中顺洁柔(002511)基本面研究报告

2020-09-30 爱股网
公司概况
  • 公司全称：
    中顺洁柔纸业股份有限公司
  • 注册地址：
    广东省中山市东升镇坦背胜龙村
  • 公司简称：
    中顺洁柔
  • 法人代表：
    邓颖忠
  • 公司董秘：
    周启超
  • 注册资本(万元)：
    999999.9999
  • 行业种类：
    造纸和纸制品业
  • 公司电话：
    0760-87883333
  • 公司网址：
    www.zhongshungroup.com
  • 上市时间：
    2010-11-25
  • 发行数量(万股)：
    40000000
  • 发行价格(元)：
    38.0
  • 发行市盈率(倍)：
    56.55
  • 发行方式：
    上网定价发行,网下询价发行
  • 公告查询：
    http://www.szse.cn/disclosure/listed/notice/index.html?stock=002511
最新业绩TTM
  • 每股收益
    0.64(元)
  • 每股净资产
    3.66(元)
  • 每股现金流
    0.81(元)
  • 净资产收益率
    17.52(%)
  • 总资产收益率
    11.67(%)
  • 毛利率
    45.78(%)
  • 利润增长率
    18.14(%)
  • 资产负债比
    33.41(%)
  • 市盈率
    14.24(倍)
  • 市净率
    2.49(倍)
  • 市盈增长比率
    0.78(倍)
  • EV / EBIT
    14.4(倍)
  • 市销率
    1.62(倍)
  • 市值(亿)
    119.27(亿元)

注：以上数据是基于中顺洁柔(002511)的2020-09-30报告并采用TTM方式（过去四个季度）编制。

主营业务构成
中顺洁柔(002511)主营业务构成图（按产品）
日期项目主营业务收入
(百万元)		毛利率
(%)
2011-06-30

卫生纸

 478 23
2011-06-30

纸巾纸

 326 33
2011-06-30

其他

 14 48
2011-06-30

其他业务(补充)

 9 31
中顺洁柔(002511)主营业务构成图（按行业）
日期项目主营业务收入
(百万元)		毛利率
(%)
2011-06-30

生活用纸

 819 27
2011-06-30

其他业务(补充)

 9 31
中顺洁柔(002511)主营业务构成图（按地区）
日期项目主营业务收入
(百万元)		毛利率
(%)
2011-06-30

国内

 774
2011-06-30

国外

 45
2011-06-30

其他(补充)

