歌华有线(600037)基本面研究报告
2020-09-30
爱股网
公司概况
- 公司全称：北京歌华有线电视网络股份有限公司
- 注册地址：中国北京市海淀区花园北路35号（东门）
- 公司简称：歌华有线
- 法人代表：郭章鹏
- 公司董秘：梁彦军
- 注册资本(万元)：999999.9999
- 行业种类：
- 公司电话：010-62364114
- 公司网址：
- 上市时间：2001-02-08
- 发行数量(万股)：80000000
- 发行价格(元)：15.5
- 发行市盈率(倍)：38.67
- 发行方式：上网定价发行
-
公告查询：
最新业绩TTM
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每股收益0.19(元)
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每股净资产9.1(元)
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每股现金流6.44(元)
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净资产收益率2.06(%)
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总资产收益率1.65(%)
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毛利率16.15(%)
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利润增长率14.55(%)
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资产负债比19.94(%)
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市盈率36.85(倍)
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市净率0.76(倍)
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市盈增长比率2.53(倍)
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EV / EBIT45.19(倍)
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市销率3.58(倍)
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市值(亿)96.03(亿元)
注：以上数据是基于歌华有线(600037)的2020-09-30报告并采用TTM方式（过去四个季度）编制。
主营业务构成
财务分析
| 日期 | 股东权益比率 (%) |
固定资产比率 (%) |
|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 80.06 | 25.58 |
| 2019-12-31 | 82.47 | 24.88 |
| 2018-12-31 | 81.89 | 24.45 |
| 2017-12-31 | 83.41 | 25.05 |
| 2016-12-31 | 84.13 | 25.63 |
| 2015-12-31 | 82.26 | 29.59 |
| 2014-12-31 | 60.22 | 45.42 |
| 2013-12-31 | 56.06 | 49.45 |
| 2012-12-31 | 52.85 | 52.93 |
| 2011-12-31 | 47.85 | 50.46 |
| 2010-12-31 | 57.64 | 49.76 |
| 历史平均 | 67.37 | 39.19 |
| 行业平均 | 57.74 | 49.07 |
- 股东权益比率是指股东权益与资产总额的比率。
- 固定资产比率是指固定资产与资产总额的比率。
| 日期 | 流动比率 (倍) |
资产负债比率 (%) |
|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 4.25 | 19.94 |
| 2019-12-31 | 5.29 | 17.53 |
| 2018-12-31 | 5.23 | 18.11 |
| 2017-12-31 | 6.32 | 16.59 |
| 2016-12-31 | 6.72 | 15.87 |
| 2015-12-31 | 6.48 | 17.74 |
| 2014-12-31 | 4.06 | 39.78 |
| 2013-12-31 | 3.51 | 43.94 |
| 2012-12-31 | 3.09 | 47.15 |
| 2011-12-31 | 2.15 | 52.15 |
| 2010-12-31 | 2.76 | 42.36 |
| 历史平均 | 4.48 | 32.63 |
| 行业平均 | 0.60 | 42.26 |
- 流动比率是指流动资产与流动负债的比率。 歌华有线(600037)（以下简称“本公司”）当前流动比率4.25低于历史平均水平4.48，说明本公司短期偿债能力正在下降； 当前流动比率4.25高于行业平均水平0.60，说明本公司短期偿债能力处于行业上游。
