山东高速(600350) - 基本面研究报告

公司概况

公司全称：
山东高速股份有限公司
注册地址：
山东省济南市文化东路29号七星吉祥大厦A座
公司简称：
山东高速
法人代表：
赛志毅
公司董秘：
隋荣昌
注册资本(万元)：
999999.9999
行业种类：
道路运输业
公司电话：
0531-89260052
公司网址：
www.sdecl.com.cn
上市时间：
2002-03-18
发行数量(万股)：
505000000
发行价格(元)：
2.6
发行市盈率(倍)：
19.85
发行方式：
网上询价发行
公告查询：

http://www.sse.com.cn/assortment/stock/list/info/announcement/index.shtml?productId=600350

最新业绩^TTM

每股收益

0.67(元)
每股净资产

9.66(元)
每股现金流

0.39(元)
净资产收益率

6.93(%)
总资产收益率

2.46(%)
毛利率

32.85(%)
利润增长率

11.28(%)
资产负债比

62.66(%)
市盈率

15.35(倍)
市净率

1.06(倍)
市盈增长比率

1.09(倍)
EV / EBIT

28.18(倍)
市销率

2.06(倍)
市值(亿)

496.51(亿元)

注：以上数据是基于山东高速(600350)的2026-03-31报告并采用TTM方式（过去四个季度）编制。

主营业务构成

行业
地区

日期	项目	主营业务收入 (百万元)	毛利率 (%)
2011-06-30	通行费收入	1689	64
2011-06-30	石油制品收入	366	4
2011-06-30	其他业务(补充)	17	12

日期	项目	主营业务收入 (百万元)
2011-06-30	山东地区	2035
2011-06-30	河南地区	34
2011-06-30	其他(补充)	2

财务分析

资本结构
偿债能力
获利能力
经营能力
发展能力
分红能力
历史估值
股价收益线

日期	股东权益比率 (%)	固定资产比率 (%)
2026-03-31^TTM	37.34	0.00
2025-12-31	36.17	7.82
2024-12-31	35.44	8.38
2023-12-31	36.21	7.50
2022-12-31	38.13	7.78
2021-12-31	37.17	7.83
2020-12-31	39.06	9.97
2019-12-31	42.79	7.95
2018-12-31	42.74	6.62
2017-12-31	53.25	11.27
2016-12-31	55.44	15.98
历史平均	56.80	24.47
行业平均	47.55	11.94

股东权益比率是指股东权益与资产总额的比率。
固定资产比率是指固定资产与资产总额的比率。

日期	流动比率 (倍)	资产负债比率 (%)
2026-03-31^TTM	0.69	62.66
2025-12-31	0.65	63.83
2024-12-31	0.65	64.56
2023-12-31	0.76	63.79
2022-12-31	0.78	61.87
2021-12-31	0.68	62.83
2020-12-31	0.70	60.94
2019-12-31	0.78	57.21
2018-12-31	0.67	57.26
2017-12-31	1.73	46.75
2016-12-31	1.91	44.56
历史平均	1.61	43.20
行业平均	1.02	52.45

流动比率是指流动资产与流动负债的比率。山东高速(600350)（以下简称“本公司”）当前流动比率0.69低于历史平均水平1.61，说明本公司短期偿债能力正在下降；当前流动比率0.69低于行业平均水平1.02，说明本公司短期偿债能力处于行业下游。
资产负债比率是指流动负债和长期负债与总资产的比率。山东高速(600350)（以下简称“本公司”）当前资产负债比率0.63高于历史平均水平0.43，说明本公司经营风险正在上升；当前资产负债比率0.63高于行业平均水平0.52，说明本公司经营风险处于行业上游。

日期	毛利率 (%)	净利润率 (%)	净资产收益率 (%)	总资产收益率 (%)
2026-03-31^TTM	32.85	16.81	6.93	2.46
2025-12-31	32.99	16.78	7.21	2.46
2024-12-31	26.06	14.22	7.38	2.51
2023-12-31	30.38	15.66	7.91	2.74
2022-12-31	34.67	20.23	7.20	2.73
2021-12-31	43.32	24.18	8.21	3.11
2020-12-31	33.48	18.82	6.48	2.30
2019-12-31	53.03	41.18	9.48	3.81
2018-12-31	49.48	53.10	10.80	5.29
2017-12-31	56.76	38.98	9.94	5.66
2016-12-31	51.83	34.45	12.40	6.42
历史平均	59.16	38.17	11.63	6.44
行业平均	29.69	19.84	7.34	3.28

毛利率是指毛利占销售收入的百分比。山东高速(600350)（以下简称“本公司”）当前毛利率0.33低于历史平均水平0.59，说明本公司业务竞争力正在下降；当前毛利率0.33高于行业平均水平0.30，说明本公司业务竞争力处于行业上游。
净利润率是指扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。山东高速(600350)（以下简称“本公司”）当前净利润率0.17低于历史平均水平0.38，说明本公司盈利能力正在下降；当前净利润率0.17低于行业平均水平0.20，说明本公司盈利能力处于行业下游。
净资产收益率是指净利润额与净资产的比值。山东高速(600350)（以下简称“本公司”）当前净资产收益率0.07低于历史平均水平0.12，说明本公司运用资产的能力正在下降；当前净资产收益率0.07低于行业平均水平0.07，说明本公司运用资产的能力处于行业下游。
总资产收益率是指净利润额与总资产资产的比值。

