森马服饰(002563)基本面研究报告

2020-09-30 爱股网
公司概况
  • 公司全称：
    浙江森马服饰股份有限公司
  • 注册地址：
    浙江省温州市瓯海区娄桥工业园南汇路98号
  • 公司简称：
    森马服饰
  • 法人代表：
    邱光和
  • 公司董秘：
    宗惠春
  • 注册资本(万元)：
    999999.9999
  • 行业种类：
    纺织服装、服饰业
  • 公司电话：
    021-67288431
  • 公司网址：
    www.semirbiz.com
  • 上市时间：
    2011-03-10
  • 发行数量(万股)：
    70000000
  • 发行价格(元)：
    67.0
  • 发行市盈率(倍)：
    44.97
  • 发行方式：
    上网定价发行,网下询价发行
  • 公告查询：
    http://www.szse.cn/disclosure/listed/notice/index.html?stock=002563
最新业绩TTM
  • 每股收益
    0.17(元)
  • 每股净资产
    4.05(元)
  • 每股现金流
    1.83(元)
  • 净资产收益率
    4.19(%)
  • 总资产收益率
    2.83(%)
  • 毛利率
    40.56(%)
  • 利润增长率
    5.94(%)
  • 资产负债比
    30.76(%)
  • 市盈率
    33.84(倍)
  • 市净率
    1.42(倍)
  • 市盈增长比率
    5.81(倍)
  • EV / EBIT
    27.76(倍)
  • 市销率
    1.0(倍)
  • 市值(亿)
    154.97(亿元)

注：以上数据是基于森马服饰(002563)的2020-09-30报告并采用TTM方式（过去四个季度）编制。

主营业务构成
森马服饰(002563)主营业务构成图（按产品）
日期项目主营业务收入
(百万元)		毛利率
(%)
2011-06-30

儿童服饰:其中:外套马夹、背心

 47 40
2011-06-30

儿童服饰:其中:外套毛衫

 40 36
2011-06-30

儿童服饰:其中:外套鞋类

 29 35
2011-06-30

休闲服饰:其中:裙类

 29 38
2011-06-30

休闲服饰:其中:鞋类

 28 35
2011-06-30

休闲服饰:其中:马夹、背心

 21 38
2011-06-30

儿童服饰:其中:外套衬衫

 20 38
2011-06-30

儿童服饰:其中:外套配饰类

 18 36
2011-06-30

休闲服饰:其中:包类

 6 39
2011-06-30

休闲服饰:其中:其他

 6 30
森马服饰(002563)主营业务构成图（按行业）
日期项目主营业务收入
(百万元)		毛利率
(%)
2011-06-30

服饰业

 2950 37
2011-06-30

其他业务(补充)

 58 5
森马服饰(002563)主营业务构成图（按地区）
日期项目主营业务收入
(百万元)		毛利率
(%)
2011-06-30

中大区

 1634
2011-06-30

南大区

 791
2011-06-30

北大区

 525
2011-06-30

其他(补充)

