昌九生化(600228)基本面研究报告
2026-03-31
爱股网
公司概况
- 公司全称：江西昌九生物化工股份有限公司
- 注册地址：江西省赣州市章贡区黄屋坪路25号
- 公司简称：昌九生化
- 法人代表：李季
- 公司董秘：李季
- 注册资本(万元)：999999.9999
- 行业种类：
- 公司电话：0791-8504560
- 公司网址：
- 上市时间：1999-01-19
- 发行数量(万股)：60000000
- 发行价格(元)：4.48
- 发行市盈率(倍)：16.0
- 发行方式：上网定价发行,网下配售
-
公告查询：
最新业绩TTM
-
每股收益-0.26(元)
-
每股净资产1.58(元)
-
每股现金流0.4(元)
-
净资产收益率-16.59(%)
-
总资产收益率-11.48(%)
-
毛利率49.98(%)
-
利润增长率-9.41(%)
-
资产负债比30.82(%)
-
市盈率-28.49(倍)
-
市净率4.73(倍)
-
市盈增长比率3.03(倍)
-
EV / EBIT-29.2(倍)
-
市销率2.81(倍)
-
市值(亿)18.05(亿元)
注：以上数据是基于昌九生化(600228)的2026-03-31报告并采用TTM方式（过去四个季度）编制。
主营业务构成
| 日期 | 项目 | 主营业务收入 (百万元) | 毛利率 (%) |
|---|---|---|---|
| 2011-06-30 | 丙烯酰胺 |
436 | 13 |
| 2011-06-30 | 尿素 |
64 | -23 |
| 2011-06-30 | 粗甲醇 |
14 | -111 |
| 2011-06-30 | 其他 |
13 | -197 |
| 2011-06-30 | 塑料管材 |
12 | 8 |
| 2011-06-30 | 其他业务(补充) |
12 | -19 |
| 2011-06-30 | 白炭黑 |
4 | -56 |
| 日期 | 项目 | 主营业务收入 (百万元) | 毛利率 (%) |
|---|---|---|---|
| 2011-06-30 | 工业 |
555 | -0 |
| 日期 | 项目 | 主营业务收入 (百万元) | 毛利率 (%) |
|---|---|---|---|
| 2011-06-30 | 江西南昌 |
392 | |
| 2011-06-30 | 江苏 |
151 | |
| 2011-06-30 | 江西九江 |
12 |
财务分析
| 日期 | 股东权益比率 (%) |
固定资产比率 (%) |
|---|---|---|
| 2026-03-31TTM | 69.18 | 0.00 |
| 2025-12-31 | 69.30 | 0.71 |
| 2024-12-31 | 76.83 | 0.45 |
| 2023-12-31 | 89.42 | 0.09 |
| 2022-12-31 | 83.50 | 0.11 |
| 2021-12-31 | 56.29 | 0.11 |
| 2020-12-31 | 40.10 | 40.15 |
| 2019-12-31 | 50.59 | 41.93 |
| 2018-12-31 | 46.90 | 27.52 |
| 2017-12-31 | 37.71 | 32.57 |
| 2016-12-31 | 22.67 | 51.81 |
| 历史平均 | 23.81 | 45.05 |
| 行业平均 | 50.59 | 37.88 |
- 股东权益比率是指股东权益与资产总额的比率。
- 固定资产比率是指固定资产与资产总额的比率。
| 日期 | 流动比率 (倍) |
资产负债比率 (%) |
|---|---|---|
| 2026-03-31TTM | 2.88 | 30.82 |
| 2025-12-31 | 2.91 | 30.70 |
| 2024-12-31 | 4.09 | 23.17 |
| 2023-12-31 | 9.85 | 10.58 |
| 2022-12-31 | 6.24 | 16.50 |
| 2021-12-31 | 2.33 | 43.71 |
| 2020-12-31 | 1.19 | 59.90 |
| 2019-12-31 | 1.44 | 49.41 |
| 2018-12-31 | 1.38 | 53.10 |
| 2017-12-31 | 1.14 | 62.29 |
| 2016-12-31 | 0.45 | 77.33 |
| 历史平均 | 0.69 | 76.19 |
| 行业平均 | 1.08 | 49.61 |
- 流动比率是指流动资产与流动负债的比率。 昌九生化(600228)（以下简称“本公司”）当前流动比率2.88高于历史平均水平0.69，说明本公司短期偿债能力正在上升； 当前流动比率2.88高于行业平均水平1.08，说明本公司短期偿债能力处于行业上游。
