合兴包装(002228)基本面研究报告

2025-03-31 爱股网
公司概况
  • 公司全称：
    厦门合兴包装印刷股份有限公司
  • 注册地址：
    福建省厦门市同安区同集北路556号
  • 公司简称：
    合兴包装
  • 法人代表：
    许晓光
  • 公司董秘：
    康春华
  • 注册资本(万元)：
    999999.9999
  • 行业种类：
    造纸和纸制品业
  • 公司电话：
    0592-7896162
  • 公司网址：
    www.hxpp.com.cn
  • 上市时间：
    2008-05-08
  • 发行数量(万股)：
    25000000
  • 发行价格(元)：
    10.15
  • 发行市盈率(倍)：
    29.85
  • 发行方式：
    网下询价发行,上网定价发行
  • 公告查询：
    http://www.szse.cn/disclosure/listed/notice/index.html?stock=002228
最新业绩TTM
  • 每股收益
    0.09(元)
  • 每股净资产
    2.72(元)
  • 每股现金流
    0.37(元)
  • 净资产收益率
    3.45(%)
  • 总资产收益率
    1.29(%)
  • 毛利率
    12.30(%)
  • 利润增长率
    22.56(%)
  • 资产负债比
    56.27(%)
  • 市盈率
    27.07(倍)
  • 市净率
    0.93(倍)
  • 市盈增长比率
    1.35(倍)
  • EV / EBIT
    66.75(倍)
  • 市销率
    0.26(倍)
  • 市值(亿)
    29.71(亿元)

注：以上数据是基于合兴包装(002228)的2025-03-31报告并采用TTM方式（过去四个季度）编制。

主营业务构成
合兴包装(002228)主营业务构成图（按产品）
日期项目主营业务收入
(百万元)		毛利率
(%)
2011-06-30

纸箱

 746 15
2011-06-30

缓冲包装材料

 86 20
2011-06-30

纸板

 77 8
2011-06-30

其他业务(补充)

 14 68
合兴包装(002228)主营业务构成图（按行业）
日期项目主营业务收入
(百万元)		毛利率
(%)
2011-06-30

包装

 909 15
2011-06-30

其他业务(补充)

 14 68
合兴包装(002228)主营业务构成图（按地区）
日期项目主营业务收入
(百万元)		毛利率
(%)
2011-06-30

华中地区

 415
2011-06-30

华南地区

 256
2011-06-30

西南地区

 127
2011-06-30

华东地区

 100
2011-06-30

其他(补充)