- 资产负债比率是指流动负债和长期负债与总资产的比率。 歌华有线(600037)（以下简称“本公司”）当前资产负债比率0.20低于历史平均水平0.33，说明本公司经营风险正在下降； 当前资产负债比率0.20低于行业平均水平0.42，说明本公司经营风险处于行业下游。
| 日期 | 毛利率 (%) |
净利润率 (%) |
净资产收益率 (%) |
总资产收益率 (%) |
|---|---|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 16.15 | 9.71 | 2.06 | 1.65 |
| 2019-12-31 | 21.80 | 21.09 | 4.33 | 3.57 |
| 2018-12-31 | 26.23 | 25.47 | 5.32 | 4.36 |
| 2017-12-31 | 27.50 | 28.22 | 5.96 | 4.97 |
| 2016-12-31 | 26.56 | 27.22 | 5.71 | 4.81 |
| 2015-12-31 | 19.99 | 26.20 | 5.83 | 4.80 |
| 2014-12-31 | 15.16 | 23.07 | 9.04 | 5.44 |
| 2013-12-31 | 9.41 | 16.81 | 6.52 | 3.67 |
| 2012-12-31 | 6.50 | 13.52 | 5.40 | 2.86 |
| 2011-12-31 | 7.18 | 14.72 | 5.24 | 2.51 |
| 2010-12-31 | 15.55 | 18.27 | 6.58 | 3.79 |
| 历史平均 | 17.12 | 21.50 | 6.18 | 4.13 |
| 行业平均 | 25.96 | 4.64 | 3.52 | 2.12 |
- 毛利率是指毛利占销售收入的百分比。 歌华有线(600037)（以下简称“本公司”）当前毛利率0.16低于历史平均水平0.17，说明本公司业务竞争力正在下降； 当前毛利率0.16低于行业平均水平0.26，说明本公司业务竞争力处于行业下游。
- 净利润率是指扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。 歌华有线(600037)（以下简称“本公司”）当前净利润率0.10低于历史平均水平0.21，说明本公司盈利能力正在下降； 当前净利润率0.10高于行业平均水平0.05，说明本公司盈利能力处于行业上游。
- 净资产收益率是指净利润额与净资产的比值。 歌华有线(600037)（以下简称“本公司”）当前净资产收益率0.02低于历史平均水平0.06，说明本公司运用资产的能力正在下降； 当前净资产收益率0.02低于行业平均水平0.04，说明本公司运用资产的能力处于行业下游。
- 总资产收益率是指净利润额与总资产资产的比值。
| 日期 | 存货周转率 (次) |
固定资产周转率 (次) |
股东权益周转率 (次) |
总资产周转率 (次) |
|---|---|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 4.67 | 0.66 | 0.21 | 0.17 |
| 2019-12-31 | 5.30 | 0.68 | 0.21 | 0.17 |
| 2018-12-31 | 5.27 | 0.70 | 0.21 | 0.17 |
| 2017-12-31 | 7.32 | 0.70 | 0.21 | 0.18 |
| 2016-12-31 | 9.45 | 0.69 | 0.21 | 0.18 |
| 2015-12-31 | 12.67 | 0.62 | 0.22 | 0.18 |
| 2014-12-31 | 16.86 | 0.52 | 0.39 | 0.24 |
| 2013-12-31 | 16.54 | 0.44 | 0.39 | 0.22 |
| 2012-12-31 | 21.21 | 0.40 | 0.40 | 0.21 |
| 2011-12-31 | 10.94 | 0.34 | 0.36 | 0.17 |
| 2010-12-31 | 13.70 | 0.42 | 0.36 | 0.21 |
| 历史平均 | 12.66 | 0.54 | 0.31 | 0.20 |
| 行业平均 | 18.35 | 0.90 | 0.77 | 0.44 |
- 存货周转率是指主营业务成本与平均存货余额的比率。 歌华有线(600037)（以下简称“本公司”）当前存货周转率4.67低于历史平均水平12.66，说明本公司存货运营效率正在下降； 当前存货周转率4.67低于行业平均水平18.35，说明本公司存货运营效率处于行业下游。
- 固定资产周转率是指销售收入净额与固定资产平均净值的比率。 歌华有线(600037)（以下简称“本公司”）当前固定资产周转率0.66高于历史平均水平0.54，说明本公司固定资产利用效率正在上升； 当前固定资产周转率0.66低于行业平均水平0.90，说明本公司固定资产利用效率处于行业下游。
- 股东权益周转率是指销售收入净额与股东权益平均净值的比率。 歌华有线(600037)（以下简称“本公司”）当前股东权益周转率0.21低于历史平均水平0.31，说明本公司所有者权益的获利能力正在下降； 当前股东权益周转率0.21低于行业平均水平0.77，说明本公司所有者权益的获利能力处于行业下游。
