黄山旅游(600054)基本面研究报告
2025-03-31
爱股网
公司概况
- 公司全称：黄山旅游发展股份有限公司
- 注册地址：安徽省黄山市屯溪区天都大道5号（天都国际饭店D座16-18楼）
- 公司简称：黄山旅游
- 法人代表：章德辉
- 公司董秘：丁维
- 注册资本(万元)：999999.9999
- 行业种类：
- 公司电话：0559-2586678、2586698
- 公司网址：
- 上市时间：1997-05-05
- 发行数量(万股)：40000000
- 发行价格(元)：6.02
- 发行市盈率(倍)：14.0
- 发行方式：上网定价发行
-
公告查询：
最新业绩TTM
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每股收益0.44(元)
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每股净资产6.28(元)
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每股现金流2.55(元)
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净资产收益率6.96(%)
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总资产收益率6.11(%)
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毛利率51.32(%)
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利润增长率11.36(%)
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资产负债比14.73(%)
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市盈率25.09(倍)
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市净率1.75(倍)
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市盈增长比率2.06(倍)
-
EV / EBIT17.33(倍)
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市销率4.1(倍)
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市值(亿)81.90(亿元)
注：以上数据是基于黄山旅游(600054)的2025-03-31报告并采用TTM方式（过去四个季度）编制。
主营业务构成
| 日期 | 项目 | 主营业务收入 (百万元) | 毛利率 (%) |
|---|---|---|---|
| 2011-06-30 | 园林开发业务 |
199 | 41 |
| 2011-06-30 | 索道业务 |
135 | 76 |
| 2011-06-30 | 酒店业务 |
129 | 18 |
| 2011-06-30 | 旅游服务业务 |
128 | 7 |
| 2011-06-30 | 其他业务(补充) |
106 | 67 |
| 2011-06-30 | 其他业务 |
3 | -20 |
| 2011-06-30 | 承包业务 |
2 | |
| 2011-06-30 | 各业务分部间相互抵销 |
-26 | 17 |
财务分析
| 日期 | 股东权益比率 (%) |
固定资产比率 (%) |
|---|---|---|
| 2025-03-31TTM | 85.27 | 0.00 |
| 2024-12-31 | 84.77 | 25.14 |
| 2023-12-31 | 82.98 | 26.80 |
| 2022-12-31 | 82.37 | 31.94 |
| 2021-12-31 | 87.64 | 33.71 |
| 2020-12-31 | 91.25 | 31.59 |
| 2019-12-31 | 91.05 | 30.33 |
| 2018-12-31 | 89.89 | 34.93 |
| 2017-12-31 | 87.96 | 35.35 |
| 2016-12-31 | 81.89 | 34.05 |
| 2015-12-31 | 74.56 | 46.72 |
| 历史平均 | 71.03 | 42.54 |
| 行业平均 | 61.26 | 35.01 |
- 股东权益比率是指股东权益与资产总额的比率。
- 固定资产比率是指固定资产与资产总额的比率。
| 日期 | 流动比率 (倍) |
资产负债比率 (%) |
|---|---|---|
| 2025-03-31TTM | 3.90 | 14.73 |
| 2024-12-31 | 3.87 | 15.23 |
| 2023-12-31 | 3.94 | 17.02 |
| 2022-12-31 | 4.22 | 17.63 |
| 2021-12-31 | 5.13 | 12.36 |
| 2020-12-31 | 5.80 | 8.75 |
| 2019-12-31 | 6.44 | 8.95 |
| 2018-12-31 | 5.51 | 10.11 |