 58
财务分析
森马服饰(002563)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 股东权益比率
(%)		 固定资产比率
(%)
2020-09-30TTM 69.24 12.99
2019-12-31 70.96 13.46
2018-12-31 67.56 11.99
2017-12-31 74.16 8.17
2016-12-31 77.22 9.16
2015-12-31 79.46 12.31
2014-12-31 82.00 14.51
2013-12-31 83.22 17.81
2012-12-31 84.65 15.38
2011-12-31 85.25 12.09
2010-12-31 56.62 14.68
历史平均 76.68 12.90
行业平均 57.59 11.51
  • 股东权益比率是指股东权益与资产总额的比率。
  • 固定资产比率是指固定资产与资产总额的比率。
森马服饰(002563)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 流动比率
(倍)		 资产负债比率
(%)
2020-09-30TTM 2.66 30.76
2019-12-31 2.83 29.04
2018-12-31 2.55 32.44
2017-12-31 3.11 25.84
2016-12-31 3.89 22.78
2015-12-31 4.56 20.54
2014-12-31 4.87 18.00
2013-12-31 4.90 16.78
2012-12-31 5.24 15.35
2011-12-31 5.98 14.75
2010-12-31 1.76 43.38
历史平均 4.10 23.32
行业平均 1.75 42.41
  • 流动比率是指流动资产与流动负债的比率。 森马服饰(002563)（以下简称“本公司”）当前流动比率2.66低于历史平均水平4.10，说明本公司短期偿债能力正在下降； 当前流动比率2.66高于行业平均水平1.75，说明本公司短期偿债能力处于行业上游。
  • 资产负债比率是指流动负债和长期负债与总资产的比率。 森马服饰(002563)（以下简称“本公司”）当前资产负债比率0.31高于历史平均水平0.23，说明本公司经营风险正在上升； 当前资产负债比率0.31低于行业平均水平0.42，说明本公司经营风险处于行业下游。
森马服饰(002563)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 毛利率
(%)		 净利润率
(%)		 净资产收益率
(%)		 总资产收益率
(%)
2020-09-30TTM 40.56 2.89 4.19 2.83
2019-12-31 42.53 7.93 13.17 9.23
2018-12-31 39.78 10.70 15.20 10.15
2017-12-31 35.51 9.40 11.27 8.29
2016-12-31 38.36 13.15 14.27 10.83
2015-12-31 37.66 14.20 14.61 11.52
2014-12-31 36.06 13.35 12.85 10.49
2013-12-31 35.35 12.36 11.16 9.28
2012-12-31 33.76 10.77 9.69 8.21
2011-12-31 37.38 15.76 15.77 13.44
2010-12-31 35.79 15.92 49.95 28.28
历史平均 36.63 12.85 17.20 12.28
行业平均 37.10 7.62 9.42 5.74
  • 毛利率是指毛利占销售收入的百分比。 森马服饰(002563)（以下简称“本公司”）当前毛利率0.41高于历史平均水平0.37，说明本公司业务竞争力正在上升； 当前毛利率0.41高于行业平均水平0.37，说明本公司业务竞争力处于行业上游。
  • 净利润率是指扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。 森马服饰(002563)（以下简称“本公司”）当前净利润率0.03低于历史平均水平0.13，说明本公司盈利能力正在下降； 当前净利润率0.03低于行业平均水平0.08，说明本公司盈利能力处于行业下游。
  • 净资产收益率是指净利润额与净资产的比值。 森马服饰(002563)（以下简称“本公司”）当前净资产收益率0.04低于历史平均水平0.17，说明本公司运用资产的能力正在下降； 当前净资产收益率0.04低于行业平均水平0.09，说明本公司运用资产的能力处于行业下游。
  • 总资产收益率是指净利润额与总资产资产的比值。
森马服饰(002563)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 存货周转率
(次)		 固定资产周转率
(次)		 股东权益周转率
(次)		 总资产周转率
(次)
2020-09-30TTM 2.84 7.53 1.41 0.98
2019-12-31 2.70 8.64 1.64 1.16
2018-12-31 2.14 7.92 1.40 0.95
2017-12-31 3.25 10.78 1.19 0.88
2016-12-31 2.98 8.99 1.07 0.82
2015-12-31 3.69 6.59 1.02 0.81
2014-12-31 5.04 5.41 0.96 0.79
2013-12-31 5.11 4.22 0.90 0.75
2012-12-31 4.31 4.96 0.90 0.76
2011-12-31 4.43 7.05 1.00 0.85
2010-12-31 3.90 12.10 3.14 1.78
