美盈森(002303)基本面研究报告

2020-09-30 爱股网
公司概况
  • 公司全称：
    美盈森集团股份有限公司
  • 注册地址：
    广东省深圳市光明新区光明新陂头村美盈森厂区A栋
  • 公司简称：
    美盈森
  • 法人代表：
    张珍义
  • 公司董秘：
    黄琳
  • 注册资本(万元)：
    999999.9999
  • 行业种类：
    造纸和纸制品业
  • 公司电话：
    0755-29751877
  • 公司网址：
    www.szmys.com
  • 上市时间：
    2009-11-03
  • 发行数量(万股)：
    45000000
  • 发行价格(元)：
    25.36
  • 发行市盈率(倍)：
    45.29
  • 发行方式：
    上网定价发行,网下询价发行
  • 公告查询：
    http://www.szse.cn/disclosure/listed/notice/index.html?stock=002303
最新业绩TTM
  • 每股收益
    0.25(元)
  • 每股净资产
    3.13(元)
  • 每股现金流
    0.81(元)
  • 净资产收益率
    8.06(%)
  • 总资产收益率
    5.29(%)
  • 毛利率
    29.03(%)
  • 利润增长率
    16.61(%)
  • 资产负债比
    32.92(%)
  • 市盈率
    10.89(倍)
  • 市净率
    0.88(倍)
  • 市盈增长比率
    0.66(倍)
  • EV / EBIT
    15.19(倍)
  • 市销率
    1.29(倍)
  • 市值(亿)
    42.11(亿元)

注：以上数据是基于美盈森(002303)的2020-09-30报告并采用TTM方式（过去四个季度）编制。

主营业务构成
美盈森(002303)主营业务构成图（按产品）
日期项目主营业务收入
(百万元)		毛利率
(%)
2011-06-30

轻型包装产品

 177 35
2011-06-30

第三方采购

 108 32
2011-06-30

重型包装产品

 105 39
2011-06-30

其他业务(补充)

 2 100
美盈森(002303)主营业务构成图（按行业）
日期项目主营业务收入
(百万元)		毛利率
(%)
2011-06-30

纸制品行业

 391 35
2011-06-30

其他业务(补充)

 2 100
美盈森(002303)主营业务构成图（按地区）
日期项目主营业务收入
(百万元)		毛利率
(%)
2011-06-30

国内销售

 264
2011-06-30

出口销售

 126
2011-06-30

其他(补充)

