恒顺醋业(600305)基本面研究报告
2020-09-30
爱股网
公司概况
- 公司全称：江苏恒顺醋业股份有限公司
- 注册地址：江苏省镇江市丹徒新城恒顺大道66号
- 公司简称：恒顺醋业
- 法人代表：张玉宏
- 公司董秘：魏陈云
- 注册资本(万元)：999999.9999
- 行业种类：
- 公司电话：0511-85236003
- 公司网址：
- 上市时间：2001-02-06
- 发行数量(万股)：40000000
- 发行价格(元)：7.1
- 发行市盈率(倍)：29.28
- 发行方式：上网定价发行
-
公告查询：
最新业绩TTM
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每股收益0.39(元)
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每股净资产2.96(元)
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每股现金流0.43(元)
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净资产收益率13.13(%)
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总资产收益率10.00(%)
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毛利率43.09(%)
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利润增长率47.08(%)
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资产负债比22.23(%)
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市盈率21.51(倍)
-
市净率2.82(倍)
-
市盈增长比率0.45(倍)
-
EV / EBIT19.17(倍)
-
市销率3.36(倍)
-
市值(亿)65.51(亿元)
注：以上数据是基于恒顺醋业(600305)的2020-09-30报告并采用TTM方式（过去四个季度）编制。
主营业务构成
| 日期 | 项目 | 主营业务收入 (百万元) | 毛利率 (%) |
|---|---|---|---|
| 2011-06-30 | 酱醋调味品 |
332 | 37 |
| 2011-06-30 | 房地产 |
83 | 26 |
| 2011-06-30 | 其他 |
57 | 14 |
财务分析
| 日期 | 股东权益比率 (%) |
固定资产比率 (%) |
|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 77.77 | 28.67 |
| 2019-12-31 | 78.75 | 30.41 |
| 2018-12-31 | 74.55 | 35.26 |
| 2017-12-31 | 73.09 | 35.82 |
| 2016-12-31 | 73.17 | 37.74 |
| 2015-12-31 | 68.82 | 30.33 |
| 2014-12-31 | 58.97 | 27.18 |
| 2013-12-31 | 24.17 | 22.17 |
| 2012-12-31 | 20.09 | 20.50 |
| 2011-12-31 | 13.92 | 21.24 |
| 2010-12-31 | 15.25 | 25.86 |
| 历史平均 | 46.89 | 28.46 |
| 行业平均 | 55.08 | 30.89 |
- 股东权益比率是指股东权益与资产总额的比率。
- 固定资产比率是指固定资产与资产总额的比率。
| 日期 | 流动比率 (倍) |
资产负债比率 (%) |
|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 2.56 | 22.23 |
| 2019-12-31 | 2.12 | 21.25 |
| 2018-12-31 | 1.88 | 25.45 |
| 2017-12-31 | 1.74 | 26.91 |
| 2016-12-31 | 1.21 | 26.83 |
| 2015-12-31 | 1.16 | 31.18 |
| 2014-12-31 | 1.08 | 41.03 |
| 2013-12-31 | 0.66 | 75.83 |
| 2012-12-31 | 0.63 | 79.91 |
| 2011-12-31 | 0.87 | 86.08 |
| 2010-12-31 | 0.69 | 84.75 |
| 历史平均 | 1.10 | 53.11 |
| 行业平均 | 1.31 | 44.92 |
- 流动比率是指流动资产与流动负债的比率。 恒顺醋业(600305)（以下简称“本公司”）当前流动比率2.56高于历史平均水平1.10，说明本公司短期偿债能力正在上升； 当前流动比率2.56高于行业平均水平1.31，说明本公司短期偿债能力处于行业上游。
