恒大高新(002591)基本面研究报告

2026-03-31 爱股网
公司概况
  • 公司全称：
    江西恒大高新技术股份有限公司
  • 注册地址：
    江西省南昌市高新区金庐北路88号
  • 公司简称：
    恒大高新
  • 法人代表：
    朱星河
  • 公司董秘：
    朱星河(代)
  • 注册资本(万元)：
    999999.9999
  • 行业种类：
    化学原料和化学制品制造业
  • 公司电话：
    0791-88194572
  • 公司网址：
    www.heng-da.com
  • 上市时间：
    2011-06-21
  • 发行数量(万股)：
    20000000
  • 发行价格(元)：
    20.0
  • 发行市盈率(倍)：
    30.3
  • 发行方式：
    网下询价发行,上网定价发行
  • 公告查询：
    http://www.szse.cn/disclosure/listed/notice/index.html?stock=002591
最新业绩TTM
  • 每股收益
    -0.07(元)
  • 每股净资产
    2.08(元)
  • 每股现金流
    0.48(元)
  • 净资产收益率
    -3.40(%)
  • 总资产收益率
    -2.20(%)
  • 毛利率
    12.82(%)
  • 利润增长率
    -15.43(%)
  • 资产负债比
    37.43(%)
  • 市盈率
    -101.38(倍)
  • 市净率
    3.45(倍)
  • 市盈增长比率
    6.32(倍)
  • EV / EBIT
    -404.97(倍)
  • 市销率
    4.63(倍)
  • 市值(亿)
    22.06(亿元)

注：以上数据是基于恒大高新(002591)的2026-03-31报告并采用TTM方式（过去四个季度）编制。

主营业务构成
恒大高新(002591)主营业务构成图（按产品）
日期项目主营业务收入
(百万元)		毛利率
(%)
2011-06-30

HDS防护

 86 39
2011-06-30

MC防护

 15 34
2011-06-30

KM防护

 13 41
2011-06-30

其他业务(补充)