 14
2011-06-30

华北地区

 12
财务分析
合兴包装(002228)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 股东权益比率
(%)		 固定资产比率
(%)
2025-03-31TTM 43.73 0.00
2024-12-31 43.32 26.36
2023-12-31 42.78 25.80
2022-12-31 40.92 23.10
2021-12-31 38.91 19.76
2020-12-31 46.62 18.34
2019-12-31 50.55 19.09
2018-12-31 43.11 18.50
2017-12-31 42.87 20.50
2016-12-31 37.51 25.46
2015-12-31 54.00 29.20
历史平均 45.53 25.77
行业平均 43.66 44.94
  • 股东权益比率是指股东权益与资产总额的比率。
  • 固定资产比率是指固定资产与资产总额的比率。
合兴包装(002228)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 流动比率
(倍)		 资产负债比率
(%)
2025-03-31TTM 1.21 56.27
2024-12-31 1.18 56.68
2023-12-31 1.40 57.22
2022-12-31 1.36 59.08
2021-12-31 1.28 61.09
2020-12-31 1.49 53.38
2019-12-31 1.65 49.45
2018-12-31 1.31 56.89
2017-12-31 1.40 57.13
2016-12-31 1.28 62.49
2015-12-31 1.53 46.00
历史平均 1.37 54.47
行业平均 0.80 56.34
  • 流动比率是指流动资产与流动负债的比率。 合兴包装(002228)（以下简称“本公司”）当前流动比率1.21低于历史平均水平1.37，说明本公司短期偿债能力正在下降； 当前流动比率1.21高于行业平均水平0.80，说明本公司短期偿债能力处于行业上游。
  • 资产负债比率是指流动负债和长期负债与总资产的比率。 合兴包装(002228)（以下简称“本公司”）当前资产负债比率0.56高于历史平均水平0.54，说明本公司经营风险正在上升； 当前资产负债比率0.56低于行业平均水平0.56，说明本公司经营风险处于行业下游。
合兴包装(002228)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 毛利率
(%)		 净利润率
(%)		 净资产收益率
(%)		 总资产收益率
(%)
2025-03-31TTM 12.30 0.87 3.45 1.29
2024-12-31 12.02 0.68 2.94 1.00
2023-12-31 11.40 0.69 3.13 1.05
2022-12-31 8.79 0.71 3.95 1.24
2021-12-31 8.57 1.32 6.42 2.42
2020-12-31 10.99 2.73 8.40 4.03
2019-12-31 13.03 2.62 8.81 4.46
2018-12-31 12.54 2.35 8.51 4.07
2017-12-31 14.34 2.17 5.53 2.94
2016-12-31 16.62 9.63 21.49 8.09
2015-12-31 19.72 4.32 7.32 4.13
历史平均 17.23 4.37 9.84 4.55
行业平均 13.01 4.38 5.99 3.14
  • 毛利率是指毛利占销售收入的百分比。 合兴包装(002228)（以下简称“本公司”）当前毛利率0.12低于历史平均水平0.17，说明本公司业务竞争力正在下降； 当前毛利率0.12低于行业平均水平0.13，说明本公司业务竞争力处于行业下游。
  • 净利润率是指扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。 合兴包装(002228)（以下简称“本公司”）当前净利润率0.01低于历史平均水平0.04，说明本公司盈利能力正在下降； 当前净利润率0.01低于行业平均水平0.04，说明本公司盈利能力处于行业下游。
  • 净资产收益率是指净利润额与净资产的比值。 合兴包装(002228)（以下简称“本公司”）当前净资产收益率0.03低于历史平均水平0.10，说明本公司运用资产的能力正在下降； 当前净资产收益率0.03低于行业平均水平0.06，说明本公司运用资产的能力处于行业下游。
  • 总资产收益率是指净利润额与总资产资产的比值。
合兴包装(002228)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 存货周转率
(次)		 固定资产周转率
(次)		 股东权益周转率
(次)		 总资产周转率
(次)
2025-03-31TTM 9.89 0.00 3.38 1.48
2024-12-31 9.72 5.64 3.43 1.49
2023-12-31 10.28 5.85 3.53 1.51
2022-12-31 10.66 7.54 4.25 1.74
2021-12-31 8.22 9.28 4.71 1.83
2020-12-31 7.63 8.05 3.17 1.48
2019-12-31 8.92 8.93 3.37 1.70
2018-12-31 8.89 9.38 4.02 1.73
2017-12-31 6.14 6.60 3.16 1.35
2016-12-31 3.81 3.30 2.24 0.84
2015-12-31 4.90 3.27 1.77 0.96
历史平均 5.46 4.59 2.49 1.12
行业平均 5.75 1.38 1.42 0.62
  • 存货周转率是指主营业务成本与平均存货余额的比率。 合兴包装(002228)（以下简称“本公司”）当前存货周转率9.89高于历史平均水平5.46，说明本公司存货运营效率正在上升； 当前存货周转率9.89高于行业平均水平5.75，说明本公司存货运营效率处于行业上游。
  • 固定资产周转率是指销售收入净额与固定资产平均净值的比率。
  • 股东权益周转率是指销售收入净额与股东权益平均净值的比率。 合兴包装(002228)（以下简称“本公司”）当前股东权益周转率3.38高于历史平均水平2.49，说明本公司所有者权益的获利能力正在上升； 当前股东权益周转率3.38高于行业平均水平1.42，说明本公司所有者权益的获利能力处于行业上游。
  • 总资产周转率是指销售收入净额与总资产平均净值的比率。 合兴包装(002228)（以下简称“本公司”）当前总资产周转率1.48高于历史平均水平1.12，说明本公司整体资产的营运能力正在上升； 当前总资产周转率1.48高于行业平均水平0.62，说明本公司整体资产的营运能力处于行业上游。
合兴包装(002228)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 净利润
(百万元)		 净资产
(百万元)		 现金流
(百万元)
2025-03-31TTM 110 3180 430
2024-12-31 94 3186 324
2023-12-31 103 3300 342
2022-12-31 132 3343 296
2021-12-31 218 3400 283
2020-12-31 290 3453 544
2019-12-31 267 3030 367
2018-12-31 233 2737 519
2017-12-31 142 2563 463
2016-12-31 417 1939 467
2015-12-31 115 1568 289
  • 净利润是指利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成。
  • 净资产是指属企业所有，并可以自由支配的资产，即所有者权益。
  • 现金流是指企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。
合兴包装(002228)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 股息率
(%)		 股息支付率
(%)
2025-03-31TTM 0.00 0.00
2024-12-31 4.63 230.02
2023-12-31 3.12 142.27
2022-12-31 3.16 112.44
2021-12-31 3.95 85.09
2020-12-31 5.12 83.02
2019-12-31 1.32 21.92
2018-12-31 1.17 25.09
2017-12-31 1.04 36.81
2016-12-31 0.68 8.94
2015-12-31 0.53 32.46
历史平均 1.53 43.85
行业平均 2.98 54.66
  • 股息率是指股息与股票价格（年底收盘价）之间的比率。
  • 股息支付率是指净收益中股利所占的比重。
合兴包装(002228)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 市净率
(倍)		 市盈率
(倍)
2025-03-31TTM 0.93 27.07
2024-12-31 1.46 49.67
2023-12-31 1.43 45.63
2022-12-31 1.41 35.60
2021-12-31 1.38 21.56
2020-12-31 1.36 16.23
2019-12-31 1.47 16.66
2018-12-31 1.83 21.48
2017-12-31 1.95 35.33
2016-12-31 2.82 13.14
2015-12-31 4.46 60.90
历史平均 2.91 32.72
行业平均 1.34 21.52
  • 市净率是指股价与每股净资产的比率。
  • 市盈率是指股价与每股收益的比例。
合兴包装(002228)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 股价
(元)		 每股收益
(元)
2025-03-31TTM 3.80 0.09
2024-12-31 3.80 0.08
2023-12-31 3.80 0.08
2022-12-31 3.80 0.11
2021-12-31 3.80 0.18
2020-12-31 3.80 0.23
2019-12-31 3.80 0.23
2018-12-31 4.28 0.20
2017-12-31 4.28 0.12
2016-12-31 5.25 0.40
2015-12-31 18.76 0.31
  • 股价是指股价。
  • 每股收益是指每股净利润。
估值分析

合兴包装(002228)的前一交易日收盘价为2.54元， 我们给予的估值为3.61元， 安全边际率为42.13%。

注：估值公式为 — 估值 = 近几年复权每股收益的均值 × 长期市盈率的中位数。

爱股评级

我们给予合兴包装(002228)低估评级。

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