日期	存货周转率 (次)	固定资产周转率 (次)	股东权益周转率 (次)	总资产周转率 (次)
2026-03-31^TTM	13.50	0.00	0.39	0.15
2025-12-31	18.17	1.88	0.41	0.15
2024-12-31	23.50	2.10	0.50	0.18
2023-12-31	19.94	2.33	0.48	0.17
2022-12-31	37.26	1.73	0.35	0.13
2021-12-31	6.31	1.64	0.35	0.13
2020-12-31	5.44	1.23	0.31	0.12
2019-12-31	2.25	1.17	0.22	0.09
2018-12-31	2.05	1.50	0.23	0.10
2017-12-31	0.97	1.29	0.27	0.15
2016-12-31	0.84	1.17	0.34	0.19
历史平均	2.09	0.88	0.30	0.18
行业平均	7.40	1.44	0.36	0.17

存货周转率是指主营业务成本与平均存货余额的比率。山东高速(600350)（以下简称“本公司”）当前存货周转率13.50高于历史平均水平2.09，说明本公司存货运营效率正在上升；当前存货周转率13.50高于行业平均水平7.40，说明本公司存货运营效率处于行业上游。
固定资产周转率是指销售收入净额与固定资产平均净值的比率。
股东权益周转率是指销售收入净额与股东权益平均净值的比率。山东高速(600350)（以下简称“本公司”）当前股东权益周转率0.39高于历史平均水平0.30，说明本公司所有者权益的获利能力正在上升；当前股东权益周转率0.39高于行业平均水平0.36，说明本公司所有者权益的获利能力处于行业上游。
总资产周转率是指销售收入净额与总资产平均净值的比率。山东高速(600350)（以下简称“本公司”）当前总资产周转率0.15低于历史平均水平0.18，说明本公司整体资产的营运能力正在下降；当前总资产周转率0.15低于行业平均水平0.17，说明本公司整体资产的营运能力处于行业下游。

日期	净利润 (百万元)	净资产 (百万元)	现金流 (百万元)
2026-03-31^TTM	3234	46680	1887
2025-12-31	3206	44487	2164
2024-12-31	3196	43288	2538
2023-12-31	3297	41705	4198
2022-12-31	2855	39657	4767
2021-12-31	3052	37198	4426
2020-12-31	2039	31451	2189
2019-12-31	3044	32121	1682
2018-12-31	2944	27261	1475
2017-12-31	2644	26608	2907
2016-12-31	3089	24919	5728

净利润是指利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成。
净资产是指属企业所有，并可以自由支配的资产，即所有者权益。
现金流是指企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。

日期	股息率 (%)	股息支付率 (%)
2026-03-31^TTM	0.00	0.00
2025-12-31	9.52	63.34
2024-12-31	18.99	127.14
2023-12-31	18.57	120.22
2022-12-31	18.11	135.03
2021-12-31	17.69	122.95
2020-12-31	17.23	179.33
2019-12-31	5.01	34.93
2018-12-31	3.90	29.09
2017-12-31	3.27	35.66
2016-12-31	2.76	27.88
历史平均	3.18	28.88
行业平均	4.52	54.93

股息率是指股息与股票价格（年底收盘价）之间的比率。
股息支付率是指净收益中股利所占的比重。

日期	市净率 (倍)	市盈率 (倍)
2026-03-31^TTM	1.06	15.35
2025-12-31	0.48	6.65
2024-12-31	0.49	6.69
2023-12-31	0.51	6.47
2022-12-31	0.54	7.46
2021-12-31	0.57	6.95
2020-12-31	0.67	10.41
2019-12-31	0.66	6.97
2018-12-31	0.80	7.45
2017-12-31	1.08	10.90
2016-12-31	1.25	10.09
历史平均	1.10	9.46
行业平均	0.92	12.06

市净率是指股价与每股净资产的比率。
市盈率是指股价与每股收益的比例。

日期	股价 (元)	每股收益 (元)
2026-03-31^TTM	4.41	0.67
2025-12-31	4.41	0.66
2024-12-31	4.41	0.66
2023-12-31	4.41	0.68
2022-12-31	4.41	0.59
2021-12-31	4.41	0.63
2020-12-31	4.41	0.42
2019-12-31	4.41	0.63
2018-12-31	4.56	0.61
2017-12-31	5.99	0.55
2016-12-31	6.48	0.64

股价是指股价。
每股收益是指每股净利润。

估值分析

山东高速(600350)的前一交易日收盘价为10.27元，我们给予的估值为4.45元， 安全边际率为-56.67%。

注：估值公式为 — 估值 = 近几年复权每股收益的均值 × 长期市盈率的中位数。

爱股评级

我们给予山东高速(600350)高估评级。

山东高速(600350)基本面研究报告

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