太阳纸业(002078)基本面研究报告

2025-03-31 爱股网
公司概况
  • 公司全称：
    山东太阳纸业股份有限公司
  • 注册地址：
    山东省济宁市兖州区西关大街66号
  • 公司简称：
    太阳纸业
  • 法人代表：
    李洪信
  • 公司董秘：
    庞福成
  • 注册资本(万元)：
    999999.9999
  • 行业种类：
    造纸和纸制品业
  • 公司电话：
    0537-7928715
  • 公司网址：
    www.sunpapergroup.com
  • 上市时间：
    2006-11-16
  • 发行数量(万股)：
    75000000
  • 发行价格(元)：
    16.7
  • 发行市盈率(倍)：
    17.04
  • 发行方式：
    网下询价发行,上网定价发行
  • 公告查询：
    http://www.szse.cn/disclosure/listed/notice/index.html?stock=002078
最新业绩TTM
  • 每股收益
    1.17(元)
  • 每股净资产
    11.38(元)
  • 每股现金流
    0.66(元)
  • 净资产收益率
    10.28(%)
  • 总资产收益率
    5.55(%)
  • 毛利率
    15.46(%)
  • 利润增长率
    23.61(%)
  • 资产负债比
    45.98(%)
  • 市盈率
    11.67(倍)
  • 市净率
    1.2(倍)
  • 市盈增长比率
    0.49(倍)
  • EV / EBIT
    17.33(倍)
  • 市销率
    0.87(倍)
  • 市值(亿)
    353.75(亿元)

注：以上数据是基于太阳纸业(002078)的2025-03-31报告并采用TTM方式（过去四个季度）编制。

主营业务构成
太阳纸业(002078)主营业务构成图（按产品）
日期项目主营业务收入
(百万元)		毛利率
(%)
2011-06-30

非涂布文化用纸

 1640 17
2011-06-30

铜版纸

 950 22
2011-06-30

涂布包装纸板

 713 15
2011-06-30

化机浆

 374 27
2011-06-30

电及蒸汽

 315 22
2011-06-30

其他业务(补充)

 41 45
太阳纸业(002078)主营业务构成图（按行业）
日期项目主营业务收入
(百万元)		毛利率
(%)
2011-06-30

浆及纸制品

 3677 19
2011-06-30

电及蒸汽

 315 22
2011-06-30

其他业务(补充)

 41 45
太阳纸业(002078)主营业务构成图（按地区）
日期项目主营业务收入
(百万元)		毛利率
(%)
2011-06-30

境内销售

 3687
2011-06-30

境外销售　

 305
2011-06-30

其他(补充)

