世联行(002285)基本面研究报告
2025-12-31
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公司概况
- 公司全称：深圳世联行集团股份有限公司
- 注册地址：广东省深圳市罗湖区深南东路2028号罗湖商务中心12楼
- 公司简称：世联行
- 法人代表：陈劲松
- 公司董秘：袁鸿昌
- 注册资本(万元)：999999.9999
- 行业种类：
- 公司电话：0755-22162708、22162824、22162144
- 公司网址：
- 上市时间：2009-08-28
- 发行数量(万股)：32000000
- 发行价格(元)：19.68
- 发行市盈率(倍)：37.85
- 发行方式：上网定价发行,网下询价发行
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公告查询：
最新业绩TTM
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每股收益-0.32(元)
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每股净资产1.07(元)
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每股现金流0.43(元)
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净资产收益率-29.62(%)
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总资产收益率-19.07(%)
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毛利率6.44(%)
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利润增长率19.87(%)
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资产负债比32.64(%)
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市盈率-5.82(倍)
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市净率1.72(倍)
-
市盈增长比率-0.29(倍)
-
EV / EBIT-9.7(倍)
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市销率1.94(倍)
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市值(亿)37.79(亿元)
注：以上数据是基于世联行(002285)的2025-12-31报告并采用TTM方式（过去四个季度）编制。
主营业务构成
财务分析
| 日期 | 股东权益比率 (%) |
固定资产比率 (%) |
|---|---|---|
| 2025-12-31TTM | 67.36 | 1.43 |
| 2025-12-31 | 67.36 | 1.43 |
| 2024-12-31 | 66.86 | 1.08 |
| 2023-12-31 | 57.48 | 1.01 |
| 2022-12-31 | 50.97 | 0.83 |
| 2021-12-31 | 42.15 | 0.98 |
| 2020-12-31 | 48.33 | 0.99 |
| 2019-12-31 | 46.48 | 1.17 |
| 2018-12-31 | 40.98 | 1.25 |
| 2017-12-31 | 38.06 | 1.31 |
| 2016-12-31 | 54.83 | 2.13 |
| 历史平均 | 58.31 | 6.24 |
| 行业平均 | 25.53 | 2.68 |
- 股东权益比率是指股东权益与资产总额的比率。
- 固定资产比率是指固定资产与资产总额的比率。
| 日期 | 流动比率 (倍) |
资产负债比率 (%) |
|---|---|---|
| 2025-12-31TTM | 1.73 | 32.64 |
| 2025-12-31 | 1.73 | 32.64 |
| 2024-12-31 | 1.91 | 33.14 |
| 2023-12-31 | 1.56 | 42.52 |
| 2022-12-31 | 1.51 | 49.03 |
| 2021-12-31 | 1.65 | 57.85 |
| 2020-12-31 | 1.47 | 51.67 |
| 2019-12-31 | 1.54 | 53.52 |
| 2018-12-31 | 1.36 | 59.02 |
| 2017-12-31 | 1.32 | 61.94 |
| 2016-12-31 | 1.75 | 45.17 |
| 历史平均 | 2.15 | 41.69 |
| 行业平均 | 1.42 | 75.19 |
- 流动比率是指流动资产与流动负债的比率。 世联行(002285)（以下简称“本公司”）当前流动比率1.73低于历史平均水平2.15，说明本公司短期偿债能力正在下降； 当前流动比率1.73高于行业平均水平1.42，说明本公司短期偿债能力处于行业上游。