- 资产负债比率是指流动负债和长期负债与总资产的比率。 昌九生化(600228)（以下简称“本公司”）当前资产负债比率0.31低于历史平均水平0.76，说明本公司经营风险正在下降； 当前资产负债比率0.31低于行业平均水平0.50，说明本公司经营风险处于行业下游。
| 日期 | 毛利率 (%) |
净利润率 (%) |
净资产收益率 (%) |
总资产收益率 (%) |
|---|---|---|---|---|
| 2026-03-31TTM | 49.98 | -9.88 | -16.59 | -11.48 |
| 2025-12-31 | 48.97 | -11.45 | -16.01 | -11.09 |
| 2024-12-31 | 47.56 | -4.79 | -2.55 | -1.96 |
| 2023-12-31 | 67.32 | 8.41 | 1.74 | 1.55 |
| 2022-12-31 | 73.06 | 13.32 | 5.93 | 4.95 |
| 2021-12-31 | 62.52 | 17.27 | 9.74 | 5.48 |
| 2020-12-31 | 20.22 | -5.01 | -104.57 | -7.37 |
| 2019-12-31 | 16.82 | 0.44 | -10.26 | 0.75 |
| 2018-12-31 | 16.54 | 2.56 | 13.09 | 4.71 |
| 2017-12-31 | 9.12 | 2.45 | 49.83 | 4.28 |
| 2016-12-31 | 8.88 | -10.11 | -148.39 | -9.58 |
| 历史平均 | 8.24 | -7.31 | -66.87 | -6.66 |
| 行业平均 | 18.05 | 8.19 | 8.86 | 4.90 |
- 毛利率是指毛利占销售收入的百分比。 昌九生化(600228)（以下简称“本公司”）当前毛利率0.50高于历史平均水平0.08，说明本公司业务竞争力正在上升； 当前毛利率0.50高于行业平均水平0.18，说明本公司业务竞争力处于行业上游。
- 净利润率是指扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。 昌九生化(600228)（以下简称“本公司”）当前净利润率-0.10低于历史平均水平-0.07，说明本公司盈利能力正在下降； 当前净利润率-0.10低于行业平均水平0.08，说明本公司盈利能力处于行业下游。
- 净资产收益率是指净利润额与净资产的比值。 昌九生化(600228)（以下简称“本公司”）当前净资产收益率-0.17高于历史平均水平-0.67，说明本公司运用资产的能力正在上升； 当前净资产收益率-0.17低于行业平均水平0.09，说明本公司运用资产的能力处于行业下游。
- 总资产收益率是指净利润额与总资产资产的比值。
| 日期 | 存货周转率 (次) |
固定资产周转率 (次) |
股东权益周转率 (次) |
总资产周转率 (次) |
|---|---|---|---|---|
| 2026-03-31TTM | 2541.67 | 0.00 | 1.68 | 1.16 |
| 2025-12-31 | 61.69 | 137.09 | 1.40 | 0.97 |
| 2024-12-31 | 48.12 | 90.16 | 0.53 | 0.41 |
| 2023-12-31 | 0.00 | 197.04 | 0.21 | 0.18 |
| 2022-12-31 | 0.00 | 338.70 | 0.45 | 0.37 |
| 2021-12-31 | 0.00 | 280.09 | 0.56 | 0.32 |
| 2020-12-31 | 22.69 | 3.66 | 3.67 | 1.47 |
| 2019-12-31 | 40.45 | 4.10 | 3.39 | 1.72 |
| 2018-12-31 | 37.11 | 6.69 | 3.93 | 1.84 |
| 2017-12-31 | 19.01 | 5.35 | 4.62 | 1.74 |
| 2016-12-31 | 14.06 | 1.83 | 4.18 | 0.95 |
| 历史平均 | 16.70 | 2.97 | 2.19 | 1.20 |
| 行业平均 | 5.46 | 1.52 | 1.14 | 0.58 |
- 存货周转率是指主营业务成本与平均存货余额的比率。 昌九生化(600228)（以下简称“本公司”）当前存货周转率2541.67高于历史平均水平16.70，说明本公司存货运营效率正在上升； 当前存货周转率2541.67高于行业平均水平5.46，说明本公司存货运营效率处于行业上游。
- 固定资产周转率是指销售收入净额与固定资产平均净值的比率。
- 股东权益周转率是指销售收入净额与股东权益平均净值的比率。 昌九生化(600228)（以下简称“本公司”）当前股东权益周转率1.68低于历史平均水平2.19，说明本公司所有者权益的获利能力正在下降； 当前股东权益周转率1.68高于行业平均水平1.14，说明本公司所有者权益的获利能力处于行业上游。