 2
财务分析
美盈森(002303)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 股东权益比率
(%)		 固定资产比率
(%)
2020-09-30TTM 67.08 20.30
2019-12-31 72.27 17.20
2018-12-31 72.02 19.14
2017-12-31 75.12 14.66
2016-12-31 83.97 16.59
2015-12-31 76.35 24.29
2014-12-31 77.16 25.33
2013-12-31 76.06 29.57
2012-12-31 83.59 33.88
2011-12-31 85.21 29.67
2010-12-31 82.75 4.58
历史平均 79.14 21.97
行业平均 42.89 37.24
  • 股东权益比率是指股东权益与资产总额的比率。
  • 固定资产比率是指固定资产与资产总额的比率。
美盈森(002303)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 流动比率
(倍)		 资产负债比率
(%)
2020-09-30TTM 1.66 32.92
2019-12-31 2.04 27.73
2018-12-31 2.20 27.98
2017-12-31 2.76 24.88
2016-12-31 4.42 16.03
2015-12-31 2.40 23.65
2014-12-31 2.61 22.84
2013-12-31 2.27 23.94
2012-12-31 3.31 16.41
2011-12-31 3.62 14.79
2010-12-31 4.07 17.25
历史平均 3.07 20.86
行业平均 1.03 57.11
  • 流动比率是指流动资产与流动负债的比率。 美盈森(002303)（以下简称“本公司”）当前流动比率1.66低于历史平均水平3.07，说明本公司短期偿债能力正在下降； 当前流动比率1.66高于行业平均水平1.03，说明本公司短期偿债能力处于行业上游。
  • 资产负债比率是指流动负债和长期负债与总资产的比率。 美盈森(002303)（以下简称“本公司”）当前资产负债比率0.33高于历史平均水平0.21，说明本公司经营风险正在上升； 当前资产负债比率0.33低于行业平均水平0.57，说明本公司经营风险处于行业下游。
美盈森(002303)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 毛利率
(%)		 净利润率
(%)		 净资产收益率
(%)		 总资产收益率
(%)
2020-09-30TTM 29.03 11.71 8.06 5.29
2019-12-31 32.07 15.64 10.40 7.30
2018-12-31 32.40 12.08 8.96 6.16
2017-12-31 34.49 12.07 8.04 5.81
2016-12-31 29.45 9.84 5.64 4.53
2015-12-31 26.56 10.72 9.28 6.70
2014-12-31 34.89 17.12 11.91 9.15
2013-12-31 33.25 13.50 8.86 6.66
2012-12-31 27.73 10.37 5.93 4.95
2011-12-31 31.62 12.61 6.23 5.30
2010-12-31 35.65 19.55 8.64 7.15
历史平均 31.78 13.10 8.17 6.27
行业平均 21.18 6.33 8.38 3.55
  • 毛利率是指毛利占销售收入的百分比。 美盈森(002303)（以下简称“本公司”）当前毛利率0.29低于历史平均水平0.32，说明本公司业务竞争力正在下降； 当前毛利率0.29高于行业平均水平0.21，说明本公司业务竞争力处于行业上游。
  • 净利润率是指扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。 美盈森(002303)（以下简称“本公司”）当前净利润率0.12低于历史平均水平0.13，说明本公司盈利能力正在下降； 当前净利润率0.12高于行业平均水平0.06，说明本公司盈利能力处于行业上游。
  • 净资产收益率是指净利润额与净资产的比值。 美盈森(002303)（以下简称“本公司”）当前净资产收益率0.08低于历史平均水平0.08，说明本公司运用资产的能力正在下降； 当前净资产收益率0.08低于行业平均水平0.08，说明本公司运用资产的能力处于行业下游。
  • 总资产收益率是指净利润额与总资产资产的比值。
美盈森(002303)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 存货周转率
(次)		 固定资产周转率
(次)		 股东权益周转率
(次)		 总资产周转率
(次)
2020-09-30TTM 2.51 2.22 0.67 0.45
2019-12-31 3.16 2.71 0.65 0.47
2018-12-31 3.29 2.66 0.71 0.51
2017-12-31 2.86 3.29 0.64 0.48
2016-12-31 4.06 2.78 0.55 0.46
2015-12-31 4.06 2.57 0.82 0.62
2014-12-31 3.43 2.11 0.69 0.53
2013-12-31 3.53 1.67 0.65 0.49
2012-12-31 4.41 1.41 0.57 0.48
2011-12-31 3.92 1.42 0.49 0.42
2010-12-31 7.53 7.97 0.44 0.37
历史平均 4.12 2.88 0.62 0.48
行业平均 4.83 1.50 1.30 0.56
  • 存货周转率是指主营业务成本与平均存货余额的比率。 美盈森(002303)（以下简称“本公司”）当前存货周转率2.51低于历史平均水平4.12，说明本公司存货运营效率正在下降； 当前存货周转率2.51低于行业平均水平4.83，说明本公司存货运营效率处于行业下游。
  • 固定资产周转率是指销售收入净额与固定资产平均净值的比率。 美盈森(002303)（以下简称“本公司”）当前固定资产周转率2.22低于历史平均水平2.88，说明本公司固定资产利用效率正在下降； 当前固定资产周转率2.22高于行业平均水平1.50，说明本公司固定资产利用效率处于行业上游。
  • 股东权益周转率是指销售收入净额与股东权益平均净值的比率。 美盈森(002303)（以下简称“本公司”）当前股东权益周转率0.67高于历史平均水平0.62，说明本公司所有者权益的获利能力正在上升； 当前股东权益周转率0.67低于行业平均水平1.30，说明本公司所有者权益的获利能力处于行业下游。
  • 总资产周转率是指销售收入净额与总资产平均净值的比率。 美盈森(002303)（以下简称“本公司”）当前总资产周转率0.45低于历史平均水平0.48，说明本公司整体资产的营运能力正在下降； 当前总资产周转率0.45低于行业平均水平0.56，说明本公司整体资产的营运能力处于行业下游。
美盈森(002303)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 净利润
(百万元)		 净资产
(百万元)		 现金流
(百万元)
2020-09-30TTM 387 4799 1247
2019-12-31 535 5147 979
2018-12-31 401 4476 990
2017-12-31 348 4330 2153
2016-12-31 223 3960 2077
2015-12-31 220 2377 824
2014-12-31 262 2197 954
2013-12-31 174 1964 730
2012-12-31 107 1809 668
2011-12-31 106 1701 615
2010-12-31 142 1650 1091
  • 净利润是指利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成。
  • 净资产是指属企业所有，并可以自由支配的资产，即所有者权益。
  • 现金流是指企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。
美盈森(002303)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 股息率
(%)		 股息支付率
(%)
2020-09-30TTM 12.11 131.89
2019-12-31 4.20 57.22
2018-12-31 2.82 49.97
2017-12-31 0.31 9.75
2016-12-31 0.22 15.37
2015-12-31 0.27 24.33
2014-12-31 0.30 10.94
2013-12-31 0.57 20.54
2012-12-31 0.00 0.00
2011-12-31 3.00 101.28
2010-12-31 0.00 0.00
历史平均 0.83 25.80
行业平均 1.54 24.13
  • 股息率是指股息与股票价格（年底收盘价）之间的比率。
  • 股息支付率是指净收益中股利所占的比重。
美盈森(002303)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 市净率
(倍)		 市盈率
(倍)
2020-09-30TTM 0.88 10.89
2019-12-31 1.42 13.62
2018-12-31 1.59 17.75
2017-12-31 2.49 31.01
2016-12-31 4.00 70.97
2015-12-31 8.22 88.56
2014-12-31 4.37 36.70
2013-12-31 3.22 36.34
2012-12-31 1.74 29.27
2011-12-31 2.10 33.73
2010-12-31 4.54 52.60
历史平均 3.59 44.10
行业平均 1.40 16.14
  • 市净率是指股价与每股净资产的比率。
  • 市盈率是指股价与每股收益的比例。
美盈森(002303)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 股价
(元)		 每股收益
(元)
2020-09-30TTM 4.76 0.25
2019-12-31 4.76 0.35
2018-12-31 4.65 0.26
2017-12-31 7.00 0.23
2016-12-31 10.28 0.14
2015-12-31 13.65 0.15
2014-12-31 13.42 0.37
2013-12-31 17.69 0.49
2012-12-31 17.55 0.60
2011-12-31 19.98 0.59
2010-12-31 41.92 0.80
  • 股价是指股价。
  • 每股收益是指每股净利润。
估值分析

美盈森(002303)的前一交易日收盘价为2.75元， 我们给予的估值为7.18元， 安全边际率为161.09%。

注：估值公式为 — 估值 = 近几年复权每股收益的均值 × 长期市盈率的中位数。

爱股评级

我们给予美盈森(002303)低估评级。

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