| 2017-12-31 | 5.54 | 12.04 |
| 2016-12-31 | 3.16 | 18.11 |
| 2015-12-31 | 1.89 | 25.44 |
| 历史平均 | 2.39 | 28.97 |
| 行业平均 | 1.31 | 38.74 |
- 流动比率是指流动资产与流动负债的比率。 黄山旅游(600054)（以下简称“本公司”）当前流动比率3.90高于历史平均水平2.39，说明本公司短期偿债能力正在上升； 当前流动比率3.90高于行业平均水平1.31，说明本公司短期偿债能力处于行业上游。
- 资产负债比率是指流动负债和长期负债与总资产的比率。 黄山旅游(600054)（以下简称“本公司”）当前资产负债比率0.15低于历史平均水平0.29，说明本公司经营风险正在下降； 当前资产负债比率0.15低于行业平均水平0.39，说明本公司经营风险处于行业下游。
| 日期 | 毛利率 (%) |
净利润率 (%) |
净资产收益率 (%) |
总资产收益率 (%) |
|---|---|---|---|---|
| 2025-03-31TTM | 51.32 | 17.54 | 6.96 | 6.11 |
| 2024-12-31 | 51.78 | 17.61 | 6.76 | 5.93 |
| 2023-12-31 | 54.02 | 23.64 | 9.43 | 8.07 |
| 2022-12-31 | 20.36 | -17.03 | -3.19 | -2.61 |
| 2021-12-31 | 35.63 | 4.67 | 1.01 | 0.81 |
| 2020-12-31 | 33.81 | -6.76 | -1.09 | -1.02 |
| 2019-12-31 | 55.97 | 22.63 | 7.80 | 7.32 |
| 2018-12-31 | 54.14 | 37.33 | 14.27 | 12.87 |
| 2017-12-31 | 50.63 | 24.58 | 10.00 | 9.18 |
| 2016-12-31 | 50.52 | 22.47 | 8.47 | 7.28 |
| 2015-12-31 | 49.88 | 18.76 | 9.93 | 7.73 |
| 历史平均 | 47.18 | 19.83 | 11.36 | 8.38 |
| 行业平均 | 40.61 | 20.43 | 8.34 | 6.69 |
- 毛利率是指毛利占销售收入的百分比。 黄山旅游(600054)（以下简称“本公司”）当前毛利率0.51高于历史平均水平0.47，说明本公司业务竞争力正在上升； 当前毛利率0.51高于行业平均水平0.41，说明本公司业务竞争力处于行业上游。
- 净利润率是指扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。 黄山旅游(600054)（以下简称“本公司”）当前净利润率0.18低于历史平均水平0.20，说明本公司盈利能力正在下降； 当前净利润率0.18低于行业平均水平0.20，说明本公司盈利能力处于行业下游。
- 净资产收益率是指净利润额与净资产的比值。 黄山旅游(600054)（以下简称“本公司”）当前净资产收益率0.07低于历史平均水平0.11，说明本公司运用资产的能力正在下降； 当前净资产收益率0.07低于行业平均水平0.08，说明本公司运用资产的能力处于行业下游。
- 总资产收益率是指净利润额与总资产资产的比值。
| 日期 | 存货周转率 (次) |
固定资产周转率 (次) |
股东权益周转率 (次) |
总资产周转率 (次) |
|---|---|---|---|---|
| 2025-03-31TTM | 23.44 | 0.00 | 0.41 | 0.35 |
| 2024-12-31 | 19.41 | 1.34 | 0.40 | 0.34 |
| 2023-12-31 | 1.96 | 1.27 | 0.41 | 0.34 |
| 2022-12-31 | 1.67 | 0.48 | 0.19 | 0.15 |
| 2021-12-31 | 16.42 | 0.52 | 0.20 | 0.17 |
| 2020-12-31 | 16.81 | 0.48 | 0.17 | 0.15 |
| 2019-12-31 | 24.07 | 1.07 | 0.36 | 0.32 |
| 2018-12-31 | 28.80 | 0.99 | 0.38 | 0.34 |
| 2017-12-31 | 39.63 | 1.06 | 0.42 | 0.37 |
| 2016-12-31 | 1.05 | 0.95 | 0.40 | 0.32 |
| 2015-12-31 | 1.08 | 0.88 | 0.55 | 0.41 |
| 历史平均 | 8.47 | 1.08 | 0.65 | 0.44 |
| 行业平均 | 10.87 | 0.81 | 0.46 | 0.28 |
- 存货周转率是指主营业务成本与平均存货余额的比率。 黄山旅游(600054)（以下简称“本公司”）当前存货周转率23.44高于历史平均水平8.47，说明本公司存货运营效率正在上升； 当前存货周转率23.44高于行业平均水平10.87，说明本公司存货运营效率处于行业上游。
- 固定资产周转率是指销售收入净额与固定资产平均净值的比率。
