2025-12-31 32 1557 512
2024-12-31 6 1527 523
2023-12-31 47 1536 710
2022-12-31 53 1493 441
2021-12-31 94 1449 450
2020-12-31 93 1370 239
2019-12-31 46 1280 196
2018-12-31 25 1235 111
2017-12-31 31 1210 106
2016-12-31 9 1189 143
  • 净利润是指利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成。
  • 净资产是指属企业所有，并可以自由支配的资产，即所有者权益。
  • 现金流是指企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。
凯恩股份(002012)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 股息率
(%)		 股息支付率
(%)
2025-12-31TTM 0.11 5.90
2025-12-31 0.09 5.90
2024-12-31 0.76 285.10
2023-12-31 0.93 42.36
2022-12-31 0.69 28.01
2021-12-31 0.63 14.47
2020-12-31 0.65 15.20
2019-12-31 0.11 5.04
2018-12-31 0.00 0.00
2017-12-31 0.19 30.55
2016-12-31 0.00 0.00
历史平均 1.29 73.01
行业平均 3.04 36.86
  • 股息率是指股息与股票价格（年底收盘价）之间的比率。
  • 股息支付率是指净收益中股利所占的比重。
凯恩股份(002012)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 市净率
(倍)		 市盈率
(倍)
2025-12-31TTM 1.12 55.03
2025-12-31 1.39 68.30
2024-12-31 1.42 377.14
2023-12-31 1.41 45.61
2022-12-31 1.45 40.52
2021-12-31 1.49 23.02
2020-12-31 1.58 23.38
2019-12-31 1.69 46.67
2018-12-31 1.48 73.89
2017-12-31 3.97 157.02
2016-12-31 4.99 682.40
历史平均 3.35 164.03
行业平均 1.45 12.11
  • 市净率是指股价与每股净资产的比率。
  • 市盈率是指股价与每股收益的比例。
凯恩股份(002012)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 股价
(元)		 每股收益
(元)
2025-12-31TTM 4.63 0.07
2025-12-31 4.63 0.07
2024-12-31 4.63 0.01
2023-12-31 4.63 0.10
2022-12-31 4.63 0.11
2021-12-31 4.63 0.20
2020-12-31 4.63 0.20
2019-12-31 4.63 0.10
2018-12-31 3.92 0.05
2017-12-31 10.28 0.07
2016-12-31 12.68 0.02
  • 股价是指股价。
  • 每股收益是指每股净利润。
估值分析

凯恩股份(002012)的前一交易日收盘价为3.73元， 我们给予的估值为6.52元， 安全边际率为74.80%。

注：估值公式为 — 估值 = 近几年复权每股收益的均值 × 长期市盈率的中位数。

爱股评级

我们给予凯恩股份(002012)低估评级。

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