天原集团(002386) - 基本面研究报告

公司概况

公司全称：
宜宾天原集团股份有限公司
注册地址：
四川省宜宾临港经济技术开发区港园路西段61号
公司简称：
天原集团
法人代表：
罗云
公司董秘：
何波
注册资本(万元)：
999999.9999
行业种类：
化学原料和化学制品制造业
公司电话：
0831-3607079
公司网址：
www.ybty.com
上市时间：
2010-04-09
发行数量(万股)：
100000000
发行价格(元)：
15.36
发行市盈率(倍)：
39.38
发行方式：
上网定价发行,网下询价发行
公告查询：

http://www.szse.cn/disclosure/listed/notice/index.html?stock=002386

最新业绩^TTM

每股收益

0.02(元)
每股净资产

6.38(元)
每股现金流

2.03(元)
净资产收益率

0.31(%)
总资产收益率

-0.13(%)
毛利率

6.65(%)
利润增长率

0.42(%)
资产负债比

65.08(%)
市盈率

212.67(倍)
市净率

0.66(倍)
市盈增长比率

-395.09(倍)
EV / EBIT

243.25(倍)
市销率

0.17(倍)
市值(亿)

32.72(亿元)

注：以上数据是基于天原集团(002386)的2020-09-30报告并采用TTM方式（过去四个季度）编制。

主营业务构成

产品
行业
地区

日期	项目	主营业务收入 (百万元)	毛利率 (%)
2011-06-30	PVC	1679	13
2011-06-30	其他	406	13
2011-06-30	烧碱	286	32
2011-06-30	80%水合肼	179	11
2011-06-30	三聚磷酸钠	145	1
2011-06-30	水泥	75	17
2011-06-30	其他业务(补充)	43	36

日期	项目	主营业务收入 (百万元)	毛利率 (%)
2011-06-30	化工行业	2615	13
2011-06-30	电力行业	80	32
2011-06-30	建材行业	75	17
2011-06-30	其他业务(补充)	43	36

日期	项目	主营业务收入 (百万元)
2011-06-30	西南地区	1311
2011-06-30	华东地区	567
2011-06-30	华南地区	388
2011-06-30	华中地区	210
2011-06-30	国外	148
2011-06-30	华北地区	142
2011-06-30	其他(补充)	43
2011-06-30	西北地区	4

财务分析

资本结构
偿债能力
获利能力
经营能力
发展能力
分红能力
历史估值
股价收益线

日期	股东权益比率 (%)	固定资产比率 (%)
2020-09-30^TTM	34.92	37.88
2019-12-31	36.81	38.90
2018-12-31	36.63	37.02
2017-12-31	32.26	43.91
2016-12-31	30.93	43.83
2015-12-31	32.44	47.21
2014-12-31	29.03	45.14
2013-12-31	31.15	52.98
2012-12-31	32.83	55.85
2011-12-31	35.39	41.42
2010-12-31	43.35	47.50
历史平均	33.78	46.10
行业平均	51.75	32.83

股东权益比率是指股东权益与资产总额的比率。
固定资产比率是指固定资产与资产总额的比率。

日期	流动比率 (倍)	资产负债比率 (%)
2020-09-30^TTM	0.65	65.08
2019-12-31	0.56	63.19
2018-12-31	0.67	63.37
2017-12-31	0.52	67.74
2016-12-31	0.59	69.07
2015-12-31	0.53	67.56
2014-12-31	0.57	70.97
2013-12-31	0.50	68.85
2012-12-31	0.59	67.17
2011-12-31	0.61	64.61
2010-12-31	0.80	56.65
历史平均	0.60	66.22
行业平均	1.10	50.65

流动比率是指流动资产与流动负债的比率。天原集团(002386)（以下简称“本公司”）当前流动比率0.65高于历史平均水平0.60，说明本公司短期偿债能力正在上升；当前流动比率0.65低于行业平均水平1.10，说明本公司短期偿债能力处于行业下游。
资产负债比率是指流动负债和长期负债与总资产的比率。天原集团(002386)（以下简称“本公司”）当前资产负债比率0.65低于历史平均水平0.66，说明本公司经营风险正在下降；当前资产负债比率0.65高于行业平均水平0.51，说明本公司经营风险处于行业上游。

日期	毛利率 (%)	净利润率 (%)	净资产收益率 (%)	总资产收益率 (%)
2020-09-30^TTM	6.65	-0.10	0.31	-0.13
2019-12-31	6.07	0.10	1.59	0.17
2018-12-31	8.17	0.68	3.12	0.88
2017-12-31	6.73	0.41	2.47	0.47
2016-12-31	7.39	0.25	1.36	0.22
2015-12-31	5.59	-0.09	0.41	-0.07
2014-12-31	6.42	0.42	1.52	0.26
2013-12-31	8.88	0.59	1.43	0.39
2012-12-31	13.51	1.24	1.66	0.54
2011-12-31	14.39	0.57	0.53	0.27
2010-12-31	15.20	2.61	2.84	1.27
历史平均	9.59	0.74	1.70	0.47
行业平均	21.21	7.08	3.41	4.87