- 股东权益周转率是指销售收入净额与股东权益平均净值的比率。 黄山旅游(600054)（以下简称“本公司”）当前股东权益周转率0.41低于历史平均水平0.65，说明本公司所有者权益的获利能力正在下降； 当前股东权益周转率0.41低于行业平均水平0.46，说明本公司所有者权益的获利能力处于行业下游。
- 总资产周转率是指销售收入净额与总资产平均净值的比率。 黄山旅游(600054)（以下简称“本公司”）当前总资产周转率0.35低于历史平均水平0.44，说明本公司整体资产的营运能力正在下降； 当前总资产周转率0.35高于行业平均水平0.28，说明本公司整体资产的营运能力处于行业上游。
| 日期 | 净利润 (百万元) |
净资产 (百万元) |
现金流 (百万元) |
|---|---|---|---|
| 2025-03-31TTM | 326 | 4691 | 1907 |
| 2024-12-31 | 315 | 4657 | 1807 |
| 2023-12-31 | 423 | 4486 | 1967 |
| 2022-12-31 | -130 | 4085 | 1578 |
| 2021-12-31 | 43 | 4295 | 1834 |
| 2020-12-31 | -46 | 4263 | 1973 |
| 2019-12-31 | 340 | 4359 | 1801 |
| 2018-12-31 | 583 | 4082 | 1785 |
| 2017-12-31 | 414 | 4139 | 659 |
| 2016-12-31 | 352 | 4157 | 1032 |
| 2015-12-31 | 296 | 2977 | 717 |
- 净利润是指利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成。
- 净资产是指属企业所有，并可以自由支配的资产，即所有者权益。
- 现金流是指企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。
| 日期 | 股息率 (%) |
股息支付率 (%) |
|---|---|---|
| 2025-03-31TTM | 0.00 | 0.00 |
| 2024-12-31 | 1.91 | 39.83 |
| 2023-12-31 | 2.32 | 36.05 |
| 2022-12-31 | 0.00 | 0.00 |
| 2021-12-31 | 1.13 | 171.14 |
| 2020-12-31 | 1.21 | -171.44 |
| 2019-12-31 | 1.46 | 28.30 |
| 2018-12-31 | 2.56 | 30.79 |
| 2017-12-31 | 1.33 | 34.29 |
| 2016-12-31 | 0.75 | 25.47 |
| 2015-12-31 | 0.24 | 9.56 |
| 历史平均 | 0.93 | 20.92 |
| 行业平均 | 2.51 | 48.92 |
- 股息率是指股息与股票价格（年底收盘价）之间的比率。
- 股息支付率是指净收益中股利所占的比重。
| 日期 | 市净率 (倍) |
市盈率 (倍) |
|---|---|---|
| 2025-03-31TTM | 1.75 | 25.09 |
| 2024-12-31 | 1.41 | 20.89 |
| 2023-12-31 | 1.47 | 15.56 |
| 2022-12-31 | 1.61 | -50.45 |
| 2021-12-31 | 1.53 | 151.34 |
| 2020-12-31 | 1.54 | -141.87 |
| 2019-12-31 | 1.51 | 19.34 |
| 2018-12-31 | 1.72 | 12.03 |
| 2017-12-31 | 2.58 | 25.75 |
| 2016-12-31 | 2.89 | 34.06 |
| 2015-12-31 | 3.95 | 39.77 |
| 历史平均 | 3.29 | 29.77 |
| 行业平均 | 2.21 | 21.02 |
- 市净率是指股价与每股净资产的比率。
- 市盈率是指股价与每股收益的比例。
| 日期 | 股价 (元) |
每股收益 (元) |
|---|---|---|
| 2025-03-31TTM | 9.02 | 0.44 |
| 2024-12-31 | 9.02 | 0.43 |
| 2023-12-31 | 9.02 | 0.58 |
| 2022-12-31 | 9.02 | -0.18 |
| 2021-12-31 | 9.02 | 0.06 |
| 2020-12-31 | 9.02 | -0.06 |
| 2019-12-31 | 9.02 | 0.47 |
| 2018-12-31 | 9.38 | 0.78 |
| 2017-12-31 | 14.27 | 0.55 |
| 2016-12-31 | 16.05 | 0.47 |
| 2015-12-31 | 23.61 | 0.59 |
- 股价是指股价。
- 每股收益是指每股净利润。
估值分析
黄山旅游(600054)的前一交易日收盘价为10.96元， 我们给予的估值为4.89元， 安全边际率为-55.38%。
注：估值公式为 — 估值 = 近几年复权每股收益的均值 × 长期市盈率的中位数。
爱股评级
我们给予黄山旅游(600054)高估评级。