天津松江(600225)基本面研究报告
2025-12-31
爱股网
公司概况
- 公司全称：天津松江股份有限公司
- 注册地址：天津市华苑产业区海泰发展六道6号海泰绿色产业基地A座4-061室
- 公司简称：天津松江
- 法人代表：曹立明
- 公司董秘：詹鹏飞
- 注册资本(万元)：999999.9999
- 行业种类：
- 公司电话：022-58915818
- 公司网址：
- 上市时间：2000-01-27
- 发行数量(万股)：45000000
- 发行价格(元)：5.3
- 发行市盈率(倍)：16.65
- 发行方式：上网定价发行
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公告查询：
最新业绩TTM
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每股收益-0.26(元)
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每股净资产-0.28(元)
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每股现金流0.01(元)
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净资产收益率93.27(%)
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总资产收益率-20.34(%)
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毛利率-53.64(%)
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利润增长率-11.19(%)
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资产负债比119.14(%)
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市盈率-11.31(倍)
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市净率-10.54(倍)
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市盈增长比率0.94(倍)
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EV / EBIT-16.8(倍)
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市销率51.68(倍)
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市值(亿)99.61(亿元)
注：以上数据是基于天津松江(600225)的2025-12-31报告并采用TTM方式（过去四个季度）编制。
主营业务构成
财务分析
| 日期 | 股东权益比率 (%) |
固定资产比率 (%) |
|---|---|---|
| 2025-12-31TTM | -19.14 | 27.31 |
| 2025-12-31 | -19.14 | 27.31 |
| 2024-12-31 | 17.28 | 37.43 |
| 2023-12-31 | 27.52 | 21.21 |
| 2022-12-31 | 44.89 | 14.03 |
| 2021-12-31 | 29.36 | 14.88 |
| 2020-12-31 | -34.71 | 10.22 |
| 2019-12-31 | 5.28 | 4.40 |
| 2018-12-31 | 10.90 | 3.22 |
| 2017-12-31 | 12.77 | 1.61 |
| 2016-12-31 | 10.11 | 0.97 |
| 历史平均 | 11.37 | 1.62 |
| 行业平均 | 25.75 | 3.12 |
- 股东权益比率是指股东权益与资产总额的比率。
- 固定资产比率是指固定资产与资产总额的比率。
| 日期 | 流动比率 (倍) |
资产负债比率 (%) |
|---|---|---|
| 2025-12-31TTM | 0.56 | 119.14 |
| 2025-12-31 | 0.56 | 119.14 |
| 2024-12-31 | 0.73 | 82.72 |
| 2023-12-31 | 0.82 | 72.48 |
| 2022-12-31 | 1.09 | 55.11 |
| 2021-12-31 | 0.83 | 70.64 |
| 2020-12-31 | 0.45 | 134.71 |
| 2019-12-31 | 0.83 | 94.72 |
| 2018-12-31 | 0.93 | 89.10 |
| 2017-12-31 | 1.23 | 87.23 |
| 2016-12-31 | 2.06 | 89.89 |
| 历史平均 | 1.39 | 88.63 |
| 行业平均 | 1.27 | 80.19 |