 8 36
恒大高新(002591)主营业务构成图（按行业）
日期项目主营业务收入
(百万元)		毛利率
(%)
2011-06-30

防磨抗蚀产业

 122 38
恒大高新(002591)主营业务构成图（按地区）
日期项目主营业务收入
(百万元)		毛利率
(%)
2011-06-30

华东地区

 59
2011-06-30

华北地区

 22
2011-06-30

西北地区

 14
2011-06-30

华南地区

 11
2011-06-30

西南地区

 9
2011-06-30

东北地区

 4
2011-06-30

华中地区

 4
财务分析
恒大高新(002591)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 股东权益比率
(%)		 固定资产比率
(%)
2026-03-31TTM 62.57 19.51
2025-12-31 71.67 22.73
2024-12-31 76.54 23.68
2023-12-31 66.75 23.59
2022-12-31 71.39 17.43
2021-12-31 71.12 16.92
2020-12-31 78.51 18.97
2019-12-31 85.01 11.04
2018-12-31 83.05 12.00
2017-12-31 86.97 11.39
2016-12-31 81.92 24.89
历史平均 84.30 13.14
行业平均 50.59 37.88
  • 股东权益比率是指股东权益与资产总额的比率。
  • 固定资产比率是指固定资产与资产总额的比率。
恒大高新(002591)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 流动比率
(倍)		 资产负债比率
(%)
2026-03-31TTM 1.66 37.43
2025-12-31 1.96 28.33
2024-12-31 2.40 23.46
2023-12-31 1.66 33.25
2022-12-31 2.04 28.61
2021-12-31 2.45 28.88
2020-12-31 3.09 21.49
2019-12-31 2.87 14.99
2018-12-31 2.35 16.95
2017-12-31 3.13 13.03
2016-12-31 3.36 18.08
历史平均 5.59 15.70
行业平均 1.08 49.61
  • 流动比率是指流动资产与流动负债的比率。 恒大高新(002591)（以下简称“本公司”）当前流动比率1.66低于历史平均水平5.59，说明本公司短期偿债能力正在下降； 当前流动比率1.66高于行业平均水平1.08，说明本公司短期偿债能力处于行业上游。
  • 资产负债比率是指流动负债和长期负债与总资产的比率。 恒大高新(002591)（以下简称“本公司”）当前资产负债比率0.37高于历史平均水平0.16，说明本公司经营风险正在上升； 当前资产负债比率0.37低于行业平均水平0.50，说明本公司经营风险处于行业下游。
恒大高新(002591)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 毛利率
(%)		 净利润率
(%)		 净资产收益率
(%)		 总资产收益率
(%)
2026-03-31TTM 12.82 -4.74 -3.40 -2.20
2025-12-31 14.23 -7.08 -4.08 -3.01
2024-12-31 12.41 -2.64 -1.61 -1.33
2023-12-31 14.82 -10.24 -6.05 -4.07
2022-12-31 16.51 -16.97 -8.76 -6.29
2021-12-31 20.57 3.31 2.37 1.59
2020-12-31 32.84 -161.83 -67.06 -52.01
2019-12-31 51.48 21.31 6.62 5.27
2018-12-31 49.65 9.13 2.95 2.10
2017-12-31 39.95 -0.55 1.17 -0.09
2016-12-31 26.94 4.98 1.99 0.80
历史平均 33.94 4.85 3.75 2.85
行业平均 18.05 8.19 8.86 4.90
  • 毛利率是指毛利占销售收入的百分比。 恒大高新(002591)（以下简称“本公司”）当前毛利率0.13低于历史平均水平0.34，说明本公司业务竞争力正在下降； 当前毛利率0.13低于行业平均水平0.18，说明本公司业务竞争力处于行业下游。
  • 净利润率是指扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。 恒大高新(002591)（以下简称“本公司”）当前净利润率-0.05低于历史平均水平0.05，说明本公司盈利能力正在下降； 当前净利润率-0.05低于行业平均水平0.08，说明本公司盈利能力处于行业下游。
  • 净资产收益率是指净利润额与净资产的比值。 恒大高新(002591)（以下简称“本公司”）当前净资产收益率-0.03低于历史平均水平0.04，说明本公司运用资产的能力正在下降； 当前净资产收益率-0.03低于行业平均水平0.09，说明本公司运用资产的能力处于行业下游。
  • 总资产收益率是指净利润额与总资产资产的比值。
恒大高新(002591)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 存货周转率
(次)		 固定资产周转率
(次)		 股东权益周转率
(次)		 总资产周转率
(次)
2026-03-31TTM 1.89 2.38 0.74 0.46
2025-12-31 3.90 1.87 0.59 0.42
2024-12-31 7.63 2.13 0.66 0.51
2023-12-31 4.61 1.69 0.60 0.40
2022-12-31 4.72 2.13 0.52 0.37
2021-12-31 4.32 2.83 0.67 0.48
2020-12-31 2.13 1.69 0.41 0.32
2019-12-31 2.78 2.24 0.29 0.25
2018-12-31 6.07 1.92 0.28 0.23
2017-12-31 6.85 1.51 0.20 0.17
2016-12-31 3.47 0.64 0.20 0.16
历史平均 4.58 3.03 0.36 0.30
行业平均 5.46 1.52 1.14 0.58
  • 存货周转率是指主营业务成本与平均存货余额的比率。 恒大高新(002591)（以下简称“本公司”）当前存货周转率1.89低于历史平均水平4.58，说明本公司存货运营效率正在下降； 当前存货周转率1.89低于行业平均水平5.46，说明本公司存货运营效率处于行业下游。
  • 固定资产周转率是指销售收入净额与固定资产平均净值的比率。 恒大高新(002591)（以下简称“本公司”）当前固定资产周转率2.38低于历史平均水平3.03，说明本公司固定资产利用效率正在下降； 当前固定资产周转率2.38高于行业平均水平1.52，说明本公司固定资产利用效率处于行业上游。
  • 股东权益周转率是指销售收入净额与股东权益平均净值的比率。 恒大高新(002591)（以下简称“本公司”）当前股东权益周转率0.74高于历史平均水平0.36，说明本公司所有者权益的获利能力正在上升； 当前股东权益周转率0.74低于行业平均水平1.14，说明本公司所有者权益的获利能力处于行业下游。
  • 总资产周转率是指销售收入净额与总资产平均净值的比率。 恒大高新(002591)（以下简称“本公司”）当前总资产周转率0.46高于历史平均水平0.30，说明本公司整体资产的营运能力正在上升； 当前总资产周转率0.46低于行业平均水平0.58，说明本公司整体资产的营运能力处于行业下游。
恒大高新(002591)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 净利润
(百万元)		 净资产
(百万元)		 现金流
(百万元)
2026-03-31TTM -22 640 147
2025-12-31 -26 633 95
2024-12-31 -11 661 95
2023-12-31 -41 671 111
2022-12-31 -62 713 68
2021-12-31 18 776 111
2020-12-31 -509 758 143
2019-12-31 85 1277 141
2018-12-31 35 1182 93
2017-12-31 15 1259 135
2016-12-31 14 708 126
  • 净利润是指利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成。
  • 净资产是指属企业所有，并可以自由支配的资产，即所有者权益。
  • 现金流是指企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。
恒大高新(002591)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 股息率
(%)		 股息支付率
(%)
2026-03-31TTM 0.00 0.00
2025-12-31 0.00 0.00
2024-12-31 0.00 0.00
2023-12-31 0.00 0.00
2022-12-31 0.00 0.00
2021-12-31 0.00 0.00
2020-12-31 0.00 0.00
2019-12-31 0.00 0.00
2018-12-31 4.37 261.03
2017-12-31 0.00 0.00
2016-12-31 0.00 0.00
历史平均 1.42 94.05
行业平均 2.39 43.46
  • 股息率是指股息与股票价格（年底收盘价）之间的比率。
  • 股息支付率是指净收益中股利所占的比重。
恒大高新(002591)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 市净率
(倍)		 市盈率
(倍)
2026-03-31TTM 3.45 -101.38
2025-12-31 4.44 -108.66
2024-12-31 4.25 -264.70
2023-12-31 4.18 -69.20
2022-12-31 3.94 -45.03
2021-12-31 3.62 152.84
2020-12-31 3.76 -5.60
2019-12-31 2.20 33.22
2018-12-31 1.77 59.77
2017-12-31 2.45 209.19
2016-12-31 6.49 325.41
历史平均 3.38 130.93
行业平均 1.63 17.25
  • 市净率是指股价与每股净资产的比率。
  • 市盈率是指股价与每股收益的比例。
恒大高新(002591)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 股价
(元)		 每股收益
(元)
2026-03-31TTM 9.36 -0.07
2025-12-31 9.36 -0.09
2024-12-31 9.36 -0.04
2023-12-31 9.36 -0.14
2022-12-31 9.36 -0.21
2021-12-31 9.36 0.06
2020-12-31 9.36 -1.67
2019-12-31 9.16 0.28
2018-12-31 6.80 0.11
2017-12-31 10.06 0.05
2016-12-31 17.64 0.05
  • 股价是指股价。
  • 每股收益是指每股净利润。
估值分析

恒大高新(002591)的前一交易日收盘价为7.19元， 我们给予的估值为7.68元， 安全边际率为6.82%。

注：估值公式为 — 估值 = 近几年复权每股收益的均值 × 长期市盈率的中位数。

爱股评级

我们给予恒大高新(002591)合理评级。

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