- 资产负债比率是指流动负债和长期负债与总资产的比率。 世联行(002285)（以下简称“本公司”）当前资产负债比率0.33低于历史平均水平0.42，说明本公司经营风险正在下降； 当前资产负债比率0.33低于行业平均水平0.75，说明本公司经营风险处于行业下游。
| 日期 | 毛利率 (%) |
净利润率 (%) |
净资产收益率 (%) |
总资产收益率 (%) |
|---|---|---|---|---|
| 2025-12-31TTM | 6.44 | -33.11 | -29.62 | -19.07 |
| 2025-12-31 | 6.44 | -33.11 | -29.62 | -19.07 |
| 2024-12-31 | 10.71 | -8.58 | -6.96 | -4.78 |
| 2023-12-31 | 8.89 | -9.35 | -9.72 | -5.86 |
| 2022-12-31 | 9.55 | -8.54 | -10.21 | -5.04 |
| 2021-12-31 | 15.07 | -18.55 | -30.49 | -12.59 |
| 2020-12-31 | 11.92 | 1.98 | 2.15 | 1.23 |
| 2019-12-31 | 12.69 | 1.45 | 1.54 | 0.83 |
| 2018-12-31 | 21.66 | 6.02 | 7.84 | 3.43 |
| 2017-12-31 | 26.53 | 12.86 | 19.81 | 7.74 |
| 2016-12-31 | 27.83 | 12.49 | 17.84 | 10.06 |
| 历史平均 | 33.13 | 12.31 | 15.99 | 9.72 |
| 行业平均 | 14.79 | 4.30 | -1.59 | 0.87 |
- 毛利率是指毛利占销售收入的百分比。 世联行(002285)（以下简称“本公司”）当前毛利率0.06低于历史平均水平0.33，说明本公司业务竞争力正在下降； 当前毛利率0.06低于行业平均水平0.15，说明本公司业务竞争力处于行业下游。
- 净利润率是指扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。 世联行(002285)（以下简称“本公司”）当前净利润率-0.33低于历史平均水平0.12，说明本公司盈利能力正在下降； 当前净利润率-0.33低于行业平均水平0.04，说明本公司盈利能力处于行业下游。
- 净资产收益率是指净利润额与净资产的比值。 世联行(002285)（以下简称“本公司”）当前净资产收益率-0.30低于历史平均水平0.16，说明本公司运用资产的能力正在下降； 当前净资产收益率-0.30低于行业平均水平-0.02，说明本公司运用资产的能力处于行业下游。
- 总资产收益率是指净利润额与总资产资产的比值。
| 日期 | 存货周转率 (次) |
固定资产周转率 (次) |
股东权益周转率 (次) |
总资产周转率 (次) |
|---|---|---|---|---|
| 2025-12-31TTM | 139.35 | 40.25 | 0.85 | 0.58 |
| 2025-12-31 | 139.35 | 40.25 | 0.85 | 0.58 |
| 2024-12-31 | 101.04 | 51.64 | 0.83 | 0.56 |
| 2023-12-31 | 164.78 | 62.00 | 1.09 | 0.63 |
| 2022-12-31 | 251.41 | 71.37 | 1.16 | 0.59 |
| 2021-12-31 | 63.56 | 69.13 | 1.61 | 0.68 |
| 2020-12-31 | 132.17 | 62.34 | 1.28 | 0.62 |
| 2019-12-31 | 431.04 | 48.63 | 1.23 | 0.57 |
| 2018-12-31 | 540.60 | 45.47 | 1.39 | 0.57 |
| 2017-12-31 | 396.64 | 46.14 | 1.58 | 0.60 |
| 2016-12-31 | 0.00 | 37.86 | 1.47 | 0.81 |
| 历史平均 | 468.62 | 22.68 | 1.36 | 0.78 |
| 行业平均 | 0.38 | 7.66 | 0.81 | 0.21 |
- 存货周转率是指主营业务成本与平均存货余额的比率。 世联行(002285)（以下简称“本公司”）当前存货周转率139.35低于历史平均水平468.62，说明本公司存货运营效率正在下降； 当前存货周转率139.35高于行业平均水平0.38，说明本公司存货运营效率处于行业上游。
- 固定资产周转率是指销售收入净额与固定资产平均净值的比率。 世联行(002285)（以下简称“本公司”）当前固定资产周转率40.25高于历史平均水平22.68，说明本公司固定资产利用效率正在上升； 当前固定资产周转率40.25高于行业平均水平7.66，说明本公司固定资产利用效率处于行业上游。