- 流动比率是指流动资产与流动负债的比率。 天津松江(600225)（以下简称“本公司”）当前流动比率0.56低于历史平均水平1.39，说明本公司短期偿债能力正在下降； 当前流动比率0.56低于行业平均水平1.27，说明本公司短期偿债能力处于行业下游。
- 资产负债比率是指流动负债和长期负债与总资产的比率。 天津松江(600225)（以下简称“本公司”）当前资产负债比率1.19高于历史平均水平0.89，说明本公司经营风险正在上升； 当前资产负债比率1.19高于行业平均水平0.80，说明本公司经营风险处于行业上游。
| 日期 | 毛利率 (%) |
净利润率 (%) |
净资产收益率 (%) |
总资产收益率 (%) |
|---|---|---|---|---|
| 2025-12-31TTM | -53.64 | -491.23 | 93.27 | -20.34 |
| 2025-12-31 | -53.64 | -491.23 | 93.27 | -20.34 |
| 2024-12-31 | -6.44 | -86.79 | -81.62 | -12.36 |
| 2023-12-31 | 10.62 | -29.59 | -7.83 | -2.19 |
| 2022-12-31 | 38.10 | 43.90 | 16.69 | 6.18 |
| 2021-12-31 | 59.23 | 97.94 | 52.36 | 11.86 |
| 2020-12-31 | 39.89 | -380.27 | 108.76 | -43.12 |
| 2019-12-31 | 42.59 | -79.85 | -288.47 | -7.31 |
| 2018-12-31 | 20.95 | -11.60 | -31.28 | -2.66 |
| 2017-12-31 | 20.56 | 9.40 | 12.30 | 0.94 |
| 2016-12-31 | 26.44 | -24.20 | -31.83 | -3.16 |
| 历史平均 | 31.41 | -13.93 | -7.53 | -0.69 |
| 行业平均 | 13.76 | 6.48 | -21.43 | 1.37 |
- 毛利率是指毛利占销售收入的百分比。 天津松江(600225)（以下简称“本公司”）当前毛利率-0.54低于历史平均水平0.31，说明本公司业务竞争力正在下降； 当前毛利率-0.54低于行业平均水平0.14，说明本公司业务竞争力处于行业下游。
- 净利润率是指扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。 天津松江(600225)（以下简称“本公司”）当前净利润率-4.91低于历史平均水平-0.14，说明本公司盈利能力正在下降； 当前净利润率-4.91低于行业平均水平0.06，说明本公司盈利能力处于行业下游。
- 净资产收益率是指净利润额与净资产的比值。 天津松江(600225)（以下简称“本公司”）当前净资产收益率0.93高于历史平均水平-0.08，说明本公司运用资产的能力正在上升； 当前净资产收益率0.93高于行业平均水平-0.21，说明本公司运用资产的能力处于行业上游。
- 总资产收益率是指净利润额与总资产资产的比值。
| 日期 | 存货周转率 (次) |
固定资产周转率 (次) |
股东权益周转率 (次) |
总资产周转率 (次) |
|---|---|---|---|---|
| 2025-12-31TTM | 0.18 | 0.15 | -0.22 | 0.04 |
| 2025-12-31 | 0.18 | 0.15 | -0.22 | 0.04 |
| 2024-12-31 | 0.57 | 0.38 | 0.82 | 0.14 |
| 2023-12-31 | 0.30 | 0.35 | 0.27 | 0.07 |
| 2022-12-31 | 0.38 | 1.00 | 0.31 | 0.14 |
| 2021-12-31 | 0.22 | 0.81 | 0.41 | 0.12 |
| 2020-12-31 | 0.23 | 1.11 | -0.33 | 0.11 |
| 2019-12-31 | 0.13 | 2.08 | 1.73 | 0.09 |
| 2018-12-31 | 0.48 | 7.12 | 2.10 | 0.23 |
| 2017-12-31 | 0.16 | 6.18 | 0.78 | 0.10 |
| 2016-12-31 | 0.15 | 13.43 | 1.29 | 0.13 |
| 历史平均 | 0.21 | 11.49 | 1.59 | 0.17 |
| 行业平均 | 0.37 | 5.93 | 0.77 | 0.18 |
- 存货周转率是指主营业务成本与平均存货余额的比率。 天津松江(600225)（以下简称“本公司”）当前存货周转率0.18低于历史平均水平0.21，说明本公司存货运营效率正在下降； 当前存货周转率0.18低于行业平均水平0.37，说明本公司存货运营效率处于行业下游。
- 固定资产周转率是指销售收入净额与固定资产平均净值的比率。 天津松江(600225)（以下简称“本公司”）当前固定资产周转率0.15低于历史平均水平11.49，说明本公司固定资产利用效率正在下降； 当前固定资产周转率0.15低于行业平均水平5.93，说明本公司固定资产利用效率处于行业下游。
