葛洲坝(600068) - 基本面研究报告

公司概况

公司全称：
中国葛洲坝集团股份有限公司
注册地址：
湖北省武汉市解放大道558号葛洲坝大酒店
公司简称：
葛洲坝
法人代表：
陈晓华
公司董秘：
彭立权
注册资本(万元)：
999999.9999
行业种类：
土木工程建筑业
公司电话：
027-59270353
公司网址：
www.cggc.cn
上市时间：
1997-05-25
发行数量(万股)：
190000000
发行价格(元)：
6.0
发行市盈率(倍)：
14.2
发行方式：
上网定价发行
公告查询：

http://www.sse.com.cn/assortment/stock/list/info/announcement/index.shtml?productId=600068

最新业绩^TTM

每股收益

0.08(元)
每股净资产

11.49(元)
每股现金流

7.99(元)
净资产收益率

0.65(%)
总资产收益率

0.48(%)
毛利率

15.15(%)
利润增长率

20.36(%)
资产负债比

78.90(%)
市盈率

132.34(倍)
市净率

0.86(倍)
市盈增长比率

1.05(倍)
EV / EBIT

100.97(倍)
市销率

0.38(倍)
市值(亿)

457.25(亿元)

注：以上数据是基于葛洲坝(600068)的2025-12-31报告并采用TTM方式（过去四个季度）编制。

主营业务构成

行业
地区

日期	项目	主营业务收入 (百万元)	毛利率 (%)
2011-06-30	工程施工	16941	9
2011-06-30	水泥	2258	23
2011-06-30	房地产	1195	21
2011-06-30	民用爆破	719	42
2011-06-30	其他	519	16
2011-06-30	其他业务(补充)	371	27
2011-06-30	高速公路	300	57
2011-06-30	水力发电	36	-3

日期	项目	主营业务收入 (百万元)
2011-06-30	境内	18455
2011-06-30	境外	3513
2011-06-30	其他(补充)	371

财务分析

资本结构
偿债能力
获利能力
经营能力
发展能力
分红能力
历史估值
股价收益线

日期	股东权益比率 (%)	固定资产比率 (%)
2025-12-31^TTM	21.10	4.89
2025-12-31	21.10	4.89
2024-12-31	22.72	5.07
2023-12-31	22.07	5.05
2022-12-31	24.03	4.85
2021-12-31	30.21	6.30
2020-12-31	30.59	6.99
2019-12-31	28.25	7.27
2018-12-31	25.24	7.83
2017-12-31	27.33	7.64
2016-12-31	32.36	9.20
历史平均	24.39	11.08
行业平均	21.78	3.90

股东权益比率是指股东权益与资产总额的比率。
固定资产比率是指固定资产与资产总额的比率。

日期	流动比率 (倍)	资产负债比率 (%)
2025-12-31^TTM	0.97	78.90
2025-12-31	0.97	78.90
2024-12-31	1.07	77.28
2023-12-31	1.03	77.93
2022-12-31	1.19	75.97
2021-12-31	1.17	69.79
2020-12-31	1.10	69.41
2019-12-31	1.19	71.75
2018-12-31	1.10	74.76
2017-12-31	1.35	72.67
2016-12-31	1.69	67.64
历史平均	1.26	75.61
行业平均	1.06	78.23

流动比率是指流动资产与流动负债的比率。葛洲坝(600068)（以下简称“本公司”）当前流动比率0.97低于历史平均水平1.26，说明本公司短期偿债能力正在下降；当前流动比率0.97低于行业平均水平1.06，说明本公司短期偿债能力处于行业下游。
资产负债比率是指流动负债和长期负债与总资产的比率。葛洲坝(600068)（以下简称“本公司”）当前资产负债比率0.79高于历史平均水平0.76，说明本公司经营风险正在上升；当前资产负债比率0.79高于行业平均水平0.78，说明本公司经营风险处于行业上游。

日期	毛利率 (%)	净利润率 (%)	净资产收益率 (%)	总资产收益率 (%)
2025-12-31^TTM	15.15	1.76	0.65	0.48
2025-12-31	15.15	1.76	0.65	0.48
2024-12-31	16.90	2.87	3.74	0.85
2023-12-31	17.66	3.64	5.33	1.11
2022-12-31	16.17	4.38	8.57	1.64
2021-12-31	17.29	4.03	7.18	1.87
2020-12-31	17.75	4.70	6.88	2.04
2019-12-31	16.38	5.97	10.36	2.80
2018-12-31	16.33	5.92	10.88	2.73
2017-12-31	13.07	5.47	11.41	3.13
2016-12-31	13.05	4.47	8.81	2.96
历史平均	13.92	4.35	11.88	2.75
行业平均	10.66	2.37	5.82	1.14

毛利率是指毛利占销售收入的百分比。葛洲坝(600068)（以下简称“本公司”）当前毛利率0.15高于历史平均水平0.14，说明本公司业务竞争力正在上升；当前毛利率0.15高于行业平均水平0.11，说明本公司业务竞争力处于行业上游。
净利润率是指扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。葛洲坝(600068)（以下简称“本公司”）当前净利润率0.02低于历史平均水平0.04，说明本公司盈利能力正在下降；当前净利润率0.02低于行业平均水平0.02，说明本公司盈利能力处于行业下游。
净资产收益率是指净利润额与净资产的比值。葛洲坝(600068)（以下简称“本公司”）当前净资产收益率0.01低于历史平均水平0.12，说明本公司运用资产的能力正在下降；当前净资产收益率0.01低于行业平均水平0.06，说明本公司运用资产的能力处于行业下游。
总资产收益率是指净利润额与总资产资产的比值。