- 股东权益周转率是指销售收入净额与股东权益平均净值的比率。 世联行(002285)（以下简称“本公司”）当前股东权益周转率0.85低于历史平均水平1.36，说明本公司所有者权益的获利能力正在下降； 当前股东权益周转率0.85高于行业平均水平0.81，说明本公司所有者权益的获利能力处于行业上游。
- 总资产周转率是指销售收入净额与总资产平均净值的比率。 世联行(002285)（以下简称“本公司”）当前总资产周转率0.58低于历史平均水平0.78，说明本公司整体资产的营运能力正在下降； 当前总资产周转率0.58高于行业平均水平0.21，说明本公司整体资产的营运能力处于行业上游。
| 日期 | 净利润 (百万元) |
净资产 (百万元) |
现金流 (百万元) |
|---|---|---|---|
| 2025-12-31TTM | -650 | 2194 | 879 |
| 2025-12-31 | -650 | 2194 | 879 |
| 2024-12-31 | -198 | 2843 | 1160 |
| 2023-12-31 | -296 | 3041 | 1581 |
| 2022-12-31 | -343 | 3361 | 2173 |
| 2021-12-31 | -1129 | 3703 | 1838 |
| 2020-12-31 | 111 | 5160 | 1936 |
| 2019-12-31 | 82 | 5315 | 2370 |
| 2018-12-31 | 416 | 5300 | 2409 |
| 2017-12-31 | 1004 | 5068 | 2443 |
| 2016-12-31 | 747 | 4189 | 3259 |
- 净利润是指利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成。
- 净资产是指属企业所有，并可以自由支配的资产，即所有者权益。
- 现金流是指企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。
| 日期 | 股息率 (%) |
股息支付率 (%) |
|---|---|---|
| 2025-12-31TTM | 0.00 | 0.00 |
| 2025-12-31 | 0.00 | 0.00 |
| 2024-12-31 | 0.00 | 0.00 |
| 2023-12-31 | 0.00 | 0.00 |
| 2022-12-31 | 0.00 | 0.00 |
| 2021-12-31 | 1.42 | -9.71 |
| 2020-12-31 | 1.57 | 109.13 |
| 2019-12-31 | 0.56 | 52.36 |
| 2018-12-31 | 1.58 | 39.33 |
| 2017-12-31 | 0.72 | 16.30 |
| 2016-12-31 | 0.37 | 7.74 |
| 历史平均 | 1.45 | 33.99 |
| 行业平均 | 1.51 | 45.27 |
- 股息率是指股息与股票价格（年底收盘价）之间的比率。
- 股息支付率是指净收益中股利所占的比重。
| 日期 | 市净率 (倍) |
市盈率 (倍) |
|---|---|---|
| 2025-12-31TTM | 1.72 | -5.82 |
| 2025-12-31 | 3.44 | -11.62 |
| 2024-12-31 | 2.66 | -38.19 |
| 2023-12-31 | 2.48 | -25.55 |
| 2022-12-31 | 2.29 | -22.45 |
| 2021-12-31 | 2.08 | -6.83 |
| 2020-12-31 | 1.49 | 69.50 |
| 2019-12-31 | 1.45 | 94.25 |
| 2018-12-31 | 1.96 | 24.96 |
| 2017-12-31 | 4.50 | 22.70 |
| 2016-12-31 | 3.71 | 20.80 |
| 历史平均 | 4.20 | 26.42 |
| 行业平均 | 1.35 | 32.88 |
- 市净率是指股价与每股净资产的比率。
- 市盈率是指股价与每股收益的比例。
| 日期 | 股价 (元) |
每股收益 (元) |
|---|---|---|
| 2025-12-31TTM | 3.79 | -0.32 |
| 2025-12-31 | 3.79 | -0.33 |
| 2024-12-31 | 3.79 | -0.10 |
| 2023-12-31 | 3.79 | -0.15 |
| 2022-12-31 | 3.79 | -0.17 |
| 2021-12-31 | 3.79 | -0.56 |
| 2020-12-31 | 3.79 | 0.05 |
| 2019-12-31 | 3.79 | 0.04 |
| 2018-12-31 | 5.08 | 0.20 |
| 2017-12-31 | 11.15 | 0.49 |
| 2016-12-31 | 7.60 | 0.37 |
- 股价是指股价。
- 每股收益是指每股净利润。
估值分析
世联行(002285)的前一交易日收盘价为1.85元， 我们给予的估值为-0.95元， 安全边际率为-151.35%。
注：估值公式为 — 估值 = 近几年复权每股收益的均值 × 长期市盈率的中位数。
爱股评级
我们给予世联行(002285)高估评级。