- 资产负债比率是指流动负债和长期负债与总资产的比率。 恒顺醋业(600305)（以下简称“本公司”）当前资产负债比率0.22低于历史平均水平0.53，说明本公司经营风险正在下降； 当前资产负债比率0.22低于行业平均水平0.45，说明本公司经营风险处于行业下游。
| 日期 | 毛利率 (%) |
净利润率 (%) |
净资产收益率 (%) |
总资产收益率 (%) |
|---|---|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 43.09 | 16.02 | 13.13 | 10.00 |
| 2019-12-31 | 45.32 | 18.03 | 14.41 | 11.08 |
| 2018-12-31 | 42.19 | 17.94 | 14.97 | 10.66 |
| 2017-12-31 | 40.56 | 18.17 | 15.60 | 10.90 |
| 2016-12-31 | 41.25 | 11.63 | 10.84 | 7.43 |
| 2015-12-31 | 39.72 | 18.20 | 16.26 | 10.50 |
| 2014-12-31 | 39.69 | 6.72 | 5.93 | 3.64 |
| 2013-12-31 | 38.53 | 3.76 | 7.14 | 1.70 |
| 2012-12-31 | 33.54 | -5.04 | -7.31 | -2.12 |
| 2011-12-31 | 32.17 | 1.01 | 2.37 | 0.31 |
| 2010-12-31 | 31.06 | 3.14 | 7.51 | 1.20 |
| 历史平均 | 37.63 | 8.39 | 8.15 | 4.91 |
| 行业平均 | 34.85 | 8.80 | 16.07 | 8.54 |
- 毛利率是指毛利占销售收入的百分比。 恒顺醋业(600305)（以下简称“本公司”）当前毛利率0.43高于历史平均水平0.38，说明本公司业务竞争力正在上升； 当前毛利率0.43高于行业平均水平0.35，说明本公司业务竞争力处于行业上游。
- 净利润率是指扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。 恒顺醋业(600305)（以下简称“本公司”）当前净利润率0.16高于历史平均水平0.08，说明本公司盈利能力正在上升； 当前净利润率0.16高于行业平均水平0.09，说明本公司盈利能力处于行业上游。
- 净资产收益率是指净利润额与净资产的比值。 恒顺醋业(600305)（以下简称“本公司”）当前净资产收益率0.13高于历史平均水平0.08，说明本公司运用资产的能力正在上升； 当前净资产收益率0.13低于行业平均水平0.16，说明本公司运用资产的能力处于行业下游。
- 总资产收益率是指净利润额与总资产资产的比值。
| 日期 | 存货周转率 (次) |
固定资产周转率 (次) |
股东权益周转率 (次) |
总资产周转率 (次) |
|---|---|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 4.04 | 2.18 | 0.80 | 0.62 |
| 2019-12-31 | 3.22 | 2.02 | 0.78 | 0.61 |
| 2018-12-31 | 3.22 | 1.69 | 0.80 | 0.59 |
| 2017-12-31 | 3.00 | 1.68 | 0.82 | 0.60 |
| 2016-12-31 | 2.74 | 1.69 | 0.87 | 0.64 |
| 2015-12-31 | 2.42 | 1.90 | 0.84 | 0.58 |
| 2014-12-31 | 2.08 | 1.99 | 0.92 | 0.54 |
| 2013-12-31 | 1.79 | 2.04 | 1.87 | 0.45 |
| 2012-12-31 | 1.79 | 2.05 | 2.09 | 0.42 |
| 2011-12-31 | 0.78 | 1.46 | 2.23 | 0.31 |
| 2010-12-31 | 1.03 | 1.47 | 2.50 | 0.38 |
| 历史平均 | 2.09 | 1.77 | 1.44 | 0.50 |
| 行业平均 | 5.53 | 3.05 | 1.71 | 0.94 |
- 存货周转率是指主营业务成本与平均存货余额的比率。 恒顺醋业(600305)（以下简称“本公司”）当前存货周转率4.04高于历史平均水平2.09，说明本公司存货运营效率正在上升； 当前存货周转率4.04低于行业平均水平5.53，说明本公司存货运营效率处于行业下游。
- 固定资产周转率是指销售收入净额与固定资产平均净值的比率。 恒顺醋业(600305)（以下简称“本公司”）当前固定资产周转率2.18高于历史平均水平1.77，说明本公司固定资产利用效率正在上升； 当前固定资产周转率2.18低于行业平均水平3.05，说明本公司固定资产利用效率处于行业下游。
- 股东权益周转率是指销售收入净额与股东权益平均净值的比率。 恒顺醋业(600305)（以下简称“本公司”）当前股东权益周转率0.80低于历史平均水平1.44，说明本公司所有者权益的获利能力正在下降； 当前股东权益周转率0.80低于行业平均水平1.71，说明本公司所有者权益的获利能力处于行业下游。