日期	存货周转率 (次)	固定资产周转率 (次)	股东权益周转率 (次)	总资产周转率 (次)
2025-12-31^TTM	1.76	5.56	1.29	0.27
2025-12-31	1.76	5.56	1.29	0.27
2024-12-31	1.75	5.84	1.30	0.30
2023-12-31	1.81	6.01	1.38	0.30
2022-12-31	2.10	7.72	1.56	0.37
2021-12-31	2.14	7.36	1.53	0.46
2020-12-31	1.74	6.21	1.42	0.43
2019-12-31	1.72	6.45	1.66	0.47
2018-12-31	1.61	5.89	1.83	0.46
2017-12-31	1.45	7.47	2.09	0.57
2016-12-31	2.24	7.21	2.05	0.66
历史平均	2.09	6.01	2.70	0.64
行业平均	4.01	12.16	2.18	0.47

存货周转率是指主营业务成本与平均存货余额的比率。葛洲坝(600068)（以下简称“本公司”）当前存货周转率1.76低于历史平均水平2.09，说明本公司存货运营效率正在下降；当前存货周转率1.76低于行业平均水平4.01，说明本公司存货运营效率处于行业下游。
固定资产周转率是指销售收入净额与固定资产平均净值的比率。葛洲坝(600068)（以下简称“本公司”）当前固定资产周转率5.56低于历史平均水平6.01，说明本公司固定资产利用效率正在下降；当前固定资产周转率5.56低于行业平均水平12.16，说明本公司固定资产利用效率处于行业下游。
股东权益周转率是指销售收入净额与股东权益平均净值的比率。葛洲坝(600068)（以下简称“本公司”）当前股东权益周转率1.29低于历史平均水平2.70，说明本公司所有者权益的获利能力正在下降；当前股东权益周转率1.29低于行业平均水平2.18，说明本公司所有者权益的获利能力处于行业下游。
总资产周转率是指销售收入净额与总资产平均净值的比率。葛洲坝(600068)（以下简称“本公司”）当前总资产周转率0.27低于历史平均水平0.64，说明本公司整体资产的营运能力正在下降；当前总资产周转率0.27低于行业平均水平0.47，说明本公司整体资产的营运能力处于行业下游。

日期	净利润 (百万元)	净资产 (百万元)	现金流 (百万元)
2025-12-31^TTM	346	52888	36814
2025-12-31	346	52888	36814
2024-12-31	2160	57809	32146
2023-12-31	3188	59757	32030
2022-12-31	4984	58126	33079
2021-12-31	4706	65572	24218
2020-12-31	4282	62210	25093
2019-12-31	5442	52534	21621
2018-12-31	4658	42804	18839
2017-12-31	4684	41032	18622
2016-12-31	3395	38522	21206

净利润是指利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成。
净资产是指属企业所有，并可以自由支配的资产，即所有者权益。
现金流是指企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。

日期	股息率 (%)	股息支付率 (%)
2025-12-31^TTM	0.00	0.00
2025-12-31	0.00	0.00
2024-12-31	0.00	0.00
2023-12-31	0.00	0.00
2022-12-31	0.00	0.00
2021-12-31	1.25	7.14
2020-12-31	2.68	16.77
2019-12-31	3.09	15.23
2018-12-31	4.24	26.50
2017-12-31	2.51	20.25
2016-12-31	1.90	23.73
历史平均	2.09	23.18
行业平均	3.79	30.07

股息率是指股息与股票价格（年底收盘价）之间的比率。
股息支付率是指净收益中股利所占的比重。

日期	市净率 (倍)	市盈率 (倍)
2025-12-31^TTM	0.86	132.34
2025-12-31	0.51	77.70
2024-12-31	0.46	12.43
2023-12-31	0.45	8.42
2022-12-31	0.46	5.39
2021-12-31	0.41	5.70
2020-12-31	0.43	6.27
2019-12-31	0.51	4.93
2018-12-31	0.68	6.25
2017-12-31	0.92	8.06
2016-12-31	1.10	12.46
历史平均	1.72	14.08
行业平均	0.54	8.04

市净率是指股价与每股净资产的比率。
市盈率是指股价与每股收益的比例。

日期	股价 (元)	每股收益 (元)
2025-12-31^TTM	5.83	0.08
2025-12-31	5.83	0.08
2024-12-31	5.83	0.47
2023-12-31	5.83	0.69
2022-12-31	5.83	1.08
2021-12-31	5.83	1.02
2020-12-31	5.83	0.93
2019-12-31	5.83	1.18
2018-12-31	6.32	1.01
2017-12-31	8.20	1.02
2016-12-31	9.19	0.74

股价是指股价。
每股收益是指每股净利润。

估值分析

葛洲坝(600068)的前一交易日收盘价为9.93元，我们给予的估值为5.58元， 安全边际率为-43.81%。

注：估值公式为 — 估值 = 近几年复权每股收益的均值 × 长期市盈率的中位数。

爱股评级

我们给予葛洲坝(600068)高估评级。

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