明天科技(600091) - 基本面研究报告

公司概况

公司全称：
包头明天科技股份有限公司
注册地址：
内蒙古自治区包头稀土高新技术产业开发区曙光路22号
公司简称：
明天科技
法人代表：
李国春
公司董秘：
关明
注册资本(万元)：
999999.9999
行业种类：
化学原料和化学制品制造业
公司电话：
0472-2207068
公司网址：
www.tomotech.com
上市时间：
1997-07-04
发行数量(万股)：
37000000
发行价格(元)：
5.28
发行市盈率(倍)：
16.0
发行方式：
上网定价发行
公告查询：

http://www.sse.com.cn/assortment/stock/list/info/announcement/index.shtml?productId=600091

最新业绩^TTM

每股收益

-0.11(元)
每股净资产

0.77(元)
每股现金流

0.55(元)
净资产收益率

-13.98(%)
总资产收益率

-7.72(%)
毛利率

0.65(%)
利润增长率

-10.92(%)
资产负债比

44.76(%)
市盈率

-7.05(倍)
市净率

0.99(倍)
市盈增长比率

0.65(倍)
EV / EBIT

-12.85(倍)
市销率

439.4(倍)
市值(亿)

3.32(亿元)

注：以上数据是基于明天科技(600091)的2025-12-31报告并采用TTM方式（过去四个季度）编制。

主营业务构成

产品
行业
地区

日期	项目	主营业务收入 (百万元)	毛利率 (%)
2010-12-31	化工产品业务	0	-216

日期	项目	主营业务收入 (百万元)	毛利率 (%)
2010-12-31	化工产品业务	0	-216

日期	项目	主营业务收入 (百万元)	毛利率 (%)
2010-12-31	内蒙地区	0

财务分析

资本结构
偿债能力
获利能力
经营能力
发展能力
分红能力
历史估值
股价收益线

日期	股东权益比率 (%)	固定资产比率 (%)
2025-12-31^TTM	55.24	0.96
2025-12-31	55.24	0.96
2024-12-31	56.43	0.99
2023-12-31	59.41	1.04
2022-12-31	68.54	0.77
2021-12-31	70.04	0.84
2020-12-31	77.02	0.96
2019-12-31	76.86	0.96
2018-12-31	75.71	0.89
2017-12-31	74.77	0.94
2016-12-31	70.45	0.93
历史平均	53.08	2.14
行业平均	50.59	37.88

股东权益比率是指股东权益与资产总额的比率。
固定资产比率是指固定资产与资产总额的比率。

日期	流动比率 (倍)	资产负债比率 (%)
2025-12-31^TTM	3.13	44.76
2025-12-31	3.13	44.76
2024-12-31	3.33	43.57
2023-12-31	3.86	40.59
2022-12-31	5.74	31.46
2021-12-31	6.32	29.96
2020-12-31	16.35	22.98
2019-12-31	17.95	23.14
2018-12-31	16.78	24.29
2017-12-31	16.46	25.23
2016-12-31	8.52	29.55
历史平均	5.68	46.92
行业平均	1.08	49.61

流动比率是指流动资产与流动负债的比率。明天科技(600091)（以下简称“本公司”）当前流动比率3.13低于历史平均水平5.68，说明本公司短期偿债能力正在下降；当前流动比率3.13高于行业平均水平1.08，说明本公司短期偿债能力处于行业上游。
资产负债比率是指流动负债和长期负债与总资产的比率。明天科技(600091)（以下简称“本公司”）当前资产负债比率0.45低于历史平均水平0.47，说明本公司经营风险正在下降；当前资产负债比率0.45低于行业平均水平0.50，说明本公司经营风险处于行业下游。

日期	毛利率 (%)	净利润率 (%)	净资产收益率 (%)	总资产收益率 (%)
2025-12-31^TTM	0.65	-6230.55	-13.98	-7.72
2025-12-31	0.65	-6230.55	-13.98	-7.72
2024-12-31	13.45	-4755.00	-12.61	-7.12
2023-12-31	-3.04	-27262.91	-81.43	-48.28
2022-12-31	-1.68	-7892.30	-6.90	-4.80
2021-12-31	0.48	-293.18	-6.19	-4.32
2020-12-31	2.82	-96.46	-1.97	-1.52
2019-12-31	3.20	40.32	1.07	0.82
2018-12-31	6.78	7.23	0.45	0.34
2017-12-31	1.87	8.53	0.62	0.47
2016-12-31	2.11	53.19	1.69	1.19
历史平均	12.53	-379.18	-10.69	-2.89
行业平均	18.05	8.19	8.86	4.90

毛利率是指毛利占销售收入的百分比。明天科技(600091)（以下简称“本公司”）当前毛利率0.01低于历史平均水平0.13，说明本公司业务竞争力正在下降；当前毛利率0.01低于行业平均水平0.18，说明本公司业务竞争力处于行业下游。
净利润率是指扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。明天科技(600091)（以下简称“本公司”）当前净利润率-62.31低于历史平均水平-3.79，说明本公司盈利能力正在下降；当前净利润率-62.31低于行业平均水平0.08，说明本公司盈利能力处于行业下游。
净资产收益率是指净利润额与净资产的比值。明天科技(600091)（以下简称“本公司”）当前净资产收益率-0.14低于历史平均水平-0.11，说明本公司运用资产的能力正在下降；当前净资产收益率-0.14低于行业平均水平0.09，说明本公司运用资产的能力处于行业下游。
总资产收益率是指净利润额与总资产资产的比值。