- 总资产周转率是指销售收入净额与总资产平均净值的比率。 歌华有线(600037)（以下简称“本公司”）当前总资产周转率0.17低于历史平均水平0.20，说明本公司整体资产的营运能力正在下降； 当前总资产周转率0.17低于行业平均水平0.44，说明本公司整体资产的营运能力处于行业下游。
| 日期 | 净利润 (百万元) |
净资产 (百万元) |
现金流 (百万元) |
|---|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 261 | 12664 | 8963 |
| 2019-12-31 | 582 | 13430 | 8336 |
| 2018-12-31 | 694 | 13047 | 8615 |
| 2017-12-31 | 761 | 12784 | 8572 |
| 2016-12-31 | 725 | 12690 | 5296 |
| 2015-12-31 | 673 | 11530 | 6777 |
| 2014-12-31 | 569 | 6289 | 4046 |
| 2013-12-31 | 377 | 5778 | 3491 |
| 2012-12-31 | 297 | 5508 | 3208 |
| 2011-12-31 | 279 | 5316 | 3365 |
| 2010-12-31 | 346 | 5258 | 3080 |
- 净利润是指利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成。
- 净资产是指属企业所有，并可以自由支配的资产，即所有者权益。
- 现金流是指企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。
| 日期 | 股息率 (%) |
股息支付率 (%) |
|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 9.57 | 352.46 |
| 2019-12-31 | 1.93 | 43.05 |
| 2018-12-31 | 2.10 | 36.09 |
| 2017-12-31 | 1.39 | 32.91 |
| 2016-12-31 | 1.17 | 34.54 |
| 2015-12-31 | 0.70 | 31.26 |
| 2014-12-31 | 0.69 | 18.64 |
| 2013-12-31 | 1.28 | 28.15 |
| 2012-12-31 | 1.49 | 35.65 |
| 2011-12-31 | 1.25 | 38.03 |
| 2010-12-31 | 0.00 | 0.00 |
| 历史平均 | 1.26 | 31.91 |
| 行业平均 | 1.28 | 43.94 |
- 股息率是指股息与股票价格（年底收盘价）之间的比率。
- 股息支付率是指净收益中股利所占的比重。
| 日期 | 市净率 (倍) |
市盈率 (倍) |
|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 0.76 | 36.85 |
| 2019-12-31 | 0.97 | 22.29 |
| 2018-12-31 | 0.92 | 17.22 |
| 2017-12-31 | 1.41 | 23.75 |
| 2016-12-31 | 1.68 | 29.40 |
| 2015-12-31 | 2.60 | 44.54 |
| 2014-12-31 | 2.45 | 27.10 |
| 2013-12-31 | 1.43 | 21.93 |
| 2012-12-31 | 1.29 | 23.89 |
| 2011-12-31 | 1.59 | 30.38 |
| 2010-12-31 | 2.52 | 38.32 |
| 历史平均 | 1.77 | 28.50 |
| 行业平均 | 1.27 | 35.82 |
- 市净率是指股价与每股净资产的比率。
- 市盈率是指股价与每股收益的比例。
| 日期 | 股价 (元) |
每股收益 (元) |
|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 9.32 | 0.19 |
| 2019-12-31 | 9.32 | 0.42 |
| 2018-12-31 | 8.59 | 0.50 |
| 2017-12-31 | 12.99 | 0.55 |
| 2016-12-31 | 15.32 | 0.52 |
| 2015-12-31 | 21.53 | 0.48 |
| 2014-12-31 | 14.49 | 0.53 |
| 2013-12-31 | 7.79 | 0.36 |
| 2012-12-31 | 6.70 | 0.28 |
| 2011-12-31 | 7.99 | 0.26 |
| 2010-12-31 | 12.50 | 0.33 |
- 股价是指股价。
- 每股收益是指每股净利润。
估值分析
歌华有线(600037)的前一交易日收盘价为6.9元， 我们给予的估值为11.16元， 安全边际率为61.74%。
注：估值公式为 — 估值 = 近几年复权每股收益的均值 × 长期市盈率的中位数。
爱股评级
我们给予歌华有线(600037)低估评级。