- 总资产周转率是指销售收入净额与总资产平均净值的比率。 恒顺醋业(600305)（以下简称“本公司”）当前总资产周转率0.62高于历史平均水平0.50，说明本公司整体资产的营运能力正在上升； 当前总资产周转率0.62低于行业平均水平0.94，说明本公司整体资产的营运能力处于行业下游。
| 日期 | 净利润 (百万元) |
净资产 (百万元) |
现金流 (百万元) |
|---|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 305 | 2320 | 336 |
| 2019-12-31 | 325 | 2252 | 263 |
| 2018-12-31 | 305 | 2035 | 159 |
| 2017-12-31 | 281 | 1800 | 136 |
| 2016-12-31 | 170 | 1571 | 150 |
| 2015-12-31 | 240 | 1473 | 247 |
| 2014-12-31 | 75 | 1262 | 317 |
| 2013-12-31 | 39 | 548 | 375 |
| 2012-12-31 | -37 | 507 | 242 |
| 2011-12-31 | 10 | 425 | 369 |
| 2010-12-31 | 32 | 424 | 375 |
- 净利润是指利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成。
- 净资产是指属企业所有，并可以自由支配的资产，即所有者权益。
- 现金流是指企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。
| 日期 | 股息率 (%) |
股息支付率 (%) |
|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 2.48 | 53.25 |
| 2019-12-31 | 0.89 | 28.97 |
| 2018-12-31 | 1.04 | 27.70 |
| 2017-12-31 | 0.72 | 18.24 |
| 2016-12-31 | 1.03 | 42.44 |
| 2015-12-31 | 0.29 | 9.43 |
| 2014-12-31 | 0.19 | 13.94 |
| 2013-12-31 | 0.00 | 0.00 |
| 2012-12-31 | 0.22 | -12.35 |
| 2011-12-31 | 0.76 | 94.61 |
| 2010-12-31 | 0.39 | 29.15 |
| 历史平均 | 0.52 | 24.80 |
| 行业平均 | 1.55 | 51.83 |
- 股息率是指股息与股票价格（年底收盘价）之间的比率。
- 股息支付率是指净收益中股利所占的比重。
| 日期 | 市净率 (倍) |
市盈率 (倍) |
|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 2.82 | 21.51 |
| 2019-12-31 | 4.70 | 32.62 |
| 2018-12-31 | 4.00 | 26.75 |
| 2017-12-31 | 3.95 | 25.30 |
| 2016-12-31 | 4.48 | 41.31 |
| 2015-12-31 | 5.25 | 32.28 |
| 2014-12-31 | 4.34 | 73.17 |
| 2013-12-31 | 7.70 | 107.79 |
| 2012-12-31 | 4.08 | -55.75 |
| 2011-12-31 | 2.97 | 125.26 |
| 2010-12-31 | 5.63 | 74.99 |
| 历史平均 | 4.71 | 50.12 |
| 行业平均 | 5.48 | 34.83 |
- 市净率是指股价与每股净资产的比率。
- 市盈率是指股价与每股收益的比例。
| 日期 | 股价 (元) |
每股收益 (元) |
|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 13.51 | 0.39 |
| 2019-12-31 | 13.51 | 0.41 |
| 2018-12-31 | 10.40 | 0.39 |
| 2017-12-31 | 11.79 | 0.47 |
| 2016-12-31 | 11.68 | 0.28 |
| 2015-12-31 | 25.67 | 0.80 |
| 2014-12-31 | 18.16 | 0.25 |
| 2013-12-31 | 16.58 | 0.15 |
| 2012-12-31 | 16.25 | -0.29 |
| 2011-12-31 | 9.93 | 0.08 |
| 2010-12-31 | 18.78 | 0.25 |
- 股价是指股价。
- 每股收益是指每股净利润。
估值分析
恒顺醋业(600305)的前一交易日收盘价为8.36元， 我们给予的估值为10.05元， 安全边际率为20.22%。
注：估值公式为 — 估值 = 近几年复权每股收益的均值 × 长期市盈率的中位数。
爱股评级
我们给予恒顺醋业(600305)低估评级。