- 总资产周转率是指销售收入净额与总资产平均净值的比率。 昌九生化(600228)（以下简称“本公司”）当前总资产周转率1.16低于历史平均水平1.20，说明本公司整体资产的营运能力正在下降； 当前总资产周转率1.16高于行业平均水平0.58，说明本公司整体资产的营运能力处于行业上游。
| 日期 | 净利润 (百万元) |
净资产 (百万元) |
现金流 (百万元) |
|---|---|---|---|
| 2026-03-31TTM | -63 | 382 | 96 |
| 2025-12-31 | -63 | 396 | 212 |
| 2024-12-31 | -12 | 457 | 382 |
| 2023-12-31 | 25 | 1464 | 376 |
| 2022-12-31 | 68 | 1147 | 412 |
| 2021-12-31 | 85 | 878 | 832 |
| 2020-12-31 | -28 | 27 | 39 |
| 2019-12-31 | -6 | 55 | 54 |
| 2018-12-31 | 8 | 61 | 62 |
| 2017-12-31 | 26 | 52 | 66 |
| 2016-12-31 | -37 | 25 | 30 |
- 净利润是指利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成。
- 净资产是指属企业所有，并可以自由支配的资产，即所有者权益。
- 现金流是指企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。
| 日期 | 股息率 (%) |
股息支付率 (%) |
|---|---|---|
| 2026-03-31TTM | 0.00 | 0.00 |
| 2025-12-31 | 0.00 | 0.00 |
| 2024-12-31 | 0.00 | 0.00 |
| 2023-12-31 | 0.00 | 0.00 |
| 2022-12-31 | 0.00 | 0.00 |
| 2021-12-31 | 0.00 | 0.00 |
| 2020-12-31 | 0.00 | 0.00 |
| 2019-12-31 | 0.00 | 0.00 |
| 2018-12-31 | 0.00 | 0.00 |
| 2017-12-31 | 0.00 | 0.00 |
| 2016-12-31 | 0.00 | 0.00 |
| 历史平均 | 0.00 | 0.00 |
| 行业平均 | 2.39 | 43.46 |
- 股息率是指股息与股票价格（年底收盘价）之间的比率。
- 股息支付率是指净收益中股利所占的比重。
| 日期 | 市净率 (倍) |
市盈率 (倍) |
|---|---|---|
| 2026-03-31TTM | 4.73 | -28.49 |
| 2025-12-31 | 7.94 | -49.61 |
| 2024-12-31 | 6.91 | -270.92 |
| 2023-12-31 | 3.12 | 179.84 |
| 2022-12-31 | 4.82 | 81.21 |
| 2021-12-31 | 7.07 | 72.61 |
| 2020-12-31 | 68.45 | -65.46 |
| 2019-12-31 | 32.96 | -321.34 |
| 2018-12-31 | 33.28 | 254.14 |
| 2017-12-31 | 52.14 | 104.63 |
| 2016-12-31 | 189.72 | -127.85 |
| 历史平均 | 58.29 | 22.29 |
| 行业平均 | 1.63 | 17.25 |
- 市净率是指股价与每股净资产的比率。
- 市盈率是指股价与每股收益的比例。
| 日期 | 股价 (元) |
每股收益 (元) |
|---|---|---|
| 2026-03-31TTM | 7.54 | -0.26 |
| 2025-12-31 | 7.54 | -0.15 |
| 2024-12-31 | 7.54 | -0.03 |
| 2023-12-31 | 7.54 | 0.04 |
| 2022-12-31 | 7.54 | 0.09 |
| 2021-12-31 | 7.54 | 0.10 |
| 2020-12-31 | 7.54 | -0.12 |
| 2019-12-31 | 7.54 | -0.02 |
| 2018-12-31 | 8.44 | 0.03 |
| 2017-12-31 | 11.33 | 0.11 |
| 2016-12-31 | 19.65 | -0.15 |
- 股价是指股价。
- 每股收益是指每股净利润。
估值分析
昌九生化(600228)的前一交易日收盘价为7.48元， 我们给予的估值为0.17元， 安全边际率为-97.73%。
注：估值公式为 — 估值 = 近几年复权每股收益的均值 × 长期市盈率的中位数。
爱股评级
我们给予昌九生化(600228)高估评级。