日期	存货周转率 (次)	固定资产周转率 (次)	股东权益周转率 (次)	总资产周转率 (次)
2025-12-31^TTM	1.82	0.13	0.00	0.00
2025-12-31	1.82	0.13	0.00	0.00
2024-12-31	2.14	0.15	0.00	0.00
2023-12-31	2.59	0.17	0.00	0.00
2022-12-31	0.61	0.08	0.00	0.00
2021-12-31	15.09	1.76	0.02	0.01
2020-12-31	0.00	1.64	0.02	0.02
2019-12-31	0.00	2.13	0.03	0.02
2018-12-31	0.00	5.32	0.06	0.05
2017-12-31	0.00	5.85	0.07	0.05
2016-12-31	0.00	2.41	0.03	0.02
历史平均	0.04	2.19	0.04	0.02
行业平均	5.46	1.52	1.14	0.58

存货周转率是指主营业务成本与平均存货余额的比率。明天科技(600091)（以下简称“本公司”）当前存货周转率1.82高于历史平均水平0.04，说明本公司存货运营效率正在上升；当前存货周转率1.82低于行业平均水平5.46，说明本公司存货运营效率处于行业下游。
固定资产周转率是指销售收入净额与固定资产平均净值的比率。明天科技(600091)（以下简称“本公司”）当前固定资产周转率0.13低于历史平均水平2.19，说明本公司固定资产利用效率正在下降；当前固定资产周转率0.13低于行业平均水平1.52，说明本公司固定资产利用效率处于行业下游。
股东权益周转率是指销售收入净额与股东权益平均净值的比率。明天科技(600091)（以下简称“本公司”）当前股东权益周转率0.00低于历史平均水平0.04，说明本公司所有者权益的获利能力正在下降；当前股东权益周转率0.00低于行业平均水平1.14，说明本公司所有者权益的获利能力处于行业下游。
总资产周转率是指销售收入净额与总资产平均净值的比率。明天科技(600091)（以下简称“本公司”）当前总资产周转率0.00低于历史平均水平0.02，说明本公司整体资产的营运能力正在下降；当前总资产周转率0.00低于行业平均水平0.58，说明本公司整体资产的营运能力处于行业下游。

日期	净利润 (百万元)	净资产 (百万元)	现金流 (百万元)
2025-12-31^TTM	-47	337	239
2025-12-31	-47	337	239
2024-12-31	-48	384	302
2023-12-31	-352	433	339
2022-12-31	-54	785	10
2021-12-31	-52	839	54
2020-12-31	-18	891	22
2019-12-31	10	909	30
2018-12-31	4	899	28
2017-12-31	6	895	47
2016-12-31	15	889	9

净利润是指利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成。
净资产是指属企业所有，并可以自由支配的资产，即所有者权益。
现金流是指企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。

日期	股息率 (%)	股息支付率 (%)
2025-12-31^TTM	0.00	0.00
2025-12-31	0.00	0.00
2024-12-31	0.00	0.00
2023-12-31	0.00	0.00
2022-12-31	0.00	0.00
2021-12-31	0.00	0.00
2020-12-31	0.00	0.00
2019-12-31	0.00	0.00
2018-12-31	0.00	0.00
2017-12-31	0.00	0.00
2016-12-31	0.00	0.00
历史平均	0.00	0.00
行业平均	2.39	43.46

股息率是指股息与股票价格（年底收盘价）之间的比率。
股息支付率是指净收益中股利所占的比重。

日期	市净率 (倍)	市盈率 (倍)
2025-12-31^TTM	0.99	-7.05
2025-12-31	4.98	-35.63
2024-12-31	4.37	-34.66
2023-12-31	3.88	-4.77
2022-12-31	2.14	-31.02
2021-12-31	2.00	-32.34
2020-12-31	1.88	-95.49
2019-12-31	1.85	172.30
2018-12-31	1.85	408.79
2017-12-31	2.78	445.85
2016-12-31	5.91	349.79
历史平均	4.06	177.85
行业平均	1.63	17.25

市净率是指股价与每股净资产的比率。
市盈率是指股价与每股收益的比例。

日期	股价 (元)	每股收益 (元)
2025-12-31^TTM	3.84	-0.11
2025-12-31	3.84	-0.11
2024-12-31	3.84	-0.11
2023-12-31	3.84	-0.81
2022-12-31	3.84	-0.12
2021-12-31	3.84	-0.12
2020-12-31	3.84	-0.04
2019-12-31	3.84	0.02
2018-12-31	3.80	0.01
2017-12-31	5.69	0.01
2016-12-31	12.01	0.03

股价是指股价。
每股收益是指每股净利润。

估值分析

明天科技(600091)的前一交易日收盘价为0.76元，我们给予的估值为3.28元， 安全边际率为331.58%。

注：估值公式为 — 估值 = 近几年复权每股收益的均值 × 长期市盈率的中位数。

爱股评级

我们给予明天科技(600091)低估评级。

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