 9
财务分析
中顺洁柔(002511)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 股东权益比率
(%)		 固定资产比率
(%)
2020-09-30TTM 66.59 39.75
2019-12-31 67.65 48.48
2018-12-31 64.35 49.66
2017-12-31 52.56 40.08
2016-12-31 59.75 48.24
2015-12-31 53.56 49.94
2014-12-31 51.64 48.18
2013-12-31 50.80 31.41
2012-12-31 64.38 37.28
2011-12-31 73.65 27.90
2010-12-31 61.62 21.75
历史平均 59.15 39.38
行业平均 42.89 37.24
  • 股东权益比率是指股东权益与资产总额的比率。
  • 固定资产比率是指固定资产与资产总额的比率。
中顺洁柔(002511)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 流动比率
(倍)		 资产负债比率
(%)
2020-09-30TTM 1.70 33.41
2019-12-31 1.51 32.35
2018-12-31 1.27 35.65
2017-12-31 1.17 47.44
2016-12-31 2.15 40.25
2015-12-31 1.81 46.44
2014-12-31 2.10 48.36
2013-12-31 2.53 49.20
2012-12-31 1.58 35.62
2011-12-31 2.50 26.35
2010-12-31 2.01 38.38
历史平均 1.90 40.85
行业平均 1.03 57.11
  • 流动比率是指流动资产与流动负债的比率。 中顺洁柔(002511)（以下简称“本公司”）当前流动比率1.70低于历史平均水平1.90，说明本公司短期偿债能力正在下降； 当前流动比率1.70高于行业平均水平1.03，说明本公司短期偿债能力处于行业上游。
  • 资产负债比率是指流动负债和长期负债与总资产的比率。 中顺洁柔(002511)（以下简称“本公司”）当前资产负债比率0.33低于历史平均水平0.41，说明本公司经营风险正在下降； 当前资产负债比率0.33低于行业平均水平0.57，说明本公司经营风险处于行业下游。
中顺洁柔(002511)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 毛利率
(%)		 净利润率
(%)		 净资产收益率
(%)		 总资产收益率
(%)
2020-09-30TTM 45.78 11.37 17.52 11.67
2019-12-31 39.63 9.10 14.81 10.02
2018-12-31 34.07 7.17 12.29 7.91
2017-12-31 34.92 7.53 11.47 6.03
2016-12-31 35.92 6.84 9.66 5.77
2015-12-31 32.03 2.98 3.62 1.94
2014-12-31 30.04 2.68 2.87 1.48
2013-12-31 30.25 4.64 5.08 2.58
2012-12-31 31.25 6.79 7.22 4.64
2011-12-31 25.82 4.35 3.88 2.86
2010-12-31 30.06 6.73 5.46 3.70
历史平均 31.60 5.52 6.84 4.10
行业平均 21.18 6.33 8.38 3.55
  • 毛利率是指毛利占销售收入的百分比。 中顺洁柔(002511)（以下简称“本公司”）当前毛利率0.46高于历史平均水平0.32，说明本公司业务竞争力正在上升； 当前毛利率0.46高于行业平均水平0.21，说明本公司业务竞争力处于行业上游。
  • 净利润率是指扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。 中顺洁柔(002511)（以下简称“本公司”）当前净利润率0.11高于历史平均水平0.06，说明本公司盈利能力正在上升； 当前净利润率0.11高于行业平均水平0.06，说明本公司盈利能力处于行业上游。
  • 净资产收益率是指净利润额与净资产的比值。 中顺洁柔(002511)（以下简称“本公司”）当前净资产收益率0.18高于历史平均水平0.07，说明本公司运用资产的能力正在上升； 当前净资产收益率0.18高于行业平均水平0.08，说明本公司运用资产的能力处于行业上游。
  • 总资产收益率是指净利润额与总资产资产的比值。
中顺洁柔(002511)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 存货周转率
(次)		 固定资产周转率
(次)		 股东权益周转率
(次)		 总资产周转率
(次)
2020-09-30TTM 2.27 2.58 1.54 1.03
2019-12-31 4.06 2.27 1.63 1.10
2018-12-31 4.37 2.22 1.71 1.10
2017-12-31 5.52 2.00 1.52 0.80
2016-12-31 5.80 1.75 1.41 0.84
2015-12-31 2.76 1.30 1.22 0.65
2014-12-31 2.80 1.15 1.07 0.55
2013-12-31 2.90 1.77 1.10 0.56
2012-12-31 2.78 1.83 1.06 0.68
2011-12-31 2.70 2.36 0.89 0.66
2010-12-31 3.02 2.52 0.89 0.55
历史平均 3.63 1.88 1.21 0.71
行业平均 4.83 1.50 1.30 0.56
  • 存货周转率是指主营业务成本与平均存货余额的比率。 中顺洁柔(002511)（以下简称“本公司”）当前存货周转率2.27低于历史平均水平3.63，说明本公司存货运营效率正在下降； 当前存货周转率2.27低于行业平均水平4.83，说明本公司存货运营效率处于行业下游。
  • 固定资产周转率是指销售收入净额与固定资产平均净值的比率。 中顺洁柔(002511)（以下简称“本公司”）当前固定资产周转率2.58高于历史平均水平1.88，说明本公司固定资产利用效率正在上升； 当前固定资产周转率2.58高于行业平均水平1.50，说明本公司固定资产利用效率处于行业上游。
  • 股东权益周转率是指销售收入净额与股东权益平均净值的比率。 中顺洁柔(002511)（以下简称“本公司”）当前股东权益周转率1.54高于历史平均水平1.21，说明本公司所有者权益的获利能力正在上升； 当前股东权益周转率1.54高于行业平均水平1.30，说明本公司所有者权益的获利能力处于行业上游。
  • 总资产周转率是指销售收入净额与总资产平均净值的比率。 中顺洁柔(002511)（以下简称“本公司”）当前总资产周转率1.03高于历史平均水平0.71，说明本公司整体资产的营运能力正在上升； 当前总资产周转率1.03高于行业平均水平0.56，说明本公司整体资产的营运能力处于行业上游。
中顺洁柔(002511)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 净利润
(百万元)		 净资产
(百万元)		 现金流
(百万元)
2020-09-30TTM 838 4782 1061
2019-12-31 604 4077 676
2018-12-31 407 3311 371
2017-12-31 349 3044 1075
2016-12-31 260 2696 941
2015-12-31 88 2434 592
2014-12-31 68 2350 647
2013-12-31 116 2282 965
2012-12-31 159 2202 710
2011-12-31 81 2074 683
2010-12-31 109 1994 1484
  • 净利润是指利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成。
  • 净资产是指属企业所有，并可以自由支配的资产，即所有者权益。
  • 现金流是指企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。
中顺洁柔(002511)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 股息率
(%)		 股息支付率
(%)
2020-09-30TTM 0.82 11.70
2019-12-31 0.18 4.93
2018-12-31 0.69 18.61
2017-12-31 0.41 14.47
2016-12-31 0.25 9.67
2015-12-31 0.07 4.60
2014-12-31 0.00 0.00
2013-12-31 1.71 53.82
2012-12-31 1.47 40.27
2011-12-31 0.00 0.00
2010-12-31 0.00 0.00
历史平均 0.57 17.68
行业平均 1.54 24.13
  • 股息率是指股息与股票价格（年底收盘价）之间的比率。
  • 股息支付率是指净收益中股利所占的比重。
中顺洁柔(002511)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 市净率
(倍)		 市盈率
(倍)
2020-09-30TTM 2.49 14.24
2019-12-31 4.06 27.44
2018-12-31 3.31 26.94
2017-12-31 4.05 35.33
2016-12-31 3.73 38.61
2015-12-31 2.34 64.46
2014-12-31 1.69 58.89
2013-12-31 1.60 31.51
2012-12-31 1.97 27.34
2011-12-31 1.82 46.88
2010-12-31 3.22 58.93
历史平均 2.64 43.21
行业平均 1.40 16.14
  • 市净率是指股价与每股净资产的比率。
  • 市盈率是指股价与每股收益的比例。
中顺洁柔(002511)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 股价
(元)		 每股收益
(元)
2020-09-30TTM 12.94 0.64
2019-12-31 12.66 0.46
2018-12-31 8.52 0.32
2017-12-31 16.28 0.46
2016-12-31 19.90 0.52
2015-12-31 11.68 0.18
2014-12-31 9.80 0.17
2013-12-31 11.71 0.37
2012-12-31 20.89 0.76
2011-12-31 23.60 0.50
2010-12-31 40.10 0.68
  • 股价是指股价。
  • 每股收益是指每股净利润。
估值分析

中顺洁柔(002511)的前一交易日收盘价为9.13元， 我们给予的估值为9.55元， 安全边际率为4.60%。

注：估值公式为 — 估值 = 近几年复权每股收益的均值 × 长期市盈率的中位数。

爱股评级

我们给予中顺洁柔(002511)合理评级。

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