历史平均 3.87 7.56 1.29 0.93
行业平均 2.29 6.53 1.31 0.75
  • 存货周转率是指主营业务成本与平均存货余额的比率。 森马服饰(002563)（以下简称“本公司”）当前存货周转率2.84低于历史平均水平3.87，说明本公司存货运营效率正在下降； 当前存货周转率2.84高于行业平均水平2.29，说明本公司存货运营效率处于行业上游。
  • 固定资产周转率是指销售收入净额与固定资产平均净值的比率。 森马服饰(002563)（以下简称“本公司”）当前固定资产周转率7.53低于历史平均水平7.56，说明本公司固定资产利用效率正在下降； 当前固定资产周转率7.53高于行业平均水平6.53，说明本公司固定资产利用效率处于行业上游。
  • 股东权益周转率是指销售收入净额与股东权益平均净值的比率。 森马服饰(002563)（以下简称“本公司”）当前股东权益周转率1.41高于历史平均水平1.29，说明本公司所有者权益的获利能力正在上升； 当前股东权益周转率1.41高于行业平均水平1.31，说明本公司所有者权益的获利能力处于行业上游。
  • 总资产周转率是指销售收入净额与总资产平均净值的比率。 森马服饰(002563)（以下简称“本公司”）当前总资产周转率0.98高于历史平均水平0.93，说明本公司整体资产的营运能力正在上升； 当前总资产周转率0.98高于行业平均水平0.75，说明本公司整体资产的营运能力处于行业上游。
森马服饰(002563)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 净利润
(百万元)		 净资产
(百万元)		 现金流
(百万元)
2020-09-30TTM 458 10943 4937
2019-12-31 1549 11765 2548
2018-12-31 1694 11146 2267
2017-12-31 1138 10101 1315
2016-12-31 1427 9993 2026
2015-12-31 1349 9235 2146
2014-12-31 1092 8503 3887
2013-12-31 902 8080 4921
2012-12-31 761 7848 4830
2011-12-31 1223 7758 4990
2010-12-31 1001 2003 1004
  • 净利润是指利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成。
  • 净资产是指属企业所有，并可以自由支配的资产，即所有者权益。
  • 现金流是指企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。
森马服饰(002563)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 股息率
(%)		 股息支付率
(%)
2020-09-30TTM 7.84 265.13
2019-12-31 3.55 60.99
2018-12-31 2.79 39.70
2017-12-31 4.78 88.80
2016-12-31 2.43 47.22
2015-12-31 2.01 49.66
2014-12-31 3.01 61.34
2013-12-31 7.44 148.56
2012-12-31 9.16 176.13
2011-12-31 0.00 0.00
2010-12-31 0.00 0.00
历史平均 4.52 87.34
行业平均 3.36 62.06
  • 股息率是指股息与股票价格（年底收盘价）之间的比率。
  • 股息支付率是指净收益中股利所占的比重。
森马服饰(002563)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 市净率
(倍)		 市盈率
(倍)
2020-09-30TTM 1.42 33.84
2019-12-31 2.26 17.19
2018-12-31 2.16 14.22
2017-12-31 2.09 18.58
2016-12-31 2.77 19.39
2015-12-31 3.62 24.76
2014-12-31 2.62 20.40
2013-12-31 2.23 19.97
2012-12-31 1.86 19.23
2011-12-31 3.28 20.78
2010-12-31 0.00 0.00
历史平均 2.58 19.67
行业平均 1.92 19.01
  • 市净率是指股价与每股净资产的比率。
  • 市盈率是指股价与每股收益的比例。
森马服饰(002563)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 股价
(元)		 每股收益
(元)
2020-09-30TTM 9.33 0.17
2019-12-31 9.87 0.57
2018-12-31 8.92 0.63
2017-12-31 7.86 0.42
2016-12-31 10.27 0.53
2015-12-31 12.40 0.50
2014-12-31 33.25 1.63
2013-12-31 26.89 1.35
2012-12-31 21.84 1.14
2011-12-31 37.94 1.83
2010-12-31 0.00 1.67
  • 股价是指股价。
  • 每股收益是指每股净利润。
估值分析

森马服饰(002563)的前一交易日收盘价为5.74元， 我们给予的估值为9.07元， 安全边际率为58.01%。

注：估值公式为 — 估值 = 近几年复权每股收益的均值 × 长期市盈率的中位数。

爱股评级

我们给予森马服饰(002563)低估评级。

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