毛利率是指毛利占销售收入的百分比。天原集团(002386)（以下简称“本公司”）当前毛利率0.07低于历史平均水平0.10，说明本公司业务竞争力正在下降；当前毛利率0.07低于行业平均水平0.21，说明本公司业务竞争力处于行业下游。
净利润率是指扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。天原集团(002386)（以下简称“本公司”）当前净利润率-0.00低于历史平均水平0.01，说明本公司盈利能力正在下降；当前净利润率-0.00低于行业平均水平0.07，说明本公司盈利能力处于行业下游。
净资产收益率是指净利润额与净资产的比值。天原集团(002386)（以下简称“本公司”）当前净资产收益率0.00低于历史平均水平0.02，说明本公司运用资产的能力正在下降；当前净资产收益率0.00低于行业平均水平0.03，说明本公司运用资产的能力处于行业下游。
总资产收益率是指净利润额与总资产资产的比值。

日期	存货周转率 (次)	固定资产周转率 (次)	股东权益周转率 (次)	总资产周转率 (次)
2020-09-30^TTM	29.56	3.51	3.81	1.33
2019-12-31	33.86	4.31	4.56	1.68
2018-12-31	31.35	3.50	3.54	1.30
2017-12-31	27.28	2.60	3.54	1.14
2016-12-31	25.11	2.00	2.84	0.88
2015-12-31	23.79	1.68	2.45	0.79
2014-12-31	14.83	1.35	2.10	0.61
2013-12-31	13.68	1.23	2.10	0.65
2012-12-31	8.43	0.79	1.34	0.44
2011-12-31	6.51	1.14	1.34	0.47
2010-12-31	6.40	1.02	1.12	0.49
历史平均	17.49	1.70	2.26	0.75
行业平均	5.22	2.04	1.29	0.67

存货周转率是指主营业务成本与平均存货余额的比率。天原集团(002386)（以下简称“本公司”）当前存货周转率29.56高于历史平均水平17.49，说明本公司存货运营效率正在上升；当前存货周转率29.56高于行业平均水平5.22，说明本公司存货运营效率处于行业上游。
固定资产周转率是指销售收入净额与固定资产平均净值的比率。天原集团(002386)（以下简称“本公司”）当前固定资产周转率3.51高于历史平均水平1.70，说明本公司固定资产利用效率正在上升；当前固定资产周转率3.51高于行业平均水平2.04，说明本公司固定资产利用效率处于行业上游。
股东权益周转率是指销售收入净额与股东权益平均净值的比率。天原集团(002386)（以下简称“本公司”）当前股东权益周转率3.81高于历史平均水平2.26，说明本公司所有者权益的获利能力正在上升；当前股东权益周转率3.81高于行业平均水平1.29，说明本公司所有者权益的获利能力处于行业上游。
总资产周转率是指销售收入净额与总资产平均净值的比率。天原集团(002386)（以下简称“本公司”）当前总资产周转率1.33高于历史平均水平0.75，说明本公司整体资产的营运能力正在上升；当前总资产周转率1.33高于行业平均水平0.67，说明本公司整体资产的营运能力处于行业上游。

日期	净利润 (百万元)	净资产 (百万元)	现金流 (百万元)
2020-09-30^TTM	15	4981	1584
2019-12-31	79	4966	1233
2018-12-31	155	4974	1400
2017-12-31	103	4149	642
2016-12-31	55	4067	1218
2015-12-31	16	4011	1001
2014-12-31	61	3995	2373
2013-12-31	56	3958	1663
2012-12-31	65	3930	1853
2011-12-31	21	3889	1627
2010-12-31	112	3933	1478

净利润是指利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成。
净资产是指属企业所有，并可以自由支配的资产，即所有者权益。
现金流是指企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。

日期	股息率 (%)	股息支付率 (%)
2020-09-30^TTM	1.19	253.79
2019-12-31	1.69	99.15
2018-12-31	0.00	0.00
2017-12-31	0.36	19.63
2016-12-31	0.00	0.00
2015-12-31	0.00	0.00
2014-12-31	0.53	39.58
2013-12-31	1.66	102.04
2012-12-31	1.52	73.49
2011-12-31	2.25	462.97
2010-12-31	0.52	35.75
历史平均	1.14	122.24
行业平均	2.08	43.07

股息率是指股息与股票价格（年底收盘价）之间的比率。
股息支付率是指净收益中股利所占的比重。

日期	市净率 (倍)	市盈率 (倍)
2020-09-30^TTM	0.66	212.67
2019-12-31	0.93	58.70
2018-12-31	0.84	26.92
2017-12-31	1.36	54.83
2016-12-31	1.49	110.00
2015-12-31	1.33	325.54
2014-12-31	1.13	74.25
2013-12-31	0.88	61.57
2012-12-31	0.80	48.21
2011-12-31	1.10	205.79
2010-12-31	1.95	68.42
历史平均	1.21	108.39
行业平均	1.96	20.83

市净率是指股价与每股净资产的比率。
市盈率是指股价与每股收益的比例。

日期	股价 (元)	每股收益 (元)
2020-09-30^TTM	5.92	0.02
2019-12-31	5.92	0.10
2018-12-31	5.35	0.20
2017-12-31	8.38	0.15
2016-12-31	9.03	0.08
2015-12-31	7.93	0.02
2014-12-31	9.38	0.13
2013-12-31	7.24	0.12
2012-12-31	6.56	0.14
2011-12-31	8.89	0.04
2010-12-31	15.95	0.23

股价是指股价。
每股收益是指每股净利润。

估值分析

天原集团(002386)的前一交易日收盘价为4.19元，我们给予的估值为6.01元， 安全边际率为43.44%。

注：估值公式为 — 估值 = 近几年复权每股收益的均值 × 长期市盈率的中位数。

爱股评级

我们给予天原集团(002386)低估评级。

天原集团(002386)基本面研究报告

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