- 股东权益周转率是指销售收入净额与股东权益平均净值的比率。 天津松江(600225)（以下简称“本公司”）当前股东权益周转率-0.22低于历史平均水平1.59，说明本公司所有者权益的获利能力正在下降； 当前股东权益周转率-0.22低于行业平均水平0.77，说明本公司所有者权益的获利能力处于行业下游。
- 总资产周转率是指销售收入净额与总资产平均净值的比率。 天津松江(600225)（以下简称“本公司”）当前总资产周转率0.04低于历史平均水平0.17，说明本公司整体资产的营运能力正在下降； 当前总资产周转率0.04低于行业平均水平0.18，说明本公司整体资产的营运能力处于行业下游。
| 日期 | 净利润 (百万元) |
净资产 (百万元) |
现金流 (百万元) |
|---|---|---|---|
| 2025-12-31TTM | -881 | -945 | 44 |
| 2025-12-31 | -881 | -945 | 44 |
| 2024-12-31 | -721 | 884 | 33 |
| 2023-12-31 | -131 | 1675 | 458 |
| 2022-12-31 | 401 | 2403 | 221 |
| 2021-12-31 | 778 | 1487 | 462 |
| 2020-12-31 | -3919 | -3603 | 71 |
| 2019-12-31 | -912 | 316 | 116 |
| 2018-12-31 | -387 | 1237 | 126 |
| 2017-12-31 | 200 | 1625 | 503 |
| 2016-12-31 | -455 | 1430 | 778 |
- 净利润是指利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成。
- 净资产是指属企业所有，并可以自由支配的资产，即所有者权益。
- 现金流是指企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。
| 日期 | 股息率 (%) |
股息支付率 (%) |
|---|---|---|
| 2025-12-31TTM | 0.00 | 0.00 |
| 2025-12-31 | 0.00 | 0.00 |
| 2024-12-31 | 0.00 | 0.00 |
| 2023-12-31 | 0.00 | 0.00 |
| 2022-12-31 | 0.00 | 0.00 |
| 2021-12-31 | 0.00 | 0.00 |
| 2020-12-31 | 0.00 | 0.00 |
| 2019-12-31 | 0.00 | 0.00 |
| 2018-12-31 | 0.00 | 0.00 |
| 2017-12-31 | 0.00 | 0.00 |
| 2016-12-31 | 0.00 | 0.00 |
| 历史平均 | 0.00 | 0.00 |
| 行业平均 | 1.49 | 72.06 |
- 股息率是指股息与股票价格（年底收盘价）之间的比率。
- 股息支付率是指净收益中股利所占的比重。
| 日期 | 市净率 (倍) |
市盈率 (倍) |
|---|---|---|
| 2025-12-31TTM | -10.54 | -11.31 |
| 2025-12-31 | -11.63 | -12.47 |
| 2024-12-31 | 12.43 | -15.23 |
| 2023-12-31 | 6.56 | -83.71 |
| 2022-12-31 | 4.57 | 27.38 |
| 2021-12-31 | 7.39 | 14.11 |
| 2020-12-31 | -0.84 | -0.77 |
| 2019-12-31 | 9.52 | -3.30 |
| 2018-12-31 | 2.59 | -8.27 |
| 2017-12-31 | 2.90 | 23.55 |
| 2016-12-31 | 4.34 | -13.65 |
| 历史平均 | 3.80 | 43.32 |
| 行业平均 | 1.59 | 20.63 |
- 市净率是指股价与每股净资产的比率。
- 市盈率是指股价与每股收益的比例。
| 日期 | 股价 (元) |
每股收益 (元) |
|---|---|---|
| 2025-12-31TTM | 3.22 | -0.26 |
| 2025-12-31 | 3.22 | -0.26 |
| 2024-12-31 | 3.22 | -0.21 |
| 2023-12-31 | 3.22 | -0.04 |
| 2022-12-31 | 3.22 | 0.12 |
| 2021-12-31 | 3.22 | 0.23 |
| 2020-12-31 | 3.22 | -4.19 |
| 2019-12-31 | 3.22 | -0.98 |
| 2018-12-31 | 3.42 | -0.41 |
| 2017-12-31 | 5.03 | 0.21 |
| 2016-12-31 | 6.64 | -0.49 |
- 股价是指股价。
- 每股收益是指每股净利润。
估值分析
天津松江(600225)的前一交易日收盘价为2.92元， 我们给予的估值为1.3元， 安全边际率为-55.48%。
注：估值公式为 — 估值 = 近几年复权每股收益的均值 × 长期市盈率的中位数。
爱股评级
我们给予天津松江(600225)高估评级。