 41
财务分析
太阳纸业(002078)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 股东权益比率
(%)		 固定资产比率
(%)
2025-03-31TTM 54.02 0.00
2024-12-31 54.59 62.96
2023-12-31 51.74 67.26
2022-12-31 48.26 60.18
2021-12-31 43.99 65.31
2020-12-31 45.28 58.42
2019-12-31 45.52 51.70
2018-12-31 42.77 56.29
2017-12-31 41.54 41.77
2016-12-31 41.30 55.88
2015-12-31 37.50 43.74
历史平均 36.58 50.06
行业平均 43.66 44.94
  • 股东权益比率是指股东权益与资产总额的比率。
  • 固定资产比率是指固定资产与资产总额的比率。
太阳纸业(002078)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 流动比率
(倍)		 资产负债比率
(%)
2025-03-31TTM 0.81 45.98
2024-12-31 0.75 45.41
2023-12-31 0.76 48.26
2022-12-31 0.72 51.74
2021-12-31 0.63 56.01
2020-12-31 0.69 54.72
2019-12-31 0.79 54.48
2018-12-31 0.77 57.23
2017-12-31 0.90 58.46
2016-12-31 0.86 58.70
2015-12-31 0.77 62.50
历史平均 0.73 63.42
行业平均 0.80 56.34
  • 流动比率是指流动资产与流动负债的比率。 太阳纸业(002078)（以下简称“本公司”）当前流动比率0.81高于历史平均水平0.73，说明本公司短期偿债能力正在上升； 当前流动比率0.81高于行业平均水平0.80，说明本公司短期偿债能力处于行业上游。
  • 资产负债比率是指流动负债和长期负债与总资产的比率。 太阳纸业(002078)（以下简称“本公司”）当前资产负债比率0.46低于历史平均水平0.63，说明本公司经营风险正在下降； 当前资产负债比率0.46低于行业平均水平0.56，说明本公司经营风险处于行业下游。
太阳纸业(002078)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 毛利率
(%)		 净利润率
(%)		 净资产收益率
(%)		 总资产收益率
(%)
2025-03-31TTM 15.46 7.52 10.28 5.55
2024-12-31 16.01 7.64 10.84 5.91
2023-12-31 15.89 7.84 11.84 6.13
2022-12-31 15.17 7.08 12.17 5.87
2021-12-31 17.19 9.14 15.66 6.88
2020-12-31 19.44 9.12 12.12 5.49
2019-12-31 22.54 9.65 14.93 6.80
2018-12-31 23.45 10.30 17.80 7.59
2017-12-31 26.03 11.91 19.61 8.64
2016-12-31 21.92 8.01 13.27 5.74
2015-12-31 23.39 6.98 9.54 3.83
历史平均 20.13 7.03 12.19 4.76
行业平均 13.01 4.38 5.99 3.14
  • 毛利率是指毛利占销售收入的百分比。 太阳纸业(002078)（以下简称“本公司”）当前毛利率0.15低于历史平均水平0.20，说明本公司业务竞争力正在下降； 当前毛利率0.15高于行业平均水平0.13，说明本公司业务竞争力处于行业上游。
  • 净利润率是指扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。 太阳纸业(002078)（以下简称“本公司”）当前净利润率0.08高于历史平均水平0.07，说明本公司盈利能力正在上升； 当前净利润率0.08高于行业平均水平0.04，说明本公司盈利能力处于行业上游。
  • 净资产收益率是指净利润额与净资产的比值。 太阳纸业(002078)（以下简称“本公司”）当前净资产收益率0.10低于历史平均水平0.12，说明本公司运用资产的能力正在下降； 当前净资产收益率0.10高于行业平均水平0.06，说明本公司运用资产的能力处于行业上游。
  • 总资产收益率是指净利润额与总资产资产的比值。
太阳纸业(002078)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 存货周转率
(次)		 固定资产周转率
(次)		 股东权益周转率
(次)		 总资产周转率
(次)
2025-03-31TTM 7.02 0.00 1.37 0.74
2024-12-31 7.20 1.23 1.42 0.77
2023-12-31 7.27 1.16 1.51 0.78
2022-12-31 6.32 1.38 1.72 0.83
2021-12-31 7.59 1.15 1.71 0.75
2020-12-31 6.00 1.03 1.33 0.60
2019-12-31 7.18 1.36 1.55 0.70
2018-12-31 7.69 1.31 1.72 0.74
2017-12-31 9.16 1.74 1.75 0.73
2016-12-31 9.91 1.28 1.73 0.72
2015-12-31 5.92 1.26 1.46 0.55
历史平均 7.60 1.35 1.85 0.67
行业平均 5.75 1.38 1.42 0.62
  • 存货周转率是指主营业务成本与平均存货余额的比率。 太阳纸业(002078)（以下简称“本公司”）当前存货周转率7.02低于历史平均水平7.60，说明本公司存货运营效率正在下降； 当前存货周转率7.02高于行业平均水平5.75，说明本公司存货运营效率处于行业上游。
  • 固定资产周转率是指销售收入净额与固定资产平均净值的比率。
  • 股东权益周转率是指销售收入净额与股东权益平均净值的比率。 太阳纸业(002078)（以下简称“本公司”）当前股东权益周转率1.37低于历史平均水平1.85，说明本公司所有者权益的获利能力正在下降； 当前股东权益周转率1.37低于行业平均水平1.42，说明本公司所有者权益的获利能力处于行业下游。
  • 总资产周转率是指销售收入净额与总资产平均净值的比率。 太阳纸业(002078)（以下简称“本公司”）当前总资产周转率0.74高于历史平均水平0.67，说明本公司整体资产的营运能力正在上升； 当前总资产周转率0.74高于行业平均水平0.62，说明本公司整体资产的营运能力处于行业上游。
太阳纸业(002078)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 净利润
(百万元)		 净资产
(百万元)		 现金流
(百万元)
2025-03-31TTM 3031 29488 1707
2024-12-31 3101 28614 1657
2023-12-31 3086 26051 1289
2022-12-31 2809 23085 1283
2021-12-31 2929 18706 1772
2020-12-31 1953 16112 1261
2019-12-31 2178 14591 1292
2018-12-31 2238 12573 636
2017-12-31 2024 10325 1782
2016-12-31 1057 7963 736
2015-12-31 667 6986 1181
  • 净利润是指利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成。
  • 净资产是指属企业所有，并可以自由支配的资产，即所有者权益。
  • 现金流是指企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。
太阳纸业(002078)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 股息率
(%)		 股息支付率
(%)
2025-03-31TTM 0.00 0.00
2024-12-31 3.78 27.03
2023-12-31 3.78 27.17
2022-12-31 2.52 19.90
2021-12-31 2.52 18.35
2020-12-31 2.51 26.71
2019-12-31 1.26 11.90
2018-12-31 1.76 11.59
2017-12-31 0.53 6.26
2016-12-31 0.75 12.00
2015-12-31 0.89 19.03
历史平均 1.96 39.45
行业平均 2.98 54.66
  • 股息率是指股息与股票价格（年底收盘价）之间的比率。
  • 股息支付率是指净收益中股利所占的比重。
太阳纸业(002078)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 市净率
(倍)		 市盈率
(倍)
2025-03-31TTM 1.20 11.67
2024-12-31 0.77 7.15
2023-12-31 0.85 7.18
2022-12-31 0.96 7.89
2021-12-31 1.14 7.27
2020-12-31 1.29 10.66
2019-12-31 1.41 9.43
2018-12-31 1.17 6.60
2017-12-31 2.33 11.89
2016-12-31 2.13 16.03
2015-12-31 2.04 21.42
历史平均 1.93 18.16
行业平均 1.34 21.52
  • 市净率是指股价与每股净资产的比率。
  • 市盈率是指股价与每股收益的比例。
太阳纸业(002078)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 股价
(元)		 每股收益
(元)
2025-03-31TTM 7.93 1.17
2024-12-31 7.93 1.11
2023-12-31 7.93 1.10
2022-12-31 7.93 1.01
2021-12-31 7.93 1.09
2020-12-31 7.93 0.74
2019-12-31 7.93 0.84
2018-12-31 5.70 0.86
2017-12-31 9.28 0.78
2016-12-31 6.68 0.42
2015-12-31 5.63 0.26
  • 股价是指股价。
  • 每股收益是指每股净利润。
估值分析

太阳纸业(002078)的前一交易日收盘价为13.65元， 我们给予的估值为9.11元， 安全边际率为-33.26%。

注：估值公式为 — 估值 = 近几年复权每股收益的均值 × 长期市盈率的中位数。

爱股评级

我们给予太阳纸业(002078)